Мировой валютный рынок: состояние и тенденции развития

- распространение валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков;

- спекулятивные и арбитражные операции, намного превосходящие валютные операции, связанные с коммерческими сделками.

 Число их участников  резко возросло и включает  в себя не только банки и  транснациональные корпорации, но  и другие юридические и физические  лица; нестабильность курсов валют;  преобладание трансграничных операций  в общей массе заключаемых  сделок, на которые  приходится  от половины до трех четвертей  ежедневного объема валютных  сделок крупнейших центров; высокая  концентрация валютных сделок. Около  2/3 сделок приходится на банки, 20 % – на иные финансовые институты  (компании - диллеры по ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды и др.) и 16 % – на нефинансовые учреждения (включая отдельных крупных спекулянтов). При этом для банковского сектора характерен высокий уровень концентрации. В середине 90-х годов, например, в Нью-Йорке через 20 банков проходило 70 % оборота валютных сделок рынка, а в Лондоне – 68 %.

Валютные рынки обеспечивают оперативное осуществление международных  расчетов,  взаимосвязь мировых  валютных рынков с кредитными и финансовыми  рынками.  С помощью валютных рынков пополняются валютные резервы банков, предприятий, государства. Механизм валютных рынков используется для государственного регулирования экономики, в том  числе на макроуровне в рамках группы стран (например, ЕС)[21].

 

 

 

2.3. Структура и участники валютного рынка

Безналичные активы, которыми оперируют при проведении конверсионных  операций, называется форекс (наличная валюта - это банкноты)

Рис. 2. 2. Различия между торговлей форексом и банкнотами

 

 Валютный рынок, с  точки зрения его институтов, представляет собой совокупность  финансовых центров, где сосредоточена  купля-продажа валют и ценных  бумаг в валюте на основе  спроса и предложения на них. 

С организационно-технической  точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих  между собой участников валютного  рынка разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Валютные рынки можно  классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению  к валютным ограничениям, по видам  валютных курсов, по степени организованности (рис. 2. 2. ).

Рис. 2. 3. Классификация валютных рынков

Важнейшими функциями  валютного рынка являются:

- своевременное осуществление международных расчетов;

- регулирование валютных курсов;

- диверсификация валютных резервов;

- страхование валютных рисков;

- получение прибыли участниками валютного рынка в виде курсовой разницы валют;

- проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Валютные рынки на сегодняшний  день - самые крупные в мире. По данным Банка международных расчетов г. Базель ( Bank For International Settlements ), который  осуществляет мониторинг деятельности на этих рынках по всему миру, средний  дневной объем сделок на них превышает 1,4 трлн. долл.

История обмена денег уходит в средневековье (1550 г., Ломбардия). Однако современное понятие FOREX ведет свое начало со времен введения золотого стандарта. В период с 1880 года и до первой мировой войны, а также между двумя мировыми войнами XX века в качестве основы для валютных операций применялся международный золотой стандарт. Страны определяли стоимость своих денежных единиц как некое количество золота. В результате пришлось снять ограничения на экспорт и импорт золота, чтобы правительства могли обменивать его на бумажные деньги, и наоборот. В 20-е и 30-е годы XX века в мире царили валютный хаос и экономическая депрессия. Чтобы не  допустить  повторения  такой  ситуации,  в  июле  1944  года правительства стран-союзниц организовали конференцию по валютно-финансовым вопросам. Местом ее проведения стал город Бреттон-Вудс (шт. Нью-Гемпшир, США). В ходе конференции были учреждены две организации: Международный валютный фонд - МВФ ( IMF ) и Международный банк реконструкции и развития - Всемирный банк. В качестве целей для МВФ были определены: обеспечение стабильности валют и устранение ограничений на валютный обмен, препятствующих международной торговле. Стоимость каждой валюты была выражена в виде фиксированного количества золота, при этом в основу принятой системы была положена конвертируемость американского доллара в золото по цене USD 35 за унцию. Фактически Бреттон-Вудское соглашение сделало американский доллар стандартной международной валютой, поскольку все другие валюты были зафиксированы относительно американского доллара, который конвертировался или подлежал оплате в золоте. Обменные курсы удерживались в границах узкого коридора с привязкой к официально объявленному паритету. Например, с 1949 по 1967 годы фунт стерлингов Великобритании был привязан к американскому доллару в соотношении GBP1=USD2,80. В 1971 году США в связи с оттоком капитала и ростом торгового дефицита приостановили конвертирование долларов в золото, 1972 году Великобритания ввела плавающий курс фунта стерлингов относительно других валют. К 1973 году Бреттон - Вудское соглашение перестало действовать, и была принята система плавающих обменных курсов. При этом некоторые из них изменялись свободно, а другие - лишь в пределах определенных коридоров. С 1 января 1999 года начал функционировать Европейский валютный союз ( EMU ), а с 1 января 2002 года введены в обращение наличные ЕВРО.

Основными участниками валютного  рынка являются:

1. Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции.

Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить  операции и самостоятельно за счет собственных средств.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные  международные банки маркет-мейкеры, ежедневный объем операций которых  достигает миллиардов долларов. Это такие банки , как Citibank, JPMorgan Chase Bank, Deutsche Bank, ABN Amro Bank, Barclays Bank и другие .

2. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

3. Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известны фонд Quantum Джорджа Сороса, а также фонды Morgan Stanley Dean Witter и Fidelity Fund

4. Центральные банки. Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке, т.е. предотвращение резких скачков курсов национальных валют с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым - в виде валютной интервенции, так и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок.

Центральные банки нельзя относить к "быкам" или к "медведям", т.к. они могут играть как на повышение, так и на понижение, исходя из конкретных задач, стоящих перед ними в данный момент. ЦБ может выступать на рынке  в одиночку, для оказания влияния  на национальную валюту, или согласованно с другими ЦБ для проведения совместной валютной политики на международном  рынке или же для совместных интервенций.

5. Валютные биржи. В ряде стран функционируют валютные биржи, где осуществляется обмен валют для юридических лиц и формируется рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса через биржи, пользуясь компактностью биржевого рынка. Хотя валютный рынок в основном является внебиржевым и, следовательно, децентрализованным, функционирующим круглые сутки, некоторые его инструменты торгуются на бирже.

 Работа через брокеров  выгодна тем, что экономит дилерам  много времени, избавляя их  от необходимости прицениваться.  Из-за спекулятивности российского  валютного рынка брокерские компании  востребованы. Являясь некой абстрагированной  альтернативной торговой площадкой  денежного рынка, брокерская компания  является для банков источником  быстрой информации о состоянии  рынка и главенствующей тенденции  на нем. Немаловажным является  то, что брокерская компания принимает  на себя риски, связанные с  поиском контрагента и совершением  сделки.

6. Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты, а также физические лица имеют возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке FOREX с целью получения прибыли.

С точки зрения организации  валютного дилинга, форексными операциями можно заниматься с двух различных  позиций: во-первых, в качестве банковского  служащего, работающего в дилинговом подразделении банка; во-вторых, как  частное лицо, действующее из дилингового  зала в офисе компании или через  Интернет. Вне зависимости, является ли он банковским служащим или инвестором-одиночкой, различие данных позиций теряет значение при рассмотрении торговой техники  проведения операций.

Существует несколько  видов арбитража. При валютном арбитраже  используют разницу в котировках на международных и национальных валютных рынках. Ими могут быть валютные биржи, банки, а также финансовые центры, где ведется валютная торговля в крупных масштабах.

Валютный арбитраж является средством достижения цели, если банк получает, например, заявку клиента  о предоставлении ему определенной суммы валюты. В этом случае банк стремится купить валюту там, где  курс ее наиболее благоприятен. Аналогично и для продажи валюты. Как самоцель валютный арбитраж используется для  получения курсовой разницы при  покупке и продаже валюты.

Существует валютный арбитраж на основе разницы в курсах и выравнивающий  арбитраж. В первом случае арбитражер (дилер) пытается купить валюту максимально  дешево в одном из финансовых центов и одновременно продать ее с прибылью в другом месте, где курс выше.

Таким образом, дилер заключает  сразу две или более взаимокомпенсирующиеся сделки. Подобные операции проводятся всегда за счет собственных средств  банка[24].

Среди коммерческих банков и других участников валютного рынка  есть дилеры, играющие на понижение  или повышение валютных курсов. Принято  считать их спекулянтами. Как известно, спекулянтов, играющих на понижение, называют медведями, а тех, кто специализируется на игре валют, курс которых имеет  повышательную тенденцию, называют быками. Так, если ожидается падение  курса валюты, медведи продают  ее по действующему в данный момент форвардному курсу с поставкой  этой валюты покупателю в обусловленный  договором срок. В случае благоприятной  для них динамики курса валюты они могут достаточно дешево купить ее на рынке, получив тем самым  прибыль в виде курсовой разницы.

Значительное место в  механизме сделок с валютой занимает процентный арбитраж. Разрыв в процентных ставках различных стран может  привести к тому, что в соответствии с наилучшими условиями инвестирования, которые ищет капитал, международное  движение капитала будет определяться именно процентным дифференциалом. Капитал  устремляется прежде всего туда, где  существуют высокие процентные ставки. Это возможно лишь в случаях, когда  валютные потоки относительно свободны от жестких валютных ограничений, что  характерно для развитых стран.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Развитие и функционирование валютной системы Украины на современном этапе.

3. 1. Валюта Украины.

Развитие валютной системы  Украины началось в июле 1990 г., когда  была провозглашена Декларация о  государственном суверенитете.

Первым шагом в создании национальной денежной системы, стал выход  Украины в 1991 г. из числа государств, которые используют в денежном обращении  рубль, и внедрение в безналичное  обращение временной (переходной) денежной единицы — украинского купоно-карбованца в ноябре 1992 г.

 В марте 1994 г. была  основана Банкнотная фабрика,  а в октябре того самого  года на ее базы созданы  Банкнотно-монетный двор Национального  банка Украины, где печатались  рубли, со временем — гривны[1].

 Внедрением национальной  валюты Украины - гривны стал  сентябрь 1996 г. Одной из особенностей  ее обращения были многоразовые  валютные интервенции, которые  проводились Национальным банком  Украины за счет собственных  резервов.

Но уже 1997 г. ознаменовался  огромным финансовым кризисом и неистовым  ростом спроса на доллары США, тем  самым причиняючи резкую девальвацию  гривны. Эти события потащили за собой еще более критическую  монетарную политику Национального  банка.

Официальный курс гривны относительно доллара США устанавливается  Национальным банком Украины. До 23 октября 1994 г. в Украине придерживались системы  множественных курсов, в том числе  официального валютного курса, который  определялся НБУ, и рыночного, который  устанавливался на валютного аукционах. Из 24 октября 1994 г. официальный курс устанавливался по результатам торгов на Украинской межбанковской валютной бирже. С 19 марта 1999 г. НБУ установил  официальный обменный курс гривны относительно доллара США как средневзвешенный между курсами за операциями уполномоченных коммерческих банков на межбанковском валютном рынке. В пределах своей общей ответственности за обеспечение стабильности национальной валюты НБУ может влиять на формирование официального обменного курса путем купли-продажи иностранной валюты на валютном рынке[2].