Кризис Бреттон-Вудской системы

В этих условиях страна кредитополучатель  должна проводить дефляционную политику, последствиями которой является слабый рост, а иногда даже спад экономики. Эта политика, как правило, дорого обходится стране в социальном плане, где большая часть населения, если речь идёт о развивающихся странах, живёт за чертой бедности.

Следует отметить также, что фонд предоставляет  кредиты, в действительности оказываются  принудительными, т.к. МВФ берет на себя контроль над программой стабилизации, право наблюдения за денежной кредитной  политикой, за управлением общественными  службами и т.д. Короче говоря, за всеми  видами жизни, протекающими в данной стране.

В качестве гарантии развивающиеся  страны предоставляют фонду свою национальную валюту, которая не представляет ни какой реальной ценности. В обмен  они получают твёрдую валюту, которая  позволяет им осуществлять платежи. Разумеется, фонд пытается застраховать себя от неуплаты кредитов, пытается заручиться как можно большим количеством  гарантий. Другая проблема – наблюдение фонда за целевым расходованием  средств. Например, утечки капитала за границу, разворовывание кредитных  средств и т.д.

Следующим условием является ограничения  на сумму операций: основное правило  фонда – никогда не хранить  авуары в валюте, какой-либо страны в размерах, превышающих 200% квоты.

Последний запрет состоит в ограничении  по продолжительности операции: страна – кредитополучатель обязуется  своевременно производить ежегодные  выплаты и произвести полное погашение  кредита, в срок от 3 до 5 лет.

Соглашения о подтверждении  или соглашения о поддержке, либо соглашения типа «stand-by», заключается  в том, чтобы заранее определить кредитную линию на определённую сумму и срок для страны – кредитополучателя. Таким образом, появляются условия  получения в любой момент суммы, оговоренной в контракте, что  позволяет ей защитить паритет национальной валюты.

Возникает вопрос: способствуют ли кредиты, взятые в МВФ, увеличению денежной массы  в мире?

Если кредит осуществляется в первой доле (золотая или резервная доля), увеличение денежной массы не происходит, т.к. займы компенсируются выплатами  из капитала, внесённого в Фонд данной страной. В настоящее время выплаты  производятся в СДР, ранее они  были в золоте.

Когда кредит превышает границу  первой доли, происходит увеличение денежной массы в мире. Таким образом, страна – кредитополучатель в обмен  на национальную валюту получает международно-признанные средства платежа.

Со временем стало очевидно, что  процесс создания международной  денежной массы вреден и не контролируем, т.к. она зависит от дефицита внешнего баланса США (доллары США) и от международного производства золота, большую часть которого добывают в южной Африке.

2.5. От американоцентризма  к полицентризму в валютной  сфере

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали  Бреттон-Вудскую систему в 60-х  годах. Изменение соотношения сил  на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х  годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно- экономический потенциал, стали теснить американского партнера. На страны «Общего рынка» в 1984 г. приходилось 36,0% промышленного производства стран ОЭСР (США — 34,3%), 33,7% экспорта (США — 12,7%). Удельный вес США в золотых резервах уменьшился с 75% в 1949 г. до 23%. Одновременно доля стран ЕЭС в золотых резервах возросла до 38%, в валютных — до 53% (США — 10,8%).

Доллар постепенно утрачивает монопольное положение  в валютных отношениях. Марка ФРГ, швейцарский франк, другие западноевропейские валюты и японская иена соперничают  с ним на валютных рынках, используются как международное платежное  и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973—1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%), японской иены (с 0 до 3,7%), швейцарского франка (с 1,4 до 4,1%). Исчезла экономическая  и валютная зависимость стран  Западной Европы от США, характерная  для первых послевоенных лет. С формированием  трех центров партнерства и соперничества  возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США  и Японией.

