Ценные бумаги

     Публичная подписка или публичное размещение ценных бумаг применяется, если корпорация принимает решение превратить из частной в публичное акционерное общество с большим количеством акционеров. Разница – не просто в количестве эмитируемых акций: речь идет о контроле над предприятием, который может в этих условиях перейти от учредителей к владельцам контрольного пакета акций. Публичное предложение большого количества тиражированных акций дает эмитенту огромные средства, которые открывают возможности расширения, модернизации, диверсификации деятельности, делает компанию известной, она переходит на новый, более высокий уровень престижности[6].

     Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов  купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца  к другому в течение всего  срока существования ценной бумаги. Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер вложений инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

     Важнейшая черта вторичного рынка – его  ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность  поглощать значительные объёмы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и низких издержках на реализацию.

     На  вторичном рынке операторами  являются только инвесторы, т. е. те, кто  вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода. Первоначальный инвестор, купивший у эмитента ценные бумаги, вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны продавать их следующим вкладчикам. На вторичном рынке происходит не аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.

     Без полнокровного вторичного рынка  нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для  немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к  ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства, способствует переливу капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства.

     При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала [8].

     К вторичному рынку применяется термин обращение ценных бумаг. Главная  функция вторичного рынка – перераспределение  капитала.

     Организованный  рынок ценных бумаг - это их обращение  на основе устойчивых правил между  лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка - по поручению других участников рынка.

     Неорганизованный  рынок - это обращение ценных бумаг  без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

     Биржевой  рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка.

     Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

     отсутствие  физического места, где встречаются  продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между  ними;

     полная  автоматизация процесса торговли и  его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

     Кассовый  рынок ценных бумаг - это рынок  с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

     Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные  по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет 3 месяца [2].

     Субъекты  рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают  или покупают ценные бумаги или обслуживают  их оборот и расчеты по ним, т.е. вступают между собой в экономические отношения по поводу ценных бумаг.

     Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости  от их функционального назначения:

     эмитенты - организации, выпускающие ценные бумаги в обращение;

     инвесторы - покупатели ценных бумаг, выпущенных в обращение;

     фондовые  посредники - торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами  на рынке ценных бумаг;

     организации, обслуживающие рынок ценных бумаг - организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи;

     государственные органы регулирования и контроля.

     В качестве эмитентов обычно выступают  государство, коммерческие предприятия  и организации.

     В качестве инвесторов выступают физические лица, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении денежных средств [12].  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2 АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ  БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ 
 

      2.1 Проблемы рынка ценных бумаг  в Республике Беларусь 

      Процессы  глобализации мировой экономики непосредственно связаны с формированием мирового финансового рынка, важнейшим элементом которого является рынок ценных бумаг. По своей сущности он является и фондовым рынком. Кризис мирового финансового рынка оказал огромное влияние на национальную экономику и рынок ценных бумаг в частности.

      На  протяжении всего 2008 года ситуация на фондовом рынке складывалась совершенно безрадостная. Ценные бумаги большинства  компаний серьезно подешевели. Но такое  развитие событий не могло и не должно было бы быть для инвесторов большой неожиданностью.

      Прошлогодний  обвал на рынке недвижимости США  не мог не привести к обвалу на рынке  ценных бумаг. Именно это и произошло. Десятки тысяч инвесторов потеряли свои сбережения. Десятки тысяч бизнесменов  стали банкротами. Таковы последствия кризиса на фондовом рынке.

      Как показывает исторический опыт, кризис на рынке ценных бумаг может продолжаться несколько лет. Но всегда, после любого кризиса, начинается новый рост. И  этот рост длится десятилетиями. К сожалению, не все компании доживут до нового экономического подъема. Часть из них обанкротится, превратив в ничто капиталы инвесторов. Но те, что выживут, еще раз подтвердят свою надежность и перспективность.

      В последнее время произошло сокращение количества профессиональных участников рынка ценных бумаг, их численность за последние годы уменьшилась на 35-40%. Но это обусловлено не падением интереса к рынку ценных бумаг, а тем, что органами государственного управления и главой государства были приняты решения, связанные с увеличением требований по финансовой достаточности к его профессиональным участникам.

     В нашей стране, к сожалению, отсутствует  инвестиционная культуры среди населения  и руководства ряда крупных белорусских субъектов хозяйствования [15].

     Большинство компаний пока не рассматривают институты финансового рынка в качестве основного механизма привлечения инвестиций. Основным источником инвестиций компаний по-прежнему остаются собственные средства либо займы. Конечно же, возможность привлечения средств на фондовом рынке рассматривается реальным сектором как одно из ключевых направлений при оценке перспектив увеличения капитализации национальных компаний, но при этом малые и средние предприятия испытывают трудности в доступе на фондовый рынок.

     Существуют  и другие причины. Нежелание компаний раскрывать финансовую информацию и допускать к управлению бизнесом внешних акционеров также снижает интерес инвесторов к инвестиционным проектам. Негативным фактором является стремление скрыть реального собственника в процессе приватизации, как правило, путем учреждения оффшорных компаний [9].

      В большинстве случаев руководители предпочитают использовать в своей  работе привычные схемы, не рассматривая фондовый рынок как механизм привлечения  ресурсов.

      Можно ведь не только продать акции, но и выпустить облигации с коротким или длительным сроком погашения, что, естественно, скажется и на их конечной доходности. Пока предприятия реальной экономики этот финансовый инструмент практически не используют. Конечно, нельзя сказать, что выпуск облигаций является наиболее легким путем финансового заимствования, поскольку он многоэтапен и связан с предварительными затратами. Но это инструмент, который позволяет формировать кредитную историю эмитента. Ведь вначале предприятие может выпустить облигации сроком на 1 год, а позже, показав себя добросовестным заемщиком, - удлинить сроки заимствования, снижая при этом доходность облигаций. Такой финансовый инструмент будет интересен и инвесторам. Через 5-7 лет можно выпускать ценные бумаги с более длительными сроками погашения по ставкам, которые будут конкурировать с процентными ставками банков по кредитам.

      Это позволяет предприятию диверсифицировать  риски, связанные с привязкой  к одному источнику финансирования. К тому же эмитент может более  гибко управлять своими финансовыми потоками. В случае появления избыточных финансовых ресурсов можно выкупить часть собственных ценных бумаг и провести досрочное их погашение, чтобы не платить более высокие проценты по облигациям.

      Получение суверенного кредитного рейтинга - это плюс для страны и для предприятий. Но до привлечения ресурсов на мировых финансовых рынках им следует получить соответствующий опыт такой работы на национальном рынке. Если для этого не хватает опыта и знаний, необходимо смелее обращаться к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, которые помогут в подготовке документов, плана и условий привлечения ресурсов [3].

     Наряду  с объективными экономическими и  внутренними субъективными причинами  существуют и нерешенные вопросы  регулирования фондовых рынков. Также в связи с развитием национальных рынков капитала возникает потребность в совершенствовании контрольно-надзорных мероприятий [9]. 
 
 
 

     2.2 Анализ формирования рынка ценных  бумаг в Республике Беларусь 

      В Республике Беларусь формирование финансовых институтов, включая банки и небанковские учреждения, началось одновременно с другими странами СНГ в 1991 году, когда Центробанк СССР был преобразован в ЦБ РФ и были закрыты все счета хозяйствующих субъектов бывших стран СССР. В Республике Беларусь был образован собственный Национальный банк на основе преобразования отдела сберегательного банка СССР.

      Инфраструктура  фондового рынка формировалась  быстрыми темпами одновременно с  формированием банковского сектора. В первую очередь, была организована Белорусская фондовая биржа. Темпы развития финансовых рынков и институтов до 1995 года были столь высоки, что в 1995 году в Беларуси функционировали около 54 банков и, с учетом приватизации, 60-65% капитала в банковском секторе было частным и только около 35% - государственным. В Беларуси также наряду с Белорусской фондовой биржей начала функционировать Белорусская валютная биржа. Котировки валют на Белорусской валютной бирже функционировали по модели Московской валютной биржи, однако котировки «мягких» валют формировались более цивилизованно и Украинский и Российский банки использовали котировки карбованца по отношению к белорусскому рублю и белорусского рубля по отношению к российскому рублю. В 1994 году Всемирный банк признал Республику Беларусь страной с наиболее динамично развивающимся институциональным рынком среди стран СНГ.