Контрольная работа по "Экономическая теория"

Денежное правило М. Фридмена легло в основу денежно-кредитной политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов.

Так называемая «политика таргетирования», т. е. ежегод­ного ввода определенных ограничений на увеличение денеж­ной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 2-3% в год был достигнут темп роста ВНП на уровне 3-5% в год.

В заключение отметим, что современные теоретические мо­дели денежно-кредитной политики представляют собой син­тез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональ­ные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетари­стский подход.

Вместе с тем, государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического манев­рирования.

Нормальное функционирование рынка обеспечивается , когда предложение денег Ms соответствует спросу на них. Любое отклонение от равновесия дестабилизирует не только сам денежный рынок , но и все национальное хозяйство в целом.

Предположим , что спрос на деньги не удовлетворяется , т. е. спрос на деньги Md  превышает предложение денег Ms (Md > Ms). В этом случае сокращается кредитование , уменьшаются покупки , так как владельцы дохода не получают своих ликвидных средств . Последующее сокращение объема реализации ведет к падению производства и сокращению ВНП.

При другой ситуации , когда Мs превышает Мd , избыток денег попадает на рынок , увеличивается спрос  и цены : в стране начинается инфляция.[1.стр472]

Столь серьезные болезни макроэкономики , возникшие в результате  неравновесия денежного рынка , вызывают настоятельную потребность обеспечить сбалансированность рынка , при которой предложение денег строго уравновешено спросом на них. Решение этой сложной задачи этой сложной задачи потребовало от экономической науки выявить количество денег , необходимое  для обращения , и тем самым –требуемую величину объема предложения денег.

    В экономической науке в современных условия преобладает монетаризм , который опирается на уравнение И . Фишера:

М *V =P * Q

Где V- количество оборотов одной денежной единицы. [7.стр472-473]

3.  Современное состояние денежного рынка России.             

В наши дни , когда деньги потеряли прямую связь с золотом , ушел в прошлое «золотой стандарт» денежного обращения и отменены обязательства государства по обмену банкнот  на золото. Регулирование денежного предложения осуществляется с помощью системы мер денежно-кредитной политики .

Развитие российской экономики в 2003 году характеризуется более высокими, чем в предыдущем году, темпами роста производства товаров и услуг. В первой половине 2003 года объем ВВП увеличился на 7,0% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Это почти в два раза выше прироста ВВП за первую половину 2002 года. Ускорению экономического роста во многом способствовало благоприятное сочетание внешних факторов. Во-первых, цены на сырьевой экспорт, особенно на нефть, в текущем году находятся на высоком уровне. Кроме того, вследствие ограничительной политики, проводимой ОПЕК, российским нефтяным компаниям удалось дополнительно увеличить экспорт. В результате экспорт сырой нефти и нефтепродуктов за первые девять месяцев года по стоимости вырос на 35%. Во-вторых, в результате падения процентных ставок на мировых рынках капитала и ослабления доллара США относительно ведущих мировых валют усилился приток капитала в российскую экономику. В частности, из-за значительного роста заимствований российских компаний и банков за рубежом нетто-приток иностранного капитала в частный сектор составил за первые девять месяцев 18,4 млрд. долларов США, что в 2 раза превышает этот показатель соответствующего периода 2002 года.

Поступление в сектор домашних хозяйств и сектор государственных учреждений части ценовой премии, полученной от экспорта нефти и нефтепродуктов, поддержало высокую динамику расходов этих секторов. В результате в первой половине текущего года расходы на конечное потребление домашних хозяйств выросли, по оценкам, на 7,9%, а сектора государственных учреждений - на 2,3%. Инвестиции в основной капитал, поддержанные ростом заимствований российских компаний за рубежом, в этот период возросли на 11,9%.

Снижение процентных ставок на международном рынке капитала позволило российским компаниям привлечь для инвестиций дополнительные ресурсы из-за рубежа сроком на 3-5 лет на довольно выгодных условиях. Снижение ставок по заемному капиталу вместе с падением привлекательности долларовых активов вызвало снижение ставок и на внутреннем финансовом рынке, что, в свою очередь, стало причиной снижения банками ставок по кредитам, номинированным в рублях, в среднем до уровня 12-14% годовых и позволило существенно увеличить кредиты сектору нефинансовых предприятий.

