Показатели активности фондовых

Показатели прибыли характеризуют абсолютный финансовый эф­фект хозяйственной деятельности предприятия. Для объективной оценки конечных результатов деятельности предприятия, возможности сравнительного анализа определяется относительный размер прибыли, который принято называть рентабельностью или прибыльностью.

Различают три показателя рентабельности: общая рентабельность предприятия, рентабельность реализованной про­дукции, рентабельность капитала.

X   Общая рентабельность предприятия определяется по формуле:

Л = -^,                                     (26.3)

где П6 — балансовая прибыль (убыток);

Ф — среднегодовая стоимость основных производственных средств, нематериальных активов и материальных обо­ротных средств.

Показатель рентабельности предприятия характеризует раз­мер прибыли на один рубль стоимости производственных фон­дов (основных и оборотных средств).

Уровень рентабельности предприятия является обобщающим показателем, так как он характеризует эффективность всей дея­тельности предприятия, включая виды деятельности, непосредст­венно не связанные с производством продукции (работ, услуг). Например, доходы от сдачи имущества в аренду, доходы, выпла­ченные по акциям, облигациям и другим ценным бумагам.

Если исчисленное значение R больше единицы, предприятие считается рентабельным, если меньше — убыточным, если равно единице - безубыточным.

Повышению рентабельности предприятия способствует уве­личение прибыли на основе роста производства и реализации продукции, снижения ее себестоимости, лучшего использования машин и оборудования, экономного расходования сырья и ма­териалов, предупреждения неоправданных расходов, сокраще­ния потерь и простоев, повышения производительности труда.

В мировой практике в условиях рыночной экономики пока­зателем, близким по содержанию к рентабельности предпри­ятий, является норма прибыли — отношение полученной прибы­ли ко всему авансированному капиталу.

X Рентабельность реализованной продукции детализирует об­щий показатель рентабельности и рассчитывается как отношение

434

прибыли (Пр), полученной от реализации продукции (работ, ус­луг), к затратам на ее производство:

r = ^f,                           (26.4)

где Пр — прибыль от реализации продукции (работ, услуг);

Z — затраты на производство продукции (полная ее себестои­мость).

Уровень рентабельности продукции (работ, услуг) показывает прирост средств, которые получены в изучаемом периоде в результате эффектив­ности текущих затрат: зависит от цен на сырье, качества продукции, про­изводительности труда, материальных и других затрат на производство.

Средний уровень рентабельности продукции можно предста­вить как сумму произведений рентабельности отдельных видов продукции и структуры затрат на реализованную продукцию:

r = Z/X,                                    <26-5>

где г, — уровень рентабельности отдельных видов продукции; dj — удельный вес затрат на производство и реализацию

отдельного вида продукции.

Использование индексного метода анализа позволяет определить меру влияния каждого фактора на изменение суммы прибыли. Абсолютный прирост суммы прибыли в текущем периоде по сравнению с базисным (ДПб ) обусловлен:

изменением общей рентабельности предприятия:

ДЛПб =(Л, -/Jo)Z0,                        (26.6)

изменением суммы затрат:

ДгПб =(Z,-Z0)/?0,                        (26.7)

,    где r\,rq  — общая рентабельность предприятия в отчетном и ба­зисном периодах соответственно;

Z,,Z0 — выраженные в денежной форме текущие затраты на производство и реализацию продукции (себестоимость) в отчетном и базисном периодах соответственно.

ДПб=Д*П6+ДгП6.                       (26.8)

X Рентабельность капитала характеризует деловую актив­ность предприятия в финансовом отношении и измеряется по­средством показателя общей оборачиваемости (возврата) капитала:

(26.9)

0=-*

где В — выручка от реализации продукции (работ, услуг);

К — капитал предприятия (основной капитал, материальные обо­ротные средства, нематериальные активы, фонды обращения).

435

J

Общая оборачиваемость капитала характеризует число круго­оборотов имущества предприятия за определенный период (год, квартал), или показывает объем выручки от реализации продук­ции, приходящийся на 1 руб. капитала предприятия. Из формулы видно, что увеличение числа оборотов ведет либо к росту выпуска продукции на 1 руб. имущества предприятия, либо к тому, что на этот же объем продукции требуется затратить меньше капитала.

Общая оборачиваемость капитала может увеличиваться в ре­зультате не только ускорения кругооборота имущества предпри­ятия, но и относительного уменьшения капитала в анализируемом периоде, роста цен из-за инфляции.

Нормальным значением для этого коэффициента считается 1:1.

26.2. Показатели финансовой устойчивости предприятий

В условиях рыночной экономики важное значение имеет ана­лиз финансовой устойчивости предприятия.

Финансовой устойчивостью называют способность хозяйствую­щего субъекта своевременно из собственных средств возмещать за­траты, вложение в основной и оборотный капитал, нематериаль­ные активы и расплачиваться по своим обязательствам, т. е. быть платежеспособным. Для оценки изменения устойчивости положе­ния хозяйствующего субъекта применяется ряд коэффициентов.

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности — способ­ности предприятия рассчитываться по своим внешним обязатель­ствам. Для этого используются три коэффициента: по­крытия, абсолютной и быстрой ликвидности.

>• Коэффициент покрытия определяется возможностью пога­шения краткосрочных обязательств за счет текущих активов:

*-=%-,                         (26.10)

где /4так — текущие активы (запасы, денежные средства, дебитор­ская задолженность и другие активы); КЗ — краткосрочная задолженность (внешние обязательства).

Нормативные значения коэффициента лежат в пределах от 1 до 3. Коэффициент меньше единицы свидетельствует о высоком финансовом риске, неспособности хозяйствующего субъекта рассчитаться с кредиторами. Коэффициент, равный 1, означает угрозу финансовой стабильности хозяйствующего субъекта. Зна­чительное превышение коэффициента установленного уровня указывает на неэффективность использования ресурсов.

> Коэффициент абсолютной ликвидности ( А^аб л ) показыва­ет, какая часть краткосрочных обязательств может быть погаше­на немедленно:

436

„

Л

аб.л

КЗ

(26.11)

где Анл — наиболее ликвидные активы (денежные наличные средст­ва, в пути, на складе и краткосрочные финансовые вло­жения, например, в быстрореализуемые ценные бумаги).

Теоретически безопасны для хозяйствующего субъекта явля­ются значения коэффициента в пределах 0,2—0,3.

> Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности позволяет определить, какая часть текущих обязательств субъекта может быть погашена не только имеющимся денежными средствами, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги:

К6.л=||,                              (26.12)

где А6л — быстроликвидные активы (денежные средства, краткосроч­ные финансовые вложения, дебиторская задолженность).

Для оценки изменения финансовой устойчивости хозяйствую­щего субъекта применяются следующие коэффици­енты: коэффициент автономии, финансовой устойчивости, финансирования, инвестирования, обеспеченности собственны­ми средствами, соотношения заемных и собственных средств, маневренности и др.

>• Коэффициент автономии (независимости) показывает степень независимости финансового состояния предприятия от заемных источников и рассчитывается по формуле:

Кт=^,                                  (26.13)

^с

где Сс — собственные средства (капитал);

5С — сумма всех источников финансовых ресурсов.

Оптимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5, т. е. Какг >0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) пред­приятия. Если Кат > 0,5 , то хозяйствующий субъект, реализовав половину имущества, сформированного из собственных средств, сможет погасить свои долговые обязательства.

>•   Коэффициент финансовой устойчивости (стабильности):

£     = Сс +Дз'с .                            (26.14)

где Дзс — долгосрочные заемные средства.

Значение этого коэффициента показывает долю тех источ­ников финансирования, которые хозяйствующий субъект может использовать в своей деятельности длительное время.

437

Если субъект в анализируемом периоде не имел долгосрочных кредитов, то значения коэффициента финансовой устойчивости будет совпадать с приведенным выше коэффициентом автономии.

>• Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности хозяйствующего субъекта финансируется из собст­венных средств:

К   -l

аф ~ г

(26.15)

где С3 — средства заемные (долгосрочные и краткосрочные креди­ты и займы).

Чем выше значение этого коэффициента, тем надежнее для банков и кредиторов финансирование.

Если значение коэффициента финансирования будет меньше 1 (большая часть имущества субъекта сформирована из заемных средств), то это может свидетельствовать о неплатежеспособно­сти и затруднении возможности получения кредита.

