Структура и основные проблемы "Капитала". Оценка теоретического вклада К. Маркса в экономическую науку

Размер собственного капитала, или чистого имущества (чистых активов), предприятия, по существу, представляет собой счетную величину, получаемую в результате исключения из суммы  активов величины обязательств предприятия (заемных средств).

Под чистыми активами (ЧА) понимается разность суммы активов  организации, принимаемых к расчету (активы без задолженности учредителей  по взносам в уставный капитал), и  суммы обязательств, принимаемых  к расчету (долгосрочные и краткосрочные  обязательства, за исключением статьи 640 - доходы будущих периодов).

Финансовое состояние  предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет  в своем распоряжении и куда они  вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел III пассива) и  заемный (разделы IV и V пассива). По продолжительности  использования различают капитал  долгосрочный постоянный (перманентный) (III и IV разделы пассива) и краткосрочный (V раздел пассива).

Необходимость в собственном  капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и  независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в случаях  сезонного характера производства. Тогда в отдельные периоды  будут накапливаться большие  средства на счетах в банке, а в  другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в  виду, что если цены на финансовые ресурсы  невысокие, а предприятие может  обеспечить более высокий уровень  отдачи на вложенный капитал, чем  платит за кредитные ресурсы, то, привлекая  заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет  неустойчивым из-за необходимости быстрого возврата и краткосрочности использования заемных средств.

Следовательно, от того, насколько  оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит  финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии  поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Собственный капитал в  балансе отражается общей суммой. Чтобы определить, сколько его  используется в обороте, необходимо от общей суммы собственного капитала (раздел III баланса) исключить сумму  долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I баланса). Полученная сумма наличия собственных оборотных средств увеличивается на суммы доходов будущих периодов, фонда потребления и средств предстоящих расходов и платежей, отражаемых в V разделе баланса, т.к. они фактически используются в обороте предприятия и приравниваются к собственным средствам.

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных  составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость  раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой  правовых и иных ограничений способности  предприятия распорядиться своими активами.

Уставный капитал

Уставный капитал - стоимостное  отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия  при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (ООО, ОДО). Полное товарищество, товарищество на вере располагают складочным капиталом. Унитарные предприятия  располагают уставным фондом. Только в акционерных обществах (АО) уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные  права акционеров.

Юридическое значение уставного  капитала акционерного общества состоит прежде всего в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам. Предполагается, что сумме, отражаемой по статье "Уставный капитал", соответствует величина имущества в активе. Вместе с тем следует подчеркнуть, что в новой редакции Закона об акционерных обществах понятие уставного капитала не отождествляется с имуществом АО, стоимость которого может быть больше или меньше, чем уставный капитал (определяется величиной активов предприятия, имеющихся долговых обязательств и их оценкой). Это имущество в случае ликвидации предприятия после покрытия всех долговых обязательств должно по уставу остаться для распределения между собственниками (акционерами). Иначе происходит "проедание" уставного капитала (что находит отражение в балансе в виде убытков), а значит, в случае ликвидации предприятия его имущественной массы будет недостаточно для удовлетворения требовании собственников (акционеров). Если в результате убыточности деятельности после второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, т. е. Уставный капитал > Имущество - Долговые обязательства, то согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации предприятие, функционирующее в форме АО, ООО, должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно своих кредиторов). Получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости предприятия-должника. При уменьшении стоимости чистых активов ниже установленного законом минимального размера уставного капитала АО, ООО подлежат ликвидации. (В настоящее время величина уставного капитала не должна быть менее суммы, равной 1000-кратному размеру минимальной оплаты труда, установленному на дату представления учредительных документов для регистрации для открытых АО, и 100-кратному размеру минимальной оплаты труда - для ООО и ЗАО.)

Анализ структуры уставного  капитала в зависимости от целей  может проводиться для выявления: неоплаченной доли капитала; собственных  акций, выкупленных у акционеров; различных категорий акций и  связанных с ними прав; владельцев акций и другие. [1, c. 273-274]

При анализе уставного  капитала прежде всего оценивают полноту его формирования, выявление при необходимости, кто из учредителей не выполнил (частично выполнил) своих обязательств по вкладу в уставный капитал.

Для анализа структуры  пассивов важно иметь в виду, что  суммы, отражённые по статье “Задолженность участникам (учредителям) по выплате  доходов”, свидетельствует о завышении  реальной величины собственного капитала и, следовательно, имуществу предприятия. Поэтому для обоснованной оценки соотношения собственных и заёмных  средств, а также доли собственного капитала в совокупных пассивах необходимо исключать суммы, отражённые по казанной статье.