Безусловно, сочетание столь благоприятных факторов не могло не привести к повышению потребительского спроса, инвестиционному подъему и удвоению темпов экономического роста в первой половине 2003 года.

По итогам первой половины года производительность труда выросла, по оценкам, на 8,0%, что является самым высоким значением роста этого показателя за десятилетний период.

Однако вышеприведенный анализ показывает, что основные факторы ускорения экономического роста тесно связаны с внешнеэкономической конъюнктурой, которая в ближайшие годы может измениться в невыгодную для России сторону.

Динамика основных макроэкономических показателей в январе-сентябре 2003 года свидетельствует о возможности достижения по итогам года достаточно успешных результатов. Согласно оценкам Минэкономразвития России от 2 сентября 2003 года рост ВВП по итогам 2003 года составит 5,9% при прогнозировавшемся увеличении на 3,5-4,4%. Прирост промышленного производства оценивается в 5,9%. Реальные располагаемые доходы населения вырастут на 9,2%, оборот розничной торговли - на 8,3%, а инвестиции в основной капитал - на 9,3%.

Уровень инфляции соответствовал приросту объема ВВП за 2003 год на 3,5-4,4%. При этом среднегодовая цена на нефть сорта “Юралс” предполагалась на уровне 21,5 доллара за баррель. При таком сочетании основных макроэкономических параметров в условиях осуществления режима управляемого плавания валютного курса увеличение спроса на рубли, выраженного показателем денежной массы М2, должно было составить 20-26% за год.

Фактический рост денежной массы М2 оказался гораздо более интенсивным, чем это предполагалось. За январь-сентябрь 2003 года денежная масса М2 возросла на 612 млрд. рублей, или на 28,9%, в то время как за январь-сентябрь 2002 года она возросла только на 244 млрд. рублей, или на 15,2%.

Это было обусловлено прежде всего быстрым ростом золотовалютных резервов в результате высоких цен на нефть на мировых рынках, притока капитала в форме займов и кредитов, привлекаемых российскими предприятиями.

Существенную роль в ускорении предложения денег сыграло заметное смягчение бюджетной политики. По предварительной оценке, исполнения федерального бюджета за девять месяцев 2003 года (на кассовой основе) непроцентные расходы составили 15,1% ВВП и возросли по сравнению с аналогичным периодом 2002 года на 0,6% ВВП. При этом доходы федерального бюджета за январь-сентябрь 2003 года по отношению к ВВП (19,4%) оказались несколько меньше, чем за соответствующий период 2002 года (20,1%). Однако средняя цена на нефть сорта “Юралс” в первые девять месяцев 2003 года была значительно выше, чем за соответствующий период 2002 года (соответственно 27 и 23 доллара за баррель). Таким образом, роль бюджетного механизма в процессе стерилизации избыточного денежного предложения, вызванного высокими мировыми ценами на нефть, значительно снизилась. В настоящее время в целях обеспечения финансовыми ресурсами ряда мероприятий, не предусмотренных Федеральным законом “О федеральном бюджете на 2003 год”, проектом федерального закона “О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон “О федеральном бюджете на 2003 год”, предусматривается увеличение расходов федерального бюджета на 68,8 млрд. рублей, в том числе непроцентных - на 96,2 млрд. рублей. Это может привести к дополнительному росту денежного предложения в IV квартале текущего года.

По методологии денежного обзора денежная масса включает наличные деньги в обращении вне банковской системе , депозиты в валюте  Российской Федерации и депозиты в иностранной валюте.

Несмотря на более быстрый рост денежной массы в текущем году, инфляция продолжала снижаться. За первые девять месяцев 2003 года она составила 8,6%, в то время как за аналогичный период 2002 года - 10,3%. Столь разнонаправленную динамику денежной массы и инфляции можно объяснить резким повышением спроса на деньги. Существенную роль в формировании более высокого спроса на деньги сыграло ускорение экономического роста. Вместе с тем важным фактором (особенно в первом полугодии) стало изменение предпочтений населения и хозяйствующих субъектов в выборе валюты денежных накоплений в пользу рубля, что было вызвано номинальным укреплением рубля по отношению к доллару США, а также относительной привлекательностью процентных ставок по активам, номинированным в рублях, в тот период.

