Формирование фондового рынка в России

40

Содержание:

Введение…………………………………………………………………...3

Глава 1. Фондовый рынок: реализация отношений собственности...…5

1.1  Понятие и функции фондового рынка……………………………….5

1.2  Первичный и вторичный рынок ценных бумаг………………..…..11

Глава 2. Формирование фондового рынка в России…………………..17

2.1 Состояние рынка ценных бумаг в России………………………....17

2.2 Рынок ценных бумаг как фактор инвестиций……………………..19

2.3Особенности развития современных фондовых бирж…………….30

2.4 Тенденции развития фондовых бирж………………………………32

Заключение……………………………………………………………....39

Приложение №1…………………………………………………………41

Список литературы……………………………………………………...42

Введение

              Термин "фондовый рынок" не определен в российском законо­дательстве, но, тем не менее, активно используется в средствах массо­вой информации, научных трудах и программах социально-эконо­мического развития страны. В отечественной экономической литера­туре встречаются самые разнообразные трактовки данного поня­тия. В расширительной трактовке под ним имеется в виду достаточно большой набор фи­нансовых инструментов (всех ценных бумаг, вклю­чая векселя, чеки и т.д.), в наиболее узкой — рынок акций или только обыкновенных акций.

С точки зрения экономической теории в этом случае наиболее близким синонимом термина "фондовый рынок" выступает "рынок  капитала" (capital market). Более того, это точный синоним, если использовать последнее понятие максимально корректно.

Фондовый рынок в России сравнительно молод, его зарождение происходило в начале 90-х годов. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В последние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов.

В настоящее время Россия вплотную приблизилась к инвестиционному рейтингу. Начиная с 2003 года международные агентства постоянно присваивают России инвестиционные рейтинги. По этой причине считается, что у российских ценных бумаг имеется существенный потенциал для дальнейшего развития.

Актуальность темы исследования на сегодняшний день подтверждает то, что жизнеспособность экономики рыночного типа в значительной степени зависит от эффективности функционирования механизма, обеспечивающего трансформацию сбережений в инвестиции и мобильное перемещение ресурсов между отраслями экономики страны. Важнейшим элементом данного механизма является рынок ценных бумаг, позволяющий регулировать движение денежных и капитальных средств, стабилизировать макроэкономическую ситуацию в стране и создавать условия для экономического роста.             

Интерес к проблеме функционирования рынка ценных бумаг в экономической системе обусловил появление в последнее время большого количества публикаций, в которых освещаются либо зарубежные концепции, пока неприемлемые в России, либо узкие вопросы в основном организационно-технического характера. Поэтому теоретическое осмысление сущности рынка ценных бумаг с позиций его взаимодействия с элементами экономической системы и роли в достижении макроэкономической устойчивости обуславливает высокую научную актуальность и выбор темы курсовой работы.

Глава 1. Фондовый рынок: реализация отношений

собственности

1.1 Понятие и функции фондового рынка

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

В этом смысле понятие рынок ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например, нефти. Отличия появляются, если сравнивать сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствуют не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом.

Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов — закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельные ресурсы и т.д.

Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

В принятой в отечественной и международной практике терминологии:

финансовый рынок = денежный рынок + рынок капиталов

На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов — средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).

Фондовый рынок является сегментом, как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.

В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.

Возникновение и функционирование рынка ценных бумаг тесным образом связано с функционированием рынка реальных капиталов, то есть материальных ценностей, товаров. На определенном этапе исторического развития появляются ценные бумаги или так называемые фондовые активы. Они, по существу, являются отражением, то есть титулом собственности реально существующего капитала. Капитал в его натурально-вещественной форме, будучи продуктом труда и становясь товаром, должен существовать и в форме денег, ибо, раздвоение продукта на товар и деньги есть закон выражения продукта как товара.

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг как инструментов финансирования и развития экономики.

Функции рынка ценных бумаг условно могут быть поделены на общерыночные и специфические.

Общерыночные функции РЦБ:

    Коммерческая. Целью любого рынка является получение прибыли (чистого дохода) или приумножение вложенного в рынок капитала. Инвесторы на РЦБ стремятся увеличить свой капитал;

    Оценочная (ценностная, измерительная). Любой товар на рынке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену;

    Информационная. Информация о событиях на рынке должна быть выявлена и доведена в установленном порядке до всех его участников;

    Регулирующая. Рынок действует по вырабатываемым им правилам, которые его участники обязаны соблюдать добровольно или в силу их законодательного закрепления.

Функции рынка ценных бумаг как финансового рынка:

    Перераспределительная. Посредствам финансовых рынков осуществляется перераспределение сбережений или вообще свободных денежных средств из них простых денежных форм в различные формы капитала. Покупка доходной ценной бумаги означает, что деньги инвестора прервались в капитал;

    Защитная или антирисковая. Финансовые рынки предоставляют своим участникам инструменты защиты капитала от тех или иных рисков.

Изучая РЦБ, важно не только понимать перечисленные функции и их общий характер, но и во всех этих функциях раскрывать специфику самого РЦБ. В кратком виде можно указать на следующие наиболее очевидные стороны такой специфики:

Специфика коммерческой функции РЦБ состоит в том, что процесс их обращения вызывает к жизни существование многочисленного слоя участников рынок, называемых спекулянтами, которые стремятся получить по ценной бумаге не тот доход, который устанавливает ее эмитент, а доход от колебаний ее рыночной цены. Спекулянт – это тот же инвестор как участник рынка, но нацеленный на получение дохода от ценной бумаги в виде устраивающей его разницы в ее ценах. В настоящее время термин «спекулянт» в практике рынка по понятным причинам обычно заменяется более благозвучным термином «трейдер» (торговец).

Специфика оценочной функции РЦБ состоит в том, что цена ценной бумаги есть денежная оценка предоставляемого ею капитала, так как после обмена ее на деньги инвестора никакой другой стоимости у нее не появляется. У капитала имеется только одна цель – безграничное возрастание, а потому и общая оценка (цена) ценной бумаги в качестве оценки капитала обычно имеет тенденцию к росту.

Специфика информационной функции на РЦБ состоит в установлении требуемого баланса между открытостью и закрытостью информации об участниках данного рынка. Открытость информации необходима для процесса рыночного ценообразования или для текущей оценки предоставляемого ценной бумагой капитала. Закрытость информации есть одно из непременных условий конкуренции на рынке. «Утечка» важной информации может ослабить позиции компании на рынке, снизить ее прибыли и, соответственно, цену ее ценных бумаг.

Специфика регулирующей функции на РЦБ находят свое выражение в ее нацеленности не просто на соблюдение тех или иных правил работы на рынке. Она состоит в стремлении всех регуляторов рынка обеспечивать, поддерживать и укреплять доверие рядовых инвесторов, всех частных лиц к справедливости и обоснованности цен и прибылей на РЦБ.

Специфика перераспределительной функции РЦБ кроется в том, что обмен денег на ценную бумагу при ее выпуске в обращение может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал. Однако обращение ценных бумаг между инвесторами может вообще не иметь никакого отношения к реальным инвестициям, поскольку денежные средства в этом случае используются только для покупки ценных бумаг, а не для покупки материальных ресурсов и найма рабочей силы. Такое обращение есть процесс перераспределения капитала между инвесторами без какой-либо видимой пользы для роста экономики.

Специфика защитной или антирисковой функции РЦБ состоит в том, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги позволяет в основном защитить их от инфляции. Другая сторона этой же функции коренится в огромном количестве выпускаемых ценных бумаг одного и того же вида разными эмитентами. Это позволяет защищать капитал инвестора путем его распределения между различными видами ценных бумаг и ценными бумагами разных эмитентов. Способ защиты капитала путем его правильного распределения между разными ценными бумагами, включая и иные возможные его вложения в другие инструменты, называется диверсификацией.

РЦБ включает: международные, национальные и региональные рынки, первичный рынок, вторичный рынок (биржевой и внебиржевой (организованный и неорганизованный)), рынки отдельных видов ценных бумаг.

Первичный рынок – это рынок, связанный с первой реализацией выпуска ценных бумаг по определенным правилам (приобретение ценных бумаг их первыми владельцами)5.

Вторичный рынок – рынок, на котором ценная бумага свободно обращается после того, как ее приобрел и продал первый инвестор. РЦБ предполагает постоянный оборот ценных бумаг, то есть переход от одного владельца к другому.

Биржевой рынок – это рынок торговли ценными бумагами на фондовых биржах. На биржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами. Он имеет развитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением требований законодательства.

Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами вне фондовых бирж. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства.

Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Организованный внебиржевой РЦБ – рынок обращения ценных бумаг на основе четких правил между лицензированными профессиональными посредниками и участниками рынка – брокерами и дилерами.

Неорганизованный внебиржевой рынок – рынок обращения ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

1.2             Первичный и вторичный фондовые рынки

При исследовании рынка ценных бумаг следует отдельно рассмотреть его построение, составные части, которые имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки: