Україна як об’єкт міжнародного кредитування

РОЗДІЛ 3

ФІНАНСОВО-КРЕДИТНІ ОРГАНІЗАЦІЇ ТА ЇХ ДІЯЛЬНІСТЬ В   УКРАЇНІ

1. Напрями та особливості співпраці України з МВФ

 
 

    В умовах сучасних глобалізаційних процесів дедалі  більше поглиблюється співпраця міжнародних фінансових інститутів і національних органів державного регулювання і управління. Особливо актуальним сьогодні, під час світової фінансової кризи, є співробітництво органів державного управління з Міжнародним валютним фондом. Головна функція МВФ полягає в наданні кредитів країнам, які мають проблеми з дефіцитом платіжного балансу, що дає можливість національним органам грошово-кредитного регулювання реструктуризувати власні міжнародні резерви. Стабілізувати власну грошову одиницю, здійснювати виплати по імпорту та відновити стабільність на грошово-кредитному ринку. Мета такого кредитування полягає у наданні країні додаткових можливостей для впровадження економічних реформ і коригування платіжного балансу, що надалі допоможе забезпечити відновлення умов для економічного зростання, а також реалізації виваженої соціальної політики. [23, с.60].

    Держави, що розвиваються (до складу яких належить Україна), дуже часто вдаються до запозичень, які спрямовуються на стимулювання економічного розвитку. Виступаючи позичальником на міжнародних фінансових ринках, Україна отримує доступ до різних видів кредитів. Серед них вагоме місце займають кредити за програмою stand-by, що надаються країнам-членам МВФ частинами щоквартально для підтримки їхніх економічних програм. При цьому країна-позичальник повинна дотримуватися закладених в угоді домовленостей. Це дозволяє зробити висновок про досить жорсткі умови одержання кредитів [22, с.46].

    Україна ввійшла до складу МВФ 3 вересня 1992 р., одночасно ставши членом Світового банку. Нашій країні виділено квоту у 10 678 акцій на загальну суму у 1,3 млрд. дол. США. Валютну готівку за членство України в банку на суму 7,9 млн. дол. внесли Нідерланди, що є країною-опікуном нашої держави в цій банківській структурі. Таким чином, Україна, починаючи з 1994 р., отримує від МВФ кредити stand-by [30].

    Україна посідає у МВФ 21 місце за розміром своєї квоти. Постійним представником  МВФ в Україні є Макс Альєр.

    Починаючи з 1994 року, співпрацю з МВФ було активізовано за програмами STF, Stand-by та “Механізм розширеного фінансування” (EFF), по яких Україна отримала коштів загальним обсягом близько 4,3 млрд. дол. США [26].

    У співробітництві України з МВФ  в межах кредитних програм можна виділити кілька етапів, які наведено в таблиці 3.1.

    Таблиця 3.1

    Основні етапи співпраці України з  МВФ (1994-2005 рр.)

Етап	Характеристика  етапу	Сума  кредиту
Перший  етап (1994-1995 роки)	У цей період Україні було надано фінансову допомогу у вигляді системної трансформаційної позики (STF-Systemic Transformation Facility). для підтримки платіжного балансу України. Через невиконання Україною ряду умов програму було завершено завчасно.	498,7 млн. СПЗ  або                                     763,1 млн. дол. США
Другий  етап (1995 - 1998 роки)	Україна отримала від МВФ кредити за трьома річними  програмами “Стенд-бай” (Stand-By). Головною метою цих кредитів була підтримка  курсу національної валюти і фінансування дефіциту платіжного балансу України.	1318,2 млн. СПЗ. (1935 млн. дол. США.)
Третій  етап (1998-2002 роки)	У грудні 2000 року термін дії Програми розширеного фінансування було продовжено до вересня 2002 року для поповнення валютних резервів Національного банку України., проте МВФ так і не надав Україні залишкової суми кредитів (визнавши негативними висновки останнього перегляду ходу виконання програми).	1193,0 млн. СПЗ  (1591,0 млн. дол. США.)
Четвертий етап. (2004-2005 роки)	Після завершення співробітництва за Програмою EFF уряд України обрав попереджувальну програму “Стенд-бай”.	-

 

    29 березня 2004 року Радою Директорів  МВФ було прийнято позитивне  рішення щодо започаткування  програми “попереджувальний стенд-бай”. Укладення угоди між Україною  та МВФ строком на 12 місяців  фактично надало можливість отримати від МВФ зарезервований кредит у сумі еквівалентній         411,6 млн. СПЗ (30% квоти України) у випадку погіршення ситуації з платіжним балансом або валютними резервами країни.

    Заходи  програми були спрямовані на проведення зваженої бюджетної політики, удосконалення податкового законодавства, фінансовому оздоровлення ПЕК та системних перетворень в агропромисловому комплексі, реформування житлово-комунального господарства, покращення інвестиційного клімату, завершення переговорного процесу щодо вступу до СОТ.

    Протягом 2005-2007 років Україну відвідували  повномасштабні місії з метою  надання технічної допомоги в  сфері управління державним боргом та розвитку внутрішнього ринку цінних паперів, митного адміністрування, монетарної та податкової політики.

    П’ятий  етап розпочався із затвердження Радою директорів МВФ                           (5 листопада 2008 року) щорічної програми Stand-By обсягом близько             16,4 млрд. дол. США, терміном на 24 місяці для надання допомоги Україні у забезпеченні фінансової  та економічної стабільності. Впровадження програми мало сприяти макроекономічній стабільності, зниженню рівня інфляції, стабілізації вітчизняної фінансової системи в умовах глобальної кризи, довіри на фінансових ринках та структурній перебудові в економіці в умовах погіршення зовнішньоекономічної кон’юнктури. [36].

    Узагальнені дані щодо фінансових відносин між  Україною та МВФ за зазначений період наведено у таблиці 3.2.

    Початок світової фінансової кризи у 2008 році істотно вплинув на економіку  України, тому доцільно розглянути співпрацю України та МВФ за цей період більш докладно.

    У  2008  році  в  умовах несприятливої  ситуації  на  світових фінансових ринках Україна звернулася до МВФ  за фінансовою підтримкою.

    Таблиця 3.2

    Підсумки  фінансових відносин між Україною та МВФ

      за 1996-2008 рр. (млн. СПЗ)

Програма	Дата  укладання	Дата  закінчення	Погоджена сума коштів	Надана  сума коштів
Програма Stand-By	05.11.2008	04.11.2010	11 000	7 000
Програма Stand-By	29.05.2004	28.05.2005	411,6	0
Програма  Розширене фінансування	04.09.1998	03.09.2002	1 919,950	1 193,000
Програма Stand-By	04.09.1998	24.08.1998	398,92	181,328
Програма Stand-By	10.05.1996	23.02.1997	598,2	598,2
Програма Stand-By	07.04.1995	06.04.0996	997,3	538,65
Всього			15 325	9 511

Джерело: [24, с. 25].

    Результатом стало  затвердження МВФ  5  листопада  2008  року  програми  для України  за дворічною  угодою  «стенд-бай»  з  обсягом  фінансування  16,43 млрд. дол. США  (800  %  квоти  України).  В  рамках  програми  «стенд-бай» Україні  надавалася  підтримка  з  метою  сприяння  стабільному  та справедливому довготерміновому зростанню, яке повинно було б досягатися шляхом  втілення  в  життя  визначених  заходів  економічної  політики. Протягом  дії  програми  «стенд-бай»  було  отримано  три  транші загальним обсягом 10,6 млрд. дол. США,  з яких 4,5 млрд. дол. США було  спрямовано безпосередньо до  Державного  бюджету на  фінансування  фіскального дефіциту, у тому числі на погашення зовнішніх боргових зобов‘язань Уряду України. [26].

Отже,  кошти,  які були  отримані  за  даною угодою  загалом можна відобразити в таблиці 3.3.

    Таблиця 3.3

    Сума,  отримувач  та  напрямки  використання  кредиту,

    отриманого  в рамках угоди 2008 року

№ траншу	Сума,  млрд. СПЗ	Одержувач	Напрямки  використання
1	3,000	НБУ	Покращення  стану  платіжного  балансу, підтримки  обмінного   курсу   національної валюти  та  ліквідності   банківського сектору.

    Продовження табл. 3.3

2	1,875	1 млрд. СПЗ отримало міністерство фінансів; 875 млн. – НБУ	Фінансування  фіскального  дефіциту, у тому числі  погашення зовнішніх боргових зобов’язань  Уряду;  поповнення міжнародних  резервів  з  метою регулювання  платіжного  балансу та підтримки  обмінного  курсу  гривні.
3	5,725	Державне казначейство	Вирішення питань підтримки бюджетного сектору.

 

    Джерело: Складено автором на основі даних Міністерства закордонних справ України.

    У кінці липня 2010 року МВФ ухвалив рішення відновити співпрацю з Україною щодо нових резервних програми (близько $ 15,6 млрд). Київ уже отримав перші два транші кредиту. Програма резервного кредитування має вісім траншей щоквартально, починаючи з березня 2011 року. Тим не менш, місія МВФ, яка працювала у Києві в лютому, не змогла здійснити негайне виділення третього траншу, заявивши про необхідність контролю за дотриманням Україною заявлених умов.

    У квітні 2011 року були проведені переговори з представником МВФ в Україні  М.Альєром, в процесі яких були висловлені умови отримання наступноо кредитного траншу. Це реформування пенсійної  системи, тому що частка пенсійних виплат по відношенню до ВВП і обсягу бюджетних дотацій до Пенсійного фонду України є одним з найбільших у світі. Серед інших заходів, які МВФ чекає від України, Альєр називається створення центрального депозитарію та завершення рекапіталізації трьох націоналізованих банків протягом двох-трьох місяців [29].

    МВФ вважає, що у центрі економічної  програми Уряду України – всебічна консолідуюча стратегія, спрямована на гарантію фінансової стабільності. Поліпшення фінансового становища почнеться  в 2010 р. і поглибиться в 2011–12 рр. завдяки структурним реформам пенсійної системи, суспільного адміністрування і податкової системи. Фінансовий стан газового сектора буде зміцнено, зокрема шляхом реформи внутрішніх цін, підтриманої іншими багатосторонніми інституціями, що допоможе виключити субсидування енергетики і створити сучасніший і життєздатніший сектор, водночас захистивши вразливі прошарки за допомогою цільових соціальних програм.

    Реформи також прокладуть шлях до відновлення  фінансової системи і підвищення незалежності і відповідальності Національного Банку України. Планована рекапіталізація банків і заходи зміцнення контролю й інституційних рамок є важливими для відновлення фінансової стабільності, подолання зростаючих проблем з активами, з метою усунути перешкоди для стійкого економічного оновлення.

    Продовження співпраці з МВФ є визначальним для збереження можливостей фінансування дефіциту бюджету за рахунок порівняно  дешевих позик від міжнародних  фінансових організацій, зокрема, Світового  банку та ЄС, умови надання позичок яких є найкращими за вартістю та термінами. Також, Європейська Комісія пов’язує співпрацю між Україною та МВФ з реалізацією своїх програм.

    Співпраця з Міжнародним валютним фондом є  важливою з огляду на необхідність збереження належного іміджу країни, що сприятиме підвищенню її кредитного рейтингу на світових фінансових ринках, зменшенню відсоткових ставок по кредитах, дозволить зберігати привабливість для іноземних інвесторів. [26].