Денежно-кредитная политика

     В 2000—2003 гг. в Республике Беларусь в  области валютного регулирования и валютного контроля был достигнут значительный прогресс в 5 направлении либерализации валютных операций, что позволило обеспечить конвертируемость белорусского рубля по текущим операциям платежного баланса в соответствии с требованиями статьи VIII Статей соглашения МВФ.

     Использование кредитов Национального банка Республики Беларусь на целевое финансирование предприятий и организаций, которое осуществлялось в предыдущие годы через государственный бюджет, было прекращено с 2004 г.

     В 2000-2005 гг. процентная политика в Республике Беларусь была ориентирована на поддержание положительных значений реальных процентных ставок по депозитам и кредитам в национальной валюте и их поступательное снижение по мере снижения темпов инфляции, Национальный банк постепенно снижал официальную ставку рефинансирования со 175% годовых в феврале 2000 г. до 11% с 25 ноября 2005 г., что повысило доступность кредитов для населения и предприятий.

     В рассматриваемом периоде ежегодно снижались темпы инфляции и девальвации. В 2005 г. прирост индекса потребительских цен составил 8% , что является минимальным значением в новейшей истории Беларуси, а обменный курс белорусского рубля к доллару США укрепился на 0,8%. Государственные золотовалютные резервы за 6 лет увеличились почта в 25 раз и на конец 2005 г. достигли 1,4 млрд. долларов. Уровень долларизации экономики неуклонно снижался и на 1 января 2006 г. удельный вес депозитов в иностранной валюте составил 31,4% . Темпы роста сбережений населения в национальной валюте многократно опережали темпы инфляции. Объем срочных рублевых депозитов населения в банковской системе за этот период увеличился почти в 68 раз при росте цен в 6,4 раза, в результате чего их доля достигла 31,7% в общем объеме рублевой денежной массы.

     Углубление  финансовой стабильности и укрепление банковской системы внесли весомый вклад в высокие темпы экономического роста и благосостояния населения. Собственный капитал белорусских банков по состоянию на 1 января 2006 г, составил 1,86 млрд. долларов увеличившись по сравнению с уровнем на конец 2000 г. почти в 5,7 раза.

     Достигнутые результаты в денежно-кредитной  сфере и в области валютного  регулирования обеспечили высокий  уровень сближения соответствующих показателей в Беларуси и России в соответствии с принятым Планом совместных действий. Вместе с тем по некоторым важным позициям не удалось обеспечить необходимый уровень гармонизации. В первую очередь это касается налогового законодательства и выравнивания уровней налоговых ставок, ценообразования и структурных характеристик экономик двух стран. В связи с сохранением этих различий, а также в силу существующих разногласий по принципам формирования и функционирования единого эмиссионного центра объединение денежных систем Беларуси и России отложено на более поздние сроки. (см. ПРИЛОЖЕНИЕ Д)

     Стратегической  целью денежно-кредитной политики в 2006— 2010 [14] годах остается обеспечение эффективного функционирования денежно-кредитной системы, ее содействие достижению устойчивого экономического роста, повышению реальных денежных доходов населения, росту инвестиций и сбережений. В свою очередь, денежно-кредитная политика будет направлена на снижение уровня инфляции с помощью монетарных инструментов наряду с мерами общей экономической политики.

     Предусматривается обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам, как одной из мер поддержания экономической стабильности и снижения уровня инфляции. Темпы наращивания денежного предложения в национальной валюте будут выдерживаться в соответствии со спросом экономики на деньги и целевым параметром инфляции, допустимый уровень которой в 2010 году не должен превысить 5 процентов. Основными каналами наращивания денежного предложения со стороны Национального банка будут покупка иностранной валюты, операции рефинансирования банков на рыночных принципах. В инструментах рефинансирования банков предпочтение будет отдаваться операциям Национального банка на аукционной основе.

     Роль  обменного курса в области  регулирования конкурентоспособности белорусских производителей будет постепенно уменьшаться в связи с перемещением в ней акцента на некурсовые факторы (повышение качественных характеристик продукции, снижение себестоимости, эффективная маркетинговая политика и т.д.). Долгосрочная стратегия на укрепление реального курса белорусского рубля будет способствовать повышению покупательной способности национальной валюты, стимулировать процесс трансформации валютных сбережений населения и хозяйствующих субъектов (включая наличную валюту, которая хранится вне банковской системы) в рублевые вклады и их вовлечение в хозяйственный оборот.

     Реализация  указанных направлений будет  обеспечиваться посредством:

• совершенствования политики государства в развитии банковского сектора,
• повышения эффективности институциональной и функциональной структур банковской системы;
• совершенствования корпоративного управления;
• повышения конкуренции в банковском секторе;
• увеличения капитала и ресурсной базы банков, оптимизации структуры их пассивов и активов;
• расширения состава и улучшения качества банковских услуг, развития информационных и новых банковских технологий. Валовые кредиты банков экономике увеличатся за пятилетие в 2,9 раза.

     Государственная политика по развитию банковской системы  в основе своей будет направлена на обеспечение стабильного функционирования банковского сектора страны посредством совершенствования нормативной и правовой базы в области денежно-кредитного регулирования, налогообложения банков, усиления надзора за их деятельностью, поступательное уменьшение участия государства в уставных фондах банков, а также на невмешательство в оперативную деятельность кредитных организаций, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Республики Беларусь.

     Продолжится процесс взаимовыгодного сближения денежных систем и банковских секторов Республики Беларусь и других стран СНГ, прежде всего Российской Федерации, в рамках Союзного государства и других интеграционных образований, а также расширения и углубления взаимодействия с международными финансовыми организациями.

     В 2006 г. денежно-кредитная политика была направлена наряду с общеэкономическими мерами на последовательное снижение инфляционных процессов в стране. Индекс потребительских цен за январь – сентябрь 2006 г. составил 103,1 процента (при его допустимом уровне на 2006 год 107 – 109 процентов). Существенную роль в ограничении темпов инфляции играла курсовая политика Национального банка.

     Средний официальный курс белорусского рубля  к российскому рублю за 2006 г. сложился на уровне 78,37 рубля за 1 российский рубль и по сравнению с аналогичным периодом 2005 года снизился на 4,4 процента.

     На  фактическую динамику официальных  курсов белорусского рубля к иностранным  валютам в 2006 г. существенное воздействие  оказали внешнеэкономические факторы. Наиболее значимым из них стало укрепление российского рубля к доллару  США на 7,1 процента.

     С учетом структуры внутреннего валютного рынка и сбережений населения в иностранной валюте, в которой преобладает доллар США, при проведении курсовой политики особое внимание уделялось ограничению колебаний белорусского рубля к доллару США. Это позитивно повлияло на ограничение инфляции, формирование рациональных инфляционных ожиданий у населения и субъектов хозяйствования.

     Развитие  ситуации в экономике и замедление инфляционных процессов позволяют  сохранить направленность действий на снижение общего уровня процентных ставок на денежном рынке. Средняя процентная ставка по новым кредитам банков в белорусских рублях в январь-сентябрь 2006 г. составила 13,4 процента годовых, снизившись на 3,8 процентного пункта относительно январь-сентябрь 2005 г. На конец 2006 года средняя процентная ставка по вновь выдаваемым банками кредитам (без учета кредитов, выданных за счет ресурсов Национального банка, бюджетных средств, других органов государственного управления и за счет ресурсов банков по льготным ставкам, подлежащим компенсации банкам государством) составила 11 – 13 процентов, по привлекаемым срочным депозитам – 8 – 10 процентов годовых.

     Рублевая  денежная масса в 2006 г. выросла на 2,7 трлн. рублей, или на 31,5 процента. Основной объем в приросте рублевой денежной массы за январь – сентябрь 2006 г. составили средства населения, которые увеличились на 1,8 трлн. рублей, или на 31,7 процента. Широкая денежная масса на 1 октября 2006 г. составила 16 трлн. рублей, что на 3,5 трлн. рублей, или на 27,5 процента, больше, чем на начало 2006 года. Удельный вес рублевой денежной массы в составе широкой денежной массы с 1 января по 1 октября 2006 г. увеличился на 2,1 процента и достиг 70,5 процента. Депозиты в иностранной валюте за январь – сентябрь 2006 г. возросли на 351,8 млн. долларов США, или на 19,2 процента, в том числе депозиты физических лиц – на 166,9 млн. долларов США, или на 19,3 процента, юридических лиц – на 185 млн. долларов США, или на 19 процентов.

