Международный рынок валют

       Валютный рынок складывается из двух основных компонентов: рынка биржевой торговли и внебиржевого валютного рынка, который фактически является межбанковским. Именно на него приходится основной объем операций, осуществляемых на FOREX.

     Биржевой  валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

     Биржевой  валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью, что означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту.

     Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

     Биржевой  и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу  и в то же время взаимно дополняют  друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг  в валюте, они применяют различные  методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

     Достоинства внебиржевого(межбанковского) валютного рынка заключаются в :

     - достаточно низкой себестоимости  затрат на операции по обмену  валют. Дилеры банков часто  используют очные валютные аукционы  на бирже для снижения собственных  затрат на валютную конверсию  путем заключения договоров купли-продажи  валюты по биржевому курсу  до начала торгов на бирже.  На бирже с участников торгов  снимаются комиссионные, сумма которых  находится в прямой зависимости  от суммы проданных валютных  и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на  биржевые сделки. Во внебиржевом  рынке для уполномоченного банка  после того, как был найден  контрагент по сделке, операция  валютной конверсии осуществляется  практически бесплатно;

     - более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной  бирже. Это связано прежде всего  с тем, что внебиржевой валютный  рынок позволяет проводить сделки  в течении всего операционного  дня, а не в строго определенное  время биржевой сессии.

     При классификации валютных рынков следует  выделить рынки:

• Евровалют – это международный рынок стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран;
• Еврооблигаций - рынок, выражающий финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков;
• Евродепозитов – рынок, который выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют;
• Еврокредитов – рынок, который выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческим банкам иностранных государств;
• “черный”  - рынок, возникающий параллельно официальному валютному рынку при отсутствии свободной обратимости валюты. Иными словами, это нелегальный (уличный) рынок. На «черный» рынок не распространяются санкции и контроль государства. 
• “серый” – рынок, на котором банки совершают операции с неконвертируемыми валютами. Такой рынок существует на валютных биржах в Вене и Франкфурте. [6, с.320-322]

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Участники международного рынка валют.

§2.1.Краткая  характеристика основных участников валютного  рынка.

    Основными участниками  мирового валютного рынка являются:

    Коммерческие  банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банк как бы аккумулирует (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставках, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок. [5, с.]

    На  мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные  банки, ежедневный объем операций которых  достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие. Их основным отличием являются крупные объемы сделок, которые могут привести к значительным изменениям в котировке или в цене валюты. Обычно крупные игроки подразделяются на быков и медведей. Быки - это участники рынка, которые заинтересованы в повышении стоимости валюты; медведи - это участники рынка, которые заинтересованы в понижении стоимости валюты. Обычно рынок находится в состоянии равновесия между быками и медведями, и разница котировок валют колеблется в достаточно узких пределах. Однако, когда быки или медведи "берут верх", котировки курсов валют меняются достаточно резко и значительно. [7, с.495]

    Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

    Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называю просто фондами или “funds”; наиболее известны фонд «Quantum» Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции, а также фонд «Dean Witter».

    К данному виду фирм относятся также  крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.п., такие, как, например, “Ксерокс”, “Нестле”, “Дженерал моторс”, “Бритиш петролеум” и другие.

    Центральные банки. Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке - а именно, предотвращение резких скачков курсов национальных валют, с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым - в виде валютной интервенции, так и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок. Их нельзя относить к быкам или к медведям, т.к. они могут играть как на повышение, так и на понижение исходя из конкретных задач, стоящих перед ними в данный момент. ЦБ может выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную валюту, или согласованно с другими ЦБ для проведения совместной валютной политики на международном рынке или же для совместных интервенций.

    Наибольшим  влиянием на мировые валютные рынки  обладают: центральный банк США - Федеральная  Резервная Система (US Federal Reserve или  кратко FED), центральный банк Германии - Бундесбанк (Deutsche Bundesbank) и Великобритании - Банк Англии (Bank of England, называемый также Old Lady).

    Валютные  биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

    Валютные  брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты. А в 1986г. с введением маржинальной торговли физические лица получили возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке FOREX с целью получения прибыли. [5, с. ] 

§2.2. Специфика действий участников валютного рынка на межбанковском сегменте.

