Республика Беларусь в системе мировой и региональной валютной интеграции: особенности, проблемы и перспективы развития

Американский рынок  ценных бумаг является крупнейшим в  мире ( примерно 36 %), за ним следует  рынок Европы - 29 %, Великобритании- 6 %, Японии – 13%.

Финансовая глубина  европейских рынков росла почти  в двое быстрее, чем в США, что  говорит об их более здоровом развитии.

Расширении мировых  финансовых связей в докризисный  период происходило во многом и за счет возрастающей доли развивающихся рынков, чьи активы возросли в 2006гю на 5,3 трлн. Долл. И составили в целом 23,6 трлн. Долл. – это четверть мирового прироста. В 2007г. рынок вырос на 35 %. Наибольший объем инвестиций приходился на Китай. На втором месте Россия, правда, объем инвестиций в два раза меньше.

Активному выходы компаний их развивающихся стран на мировой  рынок способствовали два фактора :

1. возрастающий спрос инвесторов на активы с высокой доходностью
2. расширение участия компаний в международных трансакциях.

В тоже время есть ряд преград, мешающих данным компаниям получать доступ к активам мирового рынка:

1. информационные барьеры,
2. неразработанные и слабо определенные стандарты управления компаний,
3. неопределенность управления валютными курсами,
4. непостоянство доходов компаний
5. возникающий при вложении в другие страны риск, из-за которого инвесторы могут попросить премию больше, чем уплачиваемая эмитентами на внутренних рынках,

Чем активнее развивающиеся  страны работают на мировых рынках капитала, тем проще им делать внешние  заимствования и под более низкую ставку.

Текущий мировой финансовый кризис остановили почти тринадцатилетний рост мирового финансового рынка. Совокупные финансовые активы мира сократились  в 2008г. на 16 трлн. Долл (8%) и составили 178 трлн. Долл. Такое широкомаштабное снижение в разной степени затронуло все страны мира.

Таблица 1.3.

Изменение финансовых активов ряда стран в 2007-2008гг.

Страна	Трлн. Долл.	%
США	-5,5	-9
Страны Европы	-1,6	4
Япония	-2,4	-8
Китай	-2,4	-17
Окончание таблицы 1.3.
1	2	3
Великобритания	0,6	8
Страны Латинской Америки	-0,2	-6
Страны Азии	-0,4	-9
Россия	-0,8	-40
Индия	-0,6	-23

 

Максимальное падение произошло  на рынке акций, так как они  – более рискованный финансовый инструмент. Более масштабное падение  было лишь во времена Великой депрессии. Падение стало результатом того, что рынок рос не за счет масштабного появления новых выпусков акций, а за счет увеличения   доходов компаний.

Мировой финансовый кризис негативно  отразился на потоке иностранных  инвестиций -  их объем резко снизился с 10,5 трлн. Долл. В 2007г. до 1,9 трлн. Долл. В 2009г. Вызванная этим  напряженность в мировой банковской системе  усилила кризис ликвидности и негативно отразилась на заемщиках, зависящих от иностранных инвестиций. Сильнее всего упали инвестиции в иностранные акции и облигации.

 «Лидерами» по снижению иностранных  инвестиций стала Великобритания  и Западная Европа. Причина в  том, что Великобритания сделала  акцента на внутренней рекапитализации   пострадавших банков, это мотивироло  инвесторов вкладывать свои капиталы в другие страны.

Когда кризис из развитых рынков распространился  на развивающиеся, объем финансовых активов в последних уменьшился на 5 трлн. Долл., при этом объемы акций  упали в два раза.

Отметим, что финансовая глубина  развивающихся рынков снизилась меньше, чем можно было ожидать. Значительное снижение отмечается на рынках наиболее крупных экономик  развивающихся стран (Бразилия, Индия, Китай, Россия).

Есть на развивающихся рынках и  фундаментальные долгосрочные факторы  финансового роста. Во первых, у них высок процент сбережений, следовательно, имеется значительный источник для инвестирования. Во вторых, необходимые инфраструктурные изменения в этих странах требуют значительного финансирования, а их рынок корпоративных облигаций, как и другие сегменты финансового рынка, имеет существенный потенциал для развития и расширения. Объем этого рынка в развивающихся странах составляет 15 % ВВП по сравнению со 119% в Европе и 160 % США.

