Анализ кредитоспособности заемщика

 

      У предприятия  N 1 произошло резкое изменение структуры стоимости имущества  в сторону  увеличения удельного  веса в нем  оборотных   средств.  С  финансовой  точки  зрения  это положительный сдвиг  в структуре  -  имущество  стало  более мобильным. Но  доля оборотных  средств  увеличилась  главным образом за  счет роста  дебиторской  задолженности,  которая приближается к  половине стоимости  имущества. Более чем в 4 раза  выросли   и  материальные   оборотные  средства.  Рост стоимости имущества  почти в  3 раза в основном произошел за счет    этих     двух    его     элементов.    Целесообразно проанализировать,  за   счет  каких  составляющих  и  почему увеличились материальные  оборотные средства  и  дебиторская задолженность.

    

     Естественно,  на   всей  динамике   имущества   и   его составляющих отразились  ценовые факторы.  Тем не менее, как показывает II раздел актива баланса предприятия N 1 на 1.07, наибольший рост имеет незавершенное производство - в 10 раз

     (2761654:267133 = 10,3)

     На 1.01 оно составляло 20,1%),

     а на 1.07 - 50,9%

     (2761654:5424020 *  100 =  50,9) материальных оборотных средств. Если  бы незавершенное  производство увеличилось  в той же  мере, как  производственные запасы, его стоимость на 1.07 составила бы 369082 тыс.руб.

               984883

     (267133 * ------- = 369082)

               712836

     т.е. была бы ниже фактической на 23925772 тыс.руб.

     (2761654 - 369082 = 2392572). На эту же сумму снизилась бы  и   общая  стоимость   материальных  оборотных  средств. Следовательно, целесообразно  с  привлечением  других  служб предприятия проверить  причины и обоснованность такого объема незавершенного производства,  который числится на балансе на 1.07.

     III раздел  актива баланса  показывает, что резкий рост дебиторской задолженности  практически полностью  вызван  ее увеличением по  расчетам за товары и по расчетам с бюджетом. Средства  в  расчетах  за  товары  и  на  1.01,  и  на  1.07 значительно    превышают     всю    остальную    дебиторскую задолженность. В  данном случае  необходим анализ перспектив поступления предприятию дебиторской задолженности от каждого покупателя,  с  выявлением  неплатежеспособных  покупателей,

если такие есть.

     Следствием большой дебиторской задолженности является и резкой  снижение   денежной  наличности.   Это  единственная составляющая имущества,  которая уменьшилась  за полугодие и по абсолютной величине.      Таким образом,  несмотря на рост мобильности имущества, предприятию  необходимо  оценить  причины  и  обоснованность сдвигов в его структуре.

     Структура  стоимости  имущества  торговой  фирмы  ,  естественно,   отличается  от   структуры   ее   по предприятиям, производящим  товары  и  работы.  Но  и  здесь средства в  расчетах  увеличиваются  опережающим  темпом  по сравнению  с   другими  элементами   имущества.  Почти   все увеличение относится  на расчеты за товары (раздел III актива баланса предприятия N 2).

     Высокая доля  денежных средств  в составе  имущества  - нормальное  состояние  такого  предприятия,  а  снижение  их абсолютной суммы,  особенно с  учетом роста  цен на  товары, может быть  вызвано только ростом дебиторской задолженности, что и  произошло. Резкий  рост  материальных  запасов,  т.е. запасов товаров  на  складах  предприятия,  по  сравнению  с темпом увеличения  денежных средств  и средств  в  расчетах, вместе   взятых,    может    быть    признаком    замедления оборачиваемости материальных  запасов, что  подробнее  будет проанализировано ниже.

     Денежные средства  и средства в расчетах увеличились за анализируемый период на 31,8%

       1297033 + 576869

     (------------------ * 100 - 100 = 31,8),

       1300027 + 121838

     а товарные  запасы -  на 209,7%.  Увеличение  стоимости основных средств  связано  с  перенасыщением  и  расширением торговых и  складских помещений.  Но этот рост может повлечь за собой либо повышение розничных цен на реализуемые товары, либо снижение  рентабельности предприятия  при невозможности повышения цен  по каким-либо  причинам.

Структура стоимости имущества предприятия № 2                                                                       

Показатели	01.01		01.07		Рост за полугодие
	тыс.руб	в % к стоимости имущества	тыс.руб	в % к стоимости имущества
1. Всего имущества	2153165	100	3942753	100	183.1
в т.ч.
2. Основные средства и внеоборотные активы	272874	12.7	649161	16.5	237.9
3. Оборотные средства	1880291	87.3	3293592	83.5	175.2
из них:
3.1. Материальные оборотные средства	458426	21.3	1419643	36.0	309.7
3.2. Денежные средства	1300027	60.4	1297073	32.9	99.8
3.3 Средства в расчетах	121838	5.6	576869	14.6	437.5

 

 

     В табл.  3.2. сведены итоги расчетов предыдущих двух таблиц на  одну дату  - 1.07.  Как уже отмечалось, структура стоимости имущества  выбранных для  анализа предприятий мало сопоставима. Но  таблица представляет интерес с точки зрения выбора предприятия  для вложения средств.      

 

       Сравнение структуры стоимости имущества предприятий на 01.07 (в%)

Показатели	Предприятия
	№1	№2
1. Всего имущества	100	100
в т.ч.
2. Основные средства и внеоборотные активы	18.3	16.5
3. Оборотные средства	81.7	83.5
3.1. Материальные оборотные средства	35.6	36.0
3.2. Денежные средства	2.0	32.9
3.3. Средства в расчетах	44.1	14.6

 

 

   Сама по  себе структура имущества и даже ее динамика не дает  ответ  на  вопрос,  насколько  выгодно  для  инвестора вложение  денег  в  данное  предприятие,  а  лишь  оценивает состояние активов и наличие средств для погашения долгов.

     При анализе структуры имущества   предприятий отмечается   значительный   прирост   оборотных   средств   в имуществе.  Благодаря   этому  приросту  повышается  уровень мобильности имущества,  т.е. один  из важнейших  показателей финансового состояния. Но, если   преимущественно   за   счет   заемных источников,   т.е.    кредитов,   займов    и   кредиторской задолженности, то  в  последующие  периоды  этих  источников может не  быть, по  крайней мере, в прежних размерах. В этом случае повышение  мобильности имущества  имеет  нестабильный характер.  И  наоборот,  если  главным  источником  прироста явились собственные  средства  предприятия,  значит  высокая мобильность имущества  не случайна  и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель данного предприятия.

     В табл.  3.3. и табл. 3.4. сделан расчет источников  прироста оборотных  средств. При  анализе данных этих  таблиц следует  иметь  в  виду,  что  знак  "-" означает снижение  величины показателя только в тех случаях, когда  увеличение   этого  показателя   ведет  к  увеличению оборотных средств . Во всех остальных  случаях знак  "-" свидетельствует о том, что показатель вырос  и тем  самым уменьшил  величину источников прироста оборотных средств .      

         Факторы, влияющие на прирост оборотных средств (тыс.руб.)

Показатели	Увеличивающие (+)	Уменьшающие (-)
	Предприятия
	№1	№2
1. Чистая прибыль	---	---
2. Увеличение износа	+44640	+11070
3. Прирост собственных фондов	+5764696	+1127893
4. Увеличение задолженности по кредитам	+4303820	--6353
5. Увеличение кредиторской задолженности	+4303820	+666226
6. Рост капитальных вложений	--1028224	--383861
7. Рост долгосрочных финансовых вложений	---	--1750
8. Прирост нематериальных активов	---	--1746
9. Прирост прочих пассивов	--32502	+1822
10. Итого факторы прироста	+10113156	+1807013
11. Итого факторы снижения	--1060837	--393710
12. Прирост оборотных средств	9052319	1413301

 

Структура факторов, влияющих на прирост оборотных средств (в % к приросту)

Показатели	Предприятия
	№1	№2
1. Прирост оборотных средств	100	100
2. Начислено износа	+0.5	+0.8
3. Прирост собственных фондов	+63.7	+79.8
4. Увеличение кредиторской задолженности	+47.5	+47.1
5. Увеличение задолженности по кредитам	__	-0.4
6. Прирост прочих пассивов	-0.4	+0.1
7. Отвлечение средств на другие цели
а) капитальные вложения	-11.3	-27.2
б) долгосрочные финансовые вложения	__	-0.1
в) нематериальные активы	__	-0.1

 

Табл. 3.4.  содержит те же данные, что и табл. 3.3, но н е в  рублях, а  в процентах  - к  приросту оборотных средств; сравнения удобнее проводить по показателям табл. 3.4.

     Теоретически  источниками  прироста  оборотных  средств могут быть прибыль, прирост собственных источников средств, увеличение всех форм заемных средств. Оба анализируемые предприятия  не использовали  прибыль  на  эту цель . Остальные названные источники имеются  и  в  ту  или  другую  сторону  влияют  на  прирост оборотных средств.

     Из заемных  источников прирост  оборотных средств   анализируемых предприятий  обеспечивался  лишь  кредиторской задолженностью, а задолженность по кредитам снизилась.

     Собственные  источники  формируют  и  прирост  основных средств и  других внеоборотных активов. Если на предприятиях одновременно с увеличением оборотных средств повышались суммы статей  отраженных   в  разделе  I  актива  балансов,  часть источников собственных  средств была направлена на эти цели, т.е. отвлечена от прироста оборотных средств.      Прочие пассивы выделены как источник прироста оборотных средств, т.к.  они отражены  не в I, а в III разделе пассива балансов. Сюда включены строки с 720 по 760 балансов (доходы будущих периодов,  резервы предстоящих  расходов и платежей, резервы  по   сомнительным  долгам  и  прочие  краткосрочные пассивы).