Валютные кризисы в мировом хозяйстве: история и современность

Содержание работы

 

Введение……………………………………………………………………..……3

Глава 1. Определение валютного  кризиса, его сущность

1. Экономическое определение валютного кризиса……………….5
2. Виды валютных кризисов………………………………………….9

Глава 2. Основные исторически  значимые валютные кризисы

2.1. Кризисы в эпоху металлического стандарта………………………..15

2.2.  Кризисы после второй мировой войны…………………………….22

Глава 3. Современное состояние  мировой валютной системы……………..32

Заключение………………………………………………………………………38

Список используемой литературы……………………………………………..41

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Современная экономическая  среда предъявляет особые требования ко всем экономическим агентам - от домохозяйств до государства. Увеличение степени мобильности капиталов, снятие ограничений на движение факторов производства между странами и континентами способствовали глобализации мировой  экономики. Основными фигурантами  мировой экономической системы  выступают частные предприятия - транснациональные корпорации и  банки. Необходимость географической диверсификации деятельности (как рынков сбыта, так и поставщиков - для  корпораций; сопровождения операций клиентов в различных регионах мира или вложения ресурсов в наиболее доходные инструменты - для банков и  инвестиционных компаний) как условия  устойчивости глобальной организации  и максимизации её прибыли в долгосрочном периоде вынуждает банки и  фирмы проводить операции с широким  спектром валют - от свободно конвертируемых до валют развивающихся стран.

Рост технологической  оснащённости финансовых рынков, появление  новых рынков в последние 30 лет  придали особую актуальность стратегиям хеджинга валютных рисков. Последние 20 лет были отмечены многочисленными  валютными и фондовыми крахами, сопровождавшимися долговыми, банковскими  и финансовыми кризисами. Эти  кризисы затронули не только развивающиеся  страны, но и некоторые развитые государства (например, фондовая паника 1987 года в США, кризис Европейской  Валютной Системы в 1992 году). Причины  валютных потрясений остаются до конца  неясными, что придаёт особое значение активному управлению рисками на потенциально кризисных рынках. Вначале  с рисками такого рынка сталкиваются банки, так как они обычно первыми  выходят на финансовые рынки развивающихся  стран.

Банки вынуждены проводить  операции на этих рынках, так как  только они обеспечивают высокую  доходность, сочетающуюся с гарантией  суверенного заёмщика (государства). Тенденция снижения прибыльности традиционных банковских операций на развитых рынках и усиления конкуренции вынуждают банки брать на себя дополнительные риски. Качество управления ими становится одним из важнейших факторов поддержания рентабельности кредитной организации.

Функционирование национальных банков в условиях валютного кризиса, когда опережающие индикаторы указывают  на значительную вероятность коллапса национальной валюты, определяется управлением  специфическими рисками - валютным риском, риском контрагента, а также долгосрочными  рисками.

Выбранная тема «Валютные  кризисы в мировом хозяйстве: история и современность» является, несомненно, актуальной, теоретически и практически значимой.

Цель работы - рассмотреть  особенность валютных кризисов их сущность и последствия.

В соответствии с поставленной целью при написании курсовой работы предполагается выполнение следующих  задач:

1. Введение понятия и сущности валютного кризиса;
2. Рассмотрение основных валютных кризисов;
3. Описание современного состояния мировой валютной системы.

Объектом исследования являются валютные кризисы.

При написании работы были использованы теоретическая литература, публикации и статьи, экономические  и статистические журналы и справочники, интернет – источники.

 

 

 

 

Глава 1. Понятие  валютного кризиса, его сущность

1. Экономическое определение валютного кризиса

 

Валютный кризис является одной из составляющих финансового  кризиса. Финансовый кризис в свою очередь - это глубокое расстройство государственных  финансов, возникшее в условиях общего кризиса экономики (от гр. Krisis-опасное  состояние, перелом¹).

Валютный кризис - это  резкое обострение противоречий в валютной сфере, проявляющееся в резких колебаниях валютных курсов, быстрых и значительных по масштабам перемещениях валютных резервов, девальвациях и ревальвация  валют, ухудшение международной  валютной ликвидности. Он имеет широкое  толкование и используется как для  характеристики любых сложных явлений  на валютных рынках и обострения противоречий в валютной сфере на определенных этапах развития рыночных отношений, так  и при рассмотрении общего кризиса  системы воспроизводства применительно  к валютной сфере.

Существуют следующие формы проявления валютных потрясений, как:

• резкое снижение стоимости национальной валюты но отношению к твердым валютам;
• снижение золотовалютных резервов страны и потеря доверия населения к национальной валюте;
• падении цен на внутренние финансовые активы;
• увеличении краткосрочных процентных ставок;
• снижении доверия к банкам и т.д.

К причинам валютных кризисов относят²:

• разбалансированность денежного обращения, основанного на использовании бумажных денег;
• кризис общей системы воспроизводства;
• несоответствие принципов мировой валютной системы изменившимся условиям производства и расстановке сил в мировом хозяйстве.

Вместе с тем, в рассмотренных  определениях затушевывается сущность явления «кризис», которое в толковом словаре интерпретируется как «резкий, крутой перелом в чем-нибудь». Это  дает основание сформулировать термин валютный кризис как сложное социально-экономическое  явление, проявляющееся в резком, глубоком падении стоимости национальной валюты или валют нескольких государств и приводящее к структурным изменениям в национальной и (или) в международной  валютных системах, а также в системе  воспроизводства на национальном и (или) международном уровнях.

При этом следует учитывать, что валютный кризис может происходить  не только с жестко фиксированным  валютным курсом, но и с более  «мягкими» режимами.

По определению МВФ³ валютный кризис случается, когда «спекулятивная атака на обменный курс приводит к девальвации (или резкому обесценению) валюты, либо заставляет власти для защиты валюты значительно расходовать иностранные резервы или резко поднимать процентные ставки».

В 1990-е годы валютные кризисы  в Европе, Мексике и Юго-Восточной  Азии привлекли всеобщее внимание к  спекулятивным атакам на контролируемые властями валютные курсы. Изучение этих событий в настоящее время  проходит как на теоретическом, так  и на эмпирическом уровне. И в  тех и в других работах математическое моделирование происходящих в экономике  процессов заняло центральное место. К сожалению, необходимо отметить, что у нас об этих исследованиях практически ничего не известно.

Согласно распространенной классификации, предложенной экспертом  Национального Бюро Экономических  Исследований в США Майклом Бордо, финансовые кризисы могут быть сгруппированы  в три большие категории⁴: банковский, долговой и валютный кризис. Не все финансовые пертурбации могут рассматриваться в качестве финансовых кризисов. Финансовые потрясения, не оказывающие влияния на платежный баланс или не имеющие потенциальных последствий для экономической активности, носят название «псевдофинансовые кризисы». Во многих случаях банковский, долговой и валютный кризис переплетаются между собой, как это произошло во время Азиатского кризиса 1997-98 гг. и Мексиканского кризиса 1994-95 гг. Кризис Механизма Обменных Курсов в Европе в 1992-93 гг. обычно считают валютным кризисом, несмотря на то, что в скандинавских странах он привел к национализации банковской системы. Кроме того, один тип кризиса может запускать другой тип кризиса. Банковский кризис нередко предшествует валютному кризису, особенно в развивающихся странах, что случилось, например, в Турции и Венесуэле в середине 1990-х гг. Проблемы банковского сектора также могут инициировать долговой кризис, как в Аргентине и Чили 1981-82 гг. И наоборот, кризис внешней задолженности способен подорвать устойчивость банков, что наблюдалось в 1982 г. в Колумбии, Мексике, Перу и Уругвае. Тем не менее, предшествование одного кризиса другому может вовсе не означать причинно-следственную связь.

