Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия

ОАО «ЛУКОЙЛ» - это одна из крупнейших международных нефтегазовых компаний, имеющая огромную сбытовую сеть (25 стран мира). В последние годы ЛУКОЙЛ являлся лидером в рейтинге долгосрочной инвестиционной привлекательности нефтегазовых компаний.

Инвестиционный  потенциал предприятий России достаточно высокий. Но в последнее время активность российских инвесторов снижается, в то время как интерес иностранных инвесторов увеличивается, особенно к промышленным предприятиям.

     Существует  несколько подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятия. Первый из них, формальный, это анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Согласно анализу финансовой деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ», можно выделить следующие моменты.

     Выручка от реализации с каждым годом увеличивается (в 2008 г. она составила 107 680 млн. долл.). Чистая прибыль также возрастает; лишь в 2008 г. по сравнению с 2007 г. она незначительно сократилась и составила 9 144 млн. долл. Базовая прибыль на одну акцию имеет такую же тенденцию изменения, как и чистая прибыль, то есть наблюдался рост в 2007 г., а в 2008 г. произошло незначительное падение (10,88 долл. в 2008 г.).

     Исходя  из соотношения собственных средств  предприятия и величины валюты баланса, можно сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия. Это также подтверждают расчеты абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.

Средства  на предприятии используются эффективно, о чем свидетельствуют показатели оборачиваемости. Рентабельность продукции, производства, продаж, собственного и заемного капитала, активов достаточно высокая. Только в 2008 г. наблюдается незначительное снижение данных показателей, что вызвано кризисной ситуацией на международном финансовом рынке. 
 
 
 
 
 
 

2.1 Консолидированные отчеты о движении денежных средств, млн долл 

 

    Основным источником денежных средств Компании являются средства, полученные от основной деятельности. Их объём в 2010 г. составил 13 541 млн долл. США, что на 52,4% больше, чем в 2009 г., в основном, благодаря росту чистой выручки. При этом в 2010 г. негативное влияние на денежный поток от основной деятельности, оказало увеличение рабочего капитала на 826 млн долл. США по сравнению с 1 января 2010 г. Однако это увеличение было относительно небольшим по сравнению с 2009 г., когда рабочий капитал вырос на 2 483 млн долл. США.

Основными причинами увеличения рабочего капитала стали:

- рост запасов на 813 млн долл. США;

- чистое увеличение торговой дебиторской и кредиторской задолженности на 783 млн долл. США;

- чистое увеличение прочих активов и обязательств на 134 млн долл. США.

    В то же время отрицательный эффект от перечисленных выше факторов был частично нивелирован в результате чистого снижения дебиторской задолженности по НДС на сумму 830 млн долл. США и чистого уменьшения прочих активов и обязательств по налогам на сумму 74 млн долл. США. 

Инвестиционная  деятельность

     Снижение суммы денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности, объясняется снижением платежей по приобретениям на 1 541 млн долл. США. Капитальные затраты, включая неденежные операции, выросли в 2010 г. на 310 млн долл. США, или на 4,7%, по сравнению с 2009 г. В 2010 г. был осуществлен второй платёж в сумме 800 млн долл. США в рамках приобретения ЛУКАРКО и сделан вклад в размере 122 млн долл. США в уставный капитал «Национального нефтяного консорциума» – совместного предприятия пяти крупнейших нефтяных компаний России, ведущего геологоразведку в Венесуэле. В 2009 г. Были заплачены оставшиеся 1 066 млн долл. США за приобретение 49%-й доли в ИСАБ, примерно 600 млн долл. США в рамках приобретения 45%-й доли в ТРН, а также погашена  задолженность в размере 150 млн долл. США в рамках приобретения компании «Акпет». Другие платежи относились к авансам по приобретению сбытовых активов в России. 

Финансовая  деятельность

     В 2010 г. приток денежных средств, связанный с изменением задолженности по краткосрочным и долгосрочным кредитам и займам, составил 35 млн долл. США по сравнению с притоком денежных средств в сумме 1 489 млн долл. США в 2009 г. В декабре 2010 г. ЛУКОЙЛ завершил выпуск несубординированных необеспеченных конвертируемых облигаций под 2,625% на 1,5 млрд долл. США со сроком погашения в июне 2015 г. Облигации могут быть конвертированы в обращающиеся на Лондонской фондовой бирже АДР ОАО «ЛУКОЙЛ», каждая из которых представляет одну обыкновенную акцию Компании. Выпуск облигаций был осуществлен компанией Группы по цене, составляющей 100% от их основной суммы, с ценой конвертации, установленой в размере 73,7087 долл. США за АДР Компании. Держатели облигаций смогут конвертировать их в АДР ОАО «ЛУКОЙЛ» в любое время в течение периода, начинающегося по истечении 40 дней с даты выпуска и заканчивающегося за шесть торговых дней, предшествующих дате окончательного погашения.

Эмитент будет иметь право выкупить облигации  в любое время после 31 декабря 2013 г. 

2.2 Анализ капитальных затрат  

 

        Капитальные затраты, включая неденежные операции, в 2010 г. увеличились на 310 млн долл.США, или на 4,7%, по сравнению с 2009 г. Капитальные затраты в сегменте разведки и добычи увеличились на 246 млн долл. США, или на 5,2%. Капитальные затраты в 2010 г. включают в себя также выплату подписного бонуса за участие в проекте Западная Курна-2 в Ираке в размере 112 млн долл. США. В апреле 2010 г. на месторождении Ю. Корчагина была начата добыча нефти.

       Максимальный уровень добычи на этом месторождении может достигать 2,5 млн т нефти и газового конденсата и 1,0 млрд куб. м газа в год. Капитальные затраты в сегменте энергетики связаны с выполнением инвестиционной программы предприятий этого сегмента. 
 

2.3 Анализ инвестиционной привлекательности 

     Для анализа инвестиционной привлекательности необходимо определить доходность вложенных средств по следующей формуле: 

К₁ = П / И,

где К₁ – экономическая составляющая инвестиционной привлекательности предприятия, в долях единицы;

И –  объем инвестиций в основной капитал  предприятия;

П –  объем прибыли за анализируемый  период.

В качестве показателя дохода в нашем случае возьмем чистую прибыль предприятия. Рассчитаем данный показатель за 2008 г.

К₁ = 9 144 / 48 966 = 0,187,

Показывает, насколько эффективно используются инвестируемые в предприятие средства.

     Также можно использовать вместо экономической  составляющей инвестиционной привлекательности  предприятия показатель рентабельности основного капитала, так как этот показатель отражает эффективность использования вложенных ранее средств в основной капитал. 

R_к = ЧП / ср.вел. кап.,

R_к = 9 144 / 45 776,5 = 0,20. 

     Следовательно, показатель рентабельности основного  капитала за 2008 г. равен 20%.

Во многих методиках оценки инвестиционной привлекательности  предприятия одним из основных факторов оценки выступает система управления.

Для обеспечения деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ» созданы следующие органы управления и контроля:

• Органы управления:

-Собрание  акционеров – высший орган  управления Компании;

-Совет  директоров;

-Единоличный  исполнительный орган – Президент  (Генеральный директор);

-Коллегиальный исполнительный орган – Правление.

• Орган контроля:

-Ревизионная  комиссия.

     Также высокую инвестиционную привлекательность  ОАО «ЛУКОЙЛ» определяют следующие  факторы:

-производственно-технологические  (при добыче нефти и газа, а  также при производстве продукции используется современное оборудование, постоянно внедряются научные разработки, позволяющие повышать эффективность проводимых работ);

-ресурсные;

-инфраструктурные;

-экспортный  потенциал (в настоящее время  налажена широкая сбытовая сеть  – поставки в 25 стран мира, которая в дальнейшем будет расширяться);

-деловая  репутация и некоторые другие. 

Основные  принципы финансовой и инвестиционной политики ОАО «ЛУКОЙЛ»:

- Акцент  в инвестиционной политике на  развитие сегмента «Геологоразведка и добыча», рост доли сегмента в общих капитальных затратах

- Продолжение  модернизации российских НПЗ  в условиях нового

налогового  режима

- Рост эффективности текущих операций и контроль над издержками,

снижение  операционных затрат

- Проведение  консервативной финансовой политики, сохранение

комфортного и открытого доступа к российским и международным

источникам  финансирования

- Соблюдение  строгой финансовой дисциплины 

ГЛАВА 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ 

3.1 Основные макроэкономические факторы, влияющие на результаты деятельности «ЛУКОЙЛ» 

     Изменение цен на нефть и  продукцию нефтепереработки

     Цена, по которой продается нефть и нефтепродукты, является основным фактором, определяющим выручку. В 2010 г. цена на нефть марки «Брент» изменялась от 67 до 94 долл./барр., достигнув максимального значения в 94,00 долл./барр. в конце декабря 2010 г.

     В 2008 г. цены на нефть достигли своего исторического пика. Начиная с  июля 2008 г. они начали снижаться и к концу года упали более чем на 100 долл./барр., до 37 долл./барр., в результате спада в мировой экономике. Несмотря на это средние цены в 2008 г. составили почти 100 долл./ барр.

Во второй половине 2009 г. цены стабилизировались  на уровне около 70 долл./барр. и с  тех пор находятся в рамках пологого повышательного тренда. При этом средняя цена 2009 г. Составила около 60 долл./барр., что существенно ниже цены 2008 г. Бóльшая часть нефти, поставляемой на экспорт, является нефтью марки «Юралс».  

Цены  на нефть и нефтепродукты  на внутреннем рынке

     Практически вся нефть добывается в России такими же вертикально интегрированными компаниями, как наша. Это приводит к тому, что бóльшая часть операций проводится между компаниями, входящими в состав той или иной вертикально интегрированной группы. В результате понятие сопоставимой цены на нефть на внутреннем рынке отсутствует. Цена на нефть, которая не перерабатывается и не экспортируется ни одной из вертикально интегрированных компаний, определяется, как правило, от операции к операции с учётом мировых цен на нефть, но при этом без прямой привязки или взаимосвязи. В любой момент могут наблюдаться значительные расхождения между регионами по ценам на нефть одного и того же качества в результате влияния экономических условий и конкуренции. Цены на нефтепродукты на внутреннем рынке в определённой степени зависят от мировых цен на нефть, но при этом на них также оказывают прямое влияние конкуренция и спрос на местном уровне.