Биржевое дело

        Если в основу классификации  срочных сделок положены их  параметры, тогда классификация выглядит следующим образом:

     Твёрдые – обязательные для исполнения в установленные сроки по фиксированным при заключении сделки ценам.

     Сделки  с премией (опционы) – право выбора за определённое вознаграждение (премию) купить (продать) ценные бумаги по заранее определённой цене или отказаться от исполнения.

     Стеллажные  сделки – заключаются без ранее оговоренных позиций участников – продавца и покупателя. Один из участников, выплатив другому определённую премию, получает право на покупку или продажу ценных бумаг по своему усмотрению. Стеллажные сделки объединяют в себе стратегию опциона на продажу.

     Арбитражные сделки – основаны на получении выгоды за счёт различных уровней цен покупки и продажи акций на разных биржах.

     Пролонгированные  сделки.

     а) «Репорт» – финансовая операция, при  которой одна сторона продаёт ценные бумаги другой стороне и одновременно берёт на себя обязательство выкупить их в определённый день или по требованию второй стороны. Обязательству на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое берёт на себя вторая сторона. Причём обратная покупка ценных бумаг осуществляется по цене, отличной от первоначальной продажи.

     Разница между ценами и представляет тот  доход, который должна получить сторона, вступившая в качестве покупателя ценных бумаг (продавца денежных средств) в первой части сделки.

     На  практике доход продавца денежных средств  определяется величиной ставки «репо», что позволяет сопоставлять эффективность  проведения данной операции с другими  финансовыми операциями.

     б) «Депорт» – операция, обратная «репорту», основанная на прогнозе понижения курса ценных бумаг. 

     Цены  по срочным сделкам устанавливаются  несколькими способами:

     -цена  может быть зафиксирована по  курсу биржи на момент заключения  сделки;

     -при  заключении сделки цена не  оговаривается, но на момент  исполнения (ликвидации) все расчёты проводятся по биржевому курсу;

     -сделка  ликвидируется по курсу любого  биржевого дня, заранее оговоренного, в интервале от заключения  сделки до её исполнения;

     -в  основе расчётом может лежать  максимальная цена покупки или  минимальная цена продажи.

     Наряду  со сделками, рассмотренными выше, на фондовых биржах осуществляются спекулятивные сделки.  

Глава 3. Проблемы и перспективы  развития биржевого  дела в РФ 

     Формирование  фондового рынка в России повлекло за собой возникновение,  связанных  с  этим  процессом,  многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

     В данном разрезе  возможно  выделить  следующие  ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

     1. Преодоление негативно влияющих  внешних факторов,  т.е. хозяйственного  кризиса,  политической и социальной  нестабильности.

     2. Целевая переориентация рынка  ценных бумаг с  первоочередного  обслуживания  финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей  главной функции  - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

     3. Улучшение качественных характеристик  рынка:

     - наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся,  размер  капитализации  рынка акций в  процентах  к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка;

     - пресечение обращения на рынке  суррогатов ценных бумаг и  незаконной профессиональной деятельности (контроль за  данным процессом  должны взять на себя как  государственные, так и саморегулируемые организации).

    Проблемы  биржевой торговли. Как отмечается в литературе, наиболее существенными причинами сокращения объемов биржевой торговли являются следующие обстоятельства:

    - закончился период, когда развитие  бирж было связано с непрозрачностью и товарным дефицитом и резким изменением цен на товары и сырье;

    - большинство товарных бирж не  в состоянии обеспечивать гарантий  расчетов по поставкам между  участниками торгов;

    - с развитием Интернета биржи  перестают быть существенным информационным ресурсом в вопросах наличия товара и ценах на него;

    - отсутствие государственной поддержки  концепции фьючерсных ценовых  рынков и недооценка того, что  их развитие позволит государству  использовать биржевые цены в  качестве базиса для контроля за правильностью исчисления налоговых поступлений в бюджет и эффективностью деятельности предприятий и представителей правительства, осуществляющих приобретение или реализацию товарных ресурсов, а предприятиям различных форм собственности даст ориентиры для планирования и осуществления своей деятельности;

    - отсутствие на товарных биржах  рынка товарных деривативов при  единых правилах торговли, расчетов, стандартизации и сертификации  товаров;

     - не отлажена регулярно функционирующая  система проведения через биржи государственных закупок (много случаев, когда госзакупки производятся у фирм, аффилированных с отдельными чиновниками).

     Сегодняшнее состояние российского биржевого  рынка можно охарактеризовать как  стабильное с тенденцией к позитивным изменениям. Главной позитивной тенденцией можно считать восстановление биржевого рынка корпоративных ценных бумаг, на котором наблюдается постепенный рост ликвидности, появляются новые инструменты. В частности, на ММВБ ежедневный оборот вторичного рынка ценных бумаг приближается к 3 млрд. руб. или 100 млн. долл. (по акциям предприятий - 1,5-2 млрд. руб., по государственным ценным бумагам - 400-500 млн. руб., по корпоративным облигациям – 150-200 млн. руб.). В целом на ММВБ приходится порядка 80% объема операций на биржевом рынке ценных бумаг. На валютном рынке ММВБ ежедневный объем операций составляет порядка 150 млн. долл. Развивается рынок производных инструментов. Такая же тенденция показательна и для всего рынка¹¹.