     Факторами, воздействовавшими на уменьшение рублевой денежной базы, явились продажа Национальным банком иностранной валюты на сумму 370,5 млрд. рублей и рост депозитов Правительства на 420,2 млрд. рублей [15, с. 119]. (см. ПРИЛОЖЕНИЕ Ж)

     Особенностью  начала текущего года стало функционирование отечественной экономики в условиях повышения цен на импортируемые энергоносители. Предшествующая ему неопределенность, возникшая вследствие затягивания переговорного процесса о поставках топливно-энергетических ресурсов, явилась дополнительным негативным внешним фактором для денежно-кредитной сферы и банковской системы. Ожидалось, что значительное повышение цен на российские газ и нефть может привести к негативным последствиям в виде девальвации белорусского рубля и всплеска инфляции в денежно-кредитной сфере Беларуси. Поэтому в конце прошлого и в начале текущего года наблюдался определенный ажиотаж: все большое число вкладчиков досрочно снимали свои рублевые сбережения, стремясь конвертировать их в валюту. В результате по февраль текущего года отмечался повышенный спрос населения на иностранную валюту, в 4-5 раз превышающий среднегодовую норму. Поддержание стабильности цен и обменного курса белорусского рубля потребовало относительного ужесточения монетарной политики (увеличение процентных ставок и ограничения ликвидности банковской системы). Действия Национального банка и Правительства в указанной непростой обстановке были правильными и на краткосрочном интервале принесли положительный результат. Несмотря на отмеченную напряженность во внешнеэкономической среде, Национальный банк в начале 2007 года в целом обеспечил устойчивость национальной денежной единицы и стабильность банковской системы; существенного ухудшения макроэкономической ситуации не произошло, а деловая и инвестиционная активность в большинстве отраслей осталась достаточно высокой [6, с.6-7].

     Таким образом, в первом полугодии  2007 г.  денежно-кредитная политика Республики Беларусь сохраняла стратегическую направленность на обеспечение условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития страны.

     Экономическая ситуация в первом полугодии характеризовалась сохранением положительной динамики производственной и инвестиционной деятельности в ключевых отраслях экономики. Так, объем ВВП в первом полугодии 2007 г. увеличился в сопоставимых ценах на 8,6% при прогнозе на полугодие 7,5%. Сохранению позитивных тенденций в экономике способствовало ограничение инфляционных процессов. Меры государственной экономической политики, в том числе денежно-кредитной, позволили в условиях удорожания импортируемых энергоносителей ограничить прирост потребительских цен в первом полугодии уровнем 3,6% , что только на 0,5 процентного пункта выше, чем показатель первого полугодия 2006 г. Среднемесячный темп инфляции в первом полугодии составил 0,6%. Это является хорошей основой для достижения конечной цели денежно-кредитной политики по году в целом — инфляции, не превышающей 8%.

     В текущем году система монетарных ориентиров предполагает особое внимание к обменному курсу белорусского рубля. В соответствии с Основными  направлениями прогнозируется, что курс белорусского рубля по отношению к доллару США в 2007 г. будет находиться в коридоре значений плюс/минус 2,5%. В номинальном выражении это означает, что колебания курса предполагается ограничить значениями 2090—2200 белорусских рублей за доллар США.

     Стабильность  курса белорусского рубля в первом полугодии стала важным фактором снижения инфляционных и девальвационных ожиданий, ограничения импортируемой инфляции. В обеспечении внутренней и внешней устойчивости белорусского рубля значительная роль принадлежит золотовалютным резервам Республики Беларусь. За первое полугодие 2007 г. они увеличились на 1,2 млрд. долл. США, или на 67,8%, и на 1 июля 2007 г. составили 2,9 млрд. долл. США. Значительному пополнению золотовалютных резервов способствовали поступление валютных средств от продажи части акций ОАО "Белтрансгаз" в сумме 625 млн. долл. США, а также покупка Национальным банком иностранной валюты в размере 458 млн. долл. США.

     Процентная  политика в январе-июне 2007г. способствовала ограничению инфляционных и девальвационных процессов, содействовала трансформации сбережений в инвестиции и тем самым выступала стимулом экономического роста. При этом обеспечивалось соблюдение баланса интересов заемщиков и кредиторов. Процентная политика была также значимым фактором поддержания привлекательности сбережений в национальной валюте. Средства физических лиц в белорусских рублях, привлеченные банками, за первое полугодие увеличились на 723,9 млрд. бел. руб., или на 13,3%, и на 1 июля 2007 г. составили 6,2 трлн. бел. руб. [18, с.65].