  Большая часть валютной торговли осуществляется между банками в межбанковском секторе рынка валют. Именно поэтому межбанковский рынок является основой валютного рынка, поскольку здесь формируется спрос и предложение валюты, цены на этот товар. Межбанковский сектор рынка выполняет несколько функций. Участие в межбанковском секторе позволяет банкам постоянно получать информацию о состоянии дел на валютном рынке, которая поступает от трейдеров других банков и из постоянно объявляемого курса валют. Межбанковская торговля позволяет банку быстро и за небольшие средства следить за своим положением, когда он осуществляет крупные сделки в интересах своих клиентов. Межбанковская торговля позволяет банку воспользоваться ситуацией, если банк и его трейдеры захотят спекулировать на изменении краткосрочного курса валют. Такая спекуляция может проводиться только за короткий период, как правило в рамках одного дня.

  Некоторая часть межбанковской торговли осуществляется непосредственно  между трейдерами различных банков. Другие сделки осуществляются через биржевых брокеров. Использование брокеров позволяет обеспечить анонимность до  тех пор пока не установится обменный курс. Использование брокеров позволяет  удешевить процесс поиска наилучшего обменного курса, поскольку в круг обязанностей брокера входит задача знать все курсы, по которым банк готов осуществлять торговлю. Брокеры за свои услуги получают комиссионные.

  Опытные трейдеры работают, сидя за столом в своих банках и поддерживают связь друг с другом через компьютер и по телефону. Компьютерный терминал показывает текущий обменный курс по всем основным валютам с переводом в разные сроки. Основные банки вывешивают обменные курсы, по которым готовы торговать валютой с другими банками. Если банк ищет наиболее выгодный  для себя курс напрямую, он изучает все объявленные курсы, представленные на  экране компьютера. Найдя приемлемый курс, покупатель по телефону связывается с банком, чтобы договориться о конкретной цене. Сделка может быть заключена в течение минуты, как правило в результате устной договоренности. Если необходимо , позднее направляются документы для подтверждения совершенной сделки. Для осуществления торговли между банками необходимы депозиты до востребования, деноминированные в различных валютах. Торговля валютой в межбанковском секторе — только для крупных игроков. [8, с.530-532]

     Достоинства межбанковского валютного рынка заключаются в :

     - достаточно низкой себестоимости  затрат на операции по обмену  валют. Дилеры банков часто  используют очные валютные аукционы  на бирже для снижения собственных  затрат на валютную конверсию  путем заключения договоров купли-продажи  валюты по биржевому курсу  до начала торгов на бирже.  На бирже с участников торгов  снимаются комиссионные, сумма которых  находится в прямой зависимости  от суммы проданных валютных  и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на  биржевые сделки. Во внебиржевом  рынке для уполномоченного банка  после того, как был найден  контрагент по сделке, операция  валютной конверсии осуществляется  практически бесплатно;

     - более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной  бирже. Это связано прежде всего  с тем, что внебиржевой валютный  рынок позволяет проводить сделки  в течении всего операционного  дня, а не в строго определенное  время биржевой сессии. [9, с.363] 
 

§2.3. Особенности действий участников на биржевом сегменте валютного рынка 

     Биржевой  валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

     Участниками сделок с валютой на этом рынке  являются дилеры и брокеры, которые  выполняют заказы клиентов. Они осуществляют сделки с использованием компьютерных систем и средств связи. На валютных биржах, являющимися закрытыми, заключать  валютные сделки для себя и для  клиентов имеют право учредители бирж, а также организации, принятые в члены бирж. Участники торгов могут доверить заключение сделок своим  представителям, которые называются дилерами. Однако дилер на валютной бирже не имеет права заключать сделки для себя, он лишь представляет участника торгов.

     В биржевых торгах участники могут  заключать сделки с валютой как  лично, так и заочно. Клиент (организация, банк, имеющий лицензию на совершение операций с иностранной валютой) должен выбрать участника торгов (дилера или брокера), через которого будет осуществляться сделка по покупке или продаже иностранной валюты. Соглашение между клиентом и участником торгов оформляется письменно (письменное поручительство, факс, телекс) или устно, если участник  выступает от своего имени по поручению клиента и за свой счет.