Ликвидность ценный бумаг

ЛИКВИДНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ — возможность превращения ценных бумаг в деньги. 

Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение или продажу первичных ценных бумаг. К ним относятся опционы и варранты.

Опцион  представляет собой ценную бумагу в форме контракта, заключенного между двумя лицами, одно из которых выписывает и продает опцион, а другое покупает его и получает право в течение оговоренного срока купить или продать другие ценные бумаги по фиксированной цене.

Варрант - это ценная бумага, обладатель которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно.

К товарным ценным бумагам относятся такие товарораспорядительные документы, как коносаменты и  складские свидетельства.

По характеру  обращения ценных бумаг его можно  рассматривать как первичный, т. е. представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. 

Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса:

• основные ценные бумаги
• производные ценные бумаги или деривативы

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

• Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
• Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

В российском гражданском  праве ценные бумаги классифицируются по способу легитимации владельца  ценной бумаги (управомоченного лица)на предъявительские (ценные бумаги на предъявителя), именные, ордерные (ордерские).

Депозитарная расписка (англ. Depositary Receipt) — документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в банке-кастодиане (custody) в стране эмитента акций на имя банка-депозитария, и дающий право его владельцу пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. За исключением разницы из-за изменения курса валюты цена на эти расписки меняется пункт в пункт с изменением цены на базовые ценные бумаги, кроме тех случаев, когда на местном рынке ограничено участие зарубежных инвесторов.

Наиболее известные  виды депозитарных расписок — американские депозитарные расписки (ADR — American Depositary Receipt) и глобальные депозитарные расписки (GDR — Global Depositary Receipt). ADR выпускаются для обращения на рынках США (хотя обращаются и на европейских), GDR — для обращения на европейских рынках.

В 2007 году в российском законодательстве появилось понятие «российская депозитарная расписка» (РДР). В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» РДР — это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. Согласно Информационному письму ФСФР необходимо вести обособленный учет депозитарных расписок по принципам депозитарного учета^[1].

Глобальные депозитарные расписки размещаются за пределами страны компании-эмитента на рынках двух и более стран.

Технически депозитарные расписки являются обращающимися на рынке сертификатами на ценные бумаги иностранного эмитента, предоставляющими держателям те же права, которые имеют  владельцы базовых активов. Как правило, депозитарные расписки выпускаются на акции (в том числе, привилегированные) или долговые обязательства иностранной компании. Депозитарная расписка служит эквивалентом определенного числа акций иностранного эмитента, находящихся в депозитарии кастодиального банка в стране эмитента. На самом деле фактически обращающимся инструментом являются депозитарные акции, выпущенные на иностранные базовые активы, тогда как депозитарные расписки представляют собой сертификаты на депозитарные акции, однако обычно эти термины считаются равнозначными и взаимозаменяемыми.

Как правило, депозитарные расписки котируются и торгуются  на бирже по таким же стандартам, как и акции. К депозитарным распискам  применяются процедуры совершения сделок и расчетов по сделкам, установленные на рынке, на котором они торгуются. Благодаря относительной простоте проведения операций, депозитарные расписки остаются привлекательным объектом инвестиций для тех инвесторов, которые хотят приобрести ценные бумаги иностранных компаний.

ЖИЛИЩНЫЕ СЕРТИФИКАТЫ

 
  

Действующее гражданское  законодательство выделяет три разных явления, имеющих одно название — жилищный сертификат.

Одно из значений данного  термина определено в Положении  о выпуске и обращении жилищных сертификатов (утв. Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. «О выпуске и обращении жилищных сертификатов»)  как особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющих право их собственника на:

приобретение квартиры при условии приобретения пакета жилищных сертификатов; 
получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости жилищного сертификата. 
Таким образом, данное понятие связано с рынком ценных бумаг и предпринимательской деятельностью эмитента. Средства, привлекаемые выпуском жилищных сертификатов, должны использоваться именно для осуществления жилищного строительства. С экономической точки зрения, эмитент является лицом, привлекающим свободные средства населения для строительства жилых объектов, а приобретатели жилищных сертификатов — инвесторами, вкладывающими свои средства в жилищное строительство. Такие жилищные сертификаты — средство привлечения финансовых ресурсов российских граждан юридическим лицом, имеющим права заказчика при проведении строительства жилых домов. 
Выпускать данные ценные бумаги могут только российские юридические лица

жилищных сертификатов — ценных бумаг еще один вид жилищных сертификатов — обязательств по предоставлению субсидий на приобретение жилого помещения. 
 

Принципы регулирования  российского р.ц.б. во многом зависят от существующих в стране политических и экономических условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового р.ц.б.

Основные  принципы:

1. Разделение  подходов в регулировании отношений  между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка – с другой. В первой связке регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом по ней обязанным; во второй – отношения, в которых заключаются и исполняются сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;

2. Выделение  из всех видов ц.б. так называемых  инвестиционных, т.е. тех, которые  выпускаются массово, сериями  (траншами) и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку именно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;

3. Максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка – эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках. Этим механизмом достигается возможность получения участниками рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке;

4. Необходимость  обеспечения конкуренции как  механизма объективного повышения  качества услуг и снижения  их стоимости. Этот принцип  реализуется через неприятие  регулятивных документов, делающих  преференции отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами – в нормах не упоминаются конкретные имена или фирменные названия;

5. При Разделении  полномочий между регулирующими  органами следует исходить из  того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом;

6. Обеспечение  гласности нормотворчества, широкое  публичное обсуждение путей решения  проблем рынка. Такой принцип  повышает качество нормотворчества  и его объективность;

7. Соблюдение  принципа преемственности российской системы регулирования р.ц.б., имеющей определённую историю и традиции. Нельзя не учитывать и всё растущую интеграцию национального фондового рынка с международным.  Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка "с центра поля", необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, т.к. повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;

8. Оптимальное распределение функций регулирования р.ц.б. между государственными и негосударственными органами управления (коммерческими организациями, общественными организациями).

Регулирование рынка  ценных бумаг осуществляется органами или организациями,

уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций

различают:

§        государственное регулирование  рынка, осуществляемое

государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или

иных функций  регулирования;

§        регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных

бумаг, или саморегулирование  рынка; процесс этот в данный момент развивается

двояко. С одной  стороны, государство может передавать часть своих функций по

регулированию рынка  уполномоченным или отобранным им организациям

профессиональных  участников рынка ценных бумаг. С  другой стороны, последние

могут сами договориться о том, что созданная ими организация  получает некие

права регулирования  по отношению ко всем участникам данной организации;

§        общественное регулирование, или регулирование через общественное

мнение; в конечном счете именно реакция широких  слоев общества в целом на

какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной, по которой

начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов

рынка.

Регулирование рынка  ценных бумаг обычно имеет следующие  цели:

§       поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы

всех участников рынка;

§       защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества

отдельных лиц  или организаций, от преступных организаций;

§       обеспечение свободного и открытого  процесса ценообразования на ценные

бумаги на основе спроса и предложения;

§       создание эффективного рынка, на котором  всегда имеются стимулы для

предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно