Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: особенности формирования и перспективы развития

ГЛАВА 3 

ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО  РЫНКА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ 

     Мировые финансовые рынки на протяжении последних  нескольких десятилетий развиваются очень бурно. Поэтому, несмотря на тот факт, что, находясь еще в стадии своего зарождения, белорусский фондовый рынок обладает рядом существенных недостатков, уже сейчас необходимо разрабатывать концепции его дальнейшего развития. Важно также и то, что отсутствие или неразвитость фондового рынка позволяет применить новейшие технологические и информационные разработки, используемые на развитых рынках, не разрушая уже сложившиеся традиции [13, с.81].

     Одной из важнейших перспектив развития является использование современных технологий мировых фондовых рынков.

     В последние годы идет динамический процесс  все более активного использования сети Интернет для управления финансами. За рубежом люди уже привыкли к дистанционному управлению банковскими счетами, и там число пользователей, получающих банковские услуги on-line, растет стремительными темпами.

     Предлагая новые возможности по обслуживанию клиентов, Интернет-технология видоизменяет сам сервис, предоставляемый инвесторам на финансовых рынках. Прежде всего, очевидны следующие преимущества электронных торговых технологий:

• имея оперативную финансовую информацию у себя на торговом терминале, клиент может сам принимать решения по управлению финансовым портфелем. Команды клиентов на совершение трансакций могут быть исполнены брокером в течение считанных секунд благодаря автоматизации процесса проверки данных команд брокером и передачи их в торговую биржевую систему. Это, несомненно, привлекательно для профессиональных игроков, хорошо владеющих рыночной ситуацией и осознанно принимающих свои решения. Кроме того, даже небольшая брокерская компания имеет возможность обслуживать тысячи клиентов;
• Интернет-технология дает участнику электронных торгов практически те же возможности, которые имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы. Кроме того, использование автоматизированной торговой технологии существенно снижает комиссионный сбор за трансакции. Все это позволяет инвестору играть на внутридневных колебаниях тренда, фиксируя спекулятивную прибыль;
• удаленность инвестора от брокера практически не имеет значения. Применение Интернет-технологий позволяет обслуживать сколь угодно удаленных от брокера инвесторов, что резко увеличивает технологические возможности брокера по привлечению большого количества клиентов из различных регионов своей страны и других стран мира.

     Таким образом, электронные торговые системы  существенно расширяют возможности  инвестора по проведению торговых операций.

     Вместе с тем широкое использование Интернет-торговых систем имеет свою оборотную сторону:

• снижается роль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента, вместе с процессом вытеснения традиционного брокерского обслуживания электронным начинающие инвесторы остаются один на один с рынком;
• существующие системы доступа к биржевым торгам обычно узко специализированны и предоставляют клиентам возможность работы на одной или в лучшем случае на нескольких торговых площадках (тех, с которыми удалось организовать автоматизированный интерфейс для получения финансовой информации и ввода заявок). Это сужает возможности клиента по диверсификации портфеля, увеличивает финансовые риски. Кроме того, обычно электронные торговые системы не включают в себя возможности управления портфелем, оценки финансовых рисков, регулирования рисков с помощью инструментов срочного рынка;
• для принятия торговых решений профессиональный брокер использует огромное количество разнообразной информации: ленты новостей различных информационных агентств, базы данных по финансовому состоянию эмитентов акций, информацию о котировках на смежных сегментах рынка, аналитические подборки, архивы котировок, свойства технического анализа и т.д. обычно системы доступа к биржевым торгам не предоставляют инвестору такой информации. Вызвано это как техническими возможностями систем, так и вопросом стоимости этой информации;
• отсутствие сертифицированных средств защиты и подтверждения подлинности информации в Интернете делает достаточно зыбкой правовую основу Интернет-брокериджа. Брокер вынужден или брать на себя риски, связанные с возможным отказом клиента от своей заявки, или так составлять договор с клиентом, чтобы любые разногласия толковались в пользу брокера, что, очевидно, ущемляет интересы клиента. Обе стороны несут при этом риски, связанные с возможной недобросовестностью брокера или инвестора.

     Итак, расширяя возможности инвестора, существующие электронные торговые системы увеличивают риски потерь вложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения, относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов т.п. Однако с течением времени по мере роста профессионализма среднего инвестора и расширения спектра информационных услуг, предоставляемых в режиме on-line, эти риски будут снижаться [13, с.84].

     Одним из наиболее важных элементов в процессе интеграции рынков капитала являются депозитарные расписки (это ценные бумаги, удостоверяющие права их владельцев на определенную долю в пуле ценных бумаг, хранящихся в депозитарии). Они позволяют инвесторам приобретать и торговать ценными бумагами иностранных эмитентов и одновременно открывают доступ эмитентам на большинство международных финансовых рынков.

     Схема выпуска и обращения депозитарных расписок выгодна, надежна и удобна как инвестору, так и эмитенту: расписки свободно обращаются на международных финансовых рынках, расчеты по ним проводятся в международных расчетных центрах, они обладают низким риском вложений, расширяют круг инвесторов, повышают репутацию компаний на мировом рынке и многое другое [13, с.88].

     Следует отметить следующие преимущества депозитарных расписок для инвесторов:

• предлагают инвесторам удобный, защищенный национальным законодательством механизм инвестиций в иностранные акции;
• упрощают торговые и расчетные процедуры по иностранным акциям;
• автоматически решают проблему защиты прав собственности, так как их учет ведется иностранным депозитарием;
• требуют меньших торговых издержек и издержек, связанных с хранением ценных бумаг, по сравнению с прямыми портфельными инвестициями на иностранных рынках;
• дают возможность простого ценового сравнения и ценными бумагами подобных компаний;
• отсутствие двойного налогообложения. Депозитарий DR помогает инвесторам подготовить и отослать необходимую документацию в налоговые органы страны эмитента.

     Также имеются существенные преимущества депозитарных расписок для компаний:

• предоставляют простой способ диверсификации состава акционеров компании, что позволяет предприятиям избежать риска поглощения крупными иностранными компаниями;
• предоставляют доступ на важные международные финансовые рынки;
• позволяют увеличить ликвидность базовых акций эмитента (а также стоимость акций) в связи с увеличением рынков спроса и торговли;
• могут быть использованы в качестве механизма и финансового инструмента в сделках по приобретению и слиянию компаний, а также расширения филиальной сети компании;
• увеличивают известность компании и ее торговых марок в инвестиционной среде финансовых рынков, способствуют формированию кредитной истории [13, с.100].

     Срочный рынок – это рынок, на котором сделки исполняются в течении длительного времени.

     Вопросы развития срочного рынка очень тесно  переплетаются с фондовым рынком, поскольку тенденции, существующие на срочном рынке, позволяют оценить перспективы не только фондового рынка, но и всей экономики. Развитие срочного рынка, увеличение его значения в хозяйственных процессах и роли в экономической жизни приведут к увеличению стабильности и росту популярности финансового рынка в целом.

     На  фондовом рынке срочный рынок  нашел свое применение в виде торговли производными ценными бумагами. Из всего многообразия производных ценных бумаг в развивающихся рынках наиболее популярными стали варранты и конвертируемые облигации.

     На  срочных рынках цены на сырьевые ресурсы, финансовые инструменты и иностранную валюту формируются на достаточно большую перспективу. Хотя обычно сроки ограничиваются одним годом, часто заключаются сделки и на сроки 5-10 лет [13, с.115].

     В условиях отсутствия или недостатка собственных сырьевых ресурсов Республика Беларусь является достаточно крупным  импортером металлов, нефти, газа и других ресурсов. Это осуществляется путем прямых закупок у поставщиков с непосредственным направлением сырья на переработку. Недостатки этого метода особенно очевидны в последнее время. В условиях, когда мировые финансовые и сырьевые рынки отличаются достаточно сильной волатильностью, на белорусской экономике отрицательно сказывается влияние всех краткосрочных колебаний мировых цен на сырьевые ресурсы. Кроме того, огромная зависимость белорусской экономики от состояния экономики России является причиной двойных потерь.

     Из  вышесказанного следует, что в Беларуси достаточно предпосылок к существованию срочного рынка. Более того, этот рынок уже существует, правда, в убогой форме, и поэтому его нужно развивать.

     Как известно, торговля товарами и услугами подразделяется на оптовую и розничную, а торговля сырьевыми ресурсами, финансовыми инструментами и иностранной валютой – на фьючерсную и с немедленной поставкой. При этом сделки купли-продажи могут осуществляться как с помощью современных компьютерных технологий (электронная торговля), так и с помощью оформления специальных документов на бумажных или других носителях информации.

     Фьючерс (фьючерсный контракт) – это контракт на совершение (принятие) поставки по согласованной цене стандартизированного количества товара, финансовых инструментов или иностранной валюты в течение определенного срока согласно условиям биржевого рынка, где происходит торговля фьючерсами. Таким образом, фьючерсный или форвардный рынок представляет собой систему купли-продажи сырьевых товаров (нефти, металла, зерна и т.п.), финансовых инструментов (акций, облигаций и т.п.) и иностранной валюты с поставкой к определенному моменту времени в будущем в отличие от наличного рынка, предусматривающего немедленную поставку, т.е. поставку в течение относительно небольшого промежутка времени на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи.

     Одной из главных целей заключения фьючерсных контрактов является ограждение продавца и покупателя от возможных потерь в будущем в связи с ценовыми, процентными, курсовыми и другими рисками. Следовательно, фьючерсные контракты заключаются не столько с целью покупки или продажи, сколько с целью страхования коммерческой деятельности, используя для этого возможности открытого рынка и минуя какие-либо страховые организации [13, с.121].

     Необходимость развития в Беларуси фьючерсного рынка уже давно назрела, поскольку экономика Беларуси сильно зависит от такого фактора производства как сырьевые ресурсы. Фьючерсный рынок сделает сырьевые ресурсы более доступными, цены на них предсказуемыми, а акценты белорусских предприятий сместит с борьбы с финансовыми рисками на иные, более полезные конечному потребителю сферы (качество, ассортимент).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

    Рынок ценных бумаг – это часть финансового  рынка (помимо рынка банковских ссуд), на котором осуществляется купля-продажа  ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны.

    Участники фондового рынка – это физические и юридические лица, вступающие в определенные отношения по поводу обращения ценных бумаг. К ним относятся эмитенты, инвесторы, посредники, брокеры, дилеры.

     Ценную  бумагу можно определить как денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займовладельца документа к лицу, выпустившему такой документ. Акция, облигация, вексель, чек депозитный сертификат, коносамент, фьючерсный контракт, варрант, опцион – все это виды ценных бумаг.

     Существует  две формы рынка ценных бумаг: внебиржевой, или неорганизованный, и биржевой, или организованный, рынок, представленный фондовой биржей.

     Фондовая  биржа представляет собой организованный, постоянно функционирующий рынок, на котором ведется торговля ценными  бумагами по установленным правилам. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является единственной в Республике Беларусь специализированной организацией, осуществляющей проведение торгов ценными бумагами.

     Белорусский фондовый рынок испытывает большое количество разнообразных по своему характеру проблем. Среди населения не получили еще распространения ценные бумаги. Множественность регулирующих органов приводит к противоречиям между нормативными актами (а по определенным вопросам нормативные документы вообще отсутствуют) и к нестабильности отечественного фондового рынка. Управляемая государством экономика вызывает искажения, которые снижают эффективность хозяйственных процессов (проблема акционирования и приватизации). Необходимо создание организации (с государственным началом), которая будет заниматься исключительно страхованием посредников за счет самих посредников. Существует проблема ликвидности рынка.