Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия

Обменный  курс рубля к доллару  США и темпы  инфляции

     Значительная  доля доходов выражена в долларах США или в пределённой мере привязана к ценам на нефть в долларах США, тогда как бóльшая часть наших расходов в России выражена в рублях. Поэтому рублёвая инфляция и колебания обменного курса рубля могут существенно

влиять  на результаты наших операций. В  частности, ослабление рубля по отношению к доллару США приводит к уменьшению затрат в долларовом исчислении, и наоборот. Ослабление покупательной способности доллара США в Российской Федерации, рассчитанное исходя из обменных курсов рубля к доллару США и уровня инфляции в Российской Федерации, составило 11,6% в 2010 г. по сравнению с 2009 г. 

Налоговая нагрузка

     С учётом масштабов деятельности компании в России положение в качестве налогоплательщика во многом определяется налогами, уплачиваемыми в России (на основе данных, составленных в соответствии с российским законодательством, а не ОПБУ США). В 2010, 2009 и 2008 гг. налоги по операциям в России составили примерно 85%, 81% и 86% всех налоговых расходов соответственно.

     Помимо  налога на прибыль, основными налогами для нефтяных компаний в России являются налог на добычу полезных ископаемых, акцизы и экспортные пошлины.

     Кроме того, в Российской Федерации существует целый ряд других налогов, включая единый социальный налог, налог на имущество, НДС и прочие местные налоги и сборы.

     Действовавшие ставки всех налогов и сборов (общий  объём налогов, включая налог  на прибыль и налоги, кроме налога на прибыль, а также акцизные сборы и экспортные тарифы, поделённый на величину прибыли до налогообложения и уплаты соответствующих налогов и сборов) составляли в

2010, 2009 и 2008 гг. 77%, 75% и 81% соответственно. В 2010 г. сумма налогов, уплаченных  в России, составила около 49% выручки от реализации российскими компаниями Группы в России и на экспорт.

     Используемые  меры налогового планирования и контроля основаны на понимании налогового законодательства, действующего на момент осуществления этих мер. ЛУКОЙЛ является объектом регулярных проверок, проводимых налоговыми органами, что представляет собой обычное явление в России, и в отдельных случаях власти пытались облагать компанию крупными дополнительными налогами. Основываясь на понимании действующего налогового законодательства, надлежащим образом были выполнены налоговые обязательства.

     Ставки  экспортных пошлин на нефтепродукты до 2011 г. определялись постановлениями Правительства Российской Федерации. Величина ставок зависела от внутреннего спроса на нефтепродукты, а также от конъюнктуры на мировом рынке нефти. Начиная с 2011 г. Ставки экспортных пошлин на нефтепродукты рассчитываются следующим образом: к текущей ставке

пошлины на нефть применяется коэффициент.

Соответствующие средние коэффициенты, подсчитанные для ставок пошлин в 2010 г., составили бы 0,719 для лёгких и средних дистиллятов, дизельного топлива и газойлей и 0,387 для мазута и масел.

     Экспорт нефти и нефтепродуктов в страны СНГ, за исключением Украины и Республики Беларусь, не облагается экспортными пошлинами.

В 2010 г. по соглашению между Российской Федерацией и Республикой Беларусь таможенной пошлиной не облагались поставки нефти из России в Беларусь в суммарном объёме до 6,3 млн т. Остальной объём нефти облагался экспортной пошлиной по полной ставке.

     В 2009 г. нефть, экспортируемая с территории России в Беларусь, облагалась таможенной пошлиной с применением коэффициента 0,356 к ставке экспортной пошлины на нефть,установленной Правительством Российской Федерации (в 2008 г. – 0,335). 

3.2 Мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности 

   Предприятие может провести ряд мероприятий  для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвестора). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:

• разработка долгосрочной стратегии развития;
• бизнес-планирование;
• юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствии с законодательством;
• создание кредитной истории;
• проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).

   Для определения того, какие мероприятия  необходимы конкретному предприятию  для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:

• определить сильные стороны деятельности компании;
• определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;
• разработать рекомендации для развития конкурентоспособности, повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной привлекательности.

   В процессе диагностики рассматриваются  различные направления деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.

   Отдельно  стоит отметить проведение юридической экспертизы предприятия – объекта инвестирования. Направлениями экспертизы при оценке инвестиционной привлекательности предприятия являются:

• права собственности на земельные участки и другое имущество;
• права акционеров и полномочия органов управления предприятием, описанные в учредительных документах;
• юридическая чистота и корректность учета прав на ценные бумаги компании.

   По  итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных направлениях современным  нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение.

Проведение  диагностики состояния предприятия  является основой для разработки стратегии развития. Стратегия –  это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 3-5 лет. Стратегия описывает основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, маркетинг). Определяются основные целевые количественные и качественные показатели. Стратегия позволяет предприятию осуществлять планирование не более короткие периоды времени в рамках единой концепции. Для потенциального инвестора стратегия демонстрирует видение предприятием своих долгосрочных перспектив и адекватность менеджмента предприятия условиям работы предприятия (как внутренним, так и внешним).

Имея  долгосрочную стратегию развития, предприятие  переходит к разработке бизнес-плана. В бизнес-плане подробно и детально рассматриваются все аспекты  деятельности, обосновывается объем необходимых инвестиций и схема финансирования, результаты инвестиций для предприятия. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность предприятия вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия и, соответственно, оценки стоимости капитала, вложенного в предприятие, и обоснованием потенциала его развития.

     Для всех групп инвесторов большое значение имеет кредитная история предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте предприятия по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами и инвесторами-собственниками. В этой связи возможно проведение мероприятий по созданию такой истории. Например, предприятие может провести выпуск и погашение облигационного займа на относительно небольшую сумму с коротким сроком погашения. После погашения займа предприятие в глазах инвесторов перейдет на качественно иной уровень, как кредитор, способный своевременно выполнить свои обязательства. В дальнейшем предприятие сможет на более выгодных условиях привлекать как заемные средства в форме следующих выпусков облигационных займов, так и прямые инвестиции.

   Одним из самых сложных мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия является проведение реформирования (реструктуризации). Полная программа реформирования включает совокупность мероприятий по комплексному приведению деятельности компании в соответствие с имеющимися условиями рынка и выработанной стратегией ее развития. Реструктуризация может проводиться по нескольким направлениям:

1. Реформирование акционерного капитала.

   Данное  направление включает в себя мероприятия  по оптимизации структуры капитала – дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формах реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.

2. Изменение организационной структуры и методов управления.

   Данное  направление реформирования нацелено на совершенствование процессов  управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать  новым процессам управления.

3. Реформирование активов.

   В рамках реструктуризации активов можно  выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию оборотных  активов. Данное направление реструктуризации предполагает любое изменение структуры  его активов в связи с продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизацию состава финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.

4. Реформирование  производства.

     Данное  направление реструктуризации нацелено на совершенствование производственных систем предприятий. Целью в данном случае может быть повышение эффективности производства товаров, услуг; повышение их конкурентоспособности, расширение ассортимента или перепрофилирование.

Комплексная реструктуризация предприятия включает в себя комбинацию мероприятий, относящихся к нескольким из перечисленных выше направлений.

Предприятие может сформировать программу мероприятий  для повышения инвестиционной привлекательности, исходя из своих индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала. Реализация такой программы позволяет ускорить привлечение финансовых ресурсов и снизить их стоимость. Следует отметить и то, что описанные выше мероприятия не требуют существенных материальных затрат, но результатом их реализации, помимо собственного роста интереса инвесторов к компании, является также повышение эффективности ее работы.

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Анализ  финансово-хозяйственной деятельности предприятия был проведен на примере  ОАО «ЛУКОЙЛ» - одной из крупнейших нефтегазовых компаний. Основные показатели деятельности предприятия за рассматриваемый период (2006-2008 гг.) увеличивались. Так чистая прибыль за данный период возросла на 22,2 %. Величина активов и пассивов баланса (валюта баланса) также возросла на 48,1 % и составила в 2008 г. 71 461 млн. долл. США. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Предприятие признается финансово устойчивым, коэффициент финансовой напряженности незначительный. Положительный рост показателей оборачиваемости средств говорит об их эффективном использовании на предприятии. Показатели рентабельности за последний год незначительно снизились, что вероятно было вызвано негативным действием настоящей экономической ситуации

ОАО «ЛУКОЙЛ» имеет достаточную инвестиционную привлекательность, что подтверждается рядом факторов.

     Таким образом, выявлены пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Среди них можно выделить такие, как: разработка долгосрочной стратегии развития, а также бизнес-плана, проведение юридической экспертизы, создание положительной кредитной истории, проведение мероприятий по реформированию или реструктуризации предприятия. Предприятие формирует программу мероприятий повышения инвестиционной привлекательности, исходя из индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала.