Антикризисное управление

2. Формирование системы индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия. Система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения «кризисного поля». В процессе формирования все показатели - индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями). Важнейшие из этих индикаторов оценки угрозы банкротства представлены в табл. 1.1.

Приведенная система индикаторов  оценки угрозы банкротства предприятия  может быть расширена с учетом особенностей его финансовой деятельности и целей диагностики.

 

 

 

 

 

Рис. 1.2 Основные объекты наблюдения «кризисного поля» предприятия, включаемых в систему мониторинга  его текущей финансовой деятельности

 

 

Таблица 1.1

Система важнейших индикаторов  оценки угрозы банкротства предприятия  в разрезе отдельных объектов наблюдения «кризисного поля»

Объекты наблюдения «кризисного  поля»	Показатели - индикаторы
	Объемные	Структурные
А	1	2
I. Чистый денежный поток  предприятия	Сумма чистого денежного потока по предприятию в целом Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия	Коэффициент достаточности чистого денежного потока Коэффициент ликвидности денежного потока Коэффициент эффективности денежного потока Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока
II. Рыночная стоимость  предприятия	1. Сумма чистых активов  предприятия по рыночной стоимости	1. Рыночная стоимость  предприятия по коэффициенту  капитализации предприятия
III. Структура капитала  предприятия	Сумма собственного капитала предприятия Сумма заемного капитала предприятия	Коэффициент автономии Коэффициент финансирования (коэффициент финансового левериджа) Коэффициент долгосрочной финансовой независимости
IV. Состав финансовых  обязательств предприятия	1. Сумма долгосрочных  финансовых обязательств 2. Сумма краткосрочных  финансовых обязательств	Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств Коэффициент соотношения
по срочности погашения	3. Сумма финансового  кредита 4.Сумма товарного (коммерческого)  кредита 5.Сумма внутренней кредиторской  задолженности	привлеченного финансового и товарного кредита Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме Период обращения кредиторской задолженности
V. Состав активов предприятия	1. Сумма внеоборотных  активов 2. Сумма оборотных активов 3. Сумма дебиторской  задолженности - всего, в т.ч.  просроченной 4. Сумма денежных активов	1. Коэффициент маневренности  активов 2. Коэффициент обеспеченности  высоколиквидными активами 3. Коэффициент обеспеченности  готовыми средствами платежа 4. Коэффициент текущей  платежеспособности 5. Коэффициент абсолютной  платежеспособности 6. Коэффициент соотношения  дебиторской и кредиторской задолженности
		7. Период обращения дебиторской  задолженности 8. Продолжительность операционного  цикла
VI. Состав текущих затрат  предприятия	1. Общая сумма текущих  затрат 2. Сумма постоянных текущих  затрат	1.Уровень текущих затрат  к объему реализации продукции 2.Уровень переменных  текущих затрат 3.Коэффициент операционного  левериджа
VII. Уровень концентрации  финансовых операций в зоне  повышенного риска	__	1.Коэффициент вложения  капитала в зоне критического  риска 2. Коэффициент вложения  капитала в зоне катастрофического  риска

 

3. Анализ отдельных сторон кризисного  финансового развития предприятия,  осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет  сравнение фактических показателей  - индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений  в динамике. Рост размера негативных  отклонений в динамике характеризует  нарастание кризисных явлений  финансовой деятельности предприятия,  генерирующих угрозу его банкротства.

В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия  используются следующие стандартные  его методы:

- горизонтальный (трендовый) финансовый  анализ;

- вертикальный (структурный) финансовый  анализ;

- сравнительный финансовый анализ;

- анализ финансовых коэффициентов;

- анализ финансовых рисков;

- интегральный финансовый анализ, основанный на «Модели Дюпона».

4. Предварительная оценка масштабов  кризисного финансового состояния предприятия. Такая оценка проводится на основе анализа отдельных сторон кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов. Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного финансового состояния предприятия три принципиальных характеристики:

- легкий финансовый кризис;

- глубокий финансовый кризис;

- финансовая катастрофа.

При необходимости каждая из этих характеристик, может получить более углубленную дифференциацию.

В таблице 1.2 приведен пример предварительной  оценки масштаба кризисного финансового состояния предприятия по основным индикаторам отдельных объектов наблюдения «кризисного поля».

Система экспресс - диагностики банкротства  обеспечивает раннее обнаружение признаков  кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия.

При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться системой фундаментальной диагностики¹⁵.

Система фундаментальной диагностики  банкротства

Таблица 1.2

Пример предварительной оценки масштаба кризисного финансового состояния  предприятия по основным индикаторам  отдельных объектов наблюдения «кризисного  поля»

Объекты наблюдения «кризисного  поля»	Масштабы кризисного финансового  состояния предприятия
	Легкий финансовый кризис	Глубокий финансовый кризис	Финансовая катастрофа
А	1	2	3
I. Чистый денежный поток	Снижение ликвидности  денежного потока	Отрицательное значение чистого  денежного потока	Резко отрицательное значение чистого денежного потока
II. Рыночная стоимость  предприятия	Стабилизация рыночной стоимости предприятия	Тенденция к снижению рыночной стоимости предприятия	Обвальное снижение рыночной стоимости предприятия
III. Структура капитала  предприятия	Снижение коэффициента автономии	Рост коэффициента и  снижение эффекта финансового левериджа	Предельно высокий коэффициент  и отсутствие эффекта финансового левериджа
VI. Состав финансовых  обязательств предприятия по  срочности погашения	Повышение суммы и удельного  веса краткосрочных финансовых обязательств	Высокий коэффициент неотложных финансовых обязательств	Чрезмерно высокий коэффициент  неотложных финансовых обязательств
V. Состав активов предприятия	Снижение коэффициента абсолютной платежеспособности	Существенное снижение коэффициентов абсолютной и текущей  платежеспособности	Абсолютная неплатежеспособность из-за отсутствия денежных активов
VI. Состав текущих затрат  предприятия	Тенденция к росту уровня переменных затрат	Высокий коэффициент операционного  левериджа при тенденции к  росту уровня переменных затрат	Очень высокий коэффициент  операционного левериджа при  тенденции к росту общего уровня текущих затрат
VII. Уровень концентрации  финансовых операций в зонах  повышенного риска	Повышение коэффициента вложения капитала в зоне критического уровня	Преимущественное вложение капитала в зоне критического риска	Значительная доля вложения капитала в зоне катастрофического  риска

 

5. Фундаментальная диагностика  банкротства характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.

Основными целями фундаментальной  диагностики банкротства является¹⁶:

- углубление результатов  оценки кризисных параметров  финансового развития предприятия,  полученных в процессе экспресс-диагностики банкротства;

- подтверждение полученной  предварительной оценки масштабов  кризисного финансового состояния  предприятия;

- прогнозирование развития  отдельных факторов, генерирующих  угрозу банкротства предприятия,  и их негативных последствий;

- оценка и прогнозирование  способности предприятия к нейтрализации  угрозы банкротства за счет  внутреннего финансового потенциала.

Кризисные ситуации, возникающие  вследствие неравномерного развития народного  хозяйства и его отдельных  частей, колебания объемов производства и сбыта, появление значительных спадов производства следует рассматривать  не как стечение неблагоприятных  ситуаций (хотя для отдельного предприятия  это может быть и так), а как  некую общую закономерность, свойственную рыночной экономике. Кризисные ситуации, для преодоления которых не было принято соответствующих превентивных мер, могут обусловить чрезмерное разбалансирование  экономического организма предприятия  с соответствующей неспособностью продолжения финансового обеспечения  своей деятельности, что квалифицируется  как банкротство¹⁷.

Рыночная экономика, на протяжении многих десятилетий и столетий являющаяся основой развития западных стран, выработала определенную систему контроля, диагностики  и, по возможности, защиты предприятий  от кризисных ситуаций.

Антикризисное управление это совокупность форм и методов реализации антикризисных процедур применительно к конкретному предприятию. Антикризисное управление является микроэкономической категорией и отражает производственные отношения, складывающиеся па уровне предприятия при его оздоровлении или ликвидации. Система антикризисного управления - это и есть система предотвращения банкротства на предприятии.

 

Процесс диагностики банкротства  представлен на рис. 1.3.

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.3 Диагностика кризисных  ситуаций и состояния банкротства

 

Для предотвращения кризиса  большое значение имеет своевременное  обнаружение признаков предстоящей  кризисной ситуации. Ранними признаками, (симптомами) грядущего неблагополучия предприятия могут быть отрицательная  реакция партнеров по бизнесу, поставщиков, кредиторов, банков, потребителей продукции  на те или иные мероприятия, проводимые предприятием (например, структурные  реорганизации, открытие или закрытие подразделений предприятия, филиалов, дочерних фирм, их слияние, частая и  необоснованная смена деловых партнеров, выход на новые рынки и другие изменения в стратегии предприятия); задержки с предоставлением бухгалтерской  отчетности и ее низкое качество, что  может свидетельствовать либо о  сознательных действиях, либо о низком уровне квалификации персонала; изменения  в статьях бухгалтерского баланса  со стороны пассивов и активов  и нарушения определенной их пропорциональности; увеличение задолженности предприятия  поставщикам и кредиторам; уменьшение доходов предприятия и падение  прибыльности фирмы, обесценивание акций предприятия, установление предприятием нереальных (высоких или низких) цен на свою продукцию и т.д.

Для выработки мер по своевременному упреждению и предотвращению приближающихся кризисных ситуаций, а также (в  случае их возникновения) по их преодолению  необходимо знать структуру и  закономерности развития кризисного процесса. На рис. 1.4 представлены основные факторы  кризисного процесса¹⁸.

 

 

 

Рис. 1.4 Структура кризисного процесса

 

К стратегическому кризису приводит отсутствие или недостаточное развитие системы стратегического управления на предприятии, в частности отсутствие четкой структуризации стратегических целей предприятия; непонимание того, что разработка стратегии предприятия является важнейшим топом планирования, тесно связанным с другими этапами внутрифирменного планирования; ориентация руководителей высшего звена на решение оперативных и текущих задач в ущерб стратегическим.

Углубление стратегического  кризиса приводит к возникновению  тактического кризиса, внешними признаками которого являются сокращение масштабов деятельности; снижение доли рынка, уменьшение прибыли; сокращение численности персонала и т.д.

Дальнейшее развитие кризисного процесса обнаруживается в росте  задолженности предприятия, ухудшении  показателей ликвидности. В результате кризисный процесс переходит в следующую фазу - фазу кризиса обеспеченности.