Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: особенности формирования, перспективы развития

      3.2. Неэмиссионные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые отдельными, единичными экземплярами, поскольку обладают различной номинальной стоимостью (векселя, депозитные сертификаты).

      4. Ценные бумаги, с точки зрения статуса лиц, их выпустивших, разделяются на:

      4.1. Государственные — выпускаются государством, и ответственность по ним несет государство всем свои имуществом (гособлигации, чеки имущество»);

      4.2. Частные — все остальные, в том числе и те, которые выпускаются государственными органами.

      5. В зависимости от национальной принадлежности лиц, выпустивших ценные бумаги, выделяют:

      5.1. Национальные ценные бумаги — ценные бумаги, выпущенные юридическими лицами, зарегистрированными в Республике Беларусь, либо гражданами Республики Беларусь, а также лицами без гражданства, имеющими постоянное местожительство в Республике Беларусь;

      5.2. Иностранные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпущенные иностранными юридическими лицами, а также иностранными гражданами и лицами без гражданства, имеющими постоянное местожительство за границей.

      6. В зависимости от значения основания выдачи ценных бумаг они делятся на:

      6.1. Абстрактные — это такие ценные бумаги, для которых основание выдачи имеет (например, вексель);

      6.2. Обусловленные — это бумаги, имеющие юридическую силу лишь при указании в них основания выдачи (например, депозитные сертификаты, основанием выдачи которых является размещение денежных средств на депозит в банке).

      7. Ценные бумаги также бывают:

      7.1. Окончательные (базисные) — это обычные ценные бумаги, оформляемые в соответствии с правилами, установленными для данного типа бумаг;

      7.2. Производные — ценные бумаги, опосредующие обязательство по приобретению какой-либо окончательной ценной бумаги, иного финансового актива или любого иного имущественного права в будущем (опционы, фьючерсы). [6, с. 25-30].  
 

2.1. АКЦИИ

      Акция—ценная  бумага, удостоверяющая право владельца  на долю собственности акционерного общества, дающая право  на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и возможность  участвовать в управлении акционерным  обществом. Акционерные общества обладают рядом преимуществ по сравнению с другими  видами деловых организаций, делающими  их наиболее подходящей формой  для крупного бизнеса в силу целого ряда причин.

      Прежде  всего, акционерные общества могут  иметь неограниченный срок существования, в то время как период действия предприятий, основанных на индивидуальной собственности или товариществ с участием физических лиц, как правило, ограничен рамками жизни их учредителей. Поскольку акции обладают достаточно высокой  ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акционерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью.

      Покупатели  обыкновенных акций приобретают  ряд связанных с ними прав.

      Во-первых, акция может быть продана или уступлена её владельцем какому-либо другому лицу.

      Во-вторых, держатели обыкновенных акций имеют  право на получение дивидендов. Их источников является прибыль акционерного общества, оставшаяся после погашения  всех его обязательств перед кредиторами, уплаты налогов и выплат дивидендов по привилегированным акциям. Размер дивидендов раз  в год определяется советом директоров компании и утверждается общим собранием акционеров с учётом полученных финансовых результатов и в зависимости от потребностей в использовании прибыли для расширения и развития деятельности акционерного общества. Как правило, по обыкновенным акциям возможность получения дивидендов и их уровень не гарантируются, хотя в отдельных случаях такие гарантии могут быть даны. Дивиденды выплачиваются не только деньгами, но и новыми акциями.

      В-третьих, при ликвидации акционерного общества акционеры имеют право на получение  части его активов, оставшейся после  удовлетворения требований кредиторов, пропорционально доле принадлежащих  их акций в их объёме. Претензии владельцев обыкновенных акций при этом удовлетворяются в последнею очередь—только после того, как погашены обязательства перед теми, кому принадлежат привилегированные акции.

      В-четвёртых, держатели акций получают возможность участвовать в управлении компании посредством голосования на собрании акционеров при выборе её исполнительных органов и при решении принципиальных вопросов деятельности акционерного общества. При избрании должностных лиц акционерного общества в ряде стран допускается использование как статичной, так и кумулятивной систем голосования. В рамках статичной системы одна акция имеет один голос. При кумулятивной системе голосования число голосов, которые получает акционер, равно количеству имеющихся у него акций, умноженному на число выборных должностей.

      В-пятых, владельцы акций имеют право  на получение информации о деятельности акционерного общества, главным образом  той, которая представлена в годовых  отчётах. Владельцы акций также  могут ознакомиться с перечнем акционеров и  с данными учёта и отчётности, ведущихся в компании.

      В-шестых, владельцы обыкновенных акций (в  отличие от держателей привилегированных  акций) могут получить право покупки  новых выпусков ценных бумаг компании. На каждую такую акцию приходится одно такое право, которое может дать возможность приобрести одну или несколько новых акций по фиксированной цене.

      Участие в акционерном обществе сопряжено  с риском и ответственностью. Риск акционера заключается в отсутствии гарантий получения фиксированных  дивидендов от деятельности акционерного общества, в потенциальной возможности обесценивания сбережений, вложенных в акции, или даже в их полной потере. Ответственность акционера связана с невозможностью требовать от акционерного общества возврата средств, внесённых при покупке акций.

      Акции обычно не хранятся на руках у владельцев. Вместо них акционеры получают на руки один или несколько сертификатов акций—документов, подтверждающих право  собственности на определённое количество ценных бумаг. Для того чтобы иметь возможность выплачивать по акциям дивиденды и знать своих владельцев, акционерное общество обязано учитывать перемещение акций из одних рук в другие. Обычно эту функцию выполняет агент по регистрации движения акций, который за определённое вознаграждение ведёт учёт изменения состава акционеров. Такими агентами обычно являются банки или доверительные компании.

      Акционерное общество может выкупить собственные  акции у их владельцев по текущей  рыночной цене. Такие акции иногда называются казначейскими. Они не дают право голоса при получении дивиденда. Казначейские акции со скидкой против покупной цены нередко продаются сотрудниками акционерного общества. Существуют несколько причин, по которым акционерные общества оказываются заинтересованными в покупке акций собственного выпуска:

      1) При благоприятной рыночной конъюнктуре и уверенности в потенциале компании покупка собственных акций может оказаться неплохим размещением на длительную перспективу временно свободных средств.

      2) В случае покупки собственных акций в условиях кратковременного падения цен на них и последующей продажи при их повышении акционерное общество может заработать прибыль.

      3) Приобретение на рынке собственных акций практикуется как мера против скупки компании третьими лицами, пытающимися установить контроль над ней.

      4) Приобретение акционерным обществом большого числа акций у крупных держателей может предотвратить падение курса акций.

      5) Компания практикует покупку собственных акций для выплаты ими дивидендов.

      Существует  несколько видов стоимости акций: номинальная, объявленная, бухгалтерская, рыночная.

      Номинальная—стоимость, которая печатается на бланках акций. Она используется для целей учёта.

      Бухгалтерская стоимость, в отличие от номинальной и объявленной, изменяется год от года. Она определяется путём вычета из всех активов компании её пассивов и деления результата (количественно равного собственности акционеров) на общее число обыкновенных акций, находящихся в обращении. Бухгалтерская стоимость отражает величину капитала, принадлежащего акционерам и приходящегося на одну акцию.

      Рыночная  стоимость акций представляет собой  ту цену, за которую они могут  покупаться или продаваться на рынке. Она является определяющей для инвестора. Акция стоит столько, сколько  покупатель согласен за неё заплатить.

      Помимо  обыкновенных акций компании могут  выпускать привилегированные акции, дающие их владельцам ряд дополнительных прав. [26, c.14].

      Привилегированные акции часто выпускаются для  приобретения других компаний. Но большая  часть — если необходим дополнительный капитал компании для расширения или обновления компании, а также в трудные для нее времена, когда ни ее акционеры, ни другие инвесторы не хотят вкладывать деньги в обычные акции фирмы.

      Владельцам  привилегированных акций гарантированы  преимущественные права на капитал  компании, если та ликвидируется, но, безусловно, после выплаты всех долгов.

      Права держателей привилегированных акций  определены уставом компании. В основном их владельцы не занимаются делами компании и лишены права голоса при решении каких-либо вопросов, кроме тех, которые могут ущемить гарантированные им права.

      Дивиденды выплачиваются из выручки, текущей  или прошлой. Но в отличие от процентов  они выплачиваются не всегда, а если выплачиваются, то только после объявления советом директоров и до выплаты дивидендов по обычным акциям. Владельцы привилегированных акций отстраняются от участия в дополнительной прибыли, которую компания может получить в наиболее удачные для нее годы — по этим акциям выплачивается только оговоренный фиксированный дивиденд, хотя бывают и исключения.  

      Цена  привилегированных акций достаточно стабильная, что нельзя сказать об обычных акциях.

      Привилегированные акции имеют преимущество по сравнению  с облигациями в том, что у них нет срока погашения, который может совпасть с трудными для компании временами, и кредиторы приберут к рукам активы, если не будут выплачены дивиденды.

      Наиболее  распространенным типом привилегированных  акций являются кумулятивные привилегированные акции. Они служат гарантией, что при невозможности выплаты дивидендов их сумма увеличивается и выплачивается на следующий год или когда компания получит достаточно высокую прибыль. Если в течение года, ряда лет компания не имеет возможности рассчитаться, то растет и задолженность, которая должна быть полностью погашена до того, как владельцы обычных акций получат хоть что-нибудь. [7, с. 149].

      Встречаются и некумулятивные привилегированные  акции. Их владельцам причитаются дивиденды  в любой год по объявлению совета директоров. В случае не объявления дивиденды не начисляются и держатели некумулятивных привилегированных акций не могут рассчитывать на компенсацию, когда выплата возобновится.

      В большинстве случаев при выпуске  привилегированных акций оговаривается условие: компания по своему усмотрению может изъять из обращения выпуск с выплатой его полной стоимости и надбавки — примерно 5 %. Привилегированные акции такого вида называют возвратными. Обычно компания пользуется этим правом, если у нее появляется возможность заменить одну серию другой — с более низкой ставкой дивидендов. [7, с. 150].

      Акции нового выпуска называются второстепенными  привилегированными акциями: их владельцы  признают за владельцами первого  выпуска привилегированных акций приоритетное право на фонды и прибыль компании.