Международный рынок валют

     Покупка или продажа валюты совершается  участником торгов на основании заявки, которую представляет клиент. В заявке указывается название клиента, его почтовый и телеграфный адреса, номера расчетного и валютного счетов. Клиент указывает наименование и код валюты, сумму покупки(продажи), а также лимитный или текущий биржевой курс.

     Биржевые  торги на валютном рынке проводятся в форме аукциона, который ведет  курсовой маклер. В его обязанности  входит установление текущего биржевого  курса иностранной валюты к рублю. Аукцион начинается с начального курса валюты, в качестве которого может использоваться:

• Курс, зафиксированный на предыдущих торгах данной валютной биржи;
• Официальный курс центрального банка.

          Все валютные операции участников торгов должны быть зарегистрированы на валютной биржи с указанием:

• Объемов покупки и продажи иностранной валюты с выделением операций, проводимых за счет и по поручению клиентов;
• Объемов продажи валюты со специальных счетов;
• Валютного курса, по которому заключены сделки;
• Списка клиентов;
• Целей покупки клиентами иностранной валюты.

         После окончания биржевых торгов заключенные сделки оформляются биржевыми свидетельствами, которые подписываются курсовым маклером и участником торгов. Расчеты по биржевым сделкам осуществляются участниками на основе биржевых свидетельств в соответствии с установленным порядком.

     Биржевой  валютный рынок имеет ряд достоинств:

• является самым дешевым источником валюты и валютных средств;
• заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью, то есть способностью валюты и ценных бумаг быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту.[10, с.229-233]

Глава 3. Основные инструменты, используемые на мировом валютном рынке.

§3.1. Виды и характеристика инструментов мирового валютного рыка

    Главными  валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский  франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая  доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

    Доллар  США (USD), как мы видели, стал ведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. Сегодня доллар является универсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильности американской экономической и финансовой системы, в том что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства. В последние годы небывалый рост демонстрирует рынок американских акций, притягивающий огромные капиталы иностранных и внутренних инвесторов, что служит дополнительным источником силы доллара. С середины 80-х годов американские акции стали более выгодным вариантом вложения денег, чем золото: акции росли, а цена золота падала. В период же после 1993 года американские акции росли настолько быстро, что уже не только независимые эксперты, но и официальные лица неоднократно высказывали опасения, что цены акций чрезмерно завышены и их падение может оказаться слишком резким и привести к финансовому и экономическому кризису.

    Доллар  занимает, по разным оценкам, долю от 50% до 61% процента в международных резервах центральных банков, составляющих в сумме до 1 триллиона долларов. Он является общепризнанной базовой валютой при котировке других валют. Доллар участвует в качестве одной из сторон в 87% всех транзакций на рынке FOREX. Из всех обменов японской йены на долю американского доллара приходилось 87%; для немецкой марки этот показатель составлял 64%, а для канадского доллара - 98%.

    Японская  йена (JPY) прошла сложный путь от послевоенного уровня 360 йен за доллар, определенного американской оккупационной администрацией, до курса около 80 йен за доллар в 1995 г., после чего ее уровень вновь существенно понизился и опять сильнейшим образом укрепился во второй половине 1998 года.

    Главной особенностью финансовой ситуации в  сегодняшней Японии являются чрезвычайно низкие краткосрочные процентные ставки; практически они сегодня поддерживаются Банком Японии на нулевом уровне. Поэтому очень большие объемы сбережений и средств пенсионных фондов и других инвесторов были вложены в зарубежные ценные бумаги, прежде всего - в американские государственные облигации и в европейские активы. Существенно уступая доллару в качестве резервной валюты и инструмента международных расчетов, йена, тем не менее, является одной из главных валют на международных финансовых рынках.

    Британский  фунт (GBP). Британский фунт был ведущей мировой валютой до Первой Мировой войны; существенно ослабив свои позиции в межвоенный период, он окончательно уступил лидерство доллару после Второй Мировой войны, причиной чему были естественные проблемы в пострадавшей от войны экономике, а также и подрыв доверия к валюте вследствие массированных фальшивомонетческих диверсий против нее со стороны Германии во время войны.

    До 50% транзакций с участием фунта имеют  место на рынке Лондона. На глобальном рынке он занимает около 14%. Почти  весь этот объем приходился на доллар и немецкую марку. Нью-йоркские банки  практически прекращают котировать GBP в полдень. Фунт очень чувствителен к данным по рынку труда и инфляции в Англии, а также к ценам на нефть. В комментариях событий на рынке FOREX фунт обозначается либо как cable, либо pound. Первое название осталось с тех времен, когда наиболее оперативными данными, получаемыми в Европе из Америки, были телеграммы, переданные по трансатлантическому подводному кабелю. Cable используется, как правило, в котировке GBP к USD, a pound - применялось в котировках фунта к немецкой марке.

