Факторный анализ рентабельности чистых активов и собственного капитала

 

     Так, собственный капитал к концу  года уменьшился на 6410 тыс. руб., а заемный  капитал возрос на 2424 тыс. руб. Собственный капитал в 2003 г. и конце 2004 года составлял соответственно 10773 тыс. руб. и 4363 тыс. руб., а заемный капитал - 17985 тыс. руб. и 20409 тыс. руб. В процентном отношении: если доля собственного капитала на конец 2004 года в формировании активов составляет всего лишь 17,6 %, то доля заемного капитала - 82,4%. Заемный капитал увеличился по двум составляющим: за счет увеличения кредиторской задолженности - на 2258 тыс. руб. и увеличения долгосрочных обязательств на 166 тыс. руб. В общей сумме заемного капитала кредиторская задолженность в 2003 году составляла 62,0 %, (17837 : 17985 х 100), а на конец 2004 года она увеличилась до 81,1% (20095 : 20409 х 100). Очевидно, ОАО «Надежды Меркурия», стараясь поправить свое финансовое положение, не обращаясь в банк за кредитами и займами, интенсивно использовало кредиторскую задолженность для финансирования своей деятельности за «дешевые деньги», «беспроцентные ссуды», что в конечном итоге может обернуться снижением доверия к организации со стороны партнеров, клиентов, покупателей либо привести к банкротству. Одна из самых «больных» статей в ОАО «Надежды Меркурия» является кредиторская задолженность. Наибольший вес в ней имеет задолженность поставщикам и подрядчикам (62,0 % от суммы кредиторской задолженности) по неоплаченным в срок расчетным документам, и не отгруженной продукции в счет полученных авансов. Это свидетельствует о финансовых затруднениях.

     Таким образом, на основании проведенного предварительного обзора баланса ОАО «Надежды Меркурия» за 2003-2004 года, можно сделать вывод о неудовлетворительной работе предприятия и росте больных статей в 2004 году. В связи с этим необходимо дать оценку кредитоспособности предприятия, которая производится на основе анализа ликвидности баланса. 

     2.3 Анализ ликвидности  баланса, платежеспособности  и рыночной устойчивости 

     Задача  анализа ликвидности баланса  возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Анализ ликвидности баланса предприятия приведён в таблице 7 (см. приложения). Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующие соотношения: 

 

     Если  некоторые неравенства не соответствуют  указанным ограничениям, ликвидность  баланса в большей или меньшей  степени отличается от абсолютной. Причем следует иметь в виду, что  менее ликвидные активы не могут  заменить более ликвидные при  недостатке средств по одной группе и избытке по другой из-за невозможности  погашения такими активами более  срочных обязательств. Соответствие степени ликвидности активов  и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно, поэтому данная схема анализа  ликвидности баланса приближенна. Однако, с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов, проводимый по данной схеме анализ достаточно полно представляет финансовое состояние.

     Как видно из табл. 7, первое соотношение  не соответствует установленному ограничению. Наиболее ликвидные активы (А₁) не покрывают наиболее срочные обязательства (П₁) на конец 2004 года с недостатком, равным 19894 тыс. руб. То есть предприятие неспособно погасить текущую задолженность кредиторов на сумму 19894 тыс. руб. По 2 и 3 соотношениям выполняются указанные ограничения. Следовательно ОАО «Надежды Меркурия» способен расплатиться по платежам ближайшей и отдаленной перспективы с некоторым финансовым запасом при условии своевременных расчетов с дебиторами с учетом возможности использования ликвидных активов для этих целей. Невыполнение последнего неравенства свидетельствует о недостаточности собственного капитала организации (П₄) для покрытия труднореализуемых активов (А₄). Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО «Надежды Меркурия» как недостаточную. 

     Таблица 7

     Анализ  ликвидности баланса ОАО «Надежды Меркурия» за 2003 – 2004 гг.