До нынешнего финансового кризиса  считалось, что увеличение финансовой глубины рынка ассоциируется с большим экономическим ростом и что многие нововведения положительно влияют на рынок. Например предполагалось, что секъюритизация позволяет инвесторам дивесифицировать их риски и избавляет от необходимости иметь дорогой банковский капитал. Кризис показал несостоятельность этих убеждений. Рост финансовых активов на развитых рынках во многом отражал не эффективное использование активов, а возрастание финансовых «пузырей».

С учетом этого представляется, что формула расчета финансовой глубины должна включать в себя реальное изменение величины финансовых активов, а не их рыночной стоимости.

Если говорить о корпоративных  облигациях, то они могут быть альтернативой  банковского кредита. Ситуация на финансовом рынке в 2009г. подтвердила этот вывод – при отсутствии доступа к банковским депозитам заемщики стали активно прибегать к облигационному заимствованию.

В перспективе можно  прогнозировать дальнейший рост мирового финансового рынка, особенно за счет его облигационного сегмента. Как показал кризис, для эмитентов с точки зрения стоимости заимствования пока нет альтернативы, так же как и для инвесторов нет альтернативного инструмента с точки зрения доходности и риска.

В сущности этот кризис ни чем не отличается от всех прочих : разница заключается лишь в том, что американская экономика никогда еще не была так связана с мировой.

В дальнейшем следует  ожидать более или менее длительной рецессии, которая сменится периодом медленного и трудного роста.

Существуют и более  пессимистические прогнозы : по мнению ряда экспертов настоящий мировой  финансовый кризис США еще впереди  и закончится он полным крахом американской экономики. Впрочем, особо радикальные  экономисты предрекают гибель США, по меньшей мере последние 90 лет.

Финансовый кризис развивающийся  в России, является кризисом ликвидности, связанной с чрезмерным использованием заемных средств, приток которых  способствовал перегреву экономики. И конечно, свою  роль сыграли  высокие риски вложений.

Кризис ликвидности  отдельно взятого банка имеет  место в случае, когда пассивы  ощутимо превышают активы, т.е  обязательства банка превышают  потенциальные возможности их покрытия. Кризис ликвидности – это когда  банк не имеет свободных средств  для размещения на устраивающих банк условиях.

Существуют две точки  зрения возникновения кризиса ликвидности:

1. «Западная гепотеза» - российские кредитно-финансовые учреждения активно привлекали западные кредиты, отдавая в залог ценные бумаги. Западные финансисты в свою очередь охотно приобретали российские ценные бумаги и активно торговали ими. В результате чего российская фондовая биржа лишилась изрядной части активов, что повлекло за собой снижение стоимости ценных бумах – тех самых, которые были залогом при получении кредита. Снижение стоимости привело  автоматически к тому, что кредиторы начали требовать возврат кредита, а взять новые кредиты было негде.
2. «Восточная гепотиза» - она мало чем отличается от западной : она также рассматривает в качеств е движущей силы кризиса западную кредитную иглу, на которую «подсели» многие российские предприятия, включая «ГазПром»

В условиях кризиса ликвидности  банки преследуют две цели – увеличить  приток высоколиквидных активов  и снизить их отток.

Кризисы ликвидности  обычно заканчиваются двояко :  либо рынок приходит в норму в связи с повышением стоимости активов и грамотных действий правительства, либо кризис ликвидности переходит в общеэкономический.

Исходя из этого можно  сделать следующие выводы: валютная система как национальная, так и мировая, состоит из ряда взаимосвязанных элементов и взаимозависимостей. Основой ее является валюта: в национальной системе – национальная, в мировой – резервные валюты, выполняющие функции международного платежного и резервного средства, а также международные счетные валютные единицы. Национальные денежные единицы приравниваются друг к другу в определенных пропорциях. Соотношение между двумя валютами называется валютным курсам. Мировая валютная система развивалась очень стремительно в период 1980-2007гг., однако  мировой финансовый кризис остановили рост мирового финансового рынка. Совокупные финансовые активы мира сократились в 2008г. на 16 трлн. Долл (8%) и составили 178 трлн. Долл. Такое широкомаштабное снижение в разной степени затронуло все страны мира. В настоящее время мировые экономики еще не оправились от него, однако мировым сообществом принимаются все меры по скорейшему выходу из кризиса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Республика  Беларусь в системе мировой  и региональной валютной интеграции: особенности, проблемы и перспективы развития

 

 

 

Состояние современного мирового хозяйства характеризуется  наличием в нем двух противоположных  тенденций. Одна из них – возрастающая глобализация и превращение мировой  экономики в единое целое; другая – развитие процессов обособления, образования отдельных экономических центров мирового хозяйства, экономического сближения и взаимовлияния ряда стран и регионов, создание международных интеграционных группировок.

Международная экономическая  интеграция является основной характерной чертой современной мировой экономики. Она представляет особый, новый этап в интернационализации мирового хозяйства.

Международная экономическая  интеграция – это высшая на современном  этапе ступень интернационализации  хозяйственной жизни. Между странами – участницами интеграции осуществляются более глубокое международное разделение труда, интенсивный обмен товарами, услугами, капиталом, рабочей силой. Более интенсивно идет процесс концентрации и централизации производства и капитала. Все это объективно требует выработки единой экономической политики в пределах интеграционной группировки государств. Международная экономическая интеграции подразумевает переплетение, взаимопроникновение и сращивание воспроизводственных процессов объединившихся государств [2, с.66].

Международная экономическая  интеграция – это процесс хозяйственного и политического объединения  стран на основе развития глубоких устойчивых взаимосвязей и разделения труда между национальными хозяйствами, взаимодействия их экономик на различных уровнях и в различных формах. На межгосударственном уровне интеграция происходит на основе формирования экономических объединений государств и согласования национальных политик.

Международная экономическая  интеграция в зависимости от степени интегрированности имеет пять ступеней развития, пять форм организации, а именно:

– Преференциальный торговый клуб.

– Зона свободной торговли.

– Таможенный союз.

– Общий рынок.

– Экономический союз (полный экономический союз).

С дезинтеграцией постсоветского пространства тесно связан начавшийся в 90-е годы спад производства в РБ. В среднем за 1992–2000 гг. валовой внутренний продукт снизился на 38%, объем промышленного производства–на 45, продукция сельского хозяйства – на 36, инвестиции в основной капитал – на 71% [4, C. 58].

Таблица 2.1.

Выгоды и  потери от суверенизации постсоветских  стран

Потери

Выгоды

1.Удорожание взаимных  связей. 2.Утрата части рынков  друг друга. 3.Осложнение взаимного  общения граждан. 4.Возрастание внешних  угроз. 5.Глубокий и продолжительный экономический спад и снижение уровня жизни. 6."Примитивизация" структуры экономики. 7.Утрата части культурного  и научного потенциала. 8.Высокие страновые  риски и отток капитала и  "мозгов". 9.Усиление внутренних (межрегиональных) социально-экономических контрастов.

1.Возможность проводить  экономическую политику в соответствии  с национальными интересами страны. 2.Возможность контролировать  и использовать ресурсы в целях  собственного развития. 3.Возможность проводить  самостоятельную внешнюю политику. 4.Возможность эффективного  включения в глобальную экономику. 5.Возможность культурного  самоопределения на основе выработки  национальной идентичности.

 

Громадные экономические, социальные и политические издержки дезинтеграции, довольно быстро погасив  эйфорию вокруг суверенизации, умерили надежды на то, что экономическая и политическая независимость от диктата "союзного центра" обеспечит быстрый народнохозяйственный рост и повышение уровня жизни населения. Политические элиты постсоветских государств стали искать пути противодействия хаотичной дезинтеграции, которая вызывает протест у населения. Основными побудительными мотивами интеграции РБ стали: