Стат анализ платежеспособности пром предприятий РБ

       Примечание  – Источник: [2, c.37]

       Первая  группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

       Вторая  группа (А2) — это быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

       Третья  группа (А3) — это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

       Четвертая группа (А4) — это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

       Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства  предприятия:

       П1 — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

       П2 — среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка); 
П3 — долгосрочные кредиты банка и займы; 
П4 — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия. 
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

       А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

       Изучение  соотношений этих групп активов  и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения  в структуре баланса и его  ликвидности. 

       1.2 Оценка платежеспособности  на основе показателей  ликвидности предприятия. Показатели структуры капитала.

       Рассмотрим  три основных показателя, представляющие для нас интерес (таблица 1.2):

Таблица 1.2 – Показатели ликвидности  предприятия

       Примечание  – Источник: [2, c.37]

       Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов  анализа: коэффициент абсолютной ликвидности  – для поставщиков сырья и  материалов, коэффициент быстрой  ликвидности – для банков, коэффициент  текущей ликвидности – для  инвесторов.

       Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся  денежной наличности. Чем выше его  величина, тем больше гарантия погашения  долгов. Однако и при небольшом  его значении предприятие может  быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств  по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняют общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

       Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности удовлетворяет  обычно соотношение 0,7—1. Однако оно  может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств  составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.

       Превышение  оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации  убытков, которые может понести  предприятие при размещении и  ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.

       В Республике Беларусь установлен минимальный  его уровень: для промышленных предприятий - 1,7, сельскохозяйственных предприятий  — 1,5, строительных организаций — 1,2, транспорта — 1,3, торговли — 1,0 и т.д. Если фактическое его значение ниже данного уровня, то это является одним из оснований признания предприятия неплатежеспособным.

       Показатели  структуры капитала имеют предназначение показать степень возможного риска банкротства предприятия в связи с использованием заемных финансовых ресурсов. Действительно, если предприятие не использует заемных средств вообще, то риск банкротства предприятия равен нулю. При увеличении доли заемного капитала увеличивается риск банкротства, так растет объем обязательств  предприятия. Данная группа финансовых коэффициентов в первую очередь интересует существующих и потенциальных кредиторов компании. Руководство компании и собственники оценивают предприятие как непрерывно действующий хозяйственный объект. У кредиторов двоякий подход. Кредиторы заинтересованы в том, чтобы финансировать деятельность успешно действующего предприятия, развитие которого будет соответствовать ожиданиям. Наряду с этим они должны учитывать возможность негативного развития событий и возможные последствия непогашения задолженности и ликвидации компании. От успешной работы компании кредиторы не получают никаких выгод: просто своевременно происходит выплата процентов и погашение капитальной суммы долга. Поэтому они должны тщательно проанализировать риски, существующие для погашения задолженности в полном объеме, особенно если заем предоставляется на длительный срок. Часть этого анализа состоит в том, чтобы определить, насколько весомым будет требование о возмещении долга, если компания будет испытывать значительные затруднения.

       Как правило, задолженность обычных  кредиторов погашается после выплаты  налогов, погашения задолженности  по заработной плате и удовлетворения претензий кредиторов по обеспеченным займам, которые предоставлялись  под конкретные активы, например, здание или оборудование. Оценка ликвидности  компании позволяет судить о том, насколько защищен обычный кредитор. Рассматриваемая ниже группа финансовых коэффициентов помогает определить зависимость компании от заемного капитала (как компания использует финансовый рычаг) и сопоставить позиции  кредиторов и собственников. Отдельную  группу образуют финансовые показатели, характеризующие возможности компании по обслуживанию долга за счет средств, получаемых компанией от своих непрерывных  операций.

       В соответствии с ранее рассмотренной  концепцией финансового рычага, успешное использование заемных средств  способствует увеличению прибыли владельцев предприятия, поскольку им принадлежит  прибыль, полученная на эти средства сверх выплаченных процентов, что  ведет к увеличению собственного капитала компании.

       С точки зрения ссудодателя задолженность  в виде процентных платежей и погашения  основной (капитальной) сумма долга, должна быть ему выплачены и в  том случае, если полученная прибыль  меньше суммы причитающихся ему  платежей. Владельцы компании через  ее руководство должны удовлетворить претензии кредиторов, что может весьма отрицательно повлиять на собственный капитал компании.

       Положительное и отрицательное воздействие  финансового рычага возрастает пропорционально  сумме заемного капитала, используемого  предприятием. Риск кредитора возрастает совместно с ростом риска владельцев.

       Отношение задолженности к активам представляет собой первичную и самую широкую оценку, которую можно сделать, стремясь оценить риск кредитора. Этот показатель, обозначим его k 1, рассчитывается по формуле:

       k 1 = (1.9)

       Расчет  по этой формуле производится для  момента времени, а не за период. Этот коэффициент определяет долю "чужих  денег" в общей сумме претензий  против активов компании. Чем выше этот коэффициент, тем больше вероятный  риск для ссудодателя.

       Увеличение  доли заемных ресурсов в структуре  капитала компании приводит к увеличению риска не только для самой компании, но и для ее потенциальных кредиторов. И если компания не имеет возможность  продемонстрировать свою добропорядочную  “кредитную историю”, то она не сможет рассчитывать на получение дополнительного  кредита. Возникает ситуация, при  которой менеджеры предприятия  хотели бы получить дополнительный кредит, увеличив тем самым рассматриваемый  показатель, да кто же им даст. В то же время существуют весьма респектабельные  компании, которые продемонстрировали свою высокую кредитную надежность, и кредиторы охотно ссужают деньги этим компаниям, несмотря на высокое  значение показателя отношения задолженности  к общей сумме активов. Однако нельзя однозначно утверждать, что  приведенный показатель является абсолютно  корректной оценкой того, насколько  компания может погашать свои долги. Дело в том, что балансовая сумма  активов совсем не всегда соответствует  реальной экономической стоимости  этих активов или даже их ликвидационной стоимости.

       Еще один показатель, обозначим его k 2 (формула 1.10), формируется с помощью отношения долгосрочной задолженности к сумме капитализации. Этот показатель дает более точную картину риска компании при использовании заемных средств. Под капитализацией будем понимать общую сумму пассивов предприятия за исключением его краткосрочных обязательств.  

       k2 =(1.10) 

       По  определению капитализация включает сумму долгосрочных требований против активов компании, как со стороны  ссудодателей, так и владельцев, но не включает текущие (краткосрочные) обязательства. Общая сумма соответствует тому, что мы называем чистыми активами, если не были сделаны никакие корректировки, например, исключение из расчета отсроченных налогов.

       Этому коэффициенту уделяется большое  внимание, поскольку многие договора о предоставлении займа компании, будь то закрытая частная компания или открытое акционерное общество, содержат определенные условия, регулирующие максимальную долю заемного капитала компании, выраженную соотношением долгосрочной задолженности и капитализации.

       Аналогичною характеристику, но выраженную в виде другого отношения, представляет собой  показательсоотношения заемного и собственного капитала. Этот показатель прямо связан с предыдущим и может быть рассчитан непосредственно с его помощью. ПустьЗД – сумма долгосрочной задолженности, КС – величина собственного капитала компании, а k2 обозначает отношение долга к капитализации, т.е. k2 = ЗД / (ЗД+КС). Если теперь с помощью k3 = ЗД / КС обозначить отношение долга к собственному капиталу (формула 1.11), то нетрудно получить, что  

       k 3 = (1.11) 

       Данный  показатель легко интерпретирует состояние  структуры капитала. Потенциальный  кредитор наглядно видит, сколько процентов  по состоянию на первое число календарного года составляет  долгосрочная задолженность  предприятия от величины собственного капитала. При условии, что предприятие  имеет достаточно высокую ликвидность (т.е. способность погасить свои краткосрочные  задолженности), ему может быть предоставлен дополнительный кредит. Имея только значение первого из рассматриваемых в  данной группе показателя, мы не смогли бы сделать такой вывод, так как  там долгосрочные задолженности  не были отделены от краткосрочных.

       Отношение задолженности к собственному капиталу оценивает долю используемых заемных финансовых ресурсов (k 4) и рассчитывается как отношение общей суммы задолженности, включающей текущие обязательства и все виды долгосрочной задолженности, и общего собственного капитала компании (формула 1.12). Этот коэффициент показывает в другом виде относительные доли требований ссудодателей и владельцев и также используется для характеристики зависимости компании от заемного капитала:

       k 4 =                                              (1.12)

       Коэффициент капитализации показывает долю собственного капитала компании в его активах. 

       Существование различных вариантов показателей  структуры подчеркивает, как внимательно  разрабатываются правила финансового  анализа и условия, регулирующие предоставление конкретного займа. Но коэффициенты дают лишь первое общее представление о соотношении риска и вознаграждения при использовании заемных средств. Следующим шагом являются показатели, характеризующие обслуживание долга.

       Интегральным  показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент  автономии. Коэффициент автономии соизмеряет собственный и заемный капитал организации.

       Кавт =                                (1.13) 

       Для финансово устойчивого предприятия  коэффициент автономии должен быть больше единицы. С экономической  точки зрения это означает, что  в случае если кредиторы потребуют  свои средства одновременно, предприятие, реализовав активы, сможет расплатиться по обязательствам и сохранить за собой права владения предприятием.

       Возможности предприятия отвечать по обязательствам напрямую зависят от структуры активов, точнее, от степени ликвидности активов. В связи с этим рекомендуется  расчетным путем определять коэффициент  автономии, допустимый для данной конкретной организации.

       Методика  расчетов показателя автономии, допустимого  для предприятия, основывается на общеизвестном  экономическом принципе: для обеспечения  финансовой устойчивости необходимо, чтобы за счет собственных средств  была профинансирована наименее ликвидная  часть активов. К наименее ликвидной  части активов в классическом случае относятся основные средства, запасы материалов и незавершенное  производство. Для различных предприятий  и организаций состав наименее ликвидной  части активов может изменяться.

       Коэффициент платежеспособности определяет долю собственного капитала в общих источниках финансирования организации.

       Кплат = (1.14)