Особое внимание при оценке структуры источников имуще­ства предприятия должно быть уделено способу их размещения в активе. Считается оптимальным, если за счет собственных ис­точников (собственного капитала) сформированы основные средства и часть оборотных (необходимо иметь в виду, что в странах с рыночной экономикой к собственным источникам приравниваются и долгосрочные пассивы). С этой целью рас­считывается показатель инвестирования

> Показатель инвестирования — отношение собственного капитала к основному капиталу.

*и„=-£^,                          (2б.1б>

где Кс — собственный капитал (совокупность активов владельца, пол­ностью находящихся в его собственности - разница между стоимостью произведенных, непроизведенных и финансо­вых активов и всех обязательств в данный момент времени); Кжн — основной капитал (основные фонды, стоимость выпол­ненных строительных работ, если для сооруженных объ­ектов найден покупатель и заранее заключен контракт на продажу, а также земля и инвестиции).

Нормальное ограничение Кт > 1 показывает, что собствен­ные средства покрывают весь основной капитал и небольшую часть оборотных средств.

Способность предприятия выполнять свои обязательства ана­лизируется и через структуру собственного капитала.

>• Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у пред­приятия, необходимых для его финансовой устойчивости, и рас-

438

считывается как отношение величины оборотных средств к ве­личине запасов и затрат:

K=^-,                              (26.17)

где Собс — собственные оборотные средства;

3        — запасы (производственные запасы, незавершенное производст-

во, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы). Нормальное ограничение Коб > 0,1  (значение этого норма­тива установлено Постановлением Правительства РФ № 438 от 20 мая 1994 г.).

>•   Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

*,.с=^-,                                       (26.18)

где К— общий капитал и резервы предприятия.

Нормальное ограничение Кзс < 1 показывает, какая часть дея­тельности предприятия финансируется за счет заемных средств.

>• Коэффициент маневренности рассчитывается как отноше­ние собственных оборотных средств к общей величине капитала:

К"-%

(26.19)

Нормальное ограничение: К„ > 0,5 . Коэффициент показыва­ет, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобиль­ные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предпри­ятия возможность для маневренности в динамике; означает, что финансовое состояние хозяйствующего субъекта стабильно.

Комплексный анализ системы показателей финансовой ста­тистики предприятий позволяет хозяйствующим субъектам все­сторонне характеризовать состояние и потребность в денежных средствах, а также прогнозировать финансовую стратегию в ус­ловиях рыночной экономики.

Контрольные вопросы

1.    Какими основными абсолютными показателями характеризуется финансовый эффект хозяйственной деятельности предприятия ?

2.    Каковы особенности методологии исчисления показателей рен­табельности и их значимость в условиях рыночной экономики ?

3.    Что понимают под финансовой устойчивостью хозяйствую­щего субъекта?

4.   Какими показателями характеризуется платежеспособность предприятия?

5.   Какими показателями характеризуются изменения финансо-••'"'     вой устойчивости хозяйствующего субъекта?

439

Глава 27. Финансовые вычисления

Финансовые вычисления представляют собой систему специ­альных расчетов, связанных с нормами отчуждения в пользу оп­ределенного субъекта права дохода на процент, которое появля­ется в связи с предоставлением на определенный срок в долг денег, а также при отсрочке платежа.

Любая финансовая, кредитная или коммерческая операция включает три элемента: размер платежа (кредита), время (период сделки) и процентную ставку. Совместный их результат часто не очевиден (кроме простейших ситуаций). Необходим ко­личественный анализ, основанный на расчетах простых и слож­ных процентов.

27.1. Определение наращенной суммы на основе простых, сложных и смешанных

процентов

27.1.1. Простые проценты

Под процентными деньгами или просто процентами (interest), понимают абсолютную величину дохода от предоставления де­нег в долг в любой форме: выдача ссуды, продажа товара в кре­дит, помещение денег на депозитный счет, учет векселя, покуп­ка сберегательного сертификата или облигации и т.д.

При заключении финансового или кредитного соглашения стороны (кредитор и заемщик) договариваются о размере про­центной ставки — отношение дохода (процентных денег) к сум­ме долга за единицу времени; измеряется в процентах или в ви­де десятичной или натуральной дроби.