Анализ финансовой устойчивости фирмы

Согласно выражению (3), в рассматриваемом примере (табл.  2 и  3) устойчивость данного предприятия не соответствует неравенству

6203 £ 9236 + 4129 — 7200; 6203 > 6165.

То есть перманентного капитала предприятия  недостаточно для покрытия основного  и оборотного капитала, что свидетельствует о неустойчивости финансового состояния предприятия.

В общем, соотношение стоимости материальных оборотных средств (запасов) и величин  собственных и заемных источников их формирования и определяет устойчивость финансового состояния организации. Причем обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность отражает ее внешнее проявление. Поэтому платежеспособность есть следствие обеспеченности, а уровень обеспеченности материальных оборотных средств источниками выступает в роли причины, обусловливая ту или иную степень платежеспособности (неплатежеспособности).

Указанная взаимосвязь используется при оценке финансовой устойчивости. Для этого  существует классификация типов финансовой устойчивости (табл.  6).

Абсолютная  устойчивость встречается редко. Ее соблюдение свидетельствует о возможности немедленного погашения обязательств, но возникновение обязательств связано с потребностью в использовании средств, а не в их наличии на счетах организации. Поэтому абсолютная устойчивость представляет собой крайний тип финансовой устойчивости (табл.  6).

Нормальная  устойчивость гарантирует оптимальную платежеспособность, когда сроки поступлений и размеры денежных средств, финансовых вложений и ожидаемых срочных поступлений примерно соответствуют срокам погашения и размерам срочных обязательств.

Предкризисная (минимальная устойчивость) связана с нарушением текущей платежеспособности, при котором возможно восстановление равновесия в случае пополнения источников собственных средств, увеличения собственных оборотных средств, продажи части активов для расчетов по долгам.

Кризисное финансовое состояние  возникает, когда оборотных активов предприятия оказывается недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации предприятие находится на грани банкротства. Для восстановления механизма финансов необходим поиск возможностей и принятие организационных мер по обеспечению повышения деловой активности и рентабельности работы предприятия и др. При этом требуется оптимизация структуры пассивов, обоснованное снижение запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.

В соответствии с классификацией устойчивости (табл.  6) рассматриваемое предприятие имеет минимально допустимую (предкризисную) устойчивость в долгосрочной перспективе:

5,105+920+6,203³ 1,862+4,201+4,129; 12228 ³ . 10192

В анализе  устойчивости также рассматривают  обеспеченность запасов источниками. Для характеристики источников формирования запасов используют ряд показателей, отражающих различную степень охвата различных видов источников.

Наличие собственных оборотных  средств определяется выражением:

E^С= И^С-F.

Наличие собственных и  долгосрочных заемных  источников формирования оборотных средств:

E^T= (И^С + K^T)-F = E^С+ K^T.

Общая величина основных источников формирования оборотных средств:

Eå = (И^С + K^T + K^t)-F = E^T+ K^t.

Трем  показателям наличия источников формирования оборотных средств  соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

Излишек (+) или недостаток (–) собственных источников формирования запасов:

± E^С = E^С-Z.

По данным табл.  2 и  3 организация имеет недостаток собственных источников формирования запасов, равный:

± E^С=9236-7200-6203= 4167 тыс. руб.

Излишек (+) или недостаток (–) собственных и  долгосрочных источников формирования запасов:

± E^T = E^T-Z = (E^С+ K^T)-Z.

В рассматриваемой  организации недостаток собственных  и долгосрочных заемных источников составил:

± E^T=9236+4129-7200-6203= -38 тыс. руб.

Следовательно, для оплаты имеющихся запасов  организации привлечены не только собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы, но и краткосрочные обязательства.

Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов:

± Eå = Eå -Z = (E^С + K^T + K^t)-Z.

Общая величина основных источников покрывает  запасы с излишком, равным

± Eå =9236+4129+4201-7200-6203= 4163 тыс. руб.

На этой же основе рассчитывают три коэффициента финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности запасов  собственными источниками  формирования средств:

;

Предельное  нижнее ограничение по данному коэффициенту:

³ 0,6¸ 0,8.

Коэффициент обеспеченности запасов  собственными и долгосрочными  заемными источниками  средств:

;

Исходя  из условия финансовой устойчивости, согласно которому размер собственных  источников и долгосрочных обязательств должен быть достаточен для покрытия запасов, нормальным для данного  коэффициента считается ограничение:

³ 1.

Коэффициент обеспеченности запасов  собственными, долгосрочными  и краткосрочными заемными источниками.

Этот  коэффициент наиболее востребован  при условии недостаточности  собственного капитала и долгосрочных обязательств для покрытия запасов, т. е. при значении < 1. Он отражает степень покрытия запасов всеми основными источниками их формирования.

Важной  характеристикой устойчивости финансового  положения предприятия, его независимости  от заемных источников является также  коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса.

Его нормальное ограничение:

³ 0,5 

означает, что все обязательства предприятия  могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии  свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении вероятности финансовых затруднений (финансового риска) в будущих периодах. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантированность выполнения предприятием своих обязательств.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_З/С) равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. Его еще называют коэффициентом гиринга.

Значение  коэффициента К_З/С можно также определить следующим выражением:

.

Из приведенных  выше зависимостей следует, что нормальное ограничение для коэффициента зависимости (гиринга):

Превышение  единицы в значении коэффициента гиринга означает, что для бизнеса  заемный капитал у организации  является главным источником финансирования. Высокий гиринг свидетельствует  о высоком риске.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К_М/И) вычисляется делением оборотных активов (раздел II актива баланса) на иммобилизованные активы (раздел I актива).

При наличии  в разделе II актива баланса иммобилизации  оборотных средств его итог (в  числителе) уменьшается на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные средства) увеличивается, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств предприятия.

Устойчивость  финансового состояния характеризует также и коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств.

.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. При отсутствии жестко установленных ограничений по этому коэффициенту иногда рекомендуется использовать его значение в размере 0,5, как оптимальное.

Для характеристики структуры источников средств предприятия  можно использовать также частные  показатели структуры отдельных  групп источников. К ним относятся:

Коэффициент долгосрочного привлечения  заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:

К_кт = К^т / (И^с + К^т).

Данный  коэффициент отражает долю задолженности  предприятия в составе перманентного (постоянного) капитала. Увеличение доли задолженности свидетельствует  о большей зависимости организации  от внешних источников финансирования и меньшей платежеспособности.

Коэффициент краткосрочной  задолженности выражает долю краткосрочных обязательств в общей сумме обязательств:

.

Он показывает, какая доля в общей сумме задолженности требует краткосрочного погашения. Увеличение коэффициента повышает зависимость организации от краткосрочных обязательств, требует увеличения ликвидности активов для обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости.

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия:

Коэффициент отражает долю наиболее срочной задолженности в общей сумме обязательств, увеличение которой означает снижение возможностей организации использовать капитал в собственном обороте и требует немедленного отчуждения доли средств, соответствующей данному коэффициенту. Рост коэффициента кредиторской задолженности и прочих пассивов в наибольшей степени влияет на снижение платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

Пример. Расчет показателей финансовой устойчивости на основе приведенных данных (табл.  2 и  3):

• коэффициент автономии;
• коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
• коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования средств;
• коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками средств;
• коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками.