Ликвидность ценный бумаг

Общее правило  сделок за наличный расчет состоит  в том. Что биржевые поручения  имеют ограниченный срок действия - 1 день, 1 неделя, но максимальный равен 1 месяцу.

На  биржевые поручения  способны оказать влияние три факта:

Отрыв купона.. Он никак не влияет на «рыночные» заказы. В «лимит-заказах», переданных в день отрыва купона лимит уменьшается на чистую сумму купона. «Связанные заказы» остаются действительными, но разница (если она зафиксирована) увеличивается или уменьшается на сумму купона.

Использование права на преимущественное приобретение дополнительных акций или права на безвозмездное получение акций. Посредники и клиенты могут договориться о том, что «рыночные заказы», переданные до использования права, остаются действительными и после использования права. «Лимит-заказы» перестают действовать. Теже правила применяются и при использовании права на безвозмездное получение акций.

Привлечение средств для оплаты неоплаченной ценной бумаги. На бирже назначается дата, с которой ценная бумага станет продаваться под новой рубрикой, к примеру, вместо «частично неоплаченная акция» будет фигурировать «полностью неоплаченная акция». «Рыночные заказы» действительны. «Лимит-заказы» - аннулируются.

Сделки  на срок (подразделяются на 2 категории - твердые сделки и условные сделки) - это биржевые операции, условия осуществления которых назначаются в день сделки, но расчет по ценным бумагам и их поставка переносятся на более поздний срок, установленный заранее и называемый ликвидационным днем. Но чтобы не ставить посредников биржевой торговли в зависимость от финансовых возможностей клиентов делается покрытие - гарантия надлежащего закрытия позиций и препятствие для спекуляций. Соотношение между покрытиями и обязательствами не является постоянным, но оно влияет на динамику фондового рынка. Все ценные бумаги, обеспечивающие покрытие, оцениваются 100%-ми от их действительной стоимости.

Но в день ликвидации сделки положение складывается так, что по одной и той же ценной бумаге продавцы и покупатели желают перенести свою позицию:

Если количество ценных бумаг, предназначенных для  репорта (не приобретения) больше числа  позаимствованных ценных бумаг (не поставленных), то необходимо найти держателя капиталов, обеспечивающего покупателя средствами, что позволит ему перенести свою позицию на следующую ликвидацию сделки. При этом платится процент за репорт. Ставка процента колеблется в каждом случае в зависимости от размера позиций, намечаемых для репорта, и от объема средств, которые могут быть направлены на репорт.

Если количество ценных бумаг, намечаемых для репорта  меньше числа позаимствованных бумаг (депорт), то продавцы должны найти держателей ценных бумаг, которые согласились  бы поставить им недостающие бумаги, позволив тем самым перенести свою позицию до следующей ликвидации сделки.

Если число  ценных бумаг, предназначенных для  репорта, равно количеству позаимствованных бумаг, то не надо оплачивать ни репорт, ни депорт. Т.е. репорт осуществляется по паритету.

Твердые сделки - операции, когда клиент обязан закрыть позиции в день следующего расчета по необходимости, используя описанный выше механизм репорта.

В отличие от рынка сделок за наличные, клиент не может по своему усмотрению устанавливать  количество ценных бумаг для продажи или для покупки. В официальном перечне для каждого вида ценных бумаг устанавливается минимальное их количество (т.е. заказ может содержать только это количество или число кратное ему).

Существуют некоторые  особенности по сроку, в течение  которого действует заказ о твердой сделке:

по общему правилу  они действительны до даты текущей  ликвидации сделки, т.е. текущего расчета;

исключение: заказы, переданные с 3-го заседания биржи, предшествующего  текущему расчету и не выполненные  в ходе него, по просьбе лица, выдавшего заказ, могут оставаться в силе до следующего расчета;

участник сделки в любое время может ограничить срок действия своего заказа более  ранней датой;

исключение: заказы на куплю-продажу по первому и  последнему курсу действительны  только в течение одного заседания биржи.

Для назначения курса по сделкам на срок используются те же требования, как и по сделкам  за наличный расчет.

Условные  сделки: сделки с премией, стеллажные сделки, двойной опцион, рынки опционов.

Сделки  с премией  - операции, которые позволяют только покупателям выполнить свой договор в день расчетов, либо расторгнуть его, оплачивая продавцу неустойку (премию), установленную заранее. Решение принимается накануне ликвидации сделки, называемой днем расчетов по сделкам с премией. Преимущество, предоставляемое покупателю для продавца компенсируется более благоприятным курсом (продавец проводит операцию по более высокому курсу, осуществляя продажу с премией).

В отличие от твердых  сделок, совершаемых  только до текущего расчета, сделки с  премией могут заключаться для одного расчета из трех, следующих после получения заказа, т.е. для текущего расчета и двух последующих.

Стеллажные  сделки. По этой сделке при наступлении  срока платежа  покупатель имеет  право выступать  либо в роли продавца, либо в роли покупателя - все зависит от количества ценных бумаг.

Стеллажная  сделка включает двойную  цену, и клиент стоит  перед выбором: покупки  по наиболее низкому  курсу, либо продажи  по наиболее высокому. Например, покупатель по сделке 450/490 имеет  право при наступлении срока быть покупателем по курсу 490 или продавцом по курсу 450. Если его оппонент выступает в роли покупателя, то он будет продавать ценные бумаги по курсу 490, что стоит меньше 490; если же его оппонент выступает в роли продавца, то он будет покупать ценные бумаги по 450, что стоит больше. Таким образом, он выигрывает на разнице.

Двойной опцион можно проанализировать по двум элементам:

твердому  заказу на покупку  определенного количества ценных бумаг;

условному заказу на то же количество ценных бумаг.

В день платежа покупатель имеет право приобрести или отказаться от опциона, который  он относит на условную часть операции. В  случае отказа он не оплачивает неустойку, но зато проводит оплату по твердой цене по более высокому курсу, нежели рыночный.

Рынки с опционом. - условные рынки. На которых один из участников сделки - покупатель опциона - сохраняет за собой право заключить или отказаться от соглашения путем уплаты определенной суммы денег (сумма опциона). Цена опциона свободно обсуждается участниками сделки. Стоимость ценной бумаги - это обязательный курс, который котируется в этот день на срочном рынке (твердые сделки).

Существует  два вида договоров: опцион покупателя (сделка с предварительной  премией) и опцион продавца (сделка с  обратной премией).

Особые  реквизиты заказов  на рынках с опционами:

характер  договора - обязательно  указывается какой  это опцион: продавца или покупателя;

направление сделки - в какой  роли будет выступать  лицо: в роли продавца или в роли покупателя;

срок  платежа (предел): максимальный заказ может касаться девяти расчетов, включая текущий расчет, а покупатель может использовать свое право опциона не заходя за рамки установленного предела;

. БИРЖЕВЫЕ СДЕЛКИ  НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ 

2.1.Сущность биржевой сделки на фондовом рынке 

Сделками с ценными бумагами считаются действия участников операции с ценными бумагами, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении ценных бумаг. В зависимости от содержания сделки к ней могут быть применены правила о соответствующем договоре (купля-продажа, комиссия, цена и т.д.)

Под биржевыми сделками понимают торговые сделки, заключенные в  биржевом помещении  в установленные  часы работы биржи  и имеющие своим  предметом заменимые  фондовые ценности, допущенные к котировке и обращению на бирже.  Биржевые сделки заключаются при посредстве официального курсового маклера или дилера, или иного лица – полномочного представителя биржи, организующего биржевой торг и объявляющего  котировки.

Каждая биржа  самостоятельно определяет регламент заключения сделки. Однако биржа не в праве устанавливать уровни и пределы цен на ценные бумаги, допущенные в котировке. В то же время порядок совершения сделок на бирже опирается на общие требования к сделкам с инвестиционными ценными бумагами. К ним, в частности, относиться правило: сделки с инвестиционными ценными бумагами должны совершаться в письменном виде, и лица, совершающие эти сделки, обязаны хранить у себя документы, подтверждающие их заключение в течении установленного срока, и по первому требованию предъявлять их уполномоченным сотрудникам налоговых служб и финансовых органов.

   Существует  три этапа организации биржевого  процесса на фондовом рынке:

1. Оформление  и регистрация заявок на покупку  и продажу ценных бумаг

2. Введение заявок в биржевой торг и их исполнение при заключении сделок в процессе биржевого торга

3. Регистрация  биржевой сделки на бирже и  расчеты по сделкам.                       (схема данного процесса указана  в Приложении №1) 

2.2. Кассовые сделки

Биржевые сделки в зависимости от риска их выполнения делятся на кассовые и срочные. (Приложение №2)

К кассовым относятся сделки с фондовыми ценностями, подлежащие исполнению немедленно или в течение 2-З (иногда до 7) дней после их заключения.  
Количество совершенных на фондовых биржах кассовых сделок правило, превышает число заключенных срочных сделок, ибо сделки активно используют не только те, кто покупает акции  и облигации, удовлетворяя потребности своих клиентов, но и биржевые спекулянты. С развитием биржевой фондовой торговли кассовые сделки по форме фактически превратились в срочные сделки.

Существует две  разновидности кассовых сделок:

1.Покупка с частичной оплатой заемными средствами. Эти сделки заключаются преимущественно игроками на повышение («быками»). Покупка на заемные средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная — покрывается кредитором, которую предоставляет брокер или банк. Такая сделка может называться «сделкой маржей» Следует учесть, что фондовые покупки в кредит достаточно опасны, так как в них вовлекаются не только покупатели и продавцы, но и кредиторы-брокеры и, что особенно существенно, коммерческие банки

 
2. Продажа ценных бумаг, взятых взаймы,— этот вид кассовых сделок используют, наоборот, игроки на понижение («медведи»). Они продают взятые взаймы акции, которыми фактически не владеют. Если ожидание продавца оправдывается и курс взятых взаймы акций падает, он покупает их и возвращает тому брокеру, который   их ему одолжил.

 
Продажа бумаг, полученных напрокат, именуется на биржевом лексиконе «короткой продаже». В отличие от нее покупка акций в расчете на последующий рост их курса именуется «длинной сделкой».

2.3.Срочные  сделки

Срочные сделки имеют сложную структуру и могут классифицироваться в зависимости от способа установления цен, времени и механизма  
расчетов за приобретаемые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их заключении.  
Существует несколько основных способов установления цен на фондовые ценности, продаваемые на срок:

• цена фиксируются на уровне курса биржевого дня заключения срочной сделки;  
• цена на фондовые ценности не оговаривается, а расчеты производятся по курсу, который складывается на последний биржевой день данного вида ценных бумаг на конкретной бирже, т.с. на момент ликвидации (исполнения) сделки;  
• в качестве цены на фондовые ценности может быть принят ее курс любого, но заранее оговоренного биржевого дня в период от дня заключения сделки до дня окончания расчетов;  
• условиями сделки предусматривается установление цены, по которой ценные бумаги могут быть куплены, и минимальной цены, по которой возможна ее продажа (стеллаж).  
Механизм проведения расчетов по срочным сделкам, например, следующие временные конфигурации. Исполнение сделки привязано ко дню ее заключения и следует через определенное количество дней установленных в контракте. Так, сделки при месячном контракте, заключенные 1 октября, будут исполняться 1 ноября; 2 октября 2 ноября и т.д.  
  В зависимости от времени проведения расчетов срочные подразделяются ан сделки с оплатой в середине месяца — «пер медио» ( сделка ликвидируется 15-го числа указанного месяца) и с оплатой в конце месяца — «пер ультимо» (сделка ликвидируется в конце месяца 31-го числа).  
По механизму заключения срочные сделки делятся на твердые (простые), фьючерсные, условные (опционы) и пролонгационные.  
Твердые сделки обязательны к исполнению в установленный в договоре срок и по твердой цене. Они стандартизированы по форме. имуществом твердых сделок по сравнению с опционами и фьючерсами является то, что они заключаются на различные виды и объемы фондовых ценностей, а также в сроки в соответствии с реальными ценностями контрагентов. Поэтому твердые срочные сделки приемлемы тогда, когда известно движение денежной наличности.  
Стороны сделки — покупатель и продавец — могут не иметь ценностей при ее заключении, так как на момент совершения продавец не передает ценные бумаги, а покупатель их не оплачивает; они заключают договор, в котором фиксируют объем, курс продажи (сделочный курс) и срок, по истечении которого сделка будет исполнена. Причем сделочный курс может отличаться от существующего курса, и скорее всего он будет отличаться от кассового в момент ликвидации сделки. При этом игрок на повышение (“бык”) рассчитывает на удорожание биржевого товара и поэтому выступает в договоре срочной сделки как покупатель, фиксируя в нем сделочный курс ниже, чем по его расчетам будет кассовый в момент ликвидации сделки. Ожидания «медведя» противоположены.