Общие аспекты регулирования Рынок ценных бумаг

нятию серии нормативных актов, регулирующих добросовестную

конкуренцию.

В результате совместной работы представителей NRA и круп-

нейших инвестиционных банков в 1934 г. в целом была завершена

подготовка Кодекса инвестиционных банков и создание комиссии,

действующей на основе самоуправления и призванной регулировать

осуществление операций на внебиржевом рынке, а также контроли-

ровать соблюдение изложенных в Кодексе правил.

В 1938 г. решением Конгресса США (Закон Мэлони) была под-

тверждена необходимость и законность образования организации

(или организаций) инвестиционных банков для регулирования опе-

раций с фондовыми ценностями на неорганизованном рынке. В сле-

дующем году представители инвестиционных банков, действовавших

на внебиржевом рынке, объединились в NASD. Подтвердив право-

мочность положений Кодекса инвестиционных банков, вступившего

в силу под названием ≪Правила добросовестной конкуренции NASD≫,

Закон Мэлони фактически делегировал NASD широкий круг пол-

номочий по регулированию внебиржевого рынка. Основной целью

NASD было предотвращение недобросовестной конкуренции, ма-

нипулирования ценами и извлечения необоснованно высоких до-

ходов, а также защита интересов общества и индивидуальных инве-

сторов. В качестве мер против членов Ассоциации, уклоняющихся

от исполнения Правил, предусматривались штраф, приостановка

членства и исключение из NASD. Приостановка членства в NASD

или исключение из организации зачастую означали необходимость

для нарушителя менять поле деятельности.

В 1980-е годы были установлены факты торговли конфиденциаль-

ной информацией (в основном о предстоящих слияниях и поглоще-

ниях) и происшедших противозаконных сделок, в которых использо-

валась инсайдерская информация. В эту противоправную деятельность

оказались вовлеченными многие известные инвестиционные банки

и брокерско-дилерские фирмы.

В результате в 1988 г. Конгресс США был вынужден принять

Закон об инсайдерской торговле и мошенничестве с ценными бу-

магами, значительно ужесточивший наказания за данный вид эко-

номических преступлений. SEC также приняла меры, направленные

на предотвращение инсайдерской торговли. Так, должностным лицам

корпораций было запрещено в течение шести месяцев перепрода-

вать покупаемые ими акции своих компаний.

Предпринятые шаги сыграли большую роль в борьбе правитель-

ства с экономическими преступлениями на фондовом рынке, но пол-