Порівняльний аналіз країн

4.1 Рух позичкового  капіталу

 

Міжнародний рух капіталу — це переміщення капіталу між країнами у пошуку більш вигідної сфери  застосування.

Експорт позичкового капіталу-відноситься  до міжнародних кредитних відносин і виступає у формі міжнародного кредиту.

З метою визначення потенційних  напрямів міжнародного руху позичкового  капіталу проведемо порівняльний аналіз за відповідними показниками в Україна  та країнах світу (табл.7)

 

Таблиця 7

Фактори руху позичкового капіталу між Україною та Польщею, Італією та Бразилією

за 2004-2006 роки

 

№	Фактор	Роки	Країни світу
			Україна	Польща	Італія	Бразилія
1	2	3	4	5	6	7
1	Середній рівень ставки проценту за кредит комерційних банків,%	2004	15	7	5,1	11
		2005	14	6,5	4,7	10
		2006	13,9	5,9	4,5	9,8
2	Діапазон(мінімум - максимум) ставок проценту за кредит комерційних банків,%	2004	12,3-17,9	8-11	4,5-5,7	10,2-13,1
		2005	11,6-16,4	8,7-10,1	4,2-5,2	9,6-12,8
		2006	11-17,5	8,6-9,5	3,8-5,0	9,1-12,0
3	Темп приросту інфляції за рік,%	2004	9	3,5	2,3	-
		2005	13,5	2,5	1,9	5,7
		2006	11,6	7,8	-	-
4	Ставки оподаткування доходів  нерезидентів від кредитування,%	2004	13	-	-	-
		2005	13	-	-	-
		2006	15	-	-	-

 

Висновки:

Комерційні  банки України пропонують найвищий рівень ставки проценту за кредит, що зумовлено низьким ступенем розвитку фінансової системи нашої держави, недосконалістю банківської структури.      

На жаль, внаслідок повільного економічного реформування Україна перебуває  на узбіччі світових фінансових потоків. Тому, враховуючи специфічність впливу фінансової глобалізації на розвиток української економіки, можна визначити напрями, в яких такий вплив є найбільш вагомим: а) інтеграція України до міжнародних торгівельних відносин; б) взаємини з міжнародними фінансово-кредитними установами; в) інтеграція до світового фінансового ринку, залучення в Україну іноземних інвестицій та співпраця з іноземними партнерами.

Щодо кількісних показників зазначених критеріїв, то їх аналіз дозволяє зробити  висновок про досить високий рівень торгівельної відкритості України, але в той же час надзвичайно низькі темпи інтеграції до світового фінансового ринку.

Тим не менше, є всі підстави говорити про неповне використання переваг  від такої відкритості, про що свідчить і динаміка інтеграції України  до світового фінансового ринку, одним із критеріїв якої є обсяг іноземних інвестицій - на 1.01.2006 року в Україну надійшло 16375,2 млн. дол. США прямих іноземних інвестицій. Незважаючи на зростання обсягів іноземного інвестування в Україну, абсолютний розмір цього показника свідчить, по-перше, про відсутність інтересу до вітчизняного фондового ринку з боку іноземних інвесторів і, по-друге, про неможливість використання переваг іноземного інвестування вітчизняними підприємствами. Щодо портфельних іноземних інвестицій, то їх обсяг в Україні на 1.01.2005 р. становив лише 751,1 млн. дол. Наведений обсяг іноземного інвестування є надзвичайно низьким у порівнянні із обсягами операцій на міжнародному фінансовому ринку, що свідчить про практичну відсутність інтеграції вітчизняного та світового фінансового просторів.

Низький рівень інтеграції до світового  фінансового ринку підтверджується  і загальним аналізом платіжного балансу України та міжнародної  інвестиційної позиції України. Так, із загального обсягу довгострокових кредитів, залучених до України станом на 1.01.2006 р., 78 % є такими, що надані міжнародними фінансовими організаціями або під гарантії Уряду. Із загального обсягу портфельних інвестицій 76% є інвестиціями в державні боргові цінні папери. Це свідчить про те, що недержавні суб'єкти фінансового ринку практично не беруть участі у міжнародній фінансовій діяльності, не мають доступу до міжнародного фінансового ринку та не використовують тих переваг і можливостей, що є наслідком світової фінансової глобалізації.

