Проблемы связанные с динамикой денежных агрегатов. Пути совершенствования денежной системы

ГЛАВА 2

АНАЛИЗ  ПОКАЗАТЕЛЕЙ ХАРАКТЕРИЗУЮЩИХ  ДЕНЕЖНУЮ МАССУ В  РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ 

    2.1 Динамика денежных  агрегатов Республики  Беларусь

    Денежные  агрегаты в январе – сентябре 2009 г. формировались под влиянием складывающихся макроэкономических условий (таблица 2.1). 

Таблица 2.1 – Изменение широкой денежной массы и ее составляющих

                                                                                                                  млрд. руб.

Примечание –  Источник [1, c. 6] 

    Рублевая  денежная масса (денежный агрегат М2*) с начала 2009 года снизилась на 13,4 процента (на 2,76 трлн. рублей) и на 1 октября  сформировалась в объеме 17,78 трлн. рублей (рис. 2.1). Уменьшение рублевой денежной массы произошло в большей  степени в начале 2009 года, что в основном было обусловлено сезонным фактором, снижением объемов реализации товаров и услуг на внутреннем и внешнем рынках, ростом запасов готовой продукции и отрицательного сальдо внешней торговли. При этом в марте – сентябре 2009 г. рублевая денежная масса выросла на 9,4 процента (на 1,53 трлн. рублей) [1, с. 5].

    Вместе  с тем скорость обращения денежного  агрегата М2* в среднегодовом исчислении с 1 октября 2008 г. по 1 октября 2009 г. увеличилась  на 6,2 процента, до 7,5 оборота. 

Рисунок 2.1 – Темпы тоста денежного агрегата М2*

Примечание –  Источник [1, c. 6] 

    Активная  рублевая денежная масса (денежный агрегат  М1) за январь – сентябрь 2009 г. снизилась  на 16,8 процента, или на 1,8 трлн. рублей (рис. 2.2).

    В ее составе наличные деньги в обороте  сократились на 8,4 процента (на 0,32 трлн. рублей), а переводные депозиты физических лиц – на 3,5 процента (на 69,2 млрд. рублей). Динамика наличных денег в  обороте и переводных депозитов  физических лиц в январе – сентябре 2009 г. находилась в значительной степени под воздействием увеличения в начале текущего года чистого спроса населения на иностранную валюту, а также замедления темпов роста денежных доходов населения. Следует отметить, что в апреле – сентябре наблюдался рост указанных составляющих активной рублевой денежной массы. Так, наличные деньги в обороте возросли за апрель – сентябрь 2009 г. на 13,7 процента, а переводные депозиты физических лиц увеличились на 22,54 процента, что говорит о сокращении спроса на валюту со стороны населения.

    Срочные депозиты физических лиц в целом  за январь – сентябрь 2009 г. снизились  на 8 процентов (на 0,46 трлн. рублей). Это  связано прежде всего с замедлением  темпов роста реальных денежных доходов  населения и перетоком в начале года рублевых вкладов во вклады в иностранной валюте. Однако уже в феврале темпы их снижения замедлились, а с марта наблюдался их рост. За март – сентябрь срочные рублевые депозиты физических лиц возросли на 11,2 процента, или на 0,54 трлн. рублей [1, с. 6]. 

Рисунок 2.2 – Темпы роста денежного агрегата М1

Примечание –  Источник [1, c. 6] 

    Широкая денежная масса на 1 октября 2009 г. составила 34,25 трлн. рублей и за январь – сентябрь 2009 г. увеличилась на 10,8 процента, или  на 3,29 трлн. рублей. Скорость обращения широкой денежной массы в среднегодовом исчислении с 1 октября 2008 г. по 1 октября 2009 г. снизилась на 10,8 процента (до 4,2 оборота).

    Депозиты  в иностранной валюте в долларовом эквиваленте возросли на 22,3 процента, или на 1034,8 млн. долларов США. Их основной прирост произошел за счет депозитов физических лиц, которые за январь – сентябрь возросли на 38,3 процента, или на 962,4 млн. долларов США. Однако следует отметить замедление роста депозитов физических лиц в иностранной валюте. Если в январе 2009 г. они выросли на 11,6 процента, или на 290,8 млн. долларов США, то в феврале и марте соответственно на 6,5 и 4 процента, или на 181,7 и 120,2 млн. долларов США. В сентябре их темпы замедлились до 1,9 процента. Общее снижение темпов роста связано прежде всего с ростом привлекательности рублевых депозитов. Депозиты юридических лиц в иностранной валюте увеличились на 3,4 процента (на 72,4 млн. долларов США).

    Рублевая  денежная база за январь – сентябрь 2009 г. под воздействием операций Национального банка и Правительства, обусловленных прежде всего ситуацией на валютном рынке и в банковском секторе, снизилась на 14,1 процента (на 1,03 трлн. рублей) и на 1 октября 2009 г. составила 6,24 трлн. рублей [1, с. 7].

    Основными балансовыми факторами изменения широкой денежной массы в январе – сентябре 2009 г. явились уменьшение чистых иностранных активов банковской системы (ЧИАБС) и рост чистых внутренних активов банковской системы (ЧВАБС) (таблица 2.2). 

Таблица 2.2 – Баланс банковской системы Республики Беларусь

                                                                                                                                    млрд. руб.

Примечание  – Источник [1, c. 7] 

    Основными источниками изменения широкой  денежной массы в январе – сентябре 2009 г. стали:

1. Уменьшение ЧИАБС на 277,9 млн. долларов США (на 19,7 процента) в результате снижения чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования. Снижение чистых иностранных активов банков произошло в основном в результате уменьшения депозитов банков за рубежом и погашения кредитов нерезидентов;
2. Рост ЧВАБС на 11,7 процента за счет возрастания требований банков к другим секторам на 29,3 процента при сокращении чистого кредита органам государственного управления, вызванного в основном ростом депозитов Правительства на счетах в Национальном банке и банках, и при уменьшении прочих чистых позиций.

 Международные резервные активы Республики Беларусь на 1 октября 2009 г.:

- в национальном  определении составили 4209,7 млн.  долларов США и увеличились  с начала 2009 года на 15 процентов  (на 547,5 млн. долларов США);

- в определении  ССРД МВФ¹ составили 3878,8 млн. долларов США и увеличились с начала 2009 года на 26,7 процента (на 817,7 млн. долларов США).

    К ноябрю 2009 года рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) снизилась  на 7,8 процента, к декабрю на 5,7 процента, а в итоге за 2009 год увеличилась на 1 процент (на 0,2 трлн. рублей), и на 1 января 2010 г. сформировалась в объеме 20,74 трлн. рублей (рис. 2.3) [2, c. 7]. 

Рисунок 2.3 – Темпы роста денежного агрегата М2*

Примечание – Источник [5, c. 5] 

    Проследив динамику мы видим, что денежный агрегат  М2* характеризовался уменьшением в  начале 2009 года, что было обусловлено  динамикой запасов готовой продукции  и сальдо внешней торговли, и ростом в марте – декабре 2009 г. на 27,6 процента (на 4,48 трлн. рублей).

    Скорость  обращения денежного агрегата М2* в среднегодовом исчислении  с 1 января 2009 г. по 1 января 2010 увеличилась  на 9,5 процента, до 7,7 оборота [5, c. 4].

    Активная  рублевая денежная масса (денежный агрегат  М1) за 2009 год увеличилась на 5,8 процента, или на 0,62 трлн. рублей. В ее составе наличные деньги в обороте сократились на 4,9 процента (на 0,19 трлн. рублей), а переводные депозиты физических лиц увеличились на 7,9 процента (на 153,3 млрд. рублей). Следует отметить, что в апреле – декабре наблюдался рост указанных составляющих активной рублевой денежной массы. Так, наличные деньги в обороте  возросли за апрель – декабрь на 17,9 процента, а переводные депозиты физических лиц увеличились на 36,9 процента, что свидетельствует о финансовой стабилизации в целом.

    Срочные рублевые депозиты физических лиц в  целом за 2009 год выросли на 2,2 процента (на 0,13 трлн. рублей). Их динамика характеризовалась  снижением в январе – феврале, в связи с перетоком рублевых депозитов в депозиты в иностранной валюте и их ростом в марте – декабре. За март – декабрь срочные рублевые депозиты физических лиц возросли на 23,6 процента, или на 1,13 трлн. рублей. Этому во многом способствовала проводимая процентная политика, направленная на повышение привлекательности сбережений во вкладах в белорусских рублях [5, c. 5].

    Широкая денежная масса на 1 января 2010 года составила 38,11 трлн. рублей и за 2009 год увеличилась  на 23,1 процента, или на 7,15 трлн. рублей. Скорость обращения широкой денежной массы в среднегодовом исчислении с 1 января 2009 г. по 1 января 2010 г. снизилась на 13,7 процента (до 4,1 оборота).

    Депозиты  в иностранной валюте в долларовом эквиваленте возросли на 22,1 процента, или на 1025,0 млн. долларов США. Их основной прирост произошел за счет депозитов физических лиц, которые в 2009 г. возросли на 40,9 процента, или на 1028,0 млн. долларов США.

    Депозиты  юридических лиц в иностранной  валюте снизились на 0,1 процента (на 3 млн. долларов США). В целом наибольший удельный вес в объеме депозитов в иностранной валюте (70,7 процента) пришелся на срочные депозиты, возросшие на 29,5 процента (на 913 млн. долларов США) [5, c. 6].

    Анализируя  динамику показателей денежного  обзора Национального банка Республики Беларусь, сложилась следующая ситуация. Рассмотрим денежную базу, наличные деньги в обороте, обязательные резервы, избыточные резервы, депозиты других секторов, ценные бумаги Национального банка, кроме акций, включенные в денежную массу. Наличные деньги в обороте на 1 января 2009 г. составили 3836,2 млрд. рублей. В феврале – апреле 2009 г. данный показатель характеризовался снижением, и в апреле 2009 года составил 3093,0 млрд. рублей. Это связано прежде всего с замедлением темпов роста реальных денежных доходов населения и сложной финансовой ситуацией. Однако уже в апреле темпы их снижения замедлились, а с мая наблюдался их рост. За май – декабрь наличные деньги в обороте возросли на 508,4 млрд. рублей, а на 1 февраля 2010 г. составили 3700,9 млрд. рублей. Этому во многом способствовала стабилизация финансовой ситуации в стране (таблица 2.3). 

Таблица 2.3 – Динамика показателей денежного  обзора Национального банка Республики Беларусь

                                                                                                                            млрд. рублей