Ценообразование на рынке капитала

Введение 

Актуальность  темы исследования. В период существования  централизованной системы управления экономикой распределение средств производства осуществлялось планомерно и сводилось, в основном, к составлению и реализации заказов на материально-технические ресурсы. Огосударствление процесса обращения средств производства и их централизованное распределение лишали производителей возможности самостоятельно принимать инвестиционные решения, выбирать поставщиков производственных ресурсов.

Рыночная трансформация  российской экономики призвана кардинально  изменить формы и способы регулирования инвестиционной деятельности и сформировать полноценный и эффективно функционирующий рынок капитала. Выступая относительно самостоятельным звеном хозяйственного механизма общества, рынок капитала должен играть важнейшую роль в обеспечении динамичного развития российской экономики.

Исследование  развития рынка капитала важно для  решения таких социально-экономических  задач, как преодоление спада  производства и инвестиционного  кризиса; обеспечение достойного уровня жизни населения, создание эффективного механизма перераспределения доходов  с целью активизации инвестиционного  процесса; достижение устойчивых темпов экономического роста.

Актуальность  темы исследования определяется и тем, что прогнозирование развития рынка  капитала, достижение слаженности функционирования всех структурных элементов инвестиционного  комплекса, приобретает на современном  этапе не только теоретическое, но и  практическое значение и входит в  число фундаментальных направлений  экономической теории.

Цель курсовой работы исследовать особенности  ценообразования на рынке капитала.

Объектом исследования является рынок капитала.

Предмет исследования: формирование цены в различных сегментах  рынка капитала.

Задачи курсовой работы:

1. Изучить рынок  капитала и его функционирование.

2. Рассмотреть  особенности ценообразования на  рынке капитала.

3. Выяснить особенности  ценообразования на рынке капитала  в современной России.

Основой для  проведения исследования послужила  базовая литература, законодательные  акты, нормативные документы, официальные  источники интернет ресурсов.

Как мне кажется, данная тема в научной литературе раскрыта недостаточно.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Рынок капитала, его сущность и особенности.

1.1 Капитал как  фактор производства.

Под капиталом  на рынке факторов производства понимается физический капитал, или производственные фонды. Последние можно назвать капитальными благами. К капитальным благам относятся, во-первых, жилые здания; во-вторых, производственные сооружения, машины, оборудование, инфраструктура; в-третьих, товарно-материальные запасы.

Понятие капитала в экономической теории претерпело значительную трансформацию со времён А. Смита. В настоящее время принято  говорить о капитале в широком  смысле слова, а не только о тех  благах, которые были перечислены  выше. Эта расширенная трактовка  связана, прежде всего, с именами  таких американских экономистов, как  И. Фишер и Д. Дьюи.

Капитал в широком  смысле можно определить как ценность, приносящую поток дохода. С этой точки зрения, капиталом можно назвать и производственные фонды предприятия, и землю, и ценные бумаги, и депозит в коммерческом банке, и «человеческий капитал» (накопленные человеческие знания) и т.п.. Все перечисленные блага приносят поток доходов в различных формах: в виде арендной платы, выплат процентов по депозитам, дивидендов по ценным бумагам, земельной ренты и т.д..

При исследовании рынка капитала важно провести различие между категориями запаса и потока. Капитал как запас — это  накопленные блага производственного  назначения на определённый момент времени. Инвестиции же представляют собой поток, благодаря которому происходит приумножение существующего запаса капитальных  благ (производственного оборудования, станков, машин и т. п.) за определённый момент времени. Инвестиции, которые я буду исследовать на рынке факторов производства, подразумевают капиталовложения, которые увеличивают запас физического капитала. Инвестиции, в соответствие с важнейшими разновидностями физического капитала, можно подразделить на инвестиции: а) в жилые здания; б) в машины и оборудование; в) в товарно-материальные запасы.

При исследовании рынка капитала, необходимо различать  капитал и услуги капитала. Капитал  представлен как запас, а его  услуги — как поток.

В связи с  этим не надо смешивать цену капитальных  благ (цену станков, машин, зданий и  т. п.) и цену услуг капитала (денежных единиц за количество машино-часов), которая называется арендной платой, или рентной оценкой. Таким образом можно говорить о трёх сегментах рынка капитала: во-первых, о рынке капитальных благ, где продаются и покупаются производственные фонды; во-вторых, о рынке услуг капитала, где эти фонды могут быть сданы на прокат за определённую плату. Для покупки и продажи капитальных благ субъектам требуются денежные средства. Следовательно, в-третьих, можно выделить ещё один сегмент рынка капитала — рынок заёмных средств, или ссудного капитала. Доход, порождаемый ссудным капиталом, называется процентом.