       2.6. От «долларового голода» к  «долларовому пресыщению»

       Поскольку США используют доллар  для покрытия дефицита платежного  баланса, это привело к огромному  увеличению их краткосрочной  внешней задолженности в виде  долларовых накоплений иностранных  банков. «Долларовый голод» сменился  «долларовым пресыщением». Избыток  долларов в виде лавины «горячих»  денег периодически обрушивался  то на одну, то на другую  страну, вызывая валютные потрясения  и бегство от доллара.

2.7. Распад валютных  зон

Во время второй мировой войны и после ее окончания  были оформлены валютные зоны: стерлинговая и долларовая на базе соответствующих  довоенных валютных блоков, зоны французского франка, португальского эскудо, испанской  песеты, голландского гульдена. Сохраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны отражали новые явления, связанные  с усилением государственного регулирования  валютно-финансовых и торговых отношений  между их участниками.

Во-первых, межгосударственные соглашения приобрели важную роль в  оформлении и функционировании валютных зон, особенно зоны французского франка. Например, Валютный комитет зоны франка (централизованный руководящий орган) координирует и направляет валютно-экономическую  политику этой группировки. Валютно-экономическая  политика стерлинговой зоны разрабатывалась  и координировалась казначейством  и Банком Англии.

Во-вторых, в отличие  от валютных блоков внутренний механизм валютных зон характеризовался единым валютно-финансовым режимом, единой системой валютных ограничений, централизованным пулом золотовалютных резервов, которые  хранились в стране-гегемоне, льготным режимом валютных расчетов внутри группировки. Распространение одинакового валютного  контроля на все страны — участницы  валютной зоны придало ей официальный  характер.

В-третьих, международные  экономические соглашения участников группировки обычно заключались  страной, возглавлявшей зону. Механизм валютных зон был направлен против экспансии иностранного капитала. По мере кризиса колониальной системы  внутри валютных зон усилились центробежные тенденции, которые впоследствии привели  к распаду стерлинговой, долларовой и других зон и существенным изменениям валютно-финансового механизма зоны французского франка, которая сохранилась  в модифицированном виде.

3. КРИЗИС  БРЕТТОН-ВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

3.1. Проблемы, возникающие  при использовании золотовалютного  стандарта

С резким развитием международной  торговли пропорционально увеличивалась  международная денежная масса. Расширение денежной массы основывалась на постулате, который гласил: «валюта, обратимая  в золото по фиксированному курсу, имеет  стоимость золота». Такие валюты называются ключевыми. Они выполняют  несколько функций: средство обращения (обратимые деньги) и средство международного накопления (резервные деньги). Эта  система основывалась на внутреннем противоречии, которая получила название парадокса или дилеммы Триффена.

Парадоксальность заключается  в следующем: для того, чтобы система  работала, она должна отвечать двум противоречивым требованиям:

1. Ключевая валюта обязана пользоваться таким же доверием, как и золото. Она должна иметь фиксированный курс и быть стабильной для того, чтобы центральным банкам различных стран и не имело значения, в чём хранить свои активы: в золоте или ключевой валюте. Но чтобы это правило соблюдалось, выпуск ключевой валюты должен коррелировать с уровнем золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты по отношению к золотому запасу может подорвать её обратимость в золото и, рано или поздно, вызвать кризис доверия к данной валюте.
2. Ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поскольку международные сделки, их объём и количество значительно увеличиваются, необходимо, чтобы денежная масса росла параллельно объёму сделок, а это намного превосходит золотой запас страны, который целиком идёт на производство золота, за исключением неденежного использования этого металла.

Таким образом, первое требование к  функционированию системы предполагает, что эмиссия ключевой валюты связана  с изменением золотого запаса страны. С другой стороны, совершенно очевидно, что она связана с развитием  мировой торговли, т.е. её размеры  должный быть намного больше, чем  мировой выпуск золота.

Диллему Триффена можно сформулировать и следующим образом: если обеспечивается стабильность ключевой валюты, необходимой  для нормального функционирования золотовалютного стандарта, мировая  экономика может испытать нехватку международной денежной массы. В  связи с этим, может произойти  замедление международных финансовых операция, что, в свою очередь, станет препятствием на пути к экономическому развитию.

В то же время, если ключевая валюта значительно  превышает золотой запас страны, возникает сомнение (т.е. кризис доверия) по отношению к ней, и возникает  опасение к способности страны –  эмитента ключевой валюты, обеспечить обмен выпускаемых денег на золото по фиксированному курсу. Этот кризис доверия выражается в повышенном обмене валют на золото, что приводит к сокращению золотого запаса. И  таким образом, ещё более затрудняет обмен.

Кроме того, эта система имеет  ряд других существенных недостатков: золотовалютный стандарт не имеет механизмов саморегулирования, т.е. автоматического  восстановления внешнего баланса. При  золотовалютном стандарте неравновесие баланса может быть довольно продолжительным (т.е. имеет торпидное течение). Это  означает, что через какой-то срок произойдёт изменение денежного  паритета страны (девальвация или  ревальвация). Следовательно, система  является относительно нестабильной.

Производство золота в мире не может  удовлетворить потребность в  денежной массе, которая увеличивается  практически в геометрической прогрессии. Потребность в благородном металле может удовлетворить только ключевая валюта (доллар), что вызывает дефицит внешнеторгового баланса страны. Следовательно, внешний баланс США должен иметь дефицит для того, чтобы обеспечить расширение международной торговли, и чтобы финансировать её рост, т.е. финансировать заключение международных сделок (за исключением трёх лет: 1957, 1968, 1969 гг.). Это условие не соблюдалось.

Внешний баланс США, начиная с 1950 г., находится в постоянном дефиците. Дефицит, в свою очередь, был вызван движением товаров, т.к. в 1971 г. торговый баланс США был избыточным, а капиталовложения, преимущественно, долгосрочными. Эти капиталовложения направлялись в страны, экономика которых была разрушена в годы Второй Мировой Войны, а так же на военные расходы (Корея, Вьетнам и др.), на инвестиции США в иностранную экономику. Все эти расходы финансировались за счёт эмиссий доллара, т.е. за счёт печатного станка, краски и бумаги.

Таким образом, между странами возникла дисгармония: одна страна, валюта которой  была ключевой, может и должна иметь  известный дефицит внешнего баланса, в то время как другие страны могут  иметь дефицит кратковременный  и срочно принимать меры для восстановления равновесия (сокращение импорта, расходов, капиталовложений за границу, борьба с  инфляцией и т.д.).

Вполне естественно, что эта  система предоставляет целый  ряд привилегий стране эмитенту ключевой валюты. Это позволяет США регулировать свой собственный дефицит за счёт печатного станка. США в состоянии  увеличивать свою промышленную мощь и экономическую власть над мировой  экономикой. Эта система порождает  удвоение кредитов и вызывает многократное увеличение международной денежной массы.

Действительно, золотой запас США  служит залогом под выпускаемые  доллары, которые в свою очередь  служат залогом для выпуска денег: а) других стран; б) долларов на рынке евродолларов. В силу этого система является источником инфляции или, по крайней мере, допускает инфляцию.

Данная система является управляемой, при этом решение принимается  только одной страной, обладательницей  ключевой валюты, хотя теоретически, принимаемые  решения должны согласовываться  с интересами мирового сообщества. На практике, такой инструмент используется в США для покрытия дефицита своего национального баланса и одновременно является инструментом однополярной глобализации.

3.2. Факторы возникновения  кризиса

С конца 60-х годов  наступил кризис БреттонВудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные  в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Причины кризиса  Бреттон-Вудской валютной системы  можно представить в виде цепочки  взаимообусловленных факторов.

Неустойчивость  и противоречия экономики. Начало валютного  кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих»  денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние  на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег  создавало условия для «курсовых  перекосов».

Нестабильность  платежных балансов. Хронический  дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.