Валютное регулирование в различных таможенных режимах

Котировки валютного  курса, которые устанавливаются  в процессе сопоставления спроса и предложения на иностранную  валюту на рынке, имеют также и  временное измерение. Курс может котироваться, как если бы обмен ее на другую валюту происходил в настоящий момент и как если бы ее обмен совершался в некий момент в будущем. Для сделок  на настоящий момент считается, что двух рабочих дней достаточно для банков, чтобы обменяться документами, дебетовать и кредитовать соответствующие счета, свидетельствующие о переводе и зачислении иностранной валюты.

- срочных сделок

Форвардный курс –  согласованный курс, по которому обмениваются валюты в определенный момент в будущем, более чем через три дня после достижения соглашения о курсе.

- спот – сделок

Спот-курс  – курс, по которому обмениваются валюты в течение не более двух рабочих дней с момента достижения соглашения о курсе.

Единственное, и весьма существенное, исключение составляет спот – курс доллара США по отношению к канадскому доллару в Нью-Йорке: спот-курсом считается курс, при котором расчеты происходят в течение одного рабочего дня. Котировка курса валюты сегодня с учетом того, что реальный обмен валют произойдет через определенное время в будущем, с точки зрения международной экономики важен как механизм оценки рынком динамики развития курса той или иной валюты в будущем. Обычно время обмена валют в будущем устанавливается в пределах от трех дней до одного года и бывает кратно 30.

- своп – сделок

3. способ установления

- официальный  / неофициальный

4. отношение к участникам  сделки

- курс покупателя - курс, по кот. банк покупает базовую валюту, продавая валюту котировки.

- курс продавца - курс, по кот. банк продает базовую валюту, покупая валюту котировки.

При прямой котировке  курсы продавцов всегда выше  курсов покупателей, при косвенной – наоборот. Разница между курсом продавца и курсом покупателя составляет прибыль банка в валютной операции – маржа (спрэд).

- средний курс

- среднее арифметическое  курсов продавца и покупателя. Используется при экономических  сопоставлениях курсов за определенный  промежуток времени.

5. Расчетные виды валютного  курса.

- номинальный

В практических целях  для оценки темпов экономического развития и экономического программирования на будущее используется несколько расчетных разновидностей валютного курса.

Номинальный валютный курс – относительная цена валют двух стран, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной  валюты.

E_n = C_f / C_d

Определение номинального валютного курса совпадает с  общим определением самого валютного  курса, и устанавливается или  на валютном рынке, или каким-либо другим способом, принятым в данной стране. В большинстве случаев, говоря о  валютном курсе, понимают номинальный валютный курс. Однако номинальный валютный курс более применим для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется, параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Подобно тому, как цены товаров и другие макроэкономические показатели в целях межвременной сопоставимости переводят их текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальной измерение. Для этого нужно принять во внимание уровень инфляции как в своей стране, поскольку он влияет на стоимость национальной валюты, так и в зарубежном государстве, поскольку он влияет на стоимость иностранной валюты, к которой котируется национальная валюта.

Изменения общего уровня цен в стране обычно оцениваются  с помощью тех или иных индексов цен, чаще всего с помощью индекса  потребительских цен. Экономический  смысл любого индекса цен заключается  в том, что стоимость определенной корзины товаров и услуг, принятая за базовую в определенном году, сравнивается со стоимостью той же корзины в текущем году. Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный.

- реальный

Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный  с учетом изменения уровня цен  в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

E_r = E_n * (P_f / P_d)

P_f – индекс цен зарубежной страны

P_d - индекс цен своей страны

В зависимости от того, к какой именно валюте котируется национальная валюта, динамика движения валютного курса может быть различной. Например, в 1995 г. доллар США падал  по отношению к японской йене и  немецкой марке, но укреплялся по отношению  к мексиканскому песо. Поэтому для того, чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают эффективный валютный курс. В практических целях в расчет принимается динамика движения валют тех стран, которые являются основными торговыми партнерами данной страны, поскольку на их валюты предъявляют основной спрос национальные импортеры и в их валютах получают платежи национальные экспортеры.

Номинальный эффективный валютный курс – индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны.

E_ne = S ( P_ne * W _i )

Где i – страна –торговый  партнер

P_ne  - индекс номинального валютного курса текущего года по отношению к базовому каждой страны – торгового партнера

W _i -  удельный вес каждой страны в торговом обороте данной страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнерами.

Номинальный эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран.

Реальный эффективный  валютный курс – номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других показателей издержек производства, показывающий динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран – основных торговых партнеров.

E_кe = S ( P_ne * W _i )

- служит основанием  для ориентировочных выводов  о тенденциях развития валют,  является основным показателем,  характеризующим конкурентоспособность стран на мировом рынке. Если реальный эффективный валютный курс национальной валюты повышается, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже и сокращаются его размеры, импорт, наоборот, будет дешевле.

6. способ фиксации

- плавающий

- фиксированный

- смешанный (гибридный)  

Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%.

Курс может фиксироваться  одним из следующих способов:

1. фиксация курса к  одной валюте –привязка курса  национальной валюты к курсу  наиболее значимых валют международных  расчетов. Курс, фиксированный к  долл. США, имеют многие страны Латинской Америки, Африки.

2. валютное правление  – фиксация курса национальной  валюты к иностранной, причем  выпуск национальной валюты полностью  обеспечен запасами иностранной  (резервной) валюты. Валютное правление  как альтернатива центральному  банку существовало в 70 странах мира, включая Россию. В 1918 – 1920 гг. в Архангельске и Мурманске белогвардейское правительство использовало валютное правление, основанное на англ. фунте стерлингов, в 1920- 1926 гг. правительство большевиков также использовало валютное правление, выпустив золотой червонец.

3. фиксация курса общей  валюты к одной зарубежной  валюте. К франц. Франку зафиксирован  курс общей валюты зоны франка  КФА, используемой 14 франкоговорящими  африканскими странами (Бенин. Камерун,  Буркина-Фасо и др.)

4. фиксация курса национальной  валюты к валютам других стран  – главных торговых партнеров:  Бутан – к индийской рупии.  В этих случаях денежные власти  стран обычно поддерживают запасы  иностранных валют, к которым  фиксирован их курс, на полную  сумму национальной валюты, выпущенной в обращение, что иногда позволяет считать этот тип фиксации курса разновидностью валютного правления.

5. фиксация курса к  валютному композиту – привязка  курса национальной валюты к  курсам коллективных денежных  единиц, таким как СДР, или к различным корзинам валют стран – основных торговых партнеров. К СДР фиксируют курс своей национальной валюты Ливия. К другим корзинам валют фиксируют свои курсы Бангладеш, Кипр, Фиджи, Исландия, Кувейт, Непал и др.

Плавающий валютный курс -  курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.

1. корректируемый валютный  курс – курс, автоматически изменяемый  в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей – вслед за изменением уровня инфляции в данной стране и в стране – основном торговом партнере. Чили, Эквадор, Никарагуа.

2. управляемо плавающий  валютный курс – курс, устанавливаемый  ЦБ, а не валютным рынком, но с частым его изменением. Эти изменения не носят автоматического характера и принимают во внимание такие макроэкономические показатели, как состояние платежного баланса страны, объемы международных резервов. Применяется 38 странами мира – Норвегия, Греция, Бразилия, Колумбия, Египет, Китай, Польша, в эту группу входит и Россия.

3. независимо плавающий  валютный курс – курс, определяемый  на основе соотношения спроса  и предложения на валюту на  валютном рынке при невмешательстве  государства в этот процесс.  Государство может также торговать на валютном рынке, осуществляя валютные интервенции с целью сглаживания слишком сильных колебаний курса национальной валюты. Т.о. устанавливают курсы своих валют подавляющее большинство индустриальных стран, кроме стран ЕС, многие развивающиеся страны (Афганистан, Боливия, Ямайка) и многие государства с переходной экономикой (Азербайджан, Казахстан, Киргизия, Украина, Узбекистан, Монголия и др.).

Механизмы курсообразования при плавающем режиме валютного  курса делятся на:

- «чистое плавание» – курсообразование без вмешательства ЦБ в валютный рынок

- «грязное плавание»  – курсообразование при активных  интервенциях ЦБ на валютном  рынке.

Ограниченно гибкий курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами.

1. ограниченно гибкий  курс к одной валюте – поддержание  колебаний валютного курса в  определенных пределах от официально  зафиксированного паритета к  какой-либо одной иностранной валюте. Бахрейн, ОАЭ определяют обменный курс своей валюты как ограниченно гибкий по отношению к долл.США.

2. ограниченно гибкий  курс в рамках совместной политики  – совместное плавание национальных  валют в пределах 2,25% от центрального  расчетного курса. Использовался 10 из 15 стран – членов ЕС в рамках Европейской валютной системы (Австрия, Бельгия, Дания, Франция, Германия, Ирландия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Испания).

Гибридные виды валютного курса.

1. Оптимальное валютное  пространство – поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами. Страны ЕС – практически поддерживают фиксированный курс в отношениях друг с другом и плавающий курс в отношении всех других стран.

2. Целевые зоны –  параметры валютного курса, к  которым страна считает необходимым  стремиться. На определенный период  времени для стимулирования тех  или иных сфер экономики правительство  может считать целесообразным  поддержание несколько заниженного  курса национальной валюты (например, для форсирования экспорта и выправления диспропорций в платежном балансе) или сокращение до минимума колебаний курса для ограничения инфляции. Частным случаем целевой зоны является ограничение колебаний валютного курса определенными границами в рамках валютного коридора.

3. Валютный коридор  – установленные пределы колебания  валютного курса, которые государство  обязуется поддерживать. Способы  его установления:

3.1. поддержание колебаний  курса валюты в определенных  границах ее паритетной стоимости – зафиксированного соотношения между валютами. Например, Чили в 1986-1992 гг. имела паритет национальной валюты по отношению к доллару.

3.2. установление пределов  колебания курса национальной  валюты в номинальных терминах  без определения центральной паритетной стоимости. К этом случае просто определяются границы в национальной валюте, в пределах которых может колебаться валютный курс (Мексика в 1991 г., Россия – в 1995 – 1997 гг). В обоих случаях, чем шире валютный коридор, тем больше свобода маневра правительства в макроэкономической сфере и тем реже возникает потребность в изменении его параметров. Чем уже валютный коридор, тем жестче должна быть государственная политика его поддержания, тем меньше автономия в области государственного регулирования у правительства и тем чаще может возникать потребность в изменении его границ.