Экономика и управление

Знание механизма  воздействия финансового левериджа  на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

       Проанализируем использование заемных средств в колхозе «Парижская коммуна» с помощью показателя  эффекта финансового левериджа.

Таблица 3.7 - Формирование эффекта финансового левериджа

Показатели		2005 г.	2006 г.	2007 г.		Отклонение +,- 2007г. от 2005г.
1		2	3	4		5
1.Средняя сумма всего используемого капитала, тыс. руб.		21171,5	18951	15748,5		-5423
2.в том числе: Средняя сумма собственного капитала, тыс. руб.		20067	17605,5	14143,5		-5923,5
3.Средняя сумма заемного капитала, тыс. руб.		1104,5	1345,5	1605		500,5
4.Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит), тыс. руб.		-283	-681	-1706		-1423
5.Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), %		-1,3	-3,6	-10,8		-9,5
6.Средний уровень процентов за кредит, %		10	10	10		-
7.Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (гр. 3*гр.6)/100		110,45	134,55	160,5		50,05
8.Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит, тыс. руб., (гр. 4-гр.7)		-393,45	-815,55	-1866,5		-1473,05
9.Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью	0,24		0,24	0,24	-
10.Сумма налога на прибыль, тыс.  руб.8гр*9		94,428	195,732	447,96		353,532
11.Сумма чистой прибыли остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога, тыс. руб. 8гр-10г.р		-299,02	-619,81	-1418,54		-1119,51
Продолжение таблицы 3.7
1	2		3	4	5
12.Коэффициент рентабельности собственного  капитала или коэффициент   финансовой рентабельности,% 11гр.*100/2гр		-1,49	-3,52	-10,03		-8,54
13.Эффект финансового левериджа		-0,5	-0,8	-1,8

 

  ЭФЛ _{2005 г.} = (1-0,24)*(-1,3-10)*1104,5/20067 = -0,5 %,

   ЭФЛ _{2006 г.} = (1-0,24)*(-3,6-10)*1345,5/17605,5 = - 0,8 %,

  ЭФЛ _{2007 г.} = (1-0,24)*(-10,8-10)*1605/14143,5 = -1,8%.

 

Из таблицы видно, что  за анализируемый период дифференциал финансового левериджа является отрицательной величиной. Это объясняется тем, что за данный период коэффициент валовой рентабельности активов намного ниже  среднего уровня процента за кредит.  Это говорит о финансовой неустойчивости нашего предприятия на данный период. А так же при формировании  отрицательного значения дифференциала финансового левериджа приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

 Стоит отметить, что за данный период 2005 – 2007 г.г. дифференциал финансового левериджа снижается , он уменьшился  на 8,54 %.

При отрицательном  значении дифференциала прироста коэффициента финансового левериджа приводит к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

 

Теперь на основании данных таблицы 3.8 рассчитаем способом цепных подстановок влияние факторов на изменение коэффициента финансового левериджа. Изменение величины коэффициента финансового риска на уровне предприятия зависит от доли заёмного капитала  в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента манёвренности собственного капитала).

ЗК/СК= ЗК/А : ОК/А: ОС/ОК : СОС/ОС * СОС/СК;

где ЗК - заёмный  капитал;

       СК - собственный капитал;

ОК - основной капитал;

А - сумма активов;

ОС - оборотные активы;

СОС - собственный  оборотный капитал.

Таблица3.8 - Исходные данные для расчёта влияния факторов

Показатели	2005 г.	2006 г.	2007 г.	Отклонение +,- 2007г. от 2005г.
1	2	3	4	5
1. Коэффициент финансового левериджа	0,06	0,09	0,14	0,08
2. Доля заёмного капитала в активах	0,06	0,09	0,12	0,06
3. Доля основного капитала в общей сумме активов	0,81	0,82	0,8	-0,01
4. Приходится оборотного капитала  на один рубль основного капитала	0,23	0,22	0,26	0,03
5. Доля собственного капитала  в формировании активов	0,68	0,54	0,42	-0,26
6. Коэффициент манёвренности собственного  капитала	0,14	0,11	0,1	-0,04

Кфл базис.= 0,06: 0,81: 0,23: 0,68 * 0,14= 0,07

Кфл усл.1= 0,12: 0,81: 0,23: 0,68 * 0,14= 0,13

Кфл усл.2= 0,12: 0,8 : 0,23: 0,68 * 0,14 = 0,14

Кфл усл.3= 0,12: 0,8: 0,26: 0,68 * 0,14 = 0,12

Кфл усл.4= 0,12: 0,8: 0,26: 0,42* 0,14= 0,19

Кфл отчёт.= 0,12: 0,8: 0,26: 0,42*0,1=0,14

Кфл (1)= 0,13 - 0,07= 0,06

Кфл (2)= 0,14 - 0,13=0,01

Кфл (3)= 0,12 - 0,14= -0,02

Кфл (4)= 0,19 - 0,12=  0,07

Кфл (5)= 0,14 - 0,19= -0,05

За анализируемый период коэффициент финансового левериджа увеличился на 0,08, что в большей степени связано с изменением доли собственного капитала в формировании активов. Так как это увеличило коэффициент финансового левериджа на 0,07. В связи с увеличением доли заёмного капитала в 2 раза коэффициент финансового левериджа увеличился на 0,06. Незначительное влияние оказало снижение доли основного капитала в общей сумме активов, это увеличило коэффициент финансового левериджа на 0,01. Всё это негативно отразилось на значении коэффициента. А вот снижение коэффициента маневренности снизило коэффициент финансового левериджа на 0,05. Также, в связи с изменением количества оборотного капитала на 1 рубль основного капитала, коэффициент финансового левериджа снизился на 0,02.

   В заключении хотелось бы сказать, что снижение эффективности использования капитала на предприятии обусловлено убытками предприятия. Что приводит к увеличению заемного капитала и снижению рентабельности собственного капитала, что  дает отрицательный эффект.

 

 

 

 

 

 

 

Выводы и  предложения

Капитал предприятия  – основа его функционирования. Раскрытие сущности, состава и структуры собственного и заемного капитала позволяет определиться в методах, подходах и показателях, необходимых для анализа источников финансирования хозяйственной деятельности организации.

При анализе структуры  капитала необходимо учитывать особенности  каждой его составляющей. От того, насколько  оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит  финансовое положения предприятия.

По результатам  анализа  финансово-хозяйственной деятельности  колхоза  «Парижская коммуна» за период с 2005 г. по 2007 г., можно сделать вывод, что предприятие является  слабо платежеспособным и на протяжение анализируемого  периода имеет убыток. Наблюдается уменьшение выручки от реализации продукции, снижение чистой прибыли.

Проведя анализ структуры  собственного и заемного капитала можно  сделать следующие выводы. В структуре  собственного капитала уставный и добавочный капитал на протяжении анализируемого периода изменились. Собственный капитал уменьшился с 4078 тыс. руб. в 2005 до 3280 тыс. руб. в 2007 году. Уменьшение произошло так же и в структуре добавочного капитала с 16515 тыс. руб. в 2005 году до 13660 тыс. руб. в 2007 году. Что касается нераспределенной прибыли то она увеличилась практически в пять раз.

В структуре заемного капитала изменения произошли по всем пунктам. Общая сумма заемных  средств увеличилась. Это увеличение произошло, прежде всего, за счет увеличения задолженности перед поставщиками, а так же за счет увеличения перед прочими кредиторами.

 Существуют определенные  проблемы с ликвидностью баланса. 

Основные показатели эффективности и интенсивности  использования заемного и собственного капитала колхоза  «Парижская коммуна» также за последние три года характеризуются устойчивой тенденцией к росту. Однако предприятию выгоднее использовать в своей деятельности собственный капитал, так как расчет финансового рычага показал отрицательное влияние привлечения заемных средств в оборот на рентабельность собственных средств, что связано с ценой привлечения займов и кредитов, превышающей рентабельность собственных средств.

Снижение  эффективности использования капитала на предприятии обусловлено убытками предприятия. Что приводит к увеличению заемного капитала и снижению рентабельности собственного капитала, что  дает отрицательный эффект.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы:

 

1. Балабанов И.Т. «Финансовый менеджмент», М.: Финансы и статистика, 2002г.

2.И.А.Бланк Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: Ника – Центр, 2001г.

3. Ершова И.В., Иванова  Т.М. «Предпринимательское право», М.: Юриспруденция, 2000г.

4.Киселева В.К., Севастьянов  А.М. «Анализ финансового состояния  предприятия», М.: Филин, 2002г.

5. «Как управлять финансами  предприятии в условиях рынка»,М.: Экотранс, 1999г.

6.Лысенко И.А. «Финансы  предприятия: имущество, фонды,  налоги»,М.: ИПИО «Приз», 2002г.

7.Малахов С.Ю. «Финансовое  состояние и поведение российских  предприятий», Вопросы экономики, 1999г.№8.

8.Налоговый Кодекс  РФ от 15 апреля 2005г.

9. ПБУ 9/99

10.ПБУ10/99

11.Родионова В.М. «Финансы»,  М.: Финансы и статистика, 2003г.

12. «Финансовый менеджмент»:Учебник для вузов/ Под ред. Проф. Полякова Г.Б., М.: Финансы, ЮНИТИ,2001г.

13. «Финансы предприятий» Шуляк П.Н., М.: Изд.дом «Дашков и К », 2001г.

14.Финансы предприятий:  Учебник для вузов/ Н.В.Колчина,  Г.Б.Поляк, Л.П. Павлова и др.;2-е  изд., перераб. и доп., М.: ЮНИТИ-ДАНА,2002г.

15.Финансы предприятия  / Учебное пособие/ Под ред.  М.В. Романовского,

С.-П.: Изд. Дом «Бизнес-пресса», 2002г.

16.Финансы, денежное  обращение и кредит/ Учебник под  ред. Проф. Н.Ф. Самсонова, М.: ИНФРА-М, 2001г.

17.Экономика сельского  хозяйства: Учебник для вузов/Л.А.  Сабетова, Н.И. Куликов и др.; Под  ред.И.А. Минанкова, М.: КолосС , 2004г.