В экономической  науке принято различать основной и оборотный капитал. Основной капитал  в физической форме представлен  зданиями, машинами, сооружениями, т. е. всеми теми капитальными благами длительного пользования, которые теряют свою ценность по мере износа в течение нескольких производственных циклов. Оборотный капитал теряет свою ценность в течение одного производственного цикла и представлен сырьём, материалами, запасами готовой продукции и т.п..

Амортизация —  это обесценение основного капитала в результате его износа. Для возмещения изношенного за весь срок службы основного  капитала создаётся фонд амортизации, куда поступают денежные средства (амортизационные  отчисления) после продажи готовой  продукции. Норма амортизации это  отношение ежегодной суммы амортизационных  отчислений к стоимости капитального блага, выраженное в процентах. Нормы  амортизации для различных видов  машин и оборудования устанавливается  законодательно. Это процесс находится под контролем государства, потому что амортизационные отчисления не включаются в налогооблагаемую базу. Государство, устанавливая, в частности, практику ускоренной амортизации, позволяет фирмам за достаточно короткий период (а не за 10-15 лет) сформировать фонд амортизации для многих видов оборудования.

Физический капитал  связан с понятием окольных, косвенных  методов производства. Это методы производства, связанные с временным  благом. Используя метод «робинзонады», можно представить остров, на котором  Робинзон добывает себе пропитание голыми руками, без использования каких  — либо орудий или приспособлений. Робинзону требуется съесть в  день четыре куропатки. Именно такое  количество этих диких птиц Робинзон может поймать за один день. Потрудившись же месяц для изготовления силков Робинзон смог бы в следствии каждый день ловить 10 куропаток. Однако в течение всего месяца пришлось бы не охотиться, а значит голодать. Теперь предположу, что у Робинзона есть возможность брать еду в кредит. Чтобы изготовить силки, ему пришлось бы питаться целый месяц в кредит, что составит 4 х30 = 120 куропаток. Сколько куропаток готов был бы отдать Робинзон впоследствии своему кредитору в обмен на возможность питаться в течение того месяца, пока он будет изготавливать силки?

Этот простой  пример позволяет понять категорию  чистой производительности капитала. В этом примере капиталом являются силки, а потребительским благом — птицы. Итак, разница между суммой потребительских благ, произведённых  при помощи капитала (300 куропаток  в месяц, т. е. 10 птиц х 30 дней), и суммой потребительских благ, которой пришлось пожертвовать для создания капитала (120 куропаток), составляет величину чистой производительности капитала, т.е 300 — 120 = 180.

Робинзон может  себе позволить отдать за полученный кредит в конце второго месяца не более 180 куропаток. Таким образом, производительностью обладает не только труд, но и капитал, так как при  помощи капитала можно получить большее  количество продукции (обеспечить себе поток доходов в виде потребительских  благ). Но здесь важно подчеркнуть, что, если такие факторы, как труд и земля, представляют явлениями, созданными вне экономической системы, то капитальные  блага предстают как фактор, производимый самой экономической системой.

Категория чистой производительности капитала помогает объяснить такие важные понятия  в экономической теории, как доходность капиталовложений и спрос на капитал.

Чистую производительность капитала можно представить в  процентном выражении. Если вместо физических единиц, т. е. 180 и 120 куропаток, мы перейдём к относительным величинам, то получим: 180/120 х 100% = 150%

чистая производительность капитала, представленная таким образом,- это выраженная в процентах доходность капитала, или норма дохода на капитал. Чистую производительность капитала, выраженную в процентах, ещё называют «естественной» нормой процента. Потому чтов неоклассической теории способность капитала приносить доход в виде процента считается естественным свойством этого фактора производства. Так, В. Парето полагал, что производительность капитала представляет собой не большую проблему, чем то, что вишнёвое дерево приносит вишни. Это - естественно. Норма дохода на капитал играет важную роль при сравнение выгодности различных инвестиций в альтернативные проекты. При прочих равных условиях рациональный экономический субъект предпочитает осуществить инвестиции в проект, приносящий более высокую норму доходