При общем  снижении доли оборотных средств на предприятии также наблюдается увеличение удельного веса денежных средств в составе оборотного капитала с 4,41 до 4,74 % в сравнении с началом периода.

Увеличение  удельного веса денежных средств  характеризует повышение мобильности активов и, следовательно, степени платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Но с другой стороны, свободные денежные суммы могли бы быть вложены в оборот предприятия для повышения объемов производства и реализации и тем самым — увеличения объема продаж.

Росту доли денежных средств, очевидно, способствовало снижение доли дебиторской задолженности. Однако у предприятия, наряду с увеличением  денежных средств, возросла и доля кредиторской задолженности с 7,81 до 9,58% (табл.  3). То есть увеличение свободных средств не направлено на погашение расчетов с кредиторами и не использовано в обороте, что говорит о недостаточно рациональном их использовании. В этом случае свободный остаток денежных средств следует сравнить с нормативом операционного остатка и страховым запасом денежных средств, устанавливаемых на предприятии и определяемых по специальной методике. В случае превышения норм по остаткам деньги нужно активнее использовать в обороте или в расчетах. При этом следует проверять сроки погашения кредиторской задолженности для обеспечения своевременности расчетов.

Далее оценивают пассив баланса (табл.  3). Здесь наблюдается абсолютное увеличение каждой из статей баланса. Относительные показатели отражают рост удельного веса собственного капитала с 47,48% до 47,54% при снижении заемного с 52,52% до 52,46%. Такое изменение повышает платежеспособность, независимость предприятия от заемных источников. Из сказанного также следует, что увеличение имущества произошло в большей степени за счет собственных средств.

Рост  кредиторской задолженности говорит  об увеличении полученных предприятием кредитов за купленный товар либо росте других статей кредиторской задолженности. Если за отсрочку платежа поставщику по договору не требуется уплата процентов, предприятию выгодно иметь такие кредиты, как беспроцентный заем. Размеры таких кредитов должны ограничиваться возможностями их своевременного погашения в соответствии с договорами.

Краткосрочная дебиторская задолженность значительно  превышает размеры кредиторской задолженности в отчетном и базисном периоде (табл.  2 и  3), что повышает возможности расчетов с кредиторами в течение периода поступления средств от дебиторов.

Вместе  с тем, если превышение кредиторской задолженности над дебиторской  может привести к утрате платежеспособности, то обратное соотношение характеризует чрезмерное отвлечение средств в долги дебиторов, что и происходит с данным предприятием. В то же время в рассматриваемой ситуации снижение удельного веса дебиторской задолженности отмечает положительную тенденцию.

2. Анализ финансовой  устойчивости

Финансовая  устойчивость — это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие направления хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Балансовая  модель финансовой устойчивости имеет следующий вид:

F + Z + R^a = И^С + К^Т + К^t + R^p + K^O, (1)

где условные обозначения имеют тот же смысл, что и в табл.  5, т.е.:

• F — основной капитал (итог раздела I актива баланса);
• Z — запасы. Для обеспечения равенства валюты агрегированного баланса к этому разделу можно отнести и НДС по приобретенным ценностям. Желательно запасы уменьшить на стоимость товаров отгруженных и прибавить товары отгруженные к R^a, так как по степени ликвидности они более соответствуют дебиторской задолженности;
• R^a — расчеты (дебиторская задолженность), товары отгруженные, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы (раздела II актива баланса);

Z+R^a = O — оборотные активы (итог раздела II актива баланса).

• И^С — источники собственных средств (итог раздела III пассива баланса и статьи: “Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов”, “Доходы будущих периодов”, “Резервы предстоящих расходов” раздела V пассива баланса);
• K^T — долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV пассива баланса);
• K^t — краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 610 раздела V пассива баланса);
• K^O — обязательства, не погашенные в срок (данные из разделов 1; 2 и справки к разделу 2 формы 5). Следует иметь в виду, что эти обязательства включены в состав пассива баланса при подсчете итога, но не выделены в нем;
• R^p — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы (стр. 620 и строка 660 раздела V пассива баланса).

Перед началом деятельности организациям прежде необходимо приобрести основные средства (здания, оборудование и др.) и прочие внеоборотные активы, и лишь в процессе их использования будут потребляться запасы и другие оборотные активы. Поэтому собственный капитал, долгосрочные кредиты и займы направляются, в первую очередь, на приобретение основных средств, на капитальные вложения. Исходя из этого условия, преобразуем исходную балансовую формулу:

Z+R^а=[ (И^С + К^Т) — F] + [ К^t + R^p+ K^O] . (2)

В оценке финансового состояния используют также показатель стоимости чистых мобильных средств, определяемый как разность между оборотными активами и краткосрочной задолженностью. В соответствии с преобразованной балансовой моделью (2) чистые мобильные средства [ Z+R^а — (К^t + K^O + R^p)] приближенно равны значению собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (E^T):

Z+R^а — (К^t + R^p + K^O) = (И^С + К^Т) — F.

Собственный капитал и долгосрочные обязательства  могут использоваться организацией длительное время, так как они  не требуют срочного погашения. Поэтому  их сумму (И^С + К^Т) называют постоянным (перманентным) капиталом.

Следовательно, для обеспечения устойчивости необходимо, чтобы после покрытия внеоборотных активов перманентным (постоянным) капиталом [(И^С + К^Т) — F] собственных источников и долгосрочных обязательств должно быть достаточно для покрытия запасов:

Z £ (И^С + К^Т) — F. (3)

Таблица  5  БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ (в агрегированном виде)

Денежных  средств, краткосрочных финансовых вложений и активных расчетов достаточно для покрытия краткосрочной задолженности предприятия (К^t + R^p + K^O), т. е. при условии ограничения запасов Z величиной [(И^С + К^Т) — F] будет выполняться условие платежеспособности предприятия, вытекающее из выражения (2):

R^а ³ К^t + R^p + K^O.

Выражение (3) оценки финансовой устойчивости связано  с общим условием устойчивости:

Z + F £ И^С + К^Т,

которое означает, что вложения в основной капитал и материальные запасы не должны превышать величины перманентного  капитала.

Таблица  6 КЛАССИФИКАЦИЯ ТИПОВ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ДЛЯ УСЛОВИЯ