Ликвидность ценный бумаг

1.2 несистемный  (индивидуальный) риск - риск конкретного  участника рынка ценных бумаг:  инвестора, брокера, доверительного  управляющего, торговой площадки, депозитария,  банка, эмитента, регуляторов рынка ценных бумаг, прочие.

Данный  вид рисков может быть уменьшен путем  диверсификации. В группе основных рисков эмитента можно выделить:

1.3 риск  ценной бумаги - риск вложения  средств в конкретный инструмент  инвестиций;

1.4 отраслевой  риск - риск вложения средств в ценные бумаги эмитента, который относится к какой-то конкретной отрасли;

1.5 риск  регистратора - риск вложения средств  в ценные бумаги эмитента, у  которого заключен договор на  обслуживание с конкретным регистратором.

2. По экономическим последствиям для Инвестора:

2.1 риск  потери дохода - возможность наступления  события, которое влечет за  собой частичную или полную  потерю ожидаемого дохода от  инвестиций;

2.2 риск  потери инвестируемых средств  - возможность наступления события,  которое влечет за собой частичную или полную потерю инвестируемых средств;

2.3 риск  потерь, превышающих инвестируемую  сумму - возможность наступления  события, которое влечет за  собой не только полную потерю  ожидаемого дохода инвестируемых  средств, но и потери, превышающие  инвестируемую сумму. Данный риск возникает, например, в случаях, когда брокер предоставляет клиенту денежные средства или ценные бумаги с отсрочкой их возврата (так называемые, "маржинальные сделки", или иное название, "операции с использованием финансового плеча" и "продажа ценных бумаг без покрытия").

3. По связи Инвестора с источником риска:

3.1 непосредственный - источник риска напрямую связан  какими-либо отношениями с Инвестором;

3.2 опосредованный - возможность наступления неблагоприятного  для Инвестора события у источника, не связанного непосредственно с Инвестором, но влекущего за собой цепочку событий, которые, в конечном счете, приводят к потерям у Инвестора.

4. По факторам риска:

4.1 экономический  - риск возникновения неблагоприятных  событий экономического характера. Среди таких рисков необходимо выделить следующие:

• ценовой - риск потерь от неблагоприятных изменений  цен;

• валютный - риск потерь от неблагоприятных изменений  валютных курсов;

• процентный - риск потерь из-за негативных изменений  процентных ставок;

• инфляционный - возможность потерь в связи с  инфляцией;

• риск ликвидности - возможность возникновения  затруднений с продажей или покупкой актива в определенный момент времени;

• кредитный - возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновение в связи с этим потерь у Инвестора. Например, неплатежеспособность покупателя, неплатежеспособность эмитента и т.п.

4.2 правовой - риск законодательных изменений  (законодательный риск) - возможность  потерь от вложений в ценные  бумаги в связи с появлением новых или изменением существующих законодательных актов, в том числе налоговых. Законодательный риск включает также возможность потерь от отсутствия нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг в каком-либо его секторе.

4.3 социально-политический - риск радикального изменения  политического и экономического  курса, особенно при смене Президента, Парламента, Правительства, риск  социальной нестабильности, в том  числе забастовок, риск начала  военных действий.

4.4 криминальный - риск, связанный с противоправными  действиями, например такими, как  подделка ценных бумаг, выпущенных  в документарной форме, мошенничество,  несанкционированный доступ к  документам, направляемым клиенту,  во время их доставки и т.д.

4.5 операционный (технический, технологический, кадровый) – в особую группу в операционных рисках можно выделить информационные риски, которые в последнее время приобретают особую остроту и включают в себя составляющие технического, технологического и кадрового рисков - риск прямых или косвенных потерь по причине неисправностей информационных, электрических и иных систем, или из-за ошибок, связанных с несовершенством инфраструктуры рынка, в том числе, технологий проведения операций, процедур управления, учета и контроля, или из-за действий (бездействия) персонала.

4.6 техногенный  - риск, порожденный хозяйственной  деятельностью человека: аварийные  ситуации, пожары и т.д.;

4.7 природный  - риск, не зависящий от деятельности  человека (риски стихийных бедствий: землетрясение, наводнение, ураган, тайфун, удар молнии и т.д.) 
 

Виды рисков на рынке ценных бумаг

Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждому виду операций с ценными  бумагами присущ собственный уровень  риска.  

 Риск  ликвидности связан с возможностью  потерь при реализации ценных  бумаг. На вторичном рынке данный  риск проявляется в снижении  предполагаемой цены реализации  акции или изменении размера  комиссионных за ее реализацию. Если невозможно реализовать  выпуск ценных бумаг на первичном рынке, возникает риск неразмещения, т. е. невостребованность ценных бумаг.  

 Временной  риск — риск выпуска ценных  бумаг в неоптимальное время,  что обуславливает вероятность  определенных потерь.  

 Во многих  операциях с ценными бумагами банк выступает инвестором. Всякое инвестирование подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

• будущий  доход может быть меньше ожидаемого;

• доход  не будет получен;

• можно  потерять часть вложенного капитала — номинальной стоимости ценной бумаги;

• возможна потеря всего капитала всех вложений в ценную бумагу.  

 Начальный  — при любых вложениях в  ценные бумаги является:

Систематический риск. Риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. Представ¬ляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть не понеся потерь.

Различают следующие разновидности систематического риска:

Инфляционный  риск. Покупая ценные бумаги, инвестор-банк испытывает воздействие инфляции, в результате доходы, получае¬мые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности и инвестор несет потери.

Риск  законодательных  изменений. В обществе всегда существует возможность радикального изменения курса, особенно при избрании нового президента, парламента, Думы, правительства. А следовательно, возможность отказа правительства выполнять ранее принятые обязательства по определенным ценным бумагам или задержка в исполнении этих обязательств.

Процентный  риск— риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке ценных бумаг.

Риск  военных конфликтов представляет собой военные действия, проводимые на той или иной территории и приводящие к нарушению функционирования организованных рынков, в том числе фондовых бирж.

Вторым видом  риска можно считать несистематический риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами. В нем выделяют риски:

Кредитный риск — риск того, что выпустивший ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму допга. Конвертируемый риск. Появляется при переводе облигций или привилегированных акций в простые акции.

Страновой риск— риск вложения в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым положением.

Региональный  риск. Возникает не только в связи с различным экономическим положением районов, уровнем развития фондового рынка, технологией торговли ценными бумагами, взаимосвязью с центральными фондовыми рынками, но и с особенностями налогового климата, действий местной администрации и т. д.

Селективный риск — риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании портфеля. Временной риск— риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги в неоптимальное время.

Технический риск связан с сервисным обслуживанием операций с ценными бумагами. Он включает следующие разновидности: Риск поставки — невыполнение обязательств по поставке ценной бумаги. Р

Риск  платежа — действующая система расчетов позволяет не платить в течение определенного периода времени за приобретение ценных бумаг. Операционный риск — в основном связан с непрофессионализмом технического персонала.

Денежный  риск зависит от колебаний процентных ставок и имеет два источника: снижение доходности ценных бумаг и обесценение капитала, вложенного в данную бумагу. Риск банкротства связан с рейтингом выпускаемых компанией ценных бумаг

Активное управление портфелем облигаций связано с продажей одних бумаг и покупкой других в надежде достижения более высокой доходности. 

Активный стиль  управления. Основная задача активного  управления состоит в прогнозировании размера возможных доходов от инвестированных средств. Менеджер должен быть способен сделать это более точно, чем финансовый рынок, т.е. уметь опережать ход событий, а также претворять в реальность то, что подсказывает ему умозрительный анализ. Соответственно, базовыми характеристиками активного управления являются: 
 
— выбор ценных бумаг, приемлемых для формирования портфеля; 
 
— определение сроков покупки или продажи финансовых активов. 
 
При активном управлении считается, что содержание любого портфеля является временным. Когда разница в ожидаемых доходах, полученная в результате либо удачного, либо ошибочного решения или из-за изменения рыночных условий, исчезает, составные части портфеля или он целиком заменяются другими. 
 
Активное управление характеризуется тем, что менеджер: 
 
— не верит в постоянную эффективность инвестиций и поэтому часто пересматривает состав и структуру портфеля, иногда весьма существенно; 
 
— считает, что инвесторы имеют различные ожидания относительно дохода и риска, и поэтому он, имея более полную информацию, может обеспечить более эффективную, чем в среднем по рынку, структуру портфеля и более высокий доход («побить рынок»). 
 
Активная стратегия управления портфелем предполагает тщательное отслеживание и быстрое приобретение инструментов, соответствующих инвестиционным целям формирования портфеля; максимально быстрое избавление от активов, которые перестали удовлетворять предъявляемым требованиям, т.е. оперативную ревизию портфеля. При этом менеджер (инвестор) сопоставляет показатели дохода и риска по «новому»- портфелю (после ревизии) с инвестиционными качествами «старого» портфеля. Именно при активном управлении особое значение имеет прогноз изменения цен на финансовые инструменты. 
 
Существуют четыре основные формы активного управления, которые базируются на свопинге, что означает постоянные обмен, ротацию ценных бумаг через финансовый рынок: 
 
1) так называемый подбор чистого дохода — самая простая форма, когда из-за временной рыночной неэффективности две идентичные ценные бумаги обмениваются по ценам, немного отличающимся от номинала. В итоге реализуется ценная бумага с более низким доходом, а взамен приобретается инструмент с более высокой доходностью; 
 
2) подмена — прием, при котором обмениваются две похожие, но не идентичные ценные бумаги. Например, существует облигация промышленной компании, выпущенная на 10 лет с доходностью 15%, и облигация транспортной компании сроком на 9 лет с доходностью 15%. Допустим, первая облигация продается по цене на 10 пунктов выше, чем вторая. В данной ситуации владельцы облигаций могут расценить возможным «свопировать» облигации промышленной компании, так как 10 пунктов добавочного дохода с продлением срока действия облигации на один год являются довольно существенной прибавкой; 
 
3) сектор-своп — более сложная форма свопинга, когда осуществляется перемещение ценных бумаг из разных секторов экономики, с различным сроком действия, доходом и т.п. В настоящее время появилось большое количество компаний, которые специально занимаются поиском «ненормальных» инструментов, показатели которых заметно отличаются от средних. При получении заключения, что факторы, вызывающие «ненормальность», могут исчезнуть, указанные фирмы проводят с «ненормальными» ценными бумагами акты купли-продажи; 
 
4) операции, основанные на предвидении учетной ставки. Идея этой формы заключается в стремлении удлинить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сократить срок действия, когда ставки растут. Чем больше срок действия портфеля, тем больше цена портфеля подвержена изменениям учетных ставок. 
 
Приемы активного управления, применяемого к портфелям, состоящим из разных видов ценных бумаг, различны. 
 
В рамках активного стиля управления портфелем обыкновенных акций выделяют: 
 
— стратегию акций роста основана на ожидании того, что компании, прибыль которых растет более быстрыми темпами (выше" средних), со временем принесут больший (выше среднего) доход для инвесторов. Для таких акций, как правило, характерен высокий риск. 
 
Следует отбирать акции, цена которых на данный момент времени не отражает в достаточной степени высокие темпы роста доходов компании (текущие и ожидаемые); 
 
— стратегию недооцененных акций, заключающуюся в отборе акций с высоким дивидендным доходом или высоким отношением рыночной цены акции к ее балансовой стоимости, или низким отношением цена — доход. Разновидностью данного подхода является фомирование портфеля из акций непопулярных в данный момент времени секторов и отраслей; 
 
— стратегию компании с низкой капитализацией. Акции небольших по размеру компаний часто приносят более высокий доход, поскольку те обладают большим потенциалом роста, хотя их акции и имеют более высокую степень риска; 
 
— стратегию market timing — выбор времени покупки и продажи ценных бумаг на основе анализа конъюнктуры рынка (покупать, когда цены низкие, и продавать, когда цены высокие). В использовании этой стратегии основная роль принадлежит техническому анализу. 
 
В отношении портфеля облигаций используются следующие стратегии активного управления: 
 
— стратегия «Market timing». Основана на прогнозе рыночных процентных ставок. Применяется наиболее часто. Если ожидается повышение процентных ставок, то менеджер будет стремиться к тому, чтобы сократить дюрацию (средневзвешенный срок жизни) портфеля с целью минимизировать убытки от снижения цен облигаций. Это достигается заменой (операция своп) долгосрочных облигаций на краткосрочные. Напротив, если ожидается падение процентных ставок, менеджер удлинит дюрацию портфеля облигаций. При этом необходимо, чтобы информация, на которой строится прогноз, не была заранее отражена в текущих рыночных ценах облигаций; 
 
— стратегия выбора сектора. Портфель формируется из облигаций определенного сектора, находящегося, по мнению менеджера, в более благоприятных условиях — казначейских, муниципальных, корпоративных облигаций или, например, высокодоходных облигаций с низким кредитным рейтингом. Если ситуация на рынке меняется, происходит переключение на облигации другого сектора; 
 
— стратегия принятия кредитного риска. В портфель отбираются (с помощью фундаментального анализа) те облигации, по которым, по мнению менеджера, вероятно повышение кредитного рейтинга; 
 
— стратегия иммунизации портфеля облигаций. Процентный риск по купонной облигации состоит из двух компонентов: ценового риска и риска реинвестирования, которые изменяются в противоположных направлениях. Одним из способов обеспечения требуемой доходности по портфелю облигаций является его иммунизация. Говорят, что портфель облигаций иммунизирован против .изменения процентной ставки, если риск реинвестирования и ценовой риск полностью компенсируют друг друга. Такой результат достигается в том случае, когда период владения портфелем совпадает с дюрацией портфеля. 

Биржа – это регулярно функционирующий рынок определенного рода товаров. На этом рынке (бирже) обычно заключаются сделки купли-продажи крупнооптовых партий товаров. Биржа, по своей сути – место постоянных встреч и установления контактов между представителями играющих здесь фирм. На биржах также, в результате торгов, формируются оптовые рыночные цены на товары. Биржи бывают: товарные, фондовые (предмет торгов – ценные бумаги), валютные, универсальные. Биржи труда занимаются трудоустройством. Играя на бирже, можно неплохо зарабатывать, но для этого нужна специальная подготовка. Впрочем, готовиться можно и самостоятельно. 

Би́ржа (нидерл. beurs, нем. Börse, фр. bourse, итал. bórsa, исп. bolsa, англ. exchange) — юридическое лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка товаров, валют, ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Раньше, биржей называли место или здание, где собираются в определённые часы торговые люди и посредники, биржевые маклеры для заключения сделок с ценными бумагами или товарами.^[1]

До эпохи компьютеризации  о сделках стороны договаривались устно. Сейчас торги большей частью проходят в электронном виде с  использованием специализированных программ. Брокеры в своих интересах или интересах клиентов выставляют в торговые системы заявки на покупку или продажу ценной бумаги (валюты, товара). Эти заявки удовлетворяются встречными заявками других торговцев. Биржа ведёт учет заключённых сделок, организует и гарантирует расчёты, обеспечивает механизм «поставки против платежа» (Delivery Versus Payment).

Обычно биржи  получают комиссионный сбор с каждой заключённой сделки, и это основной источник их доходов. Другими источниками могут быть членские взносы, плата за доступ к торгам, продажа биржевой информации.