Анализ денежных потоков

3. Методический  инструментарий анализа  финансовой устойчивости.

   Залогом выживания и основой стабильности и положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

• положение предприятия на товарном рынке;
• производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
• его потенциал в деловом сотрудничестве;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

   Применительно к предприятию, устойчивость может быть в зависимости от факторов, влияющих на нее – внутренней и внешней, общей, финансовой.

   Внутренняя  устойчивость – это такое финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

   Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она  достигается соответствующей системой управления рыночной экономики в масштабах всей страны.

   Общая устойчивость предприятия – это  такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

   Финансовая  устойчивость является отражением стабильного  превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

   Несмотря  на кажущуюся простоту задачи количественной оценки финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета. Можно сформулировать как минимум две причины, в той или иной степени, обусловливающие такую ситуацию: 1) отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников средств и активов предприятия; 2) различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числе краткосрочных источников финансового характера.

   Первая  причина различий в подходах к  оценке финансовой устойчивости предприятия не является значимой с позиции количества показателей, однако она весьма существенна по своему смысловому содержанию. Оценивая значимость состава актива предприятия для характеристики его финансовой устойчивости, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования. Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса.

   Во  втором случае многие показатели могут иметь различное наполнение в зависимости от того, какие источники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. В наиболее общем случае возможны три варианта, когда для расчетов используются данные: о всех источниках; о долгосрочных источниках; об источниках финансового характера, под которыми понимаются собственный капитал, банковские кредиты и займы.

   В первом варианте рассчитывают коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, то есть в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия.

   Во  втором варианте ограничиваются анализом структуры капитала, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собственные и заемные). Таким образом, оборотные активы служат обеспечением краткосрочной задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер.

   В третьем варианте анализируется структура всех источников финансового характера, то есть подразделение привлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера. Привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов; вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся источником финансирования, во-первых, в некотором смысле бесплатным, и во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами.

   Таким образом, в зависимости от того, какой  аналитический баланс принимается  во внимание, меняется величина совокупного капитала, а следовательно, меняется значение отдельных показателей.

   Далее приводятся абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия.

   Анализ  ликвидности баланса.

   Анализом  ликвидности предприятия интересуются лица, предоставляющие коммерческие кредиты. Так как коммерческие кредиты краткосрочны, то лучше всего способность предприятия оплатить эти обязательства может быть оценена именно посредством анализа ликвидности.

   Под ликвидностью какого-либо актива понимают возможность его превращения в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого это превращение может быть осуществлено: чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива.

   Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок погашения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

   Ликвидность означает способность ценностей  легко превращаться в деньги, то есть абсолютно ликвидные средства. Ее можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива.

   В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия делятся  на следующие группы:

   1. Наиболее ликвидные активы (А₁) = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения. То есть, суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих обязательств немедленно;

   2. Быстро реализуемые активы (А₂) – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. Сюда можно отнести краткосрочную дебиторскую задолженность.

   А₂ = Краткосрочная дебиторская задолженность + Прочие оборотные активы;

   3. Медленно реализуемые активы (А₃) – наименее ликвидные активы = Запасы – Расходы будущих периодов + НДС по приобретенным ценностям + Долгосрочные финансовые вложения (из раздела I «Внеоборотные активы») + Долгосрочная дебиторская задолженность;

   4. Трудно реализуемые активы (А₄) – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. Сюда относятся статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы» = Итог раздела «Внеоборотные активы» - Долгосрочные финансовые вложения».

   Первые  три группы активов в течение  производственной деятельности могут  меняться и относятся к текущим  активам предприятия.

   Пассивы баланса по степени срочности  их оплаты, группируются следующим  образом:

   1. Наиболее срочные обязательства (П₁): кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок. (П₁ = Кредиторская задолженность + Прочие краткосрочные обязательства);

   2. Краткосрочные пассивы (П₂): краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;

   3. Долгосрочные пассивы (П₃): долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы – статьи IV раздела баланса «Долгосрочные пассивы»;

   4. Постоянные пассивы (ГЦ) = Итог раздела III «Капитал и резервы» - «Расходы будущих периодов» (из II раздела «Оборотные активы») + «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» (из V раздела «Краткосрочные обязательства»).

   Баланс  считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А₁ ≥ П₁;

А₂ ≥ П₂;

А₃ ≥ П₃;

А₄ ≤ П₄.

   Если  выполняются первые три условия (текущие активы превышают внешние обязательства предприятия), то обязательно выполняется последнее условие. Невыполнение какого-либо из первых трех условий свидетельствует о том, что ликвидность баланса в какой-то степени отличается от абсолютной. Недостаток средств по одной группе активов компенсируется их убытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. [1 стр. 401-404].

   Также применяется коэффициентный метод  определения ликвидности предприятия. Показатели ликвидности применяются  для оценки способности предприятия  выполнять свои краткосрочные обязательства.

   Общую оценку платежеспособности дает коэффициент  покрытия (коэффициент текущей ликвидности  или коэффициент общего покрытия), который измеряет общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются активами, то есть, сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Рекомендуемое значение от 2 и больше для оценки платежеспособности и удовлетворительной структуры баланса. Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Так, для учхоза значение коэффициента составляет: на начало года – 3,28; на конец года – 3,06.

   Коэффициент равен отношению текущих активов  к краткосрочным обязательствам и определяется по формуле:

   К_п = (А₁+ А₂+ А₃ +А₄)/(П₁+ П₂).

   Коэффициент быстрой ликвидности является промежуточным  коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов  за минусом запасов и дебиторской  задолженности, платежи по которой  ожидаются более чем через 12 месяцев  после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Определяется по формуле:

   К_п = (А₁+ А₂)/(П₁+ П₂).

   Рекомендуемое значение в пределах от 0,8 до 1,0. Значение данного коэффициента в учхозе составляет: на начало года – 0,84; на конец года – 0,59. Таким образом, предприятие может погасить обязательства, просроченные до 1 года, лишь на 84% и 59%, соответственно, на начало и конец года.

   Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов  к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

   К_п = А₁/(П₁+ П₂).

   Этот  коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина коэффициента зависит от числителя дроби. Сумма краткосрочных пассивов – относительно стабильная величина, менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка. Изменчивость величины денежных средств вызвана их абсолютной ликвидностью, то есть возможностью использовать эти средства для «закрытия дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также свойством многих предприятий испытывать нехватку денежной наличности. Значение коэффициента варьирует от 0,05 до 0,1.

   Рассмотренные четыре показателя являются основными  для оценки ликвидности и платежеспособности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Глава 2. Организационно-экономическая характеристика

   ФГУП  учхоз «Байкал». 

1. Природно-климатические  условия хозяйства.

   По  природно-климатическим условиям территория хозяйства относится к сухостойной  зоне, с резкой континентальностью температурного режима и малым количеством атмосферных осадков (200 - 240 мм), из которых около 80% приходится на вегетационный период растений.