Кризис Бреттон-Вудской системы

В результате долгих дискуссий по планам Г.Д.Уайта и  Дж. М. Кейнса (Великобритания) формально  победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного  валютного регулирования были также  положены в основу Бреттон-Вудской  системы.

Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

- свободная торговля  и движение капиталов;

- уравновешенные  платежные балансы, стабильные  валютные курсы и мировая валютная  система в целом;

- золотодевизный  стандарт;

- создание международной  организации для наблюдения за  функционированием мировой валютной  системы, для взаимного сотрудничества  и покрытия дефицита платежного  баланса.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) были установлены правила организации  мировой торговли, валютных, кредитных  и финансовых отношений и оформлена  третья мировая валютная система.

Принятый на конференции  устав МВФ определил следующие  принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Был введен  золото-девизный стандарт, основанный  на золоте и двух резервных  валютах — долларе США и  фунте стерлингов.

2. Бреттон-Вудское  соглашение предусматривало четыре  формы использования золота:

а) были сохранены  золотые паритеты валют и введена  их фиксация в МВФ;

б) золото продолжало использоваться как международное  платежное и резервное средство;

в) США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить  за ним статус главной резервной  валюты;

г) казначейство США  продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, исходя из золотого содержания доллара.

3. Курсовое соотношение  валют и их конвертируемость  стали осуществляться на основе  фиксированных валютных паритетов,  выраженных в долларах. Для девальвации  более чем на 10% требовалось разрешение  МВФ. Пределы отклонения рыночного  курса от паритета были установлены  в 1% по Уставу МВФ и 0,75% по  Европейскому валютному соглашению. Задача соблюдения пределов колебаний  курсов легла на центральные  банки соответствующих стран, для чего они были обязаны осуществлять долларовые интервенции.

Согласно 8 статье соглашения, каждая страна должна была как можно скорее установить конвертируемость своих  денег. Бреттон-Вудские соглашения не предусматривали обмен на золото всех денег, хотя и не исключали такую  возможность, то есть они не исключали  возврата к системе золотого стандарта. Однако после Второй Мировой войны  лишь одна страна – США обладала золотым запасом, достаточным для  того, чтобы обеспечить конвертируемость в золото своей валюты.

В то время США  обладала двумя третями мировых  запасов золота. Так была установлена  система золотовалютного стандарта, которая была рекомендована ещё  в 1922 году на Генуэзской конференции  странам, экономика которых была разорена в Первую Мировую войну, с целью экономии золота. Генуэзская система базировалась на постулате: деньги, обратимые в золото, имеют  цену золота. После Второй Мировой  войны только доллар был обратим  в золото. Так продолжалось до 1971 года, который ознаменовался концом системы золотовалютного стандарта. Кроме того, согласно 4 статьи устава МВФ, страны – участницы соглашений обязались обеспечивать поддержание  обмена своих денег в пределах ±1% от объявленного паритета.

Таким образом, международная финансовая система как бы состоит из двух уровней. На первом уровне США покупает и продаёт за доллары по фиксированному курсу: одна унция золота – 35 долларов. На втором уровне все остальные страны продают и покупают доллары за национальную валюту с целью поддержания  установленных колебаний курса - ±1% от объявленного паритета. Это означало, что остальным странам приходилось  хранить свои резервы в долларах, что считалось так же удобно, как  хранить их в золоте, поскольку  они обменивались на золото по фиксированному курсу. Кроме того, это было выгоднее, чем хранить резервы в золоте, так как на активы центральных банков, вложенные в доллары, начисляется процент, в то время как золото в сейфах не приносит прибыли.

4. Были созданы  международные валютно-кредитные  организации — Международный  валютный фонд и Международный  банк реконструкции и развития. Основными задачами МВФ стали  предоставление кредитов в иностранной  валюте для покрытия дефицита  платежных балансов в целях  поддержки нестабильных валют,  осуществление контроля за соблюдением  странами-членами принципов мировой  валютной системы и обеспечение  валютного сотрудничества стран.

В перспективе предусматривались  введение взаимной обратимости валют  и постепенная отмена валютных ограничений, для введения которых требовалось  разрешение МВФ.

Ведущее положение  США в мировой экономике после  окончания войны нашло свое отражение  в утверждении долларового стандарта. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством  международных расчетов, валютой  интервенции и резервных активов.

Тем самым США  установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара  как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового  стандарта в рамках Бреттон-Вудской  системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США  из двух путей стабилизации валютного  курса — узкие пределы его  колебаний или конверсия доллара  в золото — предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании  фиксированных курсов их валют к  доллару путем валютной интервенции.

 В итоге усилилось давление  США на валютные рынки. Засилие  США в Бреттон-Вудской системе  было обусловлено новой расстановкой  сил в мировом хозяйстве. США сосредоточили в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля стран Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров — с 34,5 до 28%. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд. до 4 млрд. долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд. долл.), и их размеры резко колебались по странам. Великобритания, обслуживая своей валютой 40% международной торговли, обладала лишь 4% официальных золотых резервов капиталистического мира. Внешнеэкономическая экспансия монополий ФРГ сочетались с ростом золотовалютных резервов страны (с 28 млн. долл. в 1951 г. до 2,6 млрд. в 1958 г.).

2. ПРОБЛЕМЫ  ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ БРЕТТОН-ВУДСКОЙ  ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

2.1. Девальвации  западноевропейских валют

Государство имеет право производить  девальвацию или ревальвацию  своей национальной валюты. Однако порядок этих действий регулируется уставом МВФ.

Девальвация должна преследовать единственную цель – «урегулировать глобальный дефицит внешнего баланса». Если намечаемая девальвация составляет более 10% от объявленного паритета, необходимо предварительное  согласование с МВФ. На практике страны никогда не согласовывали сроки  девальвации с МВФ, так как  залогом успешности девальвации  являлась его полная внезапность.

Более того, объявленный паритет  должен быть единым: многообразие обменных курсов (таких как, коммерческий курс, туристический курс, курс по операции с капиталами) было запрещено, за исключением  чрезвычайных случаев, на что следовало  и спрашивать разрешение МВФ.

Таким образом, Бреттон-Вудские соглашения разрешали колебание курсов в  пределах ±1% от объявленного паритета. Тем не менее, некоторые авторы называют Бреттон-Вудские соглашения системой фиксированных валютных курсов. Однако следует отметить, что эти курсы  изменяются в определённых пределах и на них можно воздействовать. Поэтому было бы более точно называть эти фиксированные курсы стабильными.

Экономическое превосходство  США и слабость их конкурентов  обусловили господствующее положение  доллара, который пользовался всеобщим спросом. Опорой долларовой гегемонии  служил также «долларовый голод» — острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком  золотовалютных резервов. Он отражал  в концентрированном виде тяжелое  валютно-экономическое положение  стран Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.

Дефицит платежных  балансов, истощение официальных  золотовалютных резервов, «долларовый  голод» привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость  валют была ограничена. Ввоз и вывоз  валюты без разрешения органов валютного  контроля были запрещены. Официальный  валютный курс носил искусственный  характер. Многие страны Латинской  Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных курсов —  дифференциацию курсовых соотношений  валют по видам операций, товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью  экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару  снизились: итальянской лиры в 33 раза, французского франка в 20 раз, финской  марки в 7 раз, австрийского шиллинга в 5 раз, турецкой лиры в 2 раза, фунта  стерлингов на 80% за 1938-1958 гг. Возникли «курсовые перекосы» — несоответствие рыночного и официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций. Девальвация — официальное снижение курса бумажных денег по отношению к золоту (серебру или иностранной валюте) или уменьшение золотого содержания денежной единицы, и иногда сопровождающееся обменов старых денежных знаков на новые. Среди них особое место занимает массовая девальвация валют в 1949 г., которая имела ряд особенностей. Это снижение курсов было проявлением локального валютного кризиса, возникшего под влиянием мирового экономического кризиса, который в 1948- 1949 гг. поразил в основном США и Канаду и болезненно отразился на пострадавшей от войны экономике стран Западной Европы.

Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением США, которые использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта своих капиталов, скупки по дешевке товаров и предприятий в западноевропейских странах и их колониях. С ревальвацией (процесс, обратный девальвации) доллара увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что усилило их зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на экспорте США, занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период.

Курс национальных валют был снижен непосредственно  по отношению к доллару, так как  в соответствии с Бреттон-Вудским  соглашением были установлены фиксированные  валютные курсы к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых  паритетов. Девальвация была проведена  в условиях валютных ограничений. Девальвация  носила массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на долю которых приходилось 60—70% мировой капиталистической  торговли. В их числе Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная Германия, Япония. Только США сохранили  золотое содержание доллара, установленное  при девальвации в 1934 г., хотя его покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом.

Снижения курса  валют колебалось от 12% (бельгийский  франк) до 30,5% (валюты Великобритании, других стран стерлинговой зоны, Нидерландов, Швеции и др.).

Обесценение валют  вызвало удорожание импорта и  дополнительный рост цен. В результате девальвации 1949 г. оптовые цены повысились в сентябре 1950 г. в Австрии на 30%, в Великобритании и Финляндии — на 19%, во Франции — на 14%. Неизбежным следствием девальваций было снижение жизненного уровня.

США использовали принципы Бреттон-Вудской системы (статус доллара  как резервной валюты, фиксированные  паритеты и курсы валют, конверсия  доллара в золото, заниженная официальная  цена золота) для усиления своих  позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют  в целях поощрения экспорта и  восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттон-Вудская  система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила  США влиять на валютную политику стран  Западной Европы, Японии и других членов МВФ. Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций  в США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттон-Вудской системы  постепенно расшатывали ее.

2.2. Финансовые средства МВФ

В случаях не глобального дефицита внешнего баланса можно предположить, что государство просто не обладает достаточным количеством валютных резервов (в том числе и золота). Чтобы удержать курсы валюты в  пределах разрешённых границ, при  создании подобной ситуации, государства  – участники Бреттон-Вудских  соглашений имели возможность использовать заёмные средства у МВФ.

Финансовые средства МВФ состоят: во-первых, из учредительного капитала стран участников. Изначально доли (или квоты) устанавливались в  зависимости от многих факторов: национальный доход, золотые и валютные ресурсы, объём экспортно-импортных операций и т.д. На основании данных индикаторов  была выведена громоздкая формула.

Однако на практике каждая страна обговаривала размер своей квоты  с МВФ индивидуально, стараясь добиться от Международного Фонда, как можно  большего размера квоты. Размер квот носит, в высшей степени, престижный характер. Кроме того, квота соответствует  подписному капиталу каждой страны:

а) квоты определяют размеры и  форму займов, которые страна может  получить от МВФ;  
б) размеры ассигнований СДР, которые получает страна;  
в) право голоса в руководящих органах (бюро управляющих, совет администрации).

Каждая страна имеет в этих органах  базовое количество голосов – 250 + 1 голос, за каждую долю в квоте равную 100000 СДР (ранее было 100 тыс. долларов).