За январь-сентябрь текущего года объем наличной иностранной валюты на руках у населения сократился на 4,8 млрд. долларов США, в то время как за такой же период прошлого года сокращение составляло 1 млрд. долларов США. Прирост депозитов в коммерческих банках в иностранной валюте за первые три квартала 2002 года составил 126,6 млрд. рублей, а за аналогичный период текущего года - 113 млрд. рублей. Таким образом, прирост спроса на деньги за указанный период 2003 года за счет данного фактора можно оценить в размере около 130 млрд. рублей.

Выгодность вложений в активы, номинированные в рублях, способствовала притоку краткосрочных портфельных инвестиций, в том числе от нерезидентов. Чтобы удержать инфляционные процессы под контролем, Банк России предпринял ряд действий. Были внесены коррективы в курсовую политику. В частности, в период с января по июль 2003 года произошло плавное укрепление номинального курса рубля к доллару США. Процентные ставки по операциям обратного РЕПО и депозитным операциям Банка России были в этот период снижены в зависимости от срока до 0,5-4% годовых. За счет скоординированной с Минфином России политики доходность к погашению государственных ценных бумаг снизилась до уровня 7-9% (в зависимости от срока погашения), или на 1-2 процентных пункта выше долгосрочного тренда среднегодовой инфляции, зафиксированного в сценарных условиях социально-экономического развития Российской Федерации на 2004 год и на период до 2006 года. Банк России расширил спектр стерилизационных инструментов, предложив банкам депозитные операции и операции обратного РЕПО не только на короткие сроки, но и на сроки 3, 6 и более месяцев, а также проводил операции прямой продажи государственных ценных бумаг. В условиях снижения процентных ставок на финансовом рынке в III квартале произошло изменение направления потоков краткосрочного капитала. Вырос спрос на иностранную валюту. Это привело к снижению объема денежного предложения, формируемого за счет операций на валютном рынке. В этой ситуации Банк России в целях поддержания ликвидности банковского сектора увеличил объем рефинансирования кредитных организаций путем проведения аукционов прямого РЕПО, а также сделок “валютный своп”.

Совокупность перечисленных условий и факторов привела к формированию макроэкономической ситуации, принципиально отличной от базового сценария, приведенного в “Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год”. Расчеты показывают, что при ожидаемых, более высоких, темпах роста ВВП в 2003 году по отношению к 2002 году рост денежной массы может превысить ориентиры, предусмотренные в “Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год” (42-45% против 20-26% по агрегату М2). В связи с этими обстоятельствами Банк России уточнил показатели денежной программы на 2003 год, исходя из изменившихся оценок спроса на деньги и с учетом ожидаемого замедления динамики международных резервов органов денежно-кредитного регулирования во второй половине 2003 года. Оценка величины денежной базы на конец года в номинальном выражении повышена с 1145 до 1320 млрд. рублей. При этом корректировка связана с увеличением показателя чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования на 300 млрд. рублей и сокращением чистых внутренних активов на 125 млрд. рублей. Более подробные данные по денежной программе 2003 года приведены в таблице.

С учетом тенденций января-сентября текущего года базовая инфляция по итогам года может составить 10,3-10,9% против 10,2% за 2002 год. В соответствии с “Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год” в качестве верхней границы интервала базовой инфляции предполагалось 8,5%. Судя по динамике регулируемых цен и тарифов, можно рассчитывать на то, что их вклад в общий уровень инфляции окажется ниже, чем это предполагалось расчетами. Цены и тарифы на платные услуги населению увеличились в сентябре 2003 года по отношению к декабрю 2002 года на 19,7% против 29,0% в аналогичный период 2002 года.

В связи с этим возможность достижения целевого уровня инфляции в размере 12% по итогам 2003 года сохраняется.[13]

В 2005 году рост цен на нефть и другие сырьевые товары, поставляемые Россией за рубеж, продолжился. По оценкам, мировые цены на основные товары российского экспорта в январе-сентябре 2005 года были почти в 1,4 раза выше, чем в соответствующий период 2004 года. Несмотря на замедление по сравнению с 2004 годом, темпы роста мировой экономики и мировой торговли остаются высокими. В этих условиях российский экспорт значительно увеличивается.

Платежный баланс Российской Федерации в январе-сентябре 2005 года продолжал укрепляться. Высокие темпы накопления валютных резервов сохраняются. Приток капитала в частный сектор российской экономики растет.