Фондовый рынок России

покупателей;

3. Надежность— свойство ценных бумаг избегать возможности потерь. Наибольшей надежностью обладают облигации, наименьшей— обыкновенные акции. Чем меньше надежность ценных бумаг, тем ниже их ликвидность;
4. Обращаемость— способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке, а также быть самостоятельным платежным документом.

Ценные  бумаги обладают рядом общественно  значимых функций:

• представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему;
• предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал;
• перераспределяют денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;
• выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Здесь ценные бумаги играют главную роль как высшая форма инвестиций;
• обеспечивают получение дохода. Это делает их капиталом для владельца. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

Таким образом, экономическое определение  ценной бумаги можно сформулировать как форму существования капитала, отличную от других его форм (товарной, денежной), которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке  как товар и приносить доход.

Итак, капитал может существовать в форме ценных бумаг. В зависимости  от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в имущественном комплексе предприятия, различают долевые и долговые ценные бумаги.

Долевая ценная бумага закрепляет права владельца на часть имущества  предприятия при его ликвидации, подтверждает участие владельца  в формировании уставного капитала, дает право на получение части  прибыли и на участие в управлении предприятием. К долевым ценным бумагам  относятся акции, сертификаты акций, инвестиционные паи.

Долговая ценная бумага отражает отношения займа между  ее владельцем и эмитентом, который  обязуется ее выкупить в установленный  срок и выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации.

Ценные  бумаги могут быть:

• предъявительскими (передаются другому лицу посредством вручения);
• ордерными (передаются путем совершения надписи, удостоверяющей передачу);
• именными (передаются в порядке, установленном для уступки требований).

В соответствии с законодательством  РФ на российском фондовом рынке допущены к обращению следующие виды ценных бумаг: государственные облигации, облигации, вексель, чек, депозитные сертификаты, сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акции, приватизационные ценные бумаги; опционы, варранты, жилищные сертификаты; инвестиционный пай, обычно разделяют  на следующие группы по их роли: на основные (акции и облигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.) и производственные, удостоверяющие право на покупку и продажу  основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права приобретения).

1. Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале общества. Основные свойства акций:

• акции - это титулы собственности на имущество акционерного общества, выпуск акций;

• у акции нет конечного срока погашения, акция (в классическом случае) - это негасимая ценная бумага;
• также подчеркивают неделимость акции (неделимость прав, которые она представляет). Если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем акции.

Обычно акции, выпускаемые акционерным обществом, делятся на простые (обыкновенные) и  привилегированные. Обыкновенные (простые) акции – титул собственности, негасимая и неделимая ценная бумага, дающая право голоса, право  дивиденда нефиксированного заранее  размера (после выплаты дивидендов по привилегированным акциям), право  на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей привилегированных акций. Держателям простых акций обеспечивается преимущественное право покупки новых эмиссий  акций данного акционерного общества до их размещения среди публики.

Привилегированные акции – титул собственности, неделимая и негасимая ценная бумага, не дающая право голоса, если иное не предусмотрено в уставе акционерного общества. Вместе с тем в практике многих стран владелец привилегированных  акций приобретает право голоса при рассмотрении ситуаций, в которых  могут быть нарушены его интересы, или по вопросам конвертации привилегированных  акций в обыкновенные, если условия  выпуска первых содержат такое право  обмена.

2. Облигация – долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, предоставляющей право ее владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и ежегодно - оговоренных процентов.

Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента»⁸.

Можно выделить следующие свойства облигаций:

• облигация - это удостоверение займа, а не титул собственности на имущество эмитента;
• в отличие от акций имеют конечный срок погашения (в классическом случае - это гасимая ценная бумага);
• обладают старшинством перед акциями в выплате процентов и в удовлетворении других обязательств;
• не дают право на участие в управлении эмитентом.
3. Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.
4. Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом.
• Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.
• Коносамент – документ (контракт) международной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.
• Варрант – документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе, либо документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене.
• Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий ценность по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.
• Фьючерсный контракт – договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

3. Виды  профессиональной деятельности на фондовом рынке

Финансовый  рынок играет ключевую роль в монетарной политике государства. С использованием инструментов и механизмов этого  рынка государство осуществляет при необходимости финансирование бюджетного дефицита, регулирует денежную массу. Надежное функционирование финансового  рынка страны способствует снижению инфляции, укреплению курса национальной валюты, притоку капиталов в экономику.

Совокупный  финансовый рынок можно условно  разделить на ряд сегментов:

1. рынок находящихся в обращении наличных денег, а также краткосрочных, высоколиквидных ценных бумаг, выполняющих функции денег;

2. рынок ссудного капитала, регулирующий  отношения по поводу обращения  банковских кредитов;

3. рынок ценных бумаг; 

4. валютный рынок; 

5. рынок золота.

Закон «О рынке ценных бумаг» выделяет 7 видов  профессиональной деятельности на РЦБ. ⁹

1) Брокерская деятельность – деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Профессиональный  участник РЦБ, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. Чтобы брокер-комиссионер имел возможность  беспрепятственно совершать от своего имени сделки с чужими именными ценными  бумагами, брокерские компании регистрируются в системе ведения реестра  в качестве номинальных держателей этих ценных бумаг.

2) Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. 

Профессиональный  участник РЦБ, осуществляющий дилерскую  деятельность, называется дилером. Дилером  может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Дилер помимо цены имеет право  объявить иные существенные условия  договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг, срок, в течение которого действует цена. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или возмещении причиненных клиенту убытков.

3) Деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока) доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами;
• денежными средствами, направленными для инвестирования в ценные бумаги;
• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный  участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется  управляющим.

Если  доверительное управление связано  только с осуществлением управляющим  прав по ценным бумагам (например, получением купонных выплат по облигации), то наличие  лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется деятельности по управлению ценными бумагами не требуется.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности  управляющего определяются законодательством  РФ (в частности ст. 1012 ГК РФ, постановлением

ФКЦБ  от 17.10.97 г. № 37) и договорами.

4) Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг) – сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами, подготовка бухгалтерских документов по сделкам, зачет взаимных обязательств по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. 

Клиринговой деятельностью занимаются клиринговые  организации, имеющие соответствующую  лицензию. Клиентами этих организаций  являются участники клиринга, заключившие  договоры на осуществление клирингового обслуживания. Клиринговые организации  действуют в непосредственном контакте с расчетными организациями (небанковская кредитная организация, ведущая  счета участников клиринга и осуществляющая расчеты по денежным средствам по результатам клиринга), расчетными депозитариями (они проводят все  операции по счетам депо участников РЦБ  при исполнении сделок, совершенных  через организаторов торговли) и  организаторами торговли. Если клиринговая  организация осуществляет клиринг  по всем операциям, совершенным участниками  клиринга через организатора торговли, то ее называют клиринговым центром.

5) Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. 

Профессиональный  участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария  по хранению ценных бумаг и (или) учету  прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом обязательно должен быть заключен в  письменной форме депозитарный договор, существенные условия которого определены законом «О рынке ценных бумаг».

Депозитарии являются одним из двух элементов  учетной системы на РЦБ, выполняющей  функции подтверждения прав на ценные бумаги и подтверждения прав, закрепленных ценными бумагами, в целях передачи этих прав и их осуществления. Другим элементом учетной системы являются организации, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.