Биржевое дело

     Однако  в большинстве стран не делается различия между физическими и юридическими лицами.

     Организованный  или биржевой рынок исчерпывается  понятием фондовой биржи,  как особого, институционально организованного  рынка, на котором обращаются ценные бумаги  наиболее  высокого качества и  операции  на  котором  совершают  профессиональные участники рынка ценных бумаг.

     Фондовая  биржа,  по российскому законодательству, определяется как организация,  исключительным предметом деятельности которой  является обеспечение необходимых  условий  нормального обращения ценных бумаг,  определение их рыночных цен (цен, отражающих равновесие между спросом и предложением на ценные бумаги) и надлежащее распространение информации о них, поддержание высокого  уровня  профессионализма участников рынка ценных бумаг.

     С активным переходом российской экономики  к рыночной структуре, к формированию новых видов собственности в последние годы все большее внимание уделяется ценным бумагам, рынку ценных бумаг, фондовым операциям. Активно идет изучение опыта Западных стран, анализируются начальные этапы формирования подобных структур в нашей стране. Большое внимание уделяется фондовой бирже, т. к. фондовая биржа служит объективным показателем экономической и политической жизни.

     Фондовые  биржи заменяют громоздкую, затратную  и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создаёт возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании производства, государственных программ и долга. Значение фондовых бирж для экономики очень велико. Главная причина заключается в том, что очень большая часть народного богатства всех стран превращена в движимые ценности. Государства, акционерные компании в возрастающей мере используют займы. С развитием кредитных отношений создавались новые виды обязательств, и каждый из них множился сам по себе, благодаря появлению новых ценностей. Для сбыта долговых обязательств потребовался рынок, и этим рынком стал специально созданный институт – фондовая биржа.

     Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для нашей страны.

     Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего  рынка, но и создания новых рынков, не присущих системе плановой экономике. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж - товарных, фондовых, валютных. В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли.

     Создание  и развитие бирж в России стимулировало  развитие биржевого законодательства. Несмотря на то, что в начале разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности базировалось на имеющихся  нормативных, с помощью которых осуществляется переход от командно-административной системы к рыночной, уже к концу 1996 года деятельность бирж регулируется целым рядом важнейших законов и указов. Среди них можно выделить Закон “О товарных биржах и биржевой деятельности” от 20 февраля 1992 года и Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 года, а также принятие в соответствии с ними Указы Президента РФ и Постановления Правительства.

     Биржа является довольно таки старым торговым институтом. Следует отметить, что первоначальной формой биржевой торговли была отнюдь не товарная, а валютно-вексельная биржа. Объектом сделок на ней служили имущественные ценности, которые в наибольшей степени удовлетворяли требованиям заменимости, - деньги и векселя. Сделки с товарами в то время проводились только на ярмарках. Лишь когда ярмарки из-за развития транспортного сообщения постепенно начали угасать появился следующий этап развития бирж - появились товарные биржи.

     В целом расширение спроса на сырье  и продовольствие привело к всемерному увеличению объемов торговли, усилило требования к однородности качества товара и регулярности поставок. Необходимость удовлетворения этих требований привела к трансформации биржи, к приспособлению ее к новым условиям. В частности, наряду с предоставлением рабочего места, организацией биржевого торга и фиксацией торговых обычаев, к числу основных функций товарной биржи стали относится установление стандартов на товар, разработка типовых контрактов, котировки цен, урегулирование споров (арбитраж) и информационно-правовая деятельность. Биржи постепенно превратились в центры международной торговли. 

1.2. Правовое регулирование деятельности фондовой биржи

     Для нормального функционирования биржи  необходимо регулирование биржевой деятельности – упорядочение работы на биржевом рынке его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

     Биржа может иметь:

     -внутреннее  регулирование – подчинение её  деятельности собственным нормативным документам: Уставу, Правилам и др. внутренним нормативным документам, определяющим деятельность данной биржи в целом, её подразделений и работников;

     -внешнее  регулирование – подчинённость  деятельности биржи нормативным  актам государства, др. организаций,  международным соглашениям.

     Регулирование биржевой деятельности:

     -государственное  – осуществляется государственными  органами;

     -со  стороны профессиональных участников  рынка ценных бумаг, или саморегулирование;

     -общественное  регулирование  или регулирование  через общественное мнение.

        Основные государственные органы непосредственного регулирования фондовой биржи:

     -Федеральная  комиссия по ценным бумагам  и фондовому рынку;

     -Министерство  финансов РФ.

     Основные  законодательные  акты, которыми регулируется фондовая биржа:

     -Гражданский  кодекс РФ, части I и II;

     -Закон  «О банках и банковской деятельности»;

     -Закон  «О товарной бирже и биржевой торговле»

     -Закон  «Об акционерных обществах»;

     -Закон  «О рынке ценных бумаг»;

     -Указы  президента по развитию рынка  ценных бумаг;

     -Постановления  правительства РФ, относящееся к регулированию рынка государственных ценных бумаг.

     Процесс регулирования на фондовой бирже включает:

     -создание  нормативной базы её функционирования;

     -отбор  профессиональных участников биржевого  рынка;

     -контроль  над выполнением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

     -система  санкций за отклонение от норм  и правил, установленных на бирже. 

1.3. Товар фондовой  биржи – ценные  бумаги и их  классификация 

     На  фондовой бирже в качестве биржевого  товара выступают ценные бумаги. В Гражданском кодексе РФ (ГК РФ) (статья 142) даётся следующее определение ценных бумаг: ценные бумаги – денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и т. д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и др.). Ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций. Ценные бумаги – это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам и др.). Важным моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

     Согласно  статье 143 ГК РФ к ценным бумагам  относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитарный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Как любая экономическая категория ценная бумага имеет соответствующие характеристики.  

     Ценные  бумаги как биржевой товар условно  можно разделить на 2 больших класса в зависимости от того, на что  по преимуществу или целиком распространяется имущественное право: на сам актив или изменения цены:

     I класс – основные ценные бумаги (первичные ценные бумаги);

     II класс – производные ценные бумаги.    

     Изображённая  на рисунке 1 схема является классической, но далеко не единственно возможной.  

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Схема 1. Виды ценных бумаг  участвующие в  биржевой торговле¹  

     Основные  виды ценных бумаг, как правило, являются рыночными, т. е. могут свободно продаваться  и покупаться на бирже или вне  её. Однако в ряде случаев обращение  ценных бумаг может быть ограничено.

     Главные черты  ценных бумаг, обращающихся на бирже:

     -свободная  купля-продажа без ограничений  со стороны органа, выпустившего  ценную бумагу (эмитента);

     -надёжность  эмитента, его безубыточная деятельность  и выполнение принятых обязательств;

     -размеры  компании-эмитента и количество свободно обращающихся акций, облигаций и т. п.

     Для того чтобы участники биржевого  торга могли получить необходимую  информацию о том, что происходит на рынке, используются биржевые индексы.

        Индекс – это число, лишённое стоимостного выражения. Биржевые средние – взвешенные или невзвешенные среднерыночные цены для отдельных бирж. Для расчёта биржевых средних используется 2 метода – метод средней арифметической и метод средней геометрической. Биржевые средние и биржевые индексы – 2 основных типа показателей на рынке ценных бумаг. Несмотря на то, что основа как средней, так и индекса – средняя цена акций из выбранного списка на определённую дату, считается, что биржевые индексы точнее, удобнее и репрезентативнее, чем биржевые средние.

1.4. Виды фондовых бирж

     По  своему организационному строению различают  два типа бирж:²

     —   биржи публично-правового характера;

     —   биржи частного характера.

     Биржи публично-правового  характера находятся под контролем государственных органов, которые назначают ведущих биржевых работников и контролируют их деятельность.

     Примером  страны, на фондовом рынке которой функционируют биржи только публично-правового характера, может служить Франция, где все биржи являются государственными.

     Биржи частного характера образуются как закрытые компании в форме закрытых акционерных обществ, ассоциаций и т. п. В России биржи создаются в виде некоммерческого партнерства, участниками которого являются организации, имеющие статус профессиональных участников фондового рынка. Каждый учредитель биржи состоит ее членом, имеет торговое место на бирже. Исходя из этого число членов биржи ограничено.

     В различных странах предъявляются  разнообразные требования к членам биржи. Например, членами Нью-Йоркской фондовой биржи могут быть только физические лица. Компания считается ассоциированным членом биржи, если ее сотрудник имеет место на бирже. В этой связи крупные финансовые компании покупают места на бирже для своих сотрудников, чтобы быть ассоциированным членом биржи. В случае увольнения сотрудника он обязан уступить место другому работнику данной компании. В иных странах членами биржи могут быть только юридические лица. Так, Лондонская фондовая биржа с 1926 г. функционирует как частная компания, акционерами которой становятся только брокерско-дилерские фирмы, каждая из которых имеет по одному голосу. По такому же принципу организована Токийская фондовая биржа, членами которой могут быть только инвестиционные институты. 

1.5. Роль фондовой  биржи

     В современных условиях биржа  перестала  выполнять  учредительскую роль при образовании новых компаний, а ее главным критерием стало получение  высокой прибыли.  Хотя  сделки  на  бирже  делятся  на  инвестиционные, связанные с долгосрочным  вложением   денежных  средств,   и  спекулятивные,    носящие краткосрочный  характер  достижения  прибыли.  Практически  оба вида сделок подчинены главной цели биржевого  механизма - получению высокой  прибыли. В то   же   время   долгосрочная   прибыль   биржевой   сделки   может   быть скорректирована     (устранена)  из-за неблагоприятного изменения экономической обстановки через определенный период после вложения денег.