Общие аспекты регулирования Рынок ценных бумаг

ных инсайдеров, требуя от них возмещения ущерба. Возмещенные

суммы перечисляются в доход федерального бюджета.

Органы надзора фондовых бирж обеспечивают нормальную ра-

боту во время биржевых сессий, устанавливают правила приобрете-

ния мест на бирже и котировок ценных бумаг, а также налагают

штрафы на участников рынка, нарушающих регламент. Эти функции

за ними закреплены законодательно; когда принимаемых мер ока-

зывается недостаточно, то в дело вмешивается SEC.

Деятельности органов надзора фондовых бирж помогают элек-

тронные регистраторы текущих сделок, объединенные в общенацио-

нальную сеть. Выявление сомнительных операций в значительной

мере компьютеризировано; в системе электронных торгов NASDAQ

принимают участие 50 контролеров, использующих 40 специальных

электронных продуктов для отслеживания сомнительных операций.

В случаях отказа автоматизированных приемов надзора контро-

леры NASDAQ проводят дополнительные расследования, запрашивая

необходимые сведения непосредственно у контрагентов по сделкам.

Ежегодно им приходится заниматься многими тысячами случаев ус-

тановления злоупотреблений; примерно в 250 из них выносятся ре-

шения о наложении штрафа или аннулировании лицензии. В наи-

более тяжелых случаях привлекается SEC.

Япония. В Японии сложилась двухуровневая система регулиро-

вания, при которой контроль за рынком осуществляется как госу-

дарством (министерством финансов), так и саморегулируемыми ор-

ганизациями.

В 1948 г. по образцу SEC США была образована Комиссия по

ценным бумагам Японии. По окончании оккупации в 1951 г. она

была упразднена, а ее полномочия вместе с персоналом перешли

к Министерству финансов, так как американская концепция неза-

висимости Комиссии, стоящей вне политики, в японских условиях

не была оценена.

Министерство финансов самым тесным образом связано с част-

ным бизнесом. По традиции в Японии государственный чиновник

по достижении им пенсионного возраста (55 лет) получает хорошо

оплачиваемую должность в частном секторе как вознаграждение за

годы, проведенные на относительно низкооплачиваемой работе в го-

сударственном учреждении.

Существует непосредственная связь между Министерством фи-

нансов и сообществом брокерских фирм. Численность сотрудников

в Управлении ценных бумаг Министерства финансов Японии неве-

лико — всего 150 человек.

При Министерстве финансов создан совещательный орган — Совет