вознаграждается;

§       в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых

обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний  и нововведений и

т.п.;

§       воздействие на рынок с целью  достижения каких-то общественных целей

(например, для  повышения темпов роста экономики,  снижения уровня безработицы  и

т.д.).[1]

Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:

§       эмитента при выпуске государственных  ценных бумаг;

§       инвестора при управлении крупными портфелями акций промышленных

предприятий.

§       профессионального участника при  торговле акциями в ходе

приватизационных аукционов;

§       регулятора при написании законодательства и подзаконных актов;

§       верховного арбитра в спорах между  участниками рынка через систему

судебных органов.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг  — это регулирование со

стороны общественных органов государственной власти. Система государственного

регулирования рынка  включает:

§       государственные и иные нормативные  акты;

§       государственные органы регулирования  и контроля.

Формы государственного управления рынком можно разделить на:

§       прямое, или административное, управление;

§       косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны

государства осуществляется путем:

§       установления обязательных требований ко всем участникам рынка

§       ценных бумаг;

§       регистрации участников рынка и  ценных бумаг, эмитируемых ими;

§       лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

§       обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;

§       поддержания правопорядка на рынке.

Субъекты  рынка ценных бумаг.

Субъекты (участники) рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают  или покупают ценные бумаги или обслуживают  их оборот и расчеты по ним, т.е. вступают между собой в экономические отношения по поводу ценных бумаг.

Существуют следующие  основные группы участников рынка ценных бумаг (см. схему) в зависимости от их функционального назначения:

эмитенты;

инвесторы;

фондовые посредники;

организации, обслуживающие  рынок ценных бумаг;

государственные органы регулирования и контроля. [4]

Эмитенты - организации, выпускающие ценные бумаги в обращение.

Инвесторы - покупатели ценных бумаг, выпущенных в обращение.

Фондовые  посредники - торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

Организации, обслуживающие рынок  ценных бумаг - организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи.

В качестве эмитентов обычно выступают государство, коммерческие предприятия и организации.

В качестве инвесторов выступают физические лица, а также  коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.

 

Схема. Участники рынка ценных бумаг.

Фондовые посредники - это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами.

Организации, обслуживающие  функционирование рынка ценных бумаг, могут включать:

организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи и др.);

расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры);

депозитарии;

регистраторов;

информационные  органы или организации.

Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают:

высшие органы управления (Президент, Правительство);

министерства  и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная Комиссия по рынку  ценных бумаг и др.);

Центральный Банк РФ.

Декларация (уведомление) о рисках, связанных  с осуществлением операций на рынке  ценных бумаг

Цель настоящей  декларации - предоставить инвестору  информацию о рисках, связанных с  осуществлением операций на рынке ценных бумаг, и предупредить о возможных  потерях при осуществлении операций на российском фондовом рынке.

Обращаем внимание инвестора на то, что декларация не раскрывает все возможные риски вследствие разнообразия ситуаций, возникающих на рынке ценных бумаг, однако позволит определить приемлемый уровень рисков для себя, реально оценить свои возможности и ответственно подойти к решению вопроса о начале проведения операций на рынке ценных бумаг.

В настоящей  декларации под риском при осуществлении  операций на рынке ценных бумаг понимается возможность возникновения ситуации, которая может повлечь за собой  потерю части или даже всех инвестированных средств.

При работе на фондовом рынке инвестор неизбежно сталкивается с необходимостью учитывать факторы  риска самого различного свойства. Ниже перечислены некоторые из них:

·   Системные риски - риски, связанные с функционированием системы в целом. Это риск изменения политической ситуации, риск неблагоприятных (с точки зрения существенных условий бизнеса) изменений в российском законодательстве, в частности, в области налогообложения или ограничения инвестиций в отдельные отрасли экономики, общий банковский кризис, дефолт, риск резкого падения курса рубля по отношению к основным мировым валютам. Работая на рынке ценных бумаг, вы изначально подвергаетесь системному риску, уровень которого можно считать неснижаемым (по крайней мере, путем диверсификации) при любых ваших вложениях в ценные бумаги.

Инвестирование  на российском фондовом рынке связано  с более высокой степенью рисков системного характера, чем инвестирование на рынках развитых стран.

·   Ценовой риск - риск потерь вследствие неблагоприятных изменений цен.

·   Риск ликвидности - возможность возникновения затруднений при продаже или покупке актива по ожидаемой цене в определенный момент времени.

·   Риск банкротства эмитента - риск возможности наступления неплатежеспособности эмитента ценной бумаги, что приведет к резкому падению цены на такую ценную бумагу (акции) или невозможности погасить ее (долговые ценные бумаги).

·   Валютный риск - риск потерь вследствие неблагоприятных изменений валютных курсов.

·   Процентный риск - риск потерь из-за негативных изменений процентных ставок.

·   Отраслевые риски связаны с неблагоприятным функционированием определенной отрасли, что непосредственно сказывается на деятельности занятых в ней компаний, а значит и на показателях стоимости выпущенных ими ценных бумаг. Часто негативное состояние такой отрасли передается компаниям из других, зависимых отраслей.

·   Риск неправомерных действий в отношении имущества инвестора и охраняемых законом прав инвестора со стороны третьих лиц, включая эмитента, регистратора или депозитария.

·   Операционный (технический, технологический, кадровый) риск - риск прямых или косвенных потерь по причине неисправностей информационных, электрических и иных систем, а также их неадекватности, из-за ошибок, связанных с несовершенством инфраструктуры рынка ценных бумаг, технологий проведения операций, процедур управления, учета и контроля, из-за действий (бездействия) персонала и сторонних лиц, а также в результате воздействия внешних событий.

К операциям, связанным  с повышенным риском, относятся сделки, заключаемые с превышением собственных средств (Необеспеченные сделки и Специальные сделки РЕПО, заключаемые в рамках действующей редакции "Регламента оказания услуг на рынках ценных бумаг и срочном рынке ВТБ 24 (ЗАО)"). В результате совершения Необеспеченных сделок и Специальных сделок РЕПО, происходит увеличение размеров вышеперечисленных рисков за счет того, что величина привлеченных средств (денежных средств и/или ценных бумаг), превышает собственные средства инвестора и при неблагоприятном для инвестора изменении рыночных цен объем потерь может сравняться или даже превысить размер средств, принимаемых для расчета Уровня маржи, что приводит к потере части или всех средств (активов) инвестора.

Наиболее рискованными принято считать спекулятивные операции на рынке срочных и производных финансовых инструментов (фьючерсные контракты, опционы). При совершении сделок на срочном рынке инвестор должен иметь в виду, что при неблагоприятной ситуации для занятой им позиции существует вероятность в сравнительно короткий период времени потерять часть или все свои средства, депонированные в виде гарантийного обеспечения. С другой стороны, для поддержания занятой позиции от инвестора может потребоваться внести дополнительные средства (увеличить дополнительное гарантийное обеспечение) значительного размера и в короткий срок. При невозможности внести дополнительные средства в установленный срок, позиция инвестора может быть принудительно закрыта с убытком, и инвестор будет ответственен за любые образовавшиеся при этом потери.

Учитывая вышеизложенное, рекомендуем инвестору внимательно  рассмотреть вопрос о том, являются ли риски, возникающие при проведении операций на российском фондовом рынке, приемлемыми для него, с учетом его инвестиционных целей и финансовых возможностей.

Данная  декларация не имеет  цели заставить инвестора  отказаться от осуществления  операций на фондовом рынке. Она призвана помочь оценить инвестиционные риски и ответственно подойти к выбору инвестиционной стратегии. 

Биржевой  рынок – операции на фондовых биржах – организациях, которые создают условия для обращения ценных бумаг. 

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций ценными бумагами вне биржи: первичное размещение, а также перепродажу ценных бумаг тех эмитентов, которые не желают или не могут попасть на биржу.

Портфельное инвестирование с  пассивным управлением.

Основополагающий  принцип в пассивном управлении можно сформулировать так: «купил и  храни». Однако его реализация предполагает формирование широко диверсифицируемого портфеля, включающего в себя выпуски с разными сроками погашения (короткими — для обеспечения ликвидности и дальними — для обеспечения доходности), и замену выпусков по мере их погашения. Однако, если рыночные изменения приводят к неадекватности его инвестиционным целям, состав портфеля изменяется. Для обеспечения своевременной ревизии осуществляется мониторинг фондового рынка. Пассивное управление портфелем требует издержек: снижение риска сопровождается увеличением затрат на его сокращение и поэтому данная инвестиционная стратегия применяется банковскими и крупными корпоративными инвесторами.

Портфельное инвестирование с активным управлением. Основано на постоянном пере структурировании портфеля в пользу наиболее доходных в данный момент облигаций. Эта схема наиболее сложна, так как требует не только большой аналитической работы на основе постоянно получаемой и обрабатываемой информации с биржи, но и дорогостоящих технических систем и технологий, обеспечивающих поступление и обработку информации с рынка в режиме реального времени. Активное управление — самый затратный вариант инвестирования, и для инвестора возможность активного управления портфелем существенно ограничивается комиссионными, взимаемыми дилерами. Поэтому эту схему, как правило, используют крупные инвестиционные компании, банки-дилеры и другие профессионалы, располагающие специальными аналитическими отделами и достаточными средствами.