При анализе уставного  капитала необходимо определить, присутствуют ли в составе активов собственные  акции, выкупленные у акционеров, и цели выкупа. [1, c.274]

Согласно действующему законодательству все изменения, связанные с величиной  уставного капитала могут производиться  лишь после соответствующей корректировки  учредительных документов и из перерегистрации. Изменение величины уставного капитала возможно:

- путём увеличения или  уменьшения номинальной стоимости  акций;

- размещением дополнительных  акций или сокращение их общего  количества.

Независимо от способов и  условий уменьшения уставного капитала АО обязано предупредить об этом кредиторов (за 30 дней), а те могут потребовать досрочного выполнения обязательств и (или) предъявить дополнительные санкции к такому предприятию. Таким образом, учёт факта возможного уменьшения по той или иной причине уставного капитала является одним из условий адекватной оценки структуры капитала.[1, c.275]

Очевидно, что анализ уставного  капитала имеет свою специфику, зависящую  от организационно - правовой формы  предприятия. Так, для предприятий, действующих как АО, целесообразно  оценить структуру уставного  капитала с точки зрения прав, привилегий и ограничений, касающихся распределения  капитала и выплаты дивидендов. Поскольку держатели привилегированных акций имеют первоочередное право на получение дивидендов в сравнении с владельцами простых акций, финансовый интерес последних в результатах деятельности предприятия непосредственно связан с соотношением капитала, сформированного за счёт реализации обыкновенных акций, капитала, сформированного за счёт привилегированных акций, и долгосрочного заёмного капитала. Это соотношение характеризуется коэффициентом финансовой зависимости, рассчитываемы как отношение валюты баланса к собственному капитала и является обратным показателем к коэффициенту концентрации собственного капитала. Предприятие, у которого значение этого коэффициента финансовой зависимости больше 50%, считается сильно зависимым от инвесторов с преимущественным правом на получение дохода. Такое предприятие может оказаться непривлекательным с финансовой точки зрения для держателей простых акций. [1, c. 276-277]

Для большинства российских предприятий значение данного коэффициента составляет менее 50%, что связано  с ограничительными условиями привлечения  капитала с преимущественным правом (например, в соответствии с Гражданским  кодексом РФ установлено, что в общем  объёме уставного капитала АО доля привилегированных акций не может  превышать 25%, также предприятие  не имеет право выпустить облигации  на сумму, превышающую размер уставного  капитала, хотя и может получить у третьих лиц обеспечение для выпуска облигаций на сумму этого обеспечения).

Добавочный капитал

Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей  трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др. Очевидно, что только детальное изучение и сопоставление отдельных элементов добавочного капитала и связанных с ними статей баланса позволяет объяснить все изменения, которые происходят в структуре собственного капитала и его величине.

Резервы формируются в  соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.

Резервный капитал

Резервный капитал формируется  в соответствии с установленным  законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.

Гражданский кодекс РФ содержит требование, согласно которому начиная со второго года деятельности предприятия его уставный капитал не должен превышать величина чистых активов, в противном случае предприятие обязано уменьшить уставный капитал, приведя его в соответствие с величиной чистых активов (но не менее минимальной величины).

Формирование резервного капитала может быть как обязательным, так и добровольным. В соответствии с законодательством Российской Федерации для предприятий определенных организационно-правовых форм собственности (например, для АО) создание резервного капитала является обязательным. При  этом законодательно устанавливается  порядок формирования резервного капитала. После вступления в силу Закона об акционерных обществах минимальный  размер резервного капитала не должен быть менее 5% от уставного капитала.

Если наличие резервного капитала, создаваемого в соответствии с законодательством, - необходимое  условие лишь для предприятий  определенных организационно-правовых форм, то резервные фонды, создаваемые  добровольно, формируются исключительно  в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой  предприятия независимо от его организационно-правовой формы. В зависимости от условий  формирования (обязательное или добровольное) целевое назначение резервного капитала регламентируется либо требованиями законодательства, либо учредительными документами или  учетной политикой.

Резервный капитал используется в качестве источника покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций. Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия  имеет или должна иметь чрезвычайно  важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал предприятия как запас его финансовой прочности. [1, c.280]

В странах с развитыми  рыночными отношениями отсутствие резервного капитала или его недостаточная  величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения средств в предприятие, поскольку свидетельствует либо о недостаточности прибыли предприятия, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков. [4,c. 305]

Нераспределенная прибыль

Нераспределенная прибыль  представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли  помещены в конкретное имущество  или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.

При анализе нераспределённой прибыли следует оценить изменение  её доли в общем объёме собственного капитала. Тенденция к снижению этого  показателя может свидетельствовать  о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом  особого внимания финансового менеджера  или аналитика. Вместе с тем при  анализе структуры собственного капитала нужно иметь в виду, что  величина нераспределённой прибыли  во многом определяется учётной политикой  предприятия. Следовательно, изменение какого - либо пункта учётной политики повлечёт за собой изменение в динамике структуры собственного капитала.