     Дальнейшие  перспективы российского биржевого  рынка в значительной степени зависят от того, способны ли биржи удовлетворить растущие запросы профессиональных участников рынка в качестве и количестве предлагаемых финансовых услуг. Жизнь показывает, что биржи стремятся «идти в ногу со временем», внедряя новые технологии и инструменты. Создав биржевую электронную торговую систему реального времени на всей территории страны, ММВБ сохраняет лидирующие позиции в развитии Интернет-трейдинга на финансовых рынках России. В настоящее время более 100 брокерских компаний подключились к торговой системе через Интерент-шлюз, через который заключается более 60% всех биржевых сделок с ценными бумагами в секции фондового рынка ММВБ.

     Постепенно  расширяется спектр финансовых инструментов на всех сегментах биржевого рынка. В частности, на валютном рынке появился новый финансовый инструмент – валютный своп. Начались торги по облигациям Банка России, развивается рынок корпоративных облигаций, ведется работы по внедрению операций «репо» на рынке государственных облигаций. Современные технологии способствуют развитию биржевого рынка информационных услуг, на котором биржа активно сотрудничает с информационными агентствами, технологическими компаниями, финансовыми и брокерскими компаниями.

     Вопросу взаимодействия с другими биржевыми  институтами ММВБ уделяет особое внимание. Хорошо известно, что наша биржа совместно с региональными валютно-фондовыми биржами поддерживают общенациональную систему биржевых торгов по широкому спектру финансовых инструментов – валюте, ценным бумагам и деривативам. В последнее время одним из главных направлений деятельности ММВБ становится взаимодействие с валютными и фондовыми биржами стран СНГ. Стратегическая цель такого взаимодействия состоит в том, чтобы создать организационные, технологические и информационные предпосылки создания интегрированного рынка капиталов. Организатором такой работы выступает Международная ассоциация бирж СНГ, объединяющая ведущие валютные биржи СНГ. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

     Рассмотрев  структурную и функциональную роли биржи можно утверждать, что современная рыночная экономика, в том числе и российская уже не может существовать без ценных бумаг и фондовых бирж – они стали ее неотъемлемой частью. Биржа играет конструктивную роль в развитии фондового рынка и экономики в целом, она придает необходимый динамизм и гибкость инвестиционному процессу. Она содействует аккумуляции временно свободных денежных средств, обеспечивает максимальную надежность и высокую ликвидность котируемых на ней ценных бумаг, способствует снижению рисков при осуществлении сделок с ценными бумагами, гарантирует доступность всем участникам рынка любой необходимой информацией о ситуации на рынке, а современные технологии, используемые на биржах сводят трансакционные издержки при заключении сделок к минимуму.

     Однако  есть и негативные стороны, в частности, спекулятивные операции, часто приводящие к негативным последствиям, усугубленным широким использованием современных компьютерных систем биржевой торговли.

     В нашей стране уже несколько лет  назад сложились все предпосылки  для ее нормального функционирования, а также сформировались и оформились правовые, экономические и организационные основы для ее дальнейшего развития. Были приняты федеральные законы, формирующие нормативную и правовую основу фондового рынка, изданы указы президента РФ и постановления правительства, способствующие совершенствованию российской нормативно-правовой базы рынка ценных бумаг. Начал свою работу единый орган государственного регулирования рынка – Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ России). За последние несколько лет появилось значительное количество профессиональных участников рынка, имеющих практический опыт работы на нем.

     Однако  следует также упомянуть и  о проблемах, до сих пор не решенных нашим государством. К ним относятся, в первую очередь, слабое развитие инфраструктуры биржевой системы, главным образом с точки зрения комплекса предоставляемых услуг, а также их качества. Наблюдается сильное отставание от развитых стран Запада по уровню организации биржевой торговли, по степени капитализации рынка. Важной проблемой является также слабое развитие правовой базы, устанавливающей ответственность за правонарушения на рынке, отсутствие отлаженного механизма по привлечению к ответственности организаций и лиц, нарушающих российское законодательство.

             Хотя в результате кризиса российский фондовый рынок и был отброшен в своем развитии на несколько лет назад, и сейчас переживает не лучшие свои времена, в сложившейся ситуации все равно необходимо продолжать дальнейшее проведение активной государственной политики, направленной на развитие российского рынка ценных бумаг, и на оказание всяческой поддержки российским фондовым биржам. 
 

Список  использованной литературы 

     1. Закон РФ от 20.02.1992 N 2383-1 "О товарных  биржах и биржевой торговле" (ред. от 25.11.2009)

         2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». 22 апреля 1996 г. № 39 – ФЗ

     4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных  бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М., 2006

     5. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок: Учеб. пособ. для вузов. – М., 2007

     6. Биржевое дело: Учебник / Под ред.  В. А. Галанова, А. И. Басова. – М.,2008

     7. Гастон Дефоссе. Фондовая биржа  и биржевые операции. – М., 2007

     Захаров А. Перспективы развития биржевого  рынка в России // Газета «@кция», октябрь 2009

     Иохин В.Я. Экономическая теория: Учебник. – М., 2006

     8. Кавецкий И.М. Фондовый рынок. – СПб, 2007

     9. Калашников А.В. Продавец - биржа  – покупатель. – М.,2006

     10. Кузнецова Е.В., Курочкина С.С.  Ценные бумаги. – М., 2006

     Курс  экономической  теории: Общие основы экономической теории. Микроэкономика. Макроэкономика: Учебное пособие / Под ред. А.В. Сидоровича. – М., 2007

     Курс  экономической теории  ⁄ Под ред. М.Н. Чепурина. – М, 2008

     11. Миркин Я.М.  Ценные  бумаги  и  фондовый рынок.  – М., 2007