Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: особенности формирования и перспективы развития

 

      1.3 Понятие ценных бумаг и их виды

     Статьи 143 и 144 Гражданского кодекса Республики Беларусь определяют: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые его права в совокупности.

     К ценным бумагам государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг» [5, с.4]

     Выделяют  следующие виды ценных бумаг:

     Акция. Согласно Закону Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» под акцией понимается «ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом».

     Владельцы (держатели) акций могут быть разделены  на три группы:

• индивидуальные (физические лица);
• коллективные (институциональные);
• корпоративные.

     В Беларуси преобладающей группой  инвесторов являются частные (в основном использовавшие свои приватизационные чеки).

     Хотя  акция и представляет единицу  капитала, вложенную в определенное акционерное общество, однако необходимо отметить, что:

• акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в общество посредством покупки акций;
• выплата дивидендов не гарантируется;
• размер дивидендов может устанавливаться произвольно в виде доли от прибыли. Хотя и вся прибыль может быть направлена на развитие производства.

     При документарной (бумажной) форме выпуска  акций они могут быть заменены сертификатом – документом, выпускаемым эмитентом и удостоверяющим совокупность прав владельца на указанное в сертификате количество ценных бумаг [17, с.32].

     Облигация – это ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска) [1, с.14].

     Основной  целью выпуска облигаций является мобилизация денежных средств правительством, различными государственными органами, муниципалитетами и субъектами хозяйствования под залог их имущества.

     Облигация не дает ее держателя право участвовать в управлении фирмой. По облигациям заемщики отвечают перед кредиторами своим имуществом, то есть в случае неспособности заемщика оплачивать свои обязательство его имущество может быть продано в оплату долгов.

     В мировой практике считается, что выпуск и продажа облигаций является более дешевым способом привлечения капитала, нежели выпуск акций [17, с.49].

     Вексель представляет собой разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно оплатить в определенном месте сумму, указанную в векселе, его владельцу (векселедержателю) при наступлении срока исполнения платежа или по его предъявлении [1, с.23]

     Различают два вида векселей:

• простой вексель (соло вексель);
• переводной вексель (тратта).

     Простой вексель – свидетельство, содержащее письменное безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя.

     Переводной  вексель – это документ, содержащий письменное указание векселедержателя (трассанта) лицу, на которое выставлен  вексель, - плательщику (трассату) уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя или лицу, указанному в векселе (ремитенту), через определенный срок или по требованию.

     Экономическое значение вексельного обращения  состоит в усилении мобильности и гибкости товарооборота и денежного обращения, ускорении всех расчетов в хозяйстве, расширении возможностей кредитования путем коммерческого кредита [3, с.255].

     Чек – это ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ, письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму.

     Применение  чека в платежном обороте в  качестве средства платежа значительно упрощает расчеты между продавцом и покупателем, а также между банком и его клиентами, что позволяет экономить расходы по обращению действительных денежных знаков и ускоряет платежи, поскольку чеки оплачиваются по предъявлении [11, с.88].

     Депозитные  сертификаты – письменные свидетельства кредитных учреждений о размещении у них денежных средств.

     Коносаментом признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в нем грузом и получить груз после завершения перевозки [2, c.32].

     Фьючерсные  контракты – ценные бумаги, скрепляющие договор о поставке оговоренного количества ценностей к определенному сроку [10, c.51].

     Варрант – свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой, дающее право на дополнительные льготы ее владельцу по истечении определенного срока.

     Опцион – ценная бумага, являющаяся результатом опционного контракта, в соответствии с которым один из его участников приобретает право покупки или право продажи какого-то количества ценных бумаг по определенной цене в течение некоторого времени [12, с.98]. 

     1.4 Формы рынка ценных бумаг. Фондовая биржа. 

     Существуют  две организованные формы рынка ценных бумаг:

• биржевой рынок (фондовая биржа), который доступен только для солидных корпораций;
• внебиржевой рынок, доступный практически любой компании и действующий на основе телефона, телекса, компьютерной сети, объединяющих проводами связи в единый организм тысячи инвестиционных фирм.

     На  биржевом (или организованном) рынке  в развитых странах реализуется относительно небольшая часть всех ценных бумаг. Однако влияние этой части рынка на процессы, происходящие на всем фондовом рынке, значительно больше. На биржевом рынке продаются наиболее качественные ценные бумаги. Цены и тенденции их изменения, складывающиеся на организованном рынке, во многом определяют уровень и движение курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте. Кроме того, если взять торговлю акциями, то в некоторых странах объем сделок на биржевом рынке намного превышает внебиржевой оборот [8, с.84].

     Важнейшее место на рынке ценных бумаг принадлежит  фондовой бирже, являющейся одним из неотъемлемых элементов рыночной экономики. Фондовая биржа представляет собой организованный, постоянно функционирующий рынок, на котором ведется торговля ценными бумагами по установленным правилам. Это посредническая организация, цель которой состоит в создании условий для торговли ценными бумагами и их оборота, а также обеспечение гарантии выполнения участниками обязательств по биржевым сделкам.

     В основе деятельности фондовых бирж, как  организованного рынка ценных бумаг, лежат принципы информационности и гласности, проверка качества продаваемых ценных бумаг, установление на основе аукционной торговли и сопоставления спроса и предложения реальных цен на фондовые инструменты.

     Процедура допуска ценных бумаг к официальной  и свободной торговле на бирже  называется листингом. Исключение ценных бумаг из торговли называется делистингом.

     Соединяя  вместе будущих инвесторов и владельцев сбережений, она способствует межотраслевому и межрегиональному перемещению финансовых потоков, без которого рыночная система функционировать не может [9, c.180].

     Различают фондовые биржи:

• официальные и неофициальные;
• открытые и закрытые.

     На  официальных биржах допускаются  к продаже лишь ценные бумаги крупнейших корпораций, а на неофициальных –  любые ценные бумаги. Официальные биржи имеют форму либо частных акционерных обществ (США, Великобритания), либо публично-правовых государственных институтов (Франция). Они имеют Устав, в котором определяются порядок управления, состав членов, условия их приема, образование и функции биржевых органов. Члены биржи – маклеры (брокеры) и дилеры. Для вступления в члены биржи необходимы крупные взносы. Кроме того, необходимо получить несколько рекомендаций старых членов.

     На  открытых фондовых биржах разрешено  заключать сделки с ценными бумагами всем желающим (за определенную плату), на закрытых – только членам биржи [5, c.40].

     Фондовая  биржа является очень чувствительным индикатором состояния экономики  в целом. Поскольку биржевые операции совершаются сегодня, а их результаты, выраженные в изменениях доходов, становятся известными лишь через определенное время, то в основе биржевых сделок лежат ожидания, то есть вероятные оценки того, какие факторы и в какой степени будут определять курс ценных бумаг.

     Биржевая  торговля – одна из форм организованного  рынка, то есть рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативно-правовых актах. Организованный рынок – это, иначе говоря, упорядоченный рынок, но степень этой упорядоченности может быть разной, что находит свое отражение прежде всего в правилах торговли, которые могут в разной мере регламентировать процессы купли-продажи того или иного товара или другого актива.

     Правила торговли вырабатываются многолетним  опытом работы, но должна быть некая  организация (форма ее может быть разной), которая эти правила опишет, утвердит, доведет до сведения всех участников данного рынка, будет контролировать их соблюдение. Биржевой сегмент фондового рынка в Республике Беларусь представлен Белорусской валютно-фондовой биржей, а именно ее секцией фондового рынка.

     Участвовать в биржевой торговле, то есть покупать-продавать актив на бирже, могут любые участники рынка, но делать они это могут, как правило, только через биржевых посредников.

     Без биржевой торговли, как и без деления  торговли товарами на оптовую и розничную, был бы невозможен прогресс в рыночных отношениях. В настоящее время биржевая торговля с точки зрения своих масштабов, объемов, участников является одной из главных. Но это совсем не означает второстепенности других организованных рынков, других товаров и услуг.

     Можно выделить следующие отличительные черты биржевой торговли:

• приуроченность к определенному времени и месту, то есть биржевая торговля проводится только в специально отведенном для этого процесса месте и только в установленные часы работы;
• подчиненность установленным правилам биржевой торговли. Каждая биржа устанавливает свои правила торговли на данной бирже, и все участники торгов обязаны соблюдать эти правила. Несоблюдение правил наказывается штрафами или исключением из членов биржи;
• публичность, то есть биржевая торговля ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома;
• гласность, то есть результаты биржевой торговли являются открытыми для широкой публики, сведения о них поступают в общество через средства массовой информации;
• регулируемость со стороны государства и общественности, проявляющаяся в том, что государство через свои законодательные и нормативные акты устанавливает правила, в соответствии с которыми биржи строят свою деятельность;
• концентрация спроса и предложения по товарам, регулируемым на бирже, ибо биржа – это самое подходящее место, где легко найти покупателя на продаваемый товар или продавца необходимого вам товара. На этой основе складываются представительные биржевые (рыночные) цены на товары [15, c.46].

     Создание  биржевых институтов в Беларуси в  начале 90-х годов было одним из необходимых условий развития рыночных отношений. Начавшиеся экономические реформы существенно изменили структуру республиканской экономики. В 1991 году было создано открытое акционерное общество «Белорусская фондовая биржа».