Росссия в международном движении капитала

В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений" № 39-Ф3 от 25 февраля 1999 г. дается следующее определение  инвестициям: "Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта". Это официальная трактовка понятия "инвестиции". 
В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений" понятие "капитальные вложения" трактуется следующим образом: "Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательные работы и другие затраты". В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Основное место в их структуре занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.[3]

Инвестиции  как экономическая категория  выполняют ряд важнейших функций (осуществление политики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса; структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и др.), без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции, в свою очередь, закладывают основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния. Чем большую часть произведенного сегодня мы сбережем и инвестируем, тем больше будет у нас возможности потреблять завтра. Напротив, чем больше сегодняшних ресурсов мы используем на потребление, тем меньше у нас будет шансов на более высокий уровень потребности завтра. Влияя на расширение производственных мощностей в долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное влияние на использование уже имеющихся мощностей. Для целей дальнейшего изучения, учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

 

1.  Классификация инвестиций в России

 

Законом РСФСР  от 26 июня 1991 г. № 1488-I "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" было введено разделение инвестиций по их цели на две категории (данная классификация не претерпела коренных изменений и по сей день):

1) капиталообразующие  инвестиции, обеспечивающие создание  и воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции трактуются как прямые (или реальные) инвестиции - в форме капитальных вложений;

2) портфельные  (финансовые) инвестиции - это капитал,  вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные  бумаги, т.е. средства, помещаемые  в финансовые активы.

Капиталообразующие (прямые) инвестиции в форме капитальных вложений - это вложения денежных средств и иного капитала с целью воспроизводства основных фондов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны. Их главная цель - удовлетворение общественных социально-экономических потребностей.

Прямые инвестиции состоят главным образом из капитальных долгосрочных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки), инвестиции, в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции - это практически капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя  и другие виды ценных бумаг. Возникновение  и обращение финансового капитала тесным образом связано с функционированием реального (т. е. производительного) капитала.

С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах. Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере. Ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала (практически фиктивного, мнимого капитала).

Появление фиктивного капитала, т.е. ценных бумаг, связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие расширения коммерческой и производственной деятельности.

Таким образом, фиктивный капитал исторически  начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный доход в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал.[3]

Дивиденды и  проценты могут колебаться в больших  пределах - от превышения фиктивного капитала в несколько раз до снижения их до нуля.

Основная функция  фиктивного капитала заключается в  мобилизации денежных средств для  организации и расширения производства.

Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют на:

1) прямые инвестиции в основной капитал (в основные фонды);

2) портфельные  (покупка акций, паев, облигаций  и других ценных бумаг).

Далее инвестиции классифицируют по формам собственности. Под структурой инвестиций по формам понимают и распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собственности инвестиции подразделяют на:

1. государственные;

2. муниципальные;

3. частные (вложения  средств гражданами);

4. общественных  объединений (потребительской кооперации  и др.);

5. смешанные  формы (без иностранного капитала);

6. иностранные;

7. смешанная  форма с иностранным участием.

Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство и др.

Частные инвестиции идут в те отрасли, где можно извлечь  большую прибыль (промышленность, торговля). Частные инвестиции в значительных размерах направляются в строительство  частных жилых домов, дач и других объектов жилищной сферы.

Кооперативные инвестиции направляются на переработку  сельскохозяйственных продуктов, торговлю и др., где обеспечивается самофинансирование предприятии некоммерческой сферы.

В отечественной  практике различают инвестиции иностранные и отечественные. В основе подразделения инвестиций на иностранные и отечественные лежит собственность: иностранных инвесторов или отечественных инвесторов. Иностранные инвестиции являются иностранным капиталом: вывезенным из одного государства и вложенным в предприятие (или дело) на территории другого государства.

По признаку целевого назначения будущих объектов инвестиции разделяют:

- на производственное  строительство;

- на строительство  культурно-бытовых и других объектов  непроизводственной сферы;

- на изыскательские  и геологоразведочные работы;

- на проектные  и изыскательские работы.

По источникам финансирования инвестиции подразделяются на:

а) централизованные (за счет средств федерального бюджета  и бюджетов субъектов РФ);

б) нецентрализованные (за счет средств юридических и физических лиц - застройщиков).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Инвестиционный климат в РФ

3.1 Общий обзор

 

Инвестиционное  сотрудничество России с зарубежными странами, можно сказать, началось в 1990-х гг. с «чистого листа», поскольку в советский период трансграничное инвестирование осуществлялось только государством и только в рамках ограниченного числа проектов. Уже в 1991 г. произошла либерализация инвестиционного законодательства страны, однако это не привело к значительному притоку иностранного капитала в российскую экономику. Несмотря на значительный инвестиционный потенциал, которым Россия обладала даже в разгар экономического кризиса начала 1990-х гг., политические и иные институциональные риски перевешивали те возможности, которые открывались при инвестировании в российскую экономику. Это привело к тому, что на протяжении 1990-х гг. показатели иностранных инвестиций в сопоставлении с ВВП Российской Федерации оставались на порядок ниже, чем в странах Восточной Европы. Так, в 1995 г. объем ПЗИ в российскую экономику составлял лишь 1,6% от ВВП страны, в то время как аналогичный усредненный показатель для всех стран Центральной и Восточной Европы находился на уровне 5,4% от ВВП, а, например, в Венгрии в том же году достигал 26,7% ВВП.

Однако начиная  с 2000 г. и  до 2007 г. объем иностранных инвестиций в российскую экономику возрастал, увеличившись с 11,0 млрд долл. США в 2000 г, до 120,9 млрд долл. в 2007 г.( см. Таблицу Приложения 1) Определенное снижение потока иностранных инвестиций произошло лишь в 2008 г., когда они сократились до 103,Н млрд долл., что было связано с ходом глобального экономического кризиса и выводом капитала иностранными инвесторами с развивающихся рынков, к которым относится и российский.[5]

Причинами роста  иностранных инвестиций в экономику  России в этот период служат два основных фактора. Во-первых, 2000-2007 гг. стали периодом роста и глобализации  мировой экономики, в особенности ее финансового сектора. Появление значительных по объему спекулятивных капиталов на глобальном финансовом рынке привело к росту иностранных капиталовложений во все развивающиеся экономики. Кроме того, быстрый рост ВВП России в 2000-х гг. привел к росту доходов населения и компаний, что увеличило привлекательность внутреннего рынка для потенциальных инвесторов. В целом, можно сказать, что в этот период инвестиционный потенциал российской экономики значительно увеличился.

Во-вторых, определенные усилия правительства по формированию позитивного инвестиционного климата в России оказались достаточно успешными. Особое внимание уделялось либерализации инвестиционного режима в России, созданию благоприятной инвестиционной среды, привлекательной как для отечественного, так и для иностранного капитала. В соответствии с инвестиционным законодательством иностранные предприниматели получили возможность осуществлять свою деятельность на условиях национального режима. В ряде случаев инвесторам были предоставлены даже лучшие условии, чем национальным. Модернизация российского законодательства (например, принятие нового Налогового кодекса) также послужило дополнительным стимулом для потенциальных иностранных инвесторов. Кроме того, политическая стабильность стала немаловажным фактором для снижения инвестиционных рисков в целом.

  Среди главных особенностей иностранного инвестирования,      в российскую экономику на современном этапе можно выделить   следующие. Во-первых, доля прямых инвестиций в период 2000-2008 гг. ощутимо снизилась, в то время как доля портфельных  и прочих инвестиций существенно возросла. Так, если в 2000 г. доля прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) составила 40,4% от всего объема иностранных капиталовложений в Россию, то в 2008 г. на долю ПЗИ приходилось лишь 26,0%. Поэтому стремительный рост иностранных инвестиций в российскую экономику был во многом связан с расширением доли спекулятивного капитала (так называемых «горячих денег») в инвестициях из-за рубежа. Во-вторых, приходившие в российскую экономику ПЗИ были в основном направлены в производства, ориентированные на внутренний российский рынок. Таким образом, ПЗИ в экономику России относятся к категории нацеленных именно на потенциал внутреннего рынка. Кроме того, высокая инфляция, сопровождавшая современный этап роста российской экономики, сделала производство в России (за исключением сырьевых секторов) существенно менее конкурентоспособным по цене, чем, например, в большинстве стран Восточной Азии. В-третьих, важной особенностью иностранных инвестиций в Россию стала большая доля (в целом, более трети), приходящаяся на один сектор экономики, а именно — оптовую и розничную торговлю. Это отражает тот факт, что рост доходов населения и компаний в России в 2000-2008 гг. существенно отставал от роста производительности труда, и сектор торговли смог стать главным бенефициаром резко возросшей покупательной способности российских резидентов.

Географическая  структура иностранных инвестиций в российскую экономику во многом отражала характерные особенности привлекаемого капитала. Так, на первом месте среди стран-инвесторов в 2000-2008 гг. оказались Великобритания и Кипр (см. диаграмму Приложения 5). Лондонский Сити, как крупнейший мировой финансовый пентр, оказался ответственным за более чем 1/5 от всего привлекаемого в Россию иностранного капитала. Кипр — крупнейшая оффшорная юрисдикция для российских бизнесменов - в течение 2000-2008 гг. практически постоянно входил в тройку стран-лидеров по объемам инвестиций и Россию, являясь транзитной базой для репатриируемого российского же по происхождению капитала. Среди десяти ведущих стран-инвесторов в российскую экономику этого периода практически постоянно присутствовали и другие страны с оффшорным или частично оффшорным статусом: Люксембург, Швейцария, Ирландия, Британские Виргинские острова. Среди промы тленно развитых стран — инвесторов в Россию лидировали Нидерланды, Франция, Германия и США (хотя роль Нидерландов также во многом связана с особенностью корпоративного регулирования в этой стране, в частности, льготным налоговым статусом международных холдинговых, финансовых и лицензионных структур в составе ТНК).