Деньги: природа и функции. Различные концепции определения спроса на деньги

   Исследование  спроса на деньги конечных держателей богатства осуществляется по аналогии с анализом спроса потребителей на потребительские блага. При изучении потребительского выбора необходимо учитывать три основных фактора:

   - доход потребителя, являющийся бюджетным ограничением спроса;

   - цена запрашиваемого блага и цены прочих благ;

   - вкусы и предпочтения потребителей.

   Если  деньги рассматриваются как актив, который занимает свое место в портфеле богатства, тогда совокупное богатство индивида является ограничением спроса на деньги. А так как деньги – это лишь одна из форм, в которой может держаться богатство, то спрос на деньги зависит от вкусов и предпочтений, а также от отдачи, получаемой от держания богатства в сравнении с тем, что может быть получено от держания всех прочих активов, которые формируют портфель богатства. Рассмотрим все эти факторы по отдельности.

   То, что богатство способно влиять на денежный спрос – является существенным достижением посткейнсианской экономической теории. Однако не существует совершенного согласия между экономистами относительно того, что считать релевантной концепцией богатства. Для современных теоретиков количественного подхода общее богатство включает все источники дохода или потребительских услуг. Главным источником дохода для большинства людей является, конечно, производственная способность их собственного организма, а именно тот простой факт, что люди могут использовать свой организм для производства благ, получая за это доход в определенной форме. Поэтому человеческое богатство – это одна из форм общего богатства.

   Богатство – это запас  актива, который обеспечивает поступление дохода и потребительских  услуг. С другой стороны, доход и потребляемые услуги являются потоком, который создается благодаря обладанию активом. Отношение между запасом-богатством и потоком-доходом задается ставкой процента. Доход – это отдача от богатства. Если у – общий поток дохода, W – запас богатства, а i – процентная ставка, то:

 

   W =                                                                                  

   Введение  в монетаристскую теорию базового принципа теории капитала: доход есть отдача от капитала и настоящая стоимость дохода – является, возможно, самым существенным достижением денежной теории со времени Кейнса.

   При исследовании спроса на деньги М. Фридман  и его последователи используют концепцию «перманентного дохода», которую основатель монетаризма развил при разработке своей теории потребительской функции².

   В рамках общего богатства особое значение Фридман придает человеческому богатству. Причина этого заключается в том, что в отличие от человеческого богатства все прочие формы богатства могут покупаться и продаваться на рынках. Например, держатель богатства может отрегулировать пропорции держания нечеловеческого богатства с помощью соответствующих торговых сделок (продажей одних видов богатства в своем портфеле и покупкой других). Но человек не может с такой же легкостью отрегулировать пропорцию человеческого капитала. Все, что он может сделать, так это инвестировать в собственное образование и тем самым увеличить свой будущий доход.

   Обозначим общее богатство знаком W, а долю человеческого богатства к нечеловеческому богатству буквой h.

   Фридман различал 5 видов активов, которые могут формировать богатство портфеля: 1) деньги, 2) облигации, 3) обыкновенные акции, 4) физические нечеловеческие блага и 5) человеческий капитал.

   Будут ли деньги обеспечивать номинальную отдачу, зависит от формы, которую они принимают. К примеру, наличность не обеспечивает своему владельцу денежную отдачу, в то время, как срочные вклады (которые Фридман включает в определение денег) – обеспечивают; с другой стороны, текущие счета из-за обложения их налогами банков, могут рассматриваться как активы, несущие отрицательную отдачу. Помимо чисто монетарной отдачи деньги обеспечивают своему владельцу отдачу  в форме удобства и безопасности, которые вытекают из их обобществленной покупательной способности. Обозначим отдачу от денег в виде i_m.

   Облигации обеспечивают своему владельцу регулярный денежный доход, фиксированный по номиналу за определенный период. Но во время держания облигаций их рыночная цена может измениться, то есть денежная отдача от держания облигаций состоит из двух частей: фиксированного процентного дохода, а также дохода или потери от рыночной цены облигации. Рыночная цена облигаций изменяется обратно пропорционально текущей ставке процента. Обозначим процентный доход от облигаций как i_b, а ожидаемый доход (или потери) от держания облигаций как – 1/i_b × Di_b/Dt. Тогда общая отдача от держания облигаций будет: i_b – 1/i_b × Di_b /Dt.

   Обыкновенные  акции по аналогии с облигациями также имеют отдачу, состоящую из двух частей, которую обозначим как i_e, так что общая отдача от держания обыкновенных облигаций будет равна i_e – 1/i_e /Dt.

   Физические  блага также обеспечивают отдачу от двух частей. Во-первых, это отдача в форме потока услуг; номинальная стоимость этой отдачи зависит от того, как ведут себя цены. Ясно, что увеличение цен увеличило номинальную стоимость потока услуг, истекающих скажем, от собственности на дом, даже если реальная стоимость услуг не изменилась. Второй тип отдачи от физических благ – это подорожание (или обесценение) номинальной денежной стоимости благ. Если ожидаемую норму изменения цены блага от физического блага обозначить как 1/P × DP/Dt, то же выражение будет означать ожидаемую номинальную норму отдачи реальных активов.

   Последняя группа факторов, влияющих на спрос  на деньги, может быть обозначена как  вкусы и предпочтения. Фридман включил в их состав уровень реального богатства или дохода, так как услуги, оказываемые деньгами, в принципе могут быть рассматриваться держателями богатства как «необходимость», подобно хлебу, потребление которого при увеличении дохода возрастает медленнее, чем «предметы роскоши». Сдери прочих факторов, включенных Фридманом в эту категорию, следует отметить: уровень экономической стабильности (при неопределенной ситуации большая стоимость вкладывается в деньги); объем географических передвижений держателей богатства (чем больше движений, чем больше необходимы деньги), и объем капитальных трансфертов относительно дохода (чем выше оборот капитальных активов, тем большая доля наличных). Обозначим вкусы и предпочтения символом u.

   Функция спроса на деньги с точки зрения М. Фридмана, имеет вид:

     f (W, h, i_m, i_b - i_e - ).                      

   При этом выражение 1/P × DP/Dt есть, ни что иное, как показатель ожидаемой инфляции (p^e).   

   Данную  функцию можно упростить, если предположить, что i_b и i_e учитывают реальные изменения цен:

     f (W, h, i_m, i_b, i_e, p^e, u ).                                                

   Различия  между кейнсианцами и монетаристами по поводу спроса на деньги сводятся к следующему.

1. Кейнс объединил все финансовые активы (кроме денег) в одну большую группу – облигации. Он полагал, что их доходность изменяется синхронно. Фридман расширил число активов и установил, что на равновесие экономики в целом влияет совокупность различных процентных ставок.
2. В отличие от Кейнса, Фридман считал деньги и блага субститутами. Поэтому в монетаристской функции спроса на деньги присутствуют многочисленные активы.
3. В отличие от кейнсианской теории, согласно которой процентная ставка является важным фактором спроса на деньги, в теории монетаристов ставка процента слабо изменяет спрос на деньги (это одно из главных различий в подходе кейнсианцев и монетаристов к спросу на деньги). 

   В теории монетаристов не рассматриваются  детально мотивы хранения денег. Вместо этого Фридман использовал теорию спроса на финансовые активы, чтобы доказать, что спрос на деньги является функцией от перманентного дохода и ожидаемой доходности финансовых активов по сравнению с ожидаемой доходностью денег.    

   Кейнсианцы  и монетаристы расходятся в своих  трактовках относительно формы и стабильности кривой спроса на деньги. Кейнсианцы считают, что кривая L эластична и нестабильна,), а монетаристы – неэластична и стабильна. Суть разногласий заключается в следующем.

     Кейнсианцы считают, что деньги и финансовые активы (ценные бумаги) являются относительно близкими субститутами. При этом деньги обладают  таким преимуществом как ликвидность и отсутствие риска. Финансовые активы имеют преимущество приносить доход. Люди поэтому, в зависимости от ситуации, выбирают между деньгами и ценными бумагами. При росте процентной ставки предпочтение отдается ценным бумагам, которые начинают приобретаться за деньги, а спрос на деньги существенно снижается. При этом кривая L весьма эластична, и это свойство придает ей спекулятивный мотив .

 

                 r                                                                        r         

 

                                                (а)                                                                       (б)

 

   

   

                                                                        L

   

                                                                                                                          

                                                                                                                           L     

   

                   0                                                      L                0                                                  L 

   Рис. 3.8. Кейнсианский (а) и монетаристский (б) взгляд на кривую спроса на деньги

 

   Кейнсианцы  считают, что инфляционные ожидания, изменения процентной ставки и обменного курса оказывают значительное влияние на спекулятивный денежный спрос. Поэтому кривая L весьма подвижна,  изменчива, и эти изменения трудно прогнозировать.

     Кейнсианцы не считают, что  физические активы являются близкими  субститутами для финансовых активов (и, конечно, не для денег). Они слишком неликвидны.

   Монетаристы подчеркивают функцию денег как средство обмена и не признают за деньгами роль средства сбережения. При изменении процентной ставки движения между ценными бумагами и деньгами практически не происходит. При этом кривая L неэластична.

   В отличие от кейнсианцев, монетаристы  считают, что кривая L не является подвижной. Причина заключается в том, что монетаристы отрицают существование спекулятивного спроса на деньги.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Заключение.

 

   Итак, подводя итог данному исследованию, напрашивается вывод, что самое простое определение денег: это все то, что обычно принимается в обмен на товары и услуги. Такое представление о деньгах уводит от понимания их сущности, места и роли в экономической жизни общества, объективных закономерностей их движения, что может превратить людей в совершенно беспомощных существ в мире денег.