    Швейцарский франк (СНF). Объемы сделок с участием швейцарского франка существенно меньше, чем с другими рассмотренными валютами. По отношению к немецкой марке он часто играл роль валюты-убежища (например, в случае кризисов в России). По данным предыдущих лет, курс франка обнаруживал более сильные колебания, чем курс немецкой марки; но в последнее время это не имело места. С появлением евро волатильность (изменчивость) курса франка по отношению к евро стала намного меньше, чем была волатильность франка по отношению к немецкой марке. Швейцарский Национальный Банк (SNB) проводит политику, направленную на координирование финансовых условий в Швейцарии и евро-регионе. Хотя основная часть обменов происходит с участием доллара, тем не менее некоторые недолларовые рынки тоже имеют значительную активность. Из суммарного объема недолларового рынка раньше около 98% приходилось на немецкую марку. После появления евро объемы на многих рынках уменьшились и пока еще в полной мере не восстановились.

    Немецкая  марка (DЕМ) занимала второе место после доллара по ее доле в мировых валютных резервах (около 25%). В отношении стабильности курса, на марку сильно влияли социально-политические факторы в России, с которой Германия наиболее тесно связана экономическими и политическими отношениями, и это влияние передалось новой валюте евро, так как Германия представляет значительную часть экономики одиннадцати государств, объединивших свои валютные системы.

Единая  европейская валюта (EUR), появившаяся 1 января 1999 года, объединила 11 европейских наций в самый мощный экономический блок мира, на долю которого приходится почти пятая часть глобального выпуска товаров и услуг и мировой торговли. В состав евро-региона («Euro-area») входят Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция, занимающие территорию 2365000 кв. км с населением 291 миллионов человек (для сравнения - в США  269 миллионов, в Японии - 126).

      Создание единой европейской  валюты является, безусловно, величайшим финансовым экспериментом в истории человечества. Ни одна из имевших ранее место попыток создания сколько-нибудь значительного финансового союза не увенчалась успехом. На евро сегодня многие также смотрят как на эксперимент, исходом которого не обязательно будет успех. Все первое полугодие 1999 года курс валюты неуклонно падал, в чем некоторые усматривали признаки недоверия к новой валюте, а другие видели эффективно проводимую единым Европейским Центральным банком денежную политику, так как низкий обменный курс играет на руку европейским экспортерам, существенно повышая конкурентоспособность их товаров на мировых рынках.

    Путь  европейских государств к объединению  валютных систем был длительным и не простым, не все страны могли выдержать условия, сформулированные для объединения, менялся состав участников. Но в течение нескольких лет существовала и была признана в мире синтетическая валюта экю (ECU), составленная из европейских валют (ее курс на 31 декабря 1998 года и стал курсом евро); настойчивая работа лидеров ряда европейских государств, прежде всего Германии, Франции, Италии, привела, в конце концов, к старту новой валюты. [11, с. 94-98]

        Важным понятием на «Форексе» является валютный курс.

Валютный  курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком.

            Валютные курсы бывают нескольких видов:

1. Прямая  котировка  -  количество  национальной  валюты  за  одну  единицу чужой. В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, в Германии один доллар США ($) будет приравнен к определенному количеству марок ФРГ (DM), а в Нью-Йорке одна германская марка будет приравнена к определенному количеству центов (или долларов, если курс марки достаточно высокий).
2. Обратная  котировка – количество  чужой  валюты  за  единицу  национальной.
3. Кросс-курсы - это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.
4. Спот-курс - это цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.
5. Форвард – курсы (курсы валют по срочным сделкам) – служит реальным показателем того, какую стоимость будет иметь валюта через определенный период времени. Период имеет стандартную протяженность: 1,3,6 и 12 месяцев. Форвардные операции делятся на два вида: сделки аутрайт (outright) – единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот; сделки своп (swap) – комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования. [12, с. 96-97]

§3.2. Механизмы и особенности проведения операций на рынке

 Все валютные операции делятся на два  вида:

1. Наличные;
2. Срочные.

• Наличные  сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного – двух дней. Наличная сделка осуществляется на условиях «спот» (spot), т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты.

 Спот-рынок – это рынок немедленной поставки валюты. Сущность валютной операции «спот» заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. К принципам работы относятся:

• Осуществление платежей в течение 2-х рабочих банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты;
• Осуществление сделок в основном на базе компьютерной торговли с подтверждением электронными извещениями в течение следующего рабочего дня;
• Существование обязательных курсов.  Если дилер крупного банка интересуется котировками другого банка, то объявленные ему котировки обязательны для исполнения сделки по купле-продаже валюты.

 Операции  типа спот называют также конверсионными операциями, то есть сделками агентов  валютного рынка по обмену оговоренных  сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату (Foreign Exchange Operations). Его доля в общем объеме сделок на мировом валютном рынке составляет 90%.

 Торговля  валютами на спот-рынке осуществляются на базе установленного обменного курса. Обменный курс спот является текущим  валютным курсом. Крупные банки, осуществляющие котировку валют, называются market-maker. Банки, осуществляющие сделки спот, на основании этих котировок – market-taker. Основное средство платежа спот-рынка – электронный перевод по каналам системы СВИФТ(Society for World – Wide Interbank  Financial Telecommunications) - Сообщества всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций, которое обеспечивает всем его участникам доступ к круглосуточной сети передачи банковской информации в стандартной форме при высокой степени контроля и защиты от несанкционированного доступа.

 Курс  валюты в наличных сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. Главный смысл наличной сделки – обменять одну валюту на другую. Но вместе с этим она может иметь и спекулятивный подтекст и использоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов. [13, с.201-203]