 

     Для комплексной оценки ликвидности  баланса в целом рассчитывается общий показатель ликвидности, коэффициенты текущей, абсолютной и критической ликвидности. Так как полученный результат коэффициента абсолютной ликвидности (табл.8) не удовлетворяет установленным нормам, следует считать, что Надежды Меркурия не в состоянии погасить достаточную часть краткосрочной задолженности на дату составления баланса. По данным табл.8 критическая ликвидность тоже ниже установленного ограничения и наблюдается его уменьшение в 2004 году по сравнению с 2003 годом. Следовательно, суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов у Навлинского ДОК недостаточно для покрытия его краткосрочных обязательств. И краткосрочная задолженность не будет погашена в полной мере в течение краткосрочных поступлений на счета предприятия. У ОАО « Надежды Меркурия» по данным табл.8 величина коэффициента текущей ликвидности не удовлетворяет ограничению и имеет место его снижение к концу анализируемого периода. Это позволяет сделать вывод о том, что общей суммы оборотных средств у данного предприятия недостаточно для обеспечения платежеспособности. 

     Таблица 8

     Динамика  количественных значений коэффициентов  ликвидности (по данным табл. 3 и 4)

 

     Для оценки финансовой (рыночной) устойчивости ОАО «Надежды Меркурия оценим обобщающие показатели, которые ее характеризуют по данным бухгалтерского баланса за 2003г. и за 2004 г.

     Коэффициент автономии =строки 490+640+650 / стр. 300

     Коэффициент автономии = 10773 : 28758=0,375 в 2003 году

     Коэффициент автономии = 4363 : 24772=0, 176 в 2004 году.

     Этот  коэффициент ниже нормативного значения и наблюдается его снижение в  анализируемом периоде на 0,2, а  это значит, что роль собственного капитала в формировании активов  организации очень мала.

     Коэффициент финансовой устойчивости = строки 490+640+650+590 /стр.300

     Коэффициент финансовой устойчивости =10773+148:28758=0,380 в 2003 г.

     Коэффициент финансовой устойчивости =4363+314:24772=0,189 в 2004 году.

     Изменение: -0,2. Значит присоединение долгосрочных обязательств к собственному капиталу не привело к увеличению коэффициента автономии предприятия.

     Коэффициент финансовой зависимости =стр. 590+610+620+630+660 /стр. 300

     Коэффициент финансовой зависимости =148+17837:28758=0,63 в 2003 году.

     Коэффициент финансовой зависимости =0,82 в 2004 году.

     Коэффициент финансовой зависимости и в 2003 г., и в 2004 г. превышает свое нормативное значение, а это значит, что финансовая зависимость организации увеличивается.

     Коэффициент финансирования = стр. 490+640+650/стр. 590+610+620+630+640

     Коэффициент финансирования =10773:148+17837=0,60 в 2003 г.

     Коэффициент финансирования =4363:314+20095=0,21 в 2004 г.

 

      Таблица 9

     Оценка  динамики финансовой устойчивости ОАО  « Надежды Меркурия»

 

     Коэффициент финансирования собственными средствами ниже нормативного значения, причем к  концу в 2004 года он почти в 5 раз  ниже нормы. В составе заемного капитала преимущественно находится кредиторская задолженность. Все это привело к тому, что ОАО «Надежды Меркурия» не может устойчиво развиваться. Об этом свидетельствует динамика значений коэффициента инвестирования, коэффициента постоянного актива и других взаимосвязанных коэффициентов (таб.9).

     Согласно  Методическим положениям³, если хотя бы один из этих коэффициентов имеет значение меньше нормативного, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности. На анализируемом предприятии коэффициент текущей ликвидности находится на уровне ниже нормы, следовательно, представляется необходимым определить, сможет ли данное предприятие восстановить свою платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев (расчёт L7 представлен в таблице 10.). В соответствии с расчётом, данный показатель принимает значение в 2005 году 0,585, при нормативе >1. Это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность. 

     Таблица 10

     Расчет  коэффициентов восстановления платежеспособности.

 

     На  основе проведенного анализа финансовой деятельности ОАО «Надежды Меркурия» были сделаны следующие выводы.