Методы и методика

МИНИСТЕРСТВО  ВНУТРЕННИХ ДЕЛ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО  ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

 

«МОСКОВСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

Кафедра экономического анализа, финансов и статистики

 
 
 

Научная работа

 
 

Дисциплина: статистика

 

ТЕМА: Модели и методы анализа способов расчета фондовых индексов

 
 
 
 

МОСКВА-2011

 

      СОДЕРЖАНИЕ:

 

Введение…………………………………………………………………….3

Глава 1. Фондовые индексы как инструменты анализа  состояния экономики…………………………………………………………………..5

 

§ 1.1 Области применения фондовых индексов……………………….5

§ 1.2 Общая методология  подсчета индексов………………………….8

§ 1.3 Анализ существующих методов расчета фондовых

 индексов…………………………………………………………………...10

Глава 2. Методика проведения анализа способов расчета фондовых индексов. …………………………………………………………………..21

§ 2.1 Виды погрешностей вызванных объективными и субъективными  факторами………………………………………………………………….21

§ 2.2. Анализ способов расчета фондовых индексов, а также  результаты вычислительных экспериментов……………………………………….25

§ 2.3. Анализ динамики цен акций за изучаемый период……………35

Заключение………………………………………………………………....39

Список литературы……………………………………………………….42

Приложения………………………………………………………………..44 
ВВЕДЕНИЕ:

     Актуальность  темы исследования. Фондовые индексы являются одним из основных инструментов анализа текущей ситуации на фондовом рынке и в экономике страны. С их помощью отслеживаются изменения на рынке ценных бумаг, определяются успешность выбранных инвестиционных стратегий, тенденции и прогнозы развития фондового рынка. Существуют разные способы расчета индексов, приводящие к различным итоговым значениям. Отсюда вытекает вопрос: какой из методов можно считать правильным?

     Для выбора методов расчета фондовых индексов и проведения их анализа  можно использовать богатый опыт разработки и анализа методов расчета экономических индексов.

     Общей методологической основой  исследования выступают различные концепции анализа построения индексов, которые исследовали многие отечественные и зарубежные ученые, в том числе: И.Фишер П. Кевеш, В.Е. Диеверт, А.Конюс, Н.С. Четвериков, В.И. Зоркальцев, JI.C. Казинец, Э.Б. Ершов и др.

     Объектом  исследования являются фондовые индексы и их классификация.

     Предметом исследования являются модели и методы анализа способов расчета фондовых индексов.

     В работе применялись следующие методы исследования:

• математическое моделирование;
• методы математической статистики;
• анализ и сравнение.

     Основной  целью научной работы является полное и всесторонне изучение выбранной темы, а так же постановка и рассмотрение проблем в данной сфере.

     Данной  цели соответствуют  следующие исследовательские  задачи:

• Изучить теоретические основы способов расчета фондовых индексов;
• Рассмотреть существующие методы расчета фондовых индексов;
• Оценить преимущества и недостатки отдельных методов;
• Определить наиболее оптимальные способы расчета фондовых индексов.

     Теоретическая и практическая значимость. Результаты работы способствуют более углублённому изучению методов расчета фондовых индексов.

      

 

      Глава 1. Фондовые индексы  как инструменты  анализа состояния экономики.

 
 

     § 1.1 Области применения фондовых индексов.

 

     Теория  фондовых индексов относительно молодая  и глубоко не развитая по сравнению  с теорией экономических индексов. Ее становление началось с появления  первого фондового индекса Доу-Джонса в конце XIX века (1894 г.). Он рассчитывался как простая средняя из цен акций 11 промышленных и транспортных компаний. Если провести аналогию с теорией экономических индексов, то в 1735 г. Ш. Дюто вычислил первый индекс цен, как отношение сумм цен некоторых товаров текущего периода к сумме цен этих товаров в базисном периоде. Первый фондовый индекс и первый товарный индекс цен имеют один существенный недостаток, связанный с тем, что цены акций, как и цены товаров, в реальности имеют разные единицы измерения. Цены товаров могут быть за килограмм, литр, единицу товара и т.д. Цены акций показывают стоимость определенной доли капитала компании, который для каждой компании имеет свои единицы измерения.

     В 20-30е гг. XX века появляются индексы, рассчитываемые по формулам простой и взвешенной средней арифметической, и простой средней геометрической из темпов роста цен акций. Позднее, для расчета фондовых индексов начинают использовать агрегатную формулу, где в качестве весов выступает объем выпущенных акций. Таким образом, история развития фондовых индексов во многом повторяет путь развития теории и практики экономических индексов [13].

     Фондовые  индексы:

• отражают текущее состояние экономики страны и ее отдельных отраслей;
• реагируют на события, происходящие в деятельности компаний, в экономике нашей страны и других стран, во внутренней и внешней политике государств;
• отражают направления движения цен акций, тенденции развития биржевых рынков;
• характеризуют инвестиционный климат в стране;
• заранее могут показать нам о финансовом кризисе на фондовых ранках, либо и периоде коррекции, связанной с завышенной стоимостью акций;
• представляют высокую ценность при анализе различных событий, происходящих на фондовом рынке.

Основные  составляющие процесса построения фондовых индексов таковы:

1. организация, рассчитывающая индекс;
2. единицы измерения;
3. размер выборки;
4. взвешивание.

Далее поговорим  о каждом их них.

     Организация, рассчитывающая индекс. Фондовые индексы рассчитываются информационными и консалтинговыми агентствами, фондовыми биржами, на которых непосредственно происходят торги, а также заинтересованными организациями, например, инвестиционными банками. В зависимости от страны, индексы разных разработчиков пользуются различной популярностью. Например, в России наиболее известны и употребляемы индексы непосредственных участников торговли: фондовой биржи «Российская торговая система» (РТС) и Московской Межбанковской валютной биржи (ММВБ). Аналогичная ситуация в большинстве европейских стран. В Великобритании фондовые индексы рассчитываются газетой «Financial Times». В США более популярны индексы различных информационных и консалтинговых компаний: агентств Standard & Poor's (S&P 500) и Value Line (VLA, VLG) и компании Доу- Джонс (DJIA) [10]. Считается, что индексы, рассчитываемые фондовыми биржами, быстрее реагируют на изменения на рынке ценных бумаг, т.е. они оптимально учитывают всевозможные рыночные условия. Индексы агентств могут отставать от каких-либо изменений на фондовом рынке из-за задержки поступления информации. С другой стороны, для устранения запаздываний индекса компании приглашают экспертов - представителей крупнейших брокерских компаний [5].

     Единицы измерения. В зависимости от метода расчета индексы могут измеряться в: а) пунктах (процентах); б) денежных выражениях (доллары, рубли, евро т.д.). Для вычисления большинства фондовых индексов цены акций, в последнее время, берутся в долларах США с последующим пересчетом в национальную валюту.

     Размер выборки. Рыночное поведение акций, входящих в листинг индекса, должно максимально точно отражать текущее поведение фондового рынка. Индексы по объему выборки делятся на: а) индексы с ограниченной выборкой (например, 30 предприятий); б) с широкой выборкой (до 5000 предприятий). Индексы с малым объемом выборки рассчитываются по самым ликвидным акциям или по акциям самых крупных компаний, которые оказывают наибольшее влияние на фондовый рынок и экономику в целом. Малый объем выборки обладает, с одной стороны быстротой и дешевизной расчетов, с другой стороны - большой вероятностью ошибки расчета, возникающей из-за того, что можно потерять важные изменения, чем при большем объеме выборки. Самый популярный в мире индекс Доу-Джонса рассчитывается по акциям 30 крупнейших американских компаний, которые имеют длительную историю и надежную деловую репутацию, они очень редко меняются в составе индекса. Как правило, чем шире выборка, тем меньше влияние случайных колебаний и тем ближе индекс к показателю состояния экономики в целом или отдельной ее отрасли [24].

     Взвешивание. Когда в расчетах современных фондовых индексов участвуют только рыночные цены входящих в базу расчета акций, тогда индекс считается невзвешенным. В такой ситуации наибольшее влияние в индексе приобретают, в зависимости от метода расчета, более дорогие акции, либо акции с максимальным или минимальным темпом роста. В других фондовых индексах используется взвешивание: а) по количеству выпущенных или свободно обращающихся акций; б) по количеству акций, которые можно купить на определенную сумму денежных средств. [13].

 
 

     § 1.2 Общая методология  подсчета индексов.

     Наиболее  общая и признанная методика построения «модели» индекса такова:

      1. Выбирается рынок. В качестве  такового обычно используются  либо отдельно взятые торговые  площадки-системы, либо совокупность  ценных бумаг, обращающихся (выпущенных) в каком-либо регионе (стране).

      2. Производится отбор ценных бумаг  для включения в листинг индекса.  Цель, которую ставит перед собой  компания — владелец индекса,  — отобрать наиболее значимые  для этого рынка ценные бумаги, наиболее полно отражающие его многообразие (репрезентативность). При этом обычно ведется учет и других параметров, важнейшим из которых является ликвидность отобранных ценных бумаг. Индексы биржевых площадок или торговых систем обычно включают все ценные бумаги, оборачиваемые на этой площадке.

      3. Выбираются информационные партнеры, поставляющие необходимые для  расчета индекса параметры. Обычно  в качестве таковых используются  данные выбранных торговых площадок  либо данные информационных агентств  по реальным сделкам.

      4.Производится «взвешивание» ценных  бумаг для определения влияния  той или иной на индекс. Обычно  в качестве методики «взвешивания»  применяется принцип пропорциональности  рыночной капитализации, т.е. ценная  бумага тем больше значит для  рынка, чем выше ее суммарная рыночная капитализация, и наоборот.

      5. Непосредственный расчет индекса  ведется в основном по двум  методикам: 

       Первая — «методика прямого  расчета». По этой методике индекс  в каждый момент времени (на  каждый период) равен результату функции от котировок на этот момент времени (за этот период). Например, при выборе в качестве базовой формулы средневзвешенного арифметического значения индекс в каждый момент времени будет равен частному от суммы произведений цен всех акций, включенных в листинг индекса на их весовые коэффициенты, деленному на сумму весовых коэффициентов.