Ценные бумаги

     1 ФОРМИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 
 

     1.1 Понятие ценных бумаг и их виды 

     Ценные  бумаги - необходимый атрибут нормального  товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить  как средством кредита, так и  средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги. Переход к рыночной экономике и процесс формирования рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия рынка ценных бумаг. При этом появилась потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование невозможно.

     Ценная  бумага представляет собой документ, который выражает связанные с  ним имущественные и неимущественные  права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи  и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей. В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографскими способами на специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изготовляются с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на различных носителях информации, то есть перешли в физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовые ценности.

     Определение бумаги как ценной означает ее способность прямо или опосредованно соответствовать интересам людей и их объединений и удовлетворять их потребности, т.е. способность такой бумаги быть носителем потребительной стоимости. Поскольку бумага должна быть потенциально способной удовлетворить потребность не одного, а нескольких субъектов, подобная бумага потенциально способна быть предметом обмена, т.е. она является носителем меновой стоимости. Способность бумаги, как и любого иного объекта отношений, быть носителем потребительной и меновой стоимости называется ценностью бумаги [6].

     Ценными бумагами с точки зрения гражданского и торгового правового регулирования  являются не все бумаги, обладающие ценностью. Ценными бумагами в юридическом  смысле являются ценные документы, которые  ценны не сами по себе, в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность (товар, услуги нематериального характера, деньги или иные ценные бумаги). Кроме того, они не должны быть запрещены государством к обращению в качестве таковых.

     Однако  не всякий документ, соответствующий  вышеназванным критериям, признается ценной бумагой, а лишь тот, который  ставит право на ценность в тесную связь с бумагой. В соответствии с Законом Республики Беларусь, "ценные бумаги - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту". Для того чтобы передать воплощенное в бумаге право другому лицу, требуется передать ему, прежде всего, саму бумагу, чтобы последнее могло ее предъявить.

     Ценные  бумаги подразделяются на: предъявительские, ордерные и именные. Предъявительская ценная бумага передается другому лицу путем вручения, Ордерная бумага - путем  совершения надписи, удостоверяющей передачу. Именная ценная бумага передается в порядке, установленном для уступки требований, если законодательством не предусмотрено иное.

     Предъявительские  ценные бумаги могут быть классифицированы следующим образом.

     Бумаги, содержащие обязательство платежа определенной денежной суммы:

     - обязательные денежные суррогаты;

     - облигации;

     - сберегательные и депозитные сертификаты;

     - казначейские обязательства государства.

     - Банковские билеты (банкноты).

     - Вкладные документы кредитных учреждений:

     - сберегательные книжки на предъявителя;

     - выигрышные билеты денежно-вещевой лотереи.

     - Ордерные ценные бумаги:

     - Аккредитивы.

     - Векселя переводные и простые.

     В случае если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или если их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения собой нескольких однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства). В последнем случае сертификат не обязательно должен содержать информацию о владельце фондовой ценности. Ценные бумаги фактически представляют собой юридические документы, свидетельствующие о праве их владельца на доход или часть имущества фирмы. Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как минимум, на два вида доходов: инвестиционный и курсовой. Инвестиционный доход - это доход от владения ценными бумагами (называемый также дивидендом). Курсовой доход - это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене с последующей перепродажей по другой более низкой цене. Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями и потому получили название частных. Частные инструменты фондового рынка являются (теоретически) менее надежными по сравнению с государственными, по которым правительство гарантирует выполнение условий выпуска [5].

     Ценные  бумаги - это права на ресурсы, которые  отвечают следующим требованиям: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документальность, регулирование и признание государством, рыночность, ликвидность, риск от приобретения.

     Существуют  следующие виды ценных бумаг:

     1. Акции акционерных обществ - любые  ценные бумаги, удостоверяющие право  их владельца на долю в собственных  средствах акционерного общества, на получение дохода от его  деятельности и, как правило,  на участие в управлении этим  обществом.

     2. Облигации - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем и лицом, выпустившим документ.

     Жилищные  сертификаты - особый вид облигаций  с индексируемой номинальной  стоимостью, удостоверяющей право их собственника на приобретение жилья  при условии покупки пакета жилищных сертификатов или выполнения других условий эмиссии.

     3. Государственные долговые обязательства  - любые ценные бумаги, удостоверяющие  отношения займа, в которых  должником выступает государство,  органы государственной власти  или управления.

     4. Производные ценные бумаги - любые  ценные бумаги, удостоверяющие право  их владельца на покупку или  продажу акций, облигаций и  государственных долговых обязательств  в т. ч. - опционы акций (облигаций) - право покупки акций на льготных  условиях.

     5. Сертификаты акций - ценные бумаги, являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций.

     6. Вексель - составленное по установленной  законом форме безусловное письменное  долговое денежное обязательство,  выданное одной стороной другой стороне в т.ч. коммерческие бумаги - краткосрочные финансовые простые векселя, выпущенные для краткосрочного привлечения средств в оборот эмитента.

     7. Акции предприятий - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств  на цели развития предприятия,  не дающие права на участие в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.

     8. Акции трудового коллектива - ценные  бумаги, удостоверяющие внесение  средств членами трудового коллектива  на цели развития предприятия,  не дающие права участия в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.

     9. Депозитные сертификаты банков - документы, право требования по  которым может уступаться одним  лицом другому, являющиеся обязательством  банка по выплате размещенных  у него депозитов.

     10. Сберегательные сертификаты банков - документы, право требования  по которым может уступаться  одним лицом другому, являющиеся  обязательством банка по выплате  размещенных у него сберегательных  вкладов.

     11. Чеки - безусловное письменное распоряжение чекодателя банку произвести платеж чекодержателю указанной на чеке денежной суммы.

     12. Товарный фьючерсный или опционный  контракт - имеет содержание, аналогичное  производным ценным бумагам притом, что объектом сделки является  поставка стандартной партии товара определенного качества.

     13. Валютный опцион или фьючерс  - имеет содержание, аналогичное  производным ценным бумагам притом, что объектом сделки является  поставка валютных ценностей.

     Не  признаются ценными бумагами следующие  виды ценных бумаг:

     документы, подтверждающие получение банковского кредита;

     документы, подтверждающие внесение суммы в  депозиты банков (за исключением депозитных и сберегательных сертификатов);

     долговые  расписки;

     завещания;

     страховые полисы;

     лотерейные  билеты;

     суррогаты ценных бумаг ("чековые карты", коммерческие сертификаты, билеты акционерных обществ и т.д.).

     Акция - ценная бумага, свидетельствующая  о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право  на присвоение части прибыли в  форме дивиденда.

     В современном капиталистическом мире основной формой организации бизнеса являются корпорации или акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнению с другими формами. Два наиболее важных из них это: - ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности, а также огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивного роста компании [13].

     Различают различные виды стоимости акций:

     Нарицательная стоимость (номинал) - произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии  и отражаемая в акционерном сертификате. Номинал практически не связан с  реальной стоимостью.

     Балансовая стоимость, исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации на количество выпушенных и распространенных акций.

     Рыночная  стоимость, текущая стоимость акции  на бирже или во внебиржевом обороте. Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она играет основную роль в обращении акций данной корпорации.

     Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом.

     В нем указываются данные об эмитенте, данные о зарегистрированном держателе  или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

     Различают обыкновенные и привилегированные  акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации.

     От  обыкновенных акций их отличает следующее:

     дивиденды на привилегированные акции, как  правило, устанавливаются по фиксированной  ставке;

     они выпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах или в долларах на акцию;

     дивиденды по привилегированным акциям выплачивается  до выплат по обыкновенным акциям и  не зависит от прибыли корпорации;

     держатели привилегированных акций имеют  преимущественное право на определенную долю активов корпорации при ее ликвидации;

     как правило, держатели привилегированных  акций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска  и права голоса [5].

     Облигация - ценная бумага на предъявителя, дающая владельцу право на получение  годового дохода в виде фиксированного процента (в форме выигрышей и оплаты купонов). Облигация подлежит выкупу в течение обусловленного при выпуске займа срока.

     Как и акции, облигации являются ценными  бумагами, но в отличие от акций, которые представляют собой собственный  капитал корпораций, облигации являются выразителями заемного капитала, то есть для корпорации они являются "долговыми бумагами". Держатели облигаций являются кредиторами корпорации, в то время как акционеры - ее совладельцами. В связи с этим права облигационеров отличны от прав акционеров: они не имеют права голоса и не могут участвовать в управлении компанией-эмитентом, но в то же время она обязана выплачивать проценты по облигациям, причем делать это до рассмотрения вопроса о дивидендах по акциям. Кроме того, при ликвидации компании облигационеры имеют преимущественные права по сравнению с акционерами.