Денежно-кредитная политика цели, инструменты, эффективность

К тактическим целям относятся:

- Денежная база. В условиях  золотого стандарта все обращающиеся  национальные деньги были обеспечены золотом, и денежная база равнялась объему имеющихся золотых резервов. В настоящее время, когда в обращении находятся неразменные на золото деньги, содержание этого понятия изменилось. Денежная база  – это совокупный объем наличных денег и резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в Центральном банке. Она включает наличные деньги в обращении, наличные деньги в кассах банков и средства, находящиеся на их корреспондентских  и депозитных счетах в Центральном банке. Возникает вопрос: как денежная база может повлиять на предложение денег?  Ответ очень прост: Центральный банк, уменьшая размер обязательных резервов коммерческих банков¹, автоматически увеличивает их избыточные резервы²,а избыточные резервы являются источниками проведения активных операций (выдача кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, т.е. безналичная денежная масса. В итоге происходит увеличение общей денежной массы.

- Денежные агрегаты - виды денег и денежных средств,  отличающиеся друг от друга степенью ликвидности. Денежные агрегаты - показатели структуры денежной массы. В нашей стране рассчитывают следующие денежные агрегаты:

М0 - наличные деньги в обороте;

М1 - М0 + переводные депозиты, включающие остатки средств юридических и физических лиц – резидентов Республики Беларусь – на счетах до востребования в белорусских рублях;

М2 - М1 + другие депозиты, открытые в банках юридическими и физическими лицами – резидентами РБ;    

М2*(рублевая денежная масса) - М2 + средства в ценных бумагах (кроме акций) юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь – в белорусских рублях;

М3 (широкая денежная масса) - М2* + переводные и срочные депозиты в иностранной валюте и депозиты в драгоценных металлах юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь.

Одной из задач денежно-кредитной  политики является обеспечение эластичной системы платежей и расчетов. Покупательная  способность денежных агрегатов  может повлиять на данный параметр. Введем такие понятия как номинальная  и реальная денежная масса. Номинальная рассчитывается на основе сложившегося уровня цен, а реальная – с корректировкой на темп инфляции. И получается, что номинальная денежная масса может быть больше, чем реальная в случае, если темпы инфляции превышают темпы роста денежной массы. И это может привести к нехватке средств для расчетов и платежей.

- Межбанковская ставка  процента. Это та процентная ставка, по которой банки предоставляют  кредиты друг другу.

 Для снижения риска, связанного с возможными ошибками в предпринимаемых действиях, необходимо правильно определять стратегию денежно-кредитной политики. Разработка стратегии предполагает определение целей монетарной политики, конкретный состав которых, приоритетность и количественный параметры зависят от национальных приоритетов данного государства, этапа развития страны, а также тенденций в мировой экономике и странах-партнерах. В качестве основных целей денежно-кредитной политики должны выступать такие как:

- рост производства  товаров и услуг;

- обеспечение занятости населения;

- обеспечение равновесия  платежного баланса страны;

- стабильность покупательной  способности национальной денежной  единицы.

Этот набор целей  еще называют “магическим четырехугольником”. Но не стоит забывать и об промежуточных целях, которые помогают достичь конечных, плюс тактические, которые в свою, очередь, способствуют достижению промежуточных целей.

В целом выбор реальных целевых показателей представляет собой достаточно сложную методологическую и прогнозную проблему. В принципе, многие цели согласуются между собой: высокий уровень занятости и экономический рост, стабильность ставки процента и стабильность на финансовом рынке. Но при всем при этом  все-таки существует конфликт целей. Задача поддержания стабильного уровня цен часто противоречит задаче поддержания стабильной ставки процента и высокого уровня занятости в краткосрочном периоде. Например, на фоне экономического роста и снижения уровня безработицы, инфляция и ставка процента могут начать расти. В случае, если Центральный банк будет пытаться предотвратить рост процентной ставки путем покупки облигаций, повышая их цену и таким образом вынуждая ставку процента понижаться, то такая операция на открытом рынке увеличит денежную базу и предложение денег, что стимулирует инфляцию. Но если Центральный банк приостановит рост предложения денег, чтобы предотвратить инфляцию, то в краткосрочном периоде и ставка процента, и уровень безработицы могут повыситься.   

 

2. Инструменты денежно-кредитной политики и ее виды

 

 

В основе выбора инструментов денежно-кредитной регулирования лежит правило «компенсационного регулирования», т.е. расширения или снижения доступа к ликвидности Центрального банка³ в зависимости от экономической ситуации. Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитной политики. Существует следующая классификация инструментов:

1) По характеру воздействия:

    а) инструменты прямого  (административного) регулирования  и контроля;

    б) косвенные (рыночные) инструменты

2) По объему воздействия на рынок:

    а) общие (воздействуют  на систему в целом)

    б) селективные (избирательное  воздействие на финансовый рынок)

 

2.1 Инструменты административного  регулирования денежно-кредитной  политики 

 

 Административными  называются инструменты, которые имеют форму директив, инструкций Центрального банка и направленные на ограничения сферы деятельности кредитного института. Рассмотрим некоторые из них. 

Лимиты кредитования. Этот метод связан с ограничениями  по суммам выданных кредитов. Используется в целях долгосрочного воздействия на банковский мультипликатор, уровень ликвидности и т.д. Банковский мультипликатор рассчитывается по следующей формуле:

        m = 1/rr*100%,                                                                               (1)

           Ms = (1/rr*100%)*D

rr – норма обязательных резервов;

D - депозит

Изначально использование данного  метода предполагало главным образом  страхование ликвидности банков по вкладам клиентов. Впоследствии задачи данного инструмента существенно расширились:

- регулирование спроса банков  на заемные ресурсы Центрального  банка (изменение норматива отчисления  позволяет Центральному банку  воздействовать на ликвидность  банков как в краткосрочном,  так и в долгосрочном периоде,  что к  в конечном счете повышает эффективность процентной политики );

- регулирование кредитной экспансии  банков, т.е. воздействие на кредитно-депозитный  мультипликатор;

- выполнение роли норматива,  направленного на страхование  возврата депозитов клиентам  банка [2,c.373]

Действие данного метода позволяет уменьшить долю рисков вкладчиков по депозитам и контролировать платежеспособность  коммерческих банков.

При нарушении коммерческими  банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.

Следующий инструмент денежно-кредитной  политики – это прямое регулирование процентной ставкой. За счет установления стоимости предоставляемого кредитного ресурса коммерческим банкам Центральный банк в состоянии влиять на спрос и предложение кредитных ресурсов на денежном рынке, на объем и структуру денежной массы, уровень ликвидности и т.д.

Центральный банк может  устанавливать несколько официальных  процентов:

- ставка рефинансирования;

- проценты по основным (стандартным) операциям Центрального  банка (например, ломбардная ставка  – ставка по кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. );

- по его нестандартным  операциям (проценты по санационным  кредитам)

Регулирование с "помощью" процентных ставок не следует смешивать  с регулированием самих процентных ставок. Но ставку того или иного процента Центральный банк фиксирует в зависимости от экономической атмосферы (инфляция, экономический подъем и т.д.)

Еще один метод прямого  регулирования в денежно-кредитной  сфере – это установление маржи. Маржа – первоначальный минимальный взнос, которые должны сделать покупатели акций. Норма маржи растет, когда нужно ограничить спекуляцию на фондовом рынке и падает для оживления на фондовом рынке.

 

2.2 Рыночные (косвенные)  инструменты денежно-кредитного  регулирования

 

 Рыночные методы денежно-кредитной политики - это способы влияния центрального банка на денежно-кредитную сферу путем формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капиталов.

К основным рыночным инструментам денежно-кредитной политики, с помощью  которых обеспечивается проведение Центральным банком монетарной политики, принадлежат такие как:

• осуществление операций на открытом рынке;
• регулирование нормы обязательных резервов;
• регулирование учетной ставки;
• депозитные операции центрального банка и др.

Операции на открытом рынке. Этот метод заключается в том, что Центральный банк осуществляет операции купли-продажи государственных ценных бумаг для коммерческих банков и населения. Основной отличительной чертой данного метода является инициатива, идущая от Центрального банка (или его обязательное согласие на проведение той или иной операции). Этот механизм денежно-кредитного регулирования обладает преимуществом гибкости - государственные ценные бумаги можно продавать или покупать в больших или меньших количествах, и его воздействие на резервы банка осуществляется достаточно быстро. Различают следующие виды операций на открытом рынке:

• регулярные плановые операции, при которых банк заранее объявляет об их проведении (аукцион по продаже кредитов, депозитов и др.) для банков и для других участников;
• нерегулярные операции, используемые по мере необходимости, например на неожиданные нарушения экономического равновесия.

Операции на открытом рынке считаются самым важным инструментом рыночного денежно-кредитного регулирования, потому как определяют колебания денежной базы, а соответственно и денежной массы. При необходимости увеличить предложение денег Центральный банк покупает ценные бумаги:

 

 

 

                У коммерческих банков                      У населения

Увеличивает резервы  коммерческих              Покупку ценных бумаг оплачива                                                                                           

банков на своих счетах;                                    ет чеками на свое имя;      

Увеличивается денежная база;                         Коммерческие банки открывают        

У коммерческих банков появляют-                 населению текущие счета в  об -

ся избыточные резервы, которые                    мен на чеки; 

они используют для выдачи ссуд                    Центральный банк оплачивает

и создания дополнительных де-                       чеки путем расширения резер –

нег;                                                                      вов коммерческих банков

 

 Особенность покупки ценных бумаг у населения  - это то, что одновременно увеличиваются как резервы коммерческих банков на счетах Центрального, так и их текущие счета, что сопровождается ростом денежного предложения. [3,с.140]

Если необходимо уменьшить  денежную массу, Центральный банк продает ценные бумаги:

 

 

  Коммерческим банкам                                      Населению

Покупку они оплачивают                             Оно выписывает чеки на

чеками на свои вклады                                 счета в коммерческих банках

в Центральном банке;                                   Центральный банк, прини -         

Центральный банк,                                       мая чеки, уменьшает резер-

принимая чеки, умень -                                вы коммерческих на сумму

шает на соответствующую                           покупок;

сумму резервы банков;                                 Денежная база и предложе – 

Денежная база сокращается                         ние денег сокращаются             

В случае продажи ценных бумаг поглощается свободный капитал денежного рынка, сокращается кредитоспособность банков и создается возможность кредитной рестрикции (политики «дорогих денег»).И наоборот,  при покупке ценных бумаг происходит прилив дополнительных ресурсов, расширяются кредитные возможности коммерческих банков, возникают благоприятные условия для кредитной экспансии (политики “дешевых денег” ).