Например, когда финансовый сектор подвержен недостаточному надзору  и регулированию, слабость банковской системы часто обнаруживается только после обострения общих проблем - бегство от национальной валюты вынуждает  пристальнее изучать состояние  внутренних институтов. Такая ситуация была весьма характерна для Азиатского кризиса. По этой причине, хотя анализ банковского и долгового кризис обычно не входит составной частью в анализ валютного кризиса, они считаются косвенно связанными между собой.

Что же собой представляют финансовые кризисы? Банковский кризис характеризует ситуацию, в которой  фактическая или потенциальная  банковская паника либо «провалы» рынка  приводят к вынужденной приостановке банками внутренней конвертируемости своих обязательств, или к вмешательству  правительства для предотвращения дестабилизации в банковской системе. Кризис внешней задолженности означает, что страна не в состоянии обслуживать  суверенный или частный внешний  долг.

Самый широкий взгляд на валютный кризис представляет его как  резкое обострение ситуации на валютном рынке. Простейшее определение состоит  в том, что валютный кризис означает значительную номинальную девальвацию  или обесценение национальной валюты. Это определение, однако, не учитывает  множество других признаков «обострения» и успешного противостояния властей  валютным спекулянтам. Обычно «обострение  ситуации» выражается не только в  колебаниях валютного курса, но также  в падении цен на внутренние финансовые активы, увеличении краткосрочных процентных ставок, снижении доверия к банкам, распродаже золотовалютных резервов и  т.д. Все эти признаки говорят  о том, что валютный кризис может  происходить не только с жестко фиксированным  валютным курсом, но и с более  «мягкими» режимами.

В эмпирических исследованиях  используется концепция «спекулятивного  давления», созданная еще в 1970-х  гг. Согласно этой концепции валютный кризис, равно как и спекулятивная  атака, определяется как период, когда  спекулятивное давление на валютном рынке достигает критических  значений. Спекулятивное давление на валютном рынке можно измерить с  помощью средневзвешенного индекса, включающего переменные номинального валютного курса, потерю иностранных  резервов и изменение процентных ставок. Индекс был впервые предложен в 1996 г. группой экономистов, состоящей из Б. Айхенгрина, Э. Роуза и Ч. Выплоша. Главное преимущество взвешенного индекса состоит в том, что он тонко определяет ситуацию на рынке. Связанная с валютным кризисом спекулятивная атака может закончиться как успехом, так и провалом. В случае успеха спекулянтов, ситуация уже носит название «валютный крах», т. е. Происходит значительное номинальное обесценение или девальвация внутренней валюты. Дж. Франкель и Э. Роуз предлагают использоваться при определении валютного краха порог обесценения в 25% в год⁵.

Опираясь на эти операционные критерии, эксперты МВФ подсчитали, что с 1975 по 1997 гг. в мире наблюдалось 158 эпизодов значительного спекулятивного давления на валютном рынке, 55 из которых  закончилось валютными крахами. Другие исследователи с учетом различий в выборке получили приблизительно схожие результаты. Например, Г.Камински и К.Рейнхард обнаружили, что в 1970-95 гг. двадцать стран пережило 71 кризис, а уже упомянутые Б. Айхенгрина, Э. Роуза и Ч. Выплоша в двадцати промышленно развитых странах насчитали 77 кризисов.

 

1.2. Виды валютных кризисов

Следуя подходу американского  экономиста П. Кругмана, валютные кризисы  можно разделить на три типа:

• кризис платежного баланса;
• кризис государственной задолженности, ведущий к валютному;
• кризис задолженности частных заемщиков (банковский), который при определенных условиях тоже может вылиться в валютный.

Кризис платежного баланса  происходит при фиксации курса валюты Центральным банком на уровне, противоречащем другим целям монетарной политики. Если, к примеру, расширение денежной массы в данной стране идет быстрее, чем в других, спрос на валюту будет превышать ее предложение, так как цены в данной стране будут повышаться по сравнению с мировыми, что сделает невыгодным экспорт и выгодным импорт. Возможности подержания фиксированного курса в такой ситуации определяются только величиной валютных резервов Центрального банка.