 

 

Рис. 3. Динаміка зміни зовнішнього  та загального державного боргу України  за 2004-2006 роки

 

За станом на 31 грудня 2004 року державний прямий та гарантований борг України становив 85397036,06 тис.грн., в тому числі: державний прямий та гарантований зовнішній борг – 64442762,69 тис.грн. (75,5% від загальної суми державного прямого та гарантованого боргу)

Протягом 2005 року сума державного прямого та гарантованого боргу України зменшилась у гривневому еквіваленті на 7255378,73 тис.грн. (8,5%). За станом на 31 грудня 2005 року державний прямий та гарантований борг України становив 78145757,47 тис.грн., в тому числі: державний прямий та гарантований зовнішній борг – 58956500,32 тис.грн. (75,4% від загальної суми державного прямого та гарантованого боргу)

Станом на 31 грудня 2006 року державний прямий та гарантований борг України становив 80547009,22 тис.грн., в тому числі: державний прямий та гарантований зовнішній борг – 63938330,85 тис.грн. (79,38% від загальної суми державного прямого та гарантованого боргу)

Проблема державного боргу стає актуальною, коли держава неспроможна акумулювати у бюджеті достатні фінансові ресурси для виконання своїх функцій і застосовує боргову політику з метою фінансування дефіциту бюджету.

 Головні причинами створення і збільшення державного боргу є:

- хронічний дефіцит державного  бюджету;

- перевищення темпів  зростання  державних видатків над темпами зростання державних доходів;

- дискреційна фіскальна політика, направлена на зменшення податкового  навантаження без відповідного скорочення державних витрат;

- розширення економічної функції  держави;

- дія автоматичних стабілізаторів (циклічне зменшення податкових надходжень та збільшення соціальних трансфертів під час економічної кризи);

- залучення коштів нерезидентів  з метою підтримки стабільності національної валюти;

- вплив політичних бізнес-циклів (надмірне збільшення державних видатків напередодні виборів з метою завоювання популярності у виборців)

Для недопущення надмірного зростання державного боргу, доцільними вважаються наступні заходи:

• дотримання політики бездефіцитності державного бюджету;
• залучення міжнародних запозичень на вирішення пріоритетних завдань економічного та соціального розвитку;
• спрямування політики управління державним боргом на пом'якшення та поліпшення структури боргу і зниження вартості його обслуговування;
• координація роботи Уряду та НБУ у проведенні боргової та валютної політики, посилення валютного контролю та повернення в Україну вивезених коштів.

4.2  Інвестиційні процеси між Україною та країнами світу

 

Для того, щоб в достатній мірі оцінити стан та тенденції інвестиційної  привабливості проведемо аналіз основних показників, що характеризують інвестиційний клімат в державі (табл.8)

Таблиця 8

Індикатори інвестиційного клімату  України за 2004-2006 роки

 

№	Індикатор	Роки
		2004	2005	2006
1	2	3	4	5
1	Середній рівень оподаткування  прибутків від господарської  діяльності, %	25	25	25
2	Діапазон ставок податку на прибутку (мінімум - максимум) залежно від сфер господарської діяльності, %	25	25	25
3	Темп приросту реального ВВП, %	12,1	2,7	7,1
4	Темп приросту промислового виробництва, %	12,5	3,1	6,2
5	Темп приросту інфляції за рік, %	9	13,5	11,6

 

Стабільність ставки податку на прибуток (25%) свідчить про непохитність податкової системи України, відсутність дієвих заходів, реформ з приводу її покращення. Проте, дана ставка є фіксованою, єдиною для всіх сфер господарської діяльності, що полегшує розрахунок податків, ясність у їх формуванні.

Темп зростання реального ВВП  досить не стабільний: він був дуже низьким у 2005, порівняно з 2004, проте вже в 2006 році спостерігається його різке зростання. Теж саме можна сказати про приріст промислового виробництва.

Рівень інфляції зріс на 4,5% у 2005 році порівняно з 2004, але у 2006 знову  знизився до 11,6%.

Для розрахунку інтегральної оцінки інвестиційної привабливості використаємо формулу:

                                                ,                                                  (9)                                   

де  - інтегральна оцінка інвестиційного клімату в Україні в і – му році;

- оцінка інвестиційної привабливості   за j – м критерієм; - вага j – го критерію;

n – кількість критеріїв оцінки інвестиційної привабливості.

У таблиці 9 наведені основні критерії оцінки, за якими визначаємо інвестиційну привабливість України.

 

Таблиця 9

Експертна оцінка інвестиційної привабливості  України за 2004-2006 роки

 

№	Критерій	Вага	Роки
			2004	2005	2006
1	2	3	4	5	6
1	Політична стабільність	0,25	5	2	3
2	Рівень розвитку та стабільність нормативно-правової бази регулювання господарської  діяльності	0,1	7	5	6
3	Економічна стабільність	0,2	5	2	4
4	Валютна стабільність	0,2	6	4	5
5	Рівень захисту інтелектуальноі власності	0,05	6	7	7
6	Рівень податкових пільг іноземним  інвесторам	0,05	1	1	1
7	Рівень розвитку комерційної інфраструктури	0,05	5	6	7
8	Трудовий  потенціал	0,1	9	9	8
Інтегральна оцінка інвестиційної  привабливості		1

 

За формулою (9) розраховуємо: