Фондовые биржы

Приобретение  акций – это риск, который позволяет получить повышенный доход или остаться с убытками.

Существует  два принципиальных отличия акций  от ценных бумаг с фиксированным  доходом (облигации):

1)дивиденд зависит от чистой прибыли АО, является переменным и может вообще не выплачиваться

2)для акций не существует срока погашения

Основная  функция акции – фиксация доли в собственности, управлении и доходе АО.

Облигации (от лат. obligatio - обязательство) – это вид ценных бумаг, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств и подтверждающих обязательство эмитентов этих бумаг возместить их номинальную стоимость в установленный срок с уплатой определенного процента.

Сущность  облигации и ее отличие от других ценных бумаг состоит в том, что  это эмиссионная основная ценная бумага, представляющая собой свидетельство о займе.

Отличие облигации от других ценных бумаг:

1)свидетельство о займе

2)известен механизм и порядок выплат основного долга (номинала) и дохода по нему

3)срок погашения облигаций превышает год (до 20 лет и более)

4)облигации, при прочих равных условиях, являются более надежными в сравнении с акциями и потому имеют, как правило, меньшую доходность

Существует  множество видов облигаций. Они  классифицируются по ряду признаков:

1)по форме собственности эмитента – государственные, муниципальные и корпоративные

2)по сроку действия – краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1-5 лет), долгосрочные –свыше 5 лет, вечные –без доты погашения

3)по сроку погашения – срочные или безотзывные (не допускается досрочное погашение (отзыв)) и досрочные или отзывные (могут быть погашены (отозваны) в любой срок, что оговаривается в проспекте эмиссии)

4)по виду закрепления собственности – именные и на предъявителя

5)по форме обращения – конвертируемые (могут обмениваться на другие ценные бумаги(акции, облигации)) и неконвертируемые

6)по обеспеченности активами – обеспеченные или закладные (обеспечены имуществом, ценными бумагами, другими активами), гарантированные (например, банком) и необеспеченные (беззакладные)

7)по методу получения дохода – с плавающим доходом (например, для компенсации инфляции) и фиксированным доходом

8)по способам получения дохода – процентные (выплачивается процент плюс номинал при погашении) или дисконтные (продается с дисконтом ниже номинала, погашается по номиналу –доход равен разнице) облигации

9)по регулированию срока погашения –с расширением срока погашения (возможен обмен на более поздние облигации) и сериальные (погашаются постепенно с одновременным уменьшением процентных выплат)

10)по назначению – ипотечные, сберегательные и др.

11)по типу эмитента – государственные, субфедеральные, муниципальные, Банка России, корпоративные, банковские, отраслевые и т.д.

Основная функция  облигации – получение заемных  средств эмитентом и дохода инвестором.

Облигационные займы являются одним из основных способов финансирования экономических агентов. В России это более выгодный способ заимствований в сравнении с банковскими кредитами.

Особенно важны  облигационные займы для развития предприятий. АО вправе размещать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное АО для целей выпуска облигаций третьими лицами, и облигации без обеспечения.

Размещение облигаций  без обеспечения допускается  не ранее третьего года существования АО и при условии утверждения к этому времени двух годовых балансов.

Отсюда следует, что облигации – более надежные ценные бумаги, чем акции. Без обеспечения  они могут выпускаться предприятием только на третий год его существования, при достаточной его ликвидности и при полной реализации выпуска акций.

Сберегательные сертификаты.

Сберегательный сертификат – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удовлетворяющее право вкладчика или его правопреемника на получение денежных средств по истечении установленного срока и процентов по нему.

Сертификаты могут  быть именными или на предъявителя.

Сберегательные  сертификаты предназначены для  реализации физическим лицам. Срок обращения  срочных сберегательных сертификатов до 3 лет, если условия их выпуска согласованы с ЦБ РФ.

Если  срок получения вклада по сертификату  просрочен, то такой сертификат становится документом до востребования. Банк обязан выплатить указанную в нем  сумму по первому требованию владельца.

Сберегательные сертификаты – ценные бумаги, право выпускать которые предоставлено только коммерческим лицам.

Оформление  сберегательного сертификата является надлежащей формой заключения договора банковского вклада. Поэтому особенность  сертификата как ценной бумаги заключается  в том, что он может быть выпущен  только в документальной форме. При этом сертификат может быть именным или на предъявителя. Бланк сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты:

- наименование  «сберегательный сертификат»;

- указание  на причину выдачи сертификата;

- дата  внесения сберегательного вклада, оформленного сертификатом;

- безусловное  обязательство банка вернуть  сумму, внесенную на вклад;

- дата  востребования бенефициаром (вкладчиком) суммы по    сертификату;

- ставка  процента за пользование вкладом;

- сумма  причитающихся процентов;

- наименование  и адреса банка-эмитента и для  именного сертификата –  бенефициара (вкладчика);

 

- подписи  двух лиц, уполномоченных банков  на подписание такого  рода обязательств, скрепленные печатью банка.

Отсутствие  в тексте бланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этот сертификат недействительным.

 

Векселя.

Вексель является основной неэмиссионной долговой ценной бумагой. Вексель сочетает в  себе функции кредитного и расчетного инструментов. Вексель является простым  и универсальным финансовым инструментом, который используется для расчетных и кредитных отношений между организациями, предприятиями, гражданами, банками, предпринимателями и т.д. 

Он  предоставляет следующие возможности:

- использовать  вексель в качестве платежного, расчетного или  кредитного средства, в том числе за производственные работы и  услуги;

- ускорить  расчеты;

- производить   расчеты по всей территории  России;

- получить  доход;

- использовать  вексель в качестве залога  при получении кредита.

Вексель имеет преимущества перед иными ценными бумагами и долговыми обязательствами, связанными с простотой выпуска. Но отсюда следуют и недостатки векселей – для них велики специфические риски, связанные с неудачным выбором эмитента векселя. Другими словами, простота выпуска векселей ведет к заполнению рынка неликвидными векселями («мусорными»). И отсюда вытекают высокие риски на вексельном рынке.

Вексель – неэмиссионная ценная бумага, которая может передаваться между любыми юридическими и физическими лицами. Новый обладатель векселя также имеет право передачи его третьему лицу (путем проставления соответствующей передаточной надписи – индоссамента).

В случае отказа от оплаты векселя он может  быть опротестован в упрощенном порядке. При неоплате векселя в установленный  срок необходимо совершение нотариального протеста.

Все  юридические и физические лица, получившие и передавшие вексель следующим  владельцам (индоссанты), несут солидарную ответственность по исполнению обязательств по нему. Это означает, что в случае неуплаты по векселю можно обратить взыскание на любого из его

индоссантов (например, на того, у кого есть средства). Это так называемое право ремиссии.

Вексель не обеспечивается закладом, залогом  или неустойкой. Выпускается вексель  в бумажной форме.⁶

Вексель, являясь средством оформления кредита в товарной форме, способствует увеличению скорости оборота, уменьшению потребности в кредитных ресурсах и денежных средствах в целом, позволяет хозяйственным субъектам использовать денежные средства в собственных целях.

В настоящее время страны-участники Женевской вексельной конвенции 1930 года (в том числе и Россия как правопреемница СССР) применяют на своих территориях «Единообразный вексельный закон». Этот закон предусматривает два вида векселя: простой и переводной.

Простой вексель (соло-вексель) – письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателям (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю средств или по его приказу. Простой вексель выписывает сам плательщик, и, по существу, он является его долговой распиской.

Переводной вексель (тратта) – это письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя (кредитора) плательщику об уплате указанной в векселе денежной суммы третьему лицу или по его приказу. В отличии от простого, в переводном векселе могут участвовать три и более лиц: 1) векселедатель (трассант), выдающий вексель; 2) плательщик (трассат), к которому обращен приказ произвести платеж по векселю; 3) векселедержатель (ремитент) – получатель платежа по векселю.

Но  могут принимать участие и  только два лица: векселедатель и  векселедержатель, объединенные в одном  лице, и плательщик.

Переводной  вексель обязательно должен быть акцептован плательщиков (трассатом) и  только после этого приобретает силу исполнительного документа. Акцептант переводного векселя так же, как векселедатель простого векселя, является главным вексельным должником, он несет ответственность за оплату векселя в установленный срок.

Банковский вексель – обязательство банка-эмитента векселя об уплате обозначенному в нем лицу или по его приказу определенной денежной суммы в определенный срок. Правовой режим банковских векселей регулируется общим законом о векселях – «Законом о переводном и простом векселе» от 11 марта 1997 года.

Банковские  векселя могут приобретать физические и юридические лица с целью  получения дохода. Вексель выполняет  две главные функции: кредитную  и расчетную.

Рассмотрим  расчетную функцию векселя. Позволяя векселедателю (например, банку) рассчитываться векселям, выпускать векселя в обращение, вексель выступает как средство расчетов, т.е. заменяет деньги как средство обращения. Вексель в качестве всеобщего эквивалента стоимости частично заменил деньги. Векселя, например, Сбербанка столь же надежны, как и рубли.

Вексель выполняет также функцию мировых  денег. Вексель помогает не только вести  расчеты, но и обменивать  национальные деньги. Векселем в прошлом являлось письмо с просьбой об обмене векселя , данного в одной стране и обеспеченного одной валютой, на деньги в другой стране и в другой валюте.

Следующая функция денег – деньги как средство сохранения стоимости. Надежный вексель выполняет и эту функцию. Банковский вексель с высокими процентами является выгодной ценной бумагой и средством сохранения денег.

Он  сохраняет деньги также векселедателю, позволяя вместо денег выпускать  векселя, а деньги использовать в  обороте.

Таким образом, вексель выполняет все  функции денег. Однако полностью  функции денег выполняют только первоклассные векселя, эмитируемые первоклассными банками и фирмами. В то же время на рынке обращается множество ненадежных, необеспеченных векселей. И поэтому векселя получили название суррогатных денег. Их надежность  не обеспечивается государством, как это имеет место в случае денег. В этом – главное отличие векселя от денег. В то же время векселя госбанков (Сбербанка, Внешторгбанка) – это те же деньги.

Определенные  преимущества векселя заключаются  в соединении двух функций – кредитной  и расчетной.

Что касается кредитной функции векселя, то обычным является оформляется оформление товарного кредита переводным векселем по следующей схеме. Поставщик товара (векселедержатель кредитного векселя) одновременно с заключением сделки выставляет переводной вексель на покупателя с указанием себя как получателя платежа по векселю (приказу векселедержателя).

Покупатель  после акцепта векселя становится основным должником по нему (акцептантом). Векселедержатель в данном случае является кредитором и становится держателем векселя.

Таким образом, кредит оформляется с помощью «кредитного договора» - векселя.

Деривативы.

Производные ценные бумаги (деривативы) – это ценные бумаги, базирующиеся на основных ценных бумагах. Обычно это контракт на сделку с основными ценными бумагами в будущем. К ним относятся:

Фьючерсы, или фьючерсные контракты – стандартные биржевые контрактные обязательства о поставке в будущем оговоренных базисных активов

Опционы, или опционные контракты – стандартные биржевые или внебиржевые контракты, удостоверяющие право выбора одной из сторон исполнить сделку с ценными бумагами или отказаться от нее, срок действия опциона – несколько месяцев

Своп – контракт по обмену одной ценной бумаги на другую с целью продления срока погашения (например, обмен среднесрочной облигации на долгосрочную)

Варрант – сертификат, дающий его держателю право купить пакет ценных бумаг (акций) по фиксированной цене в установленный срок до их выпуска в обращение. Варранты похожи на опцион, однако срок их действия длительный (как правило, равен сроку жизни базовой акции)

Опцион эмитента (термин, используемый в российском законодательстве) – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный ей срок и/или при наступлении указанных в ней обязательств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.⁷ Опцион эмитента является именной ценной бумагой (это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ней или в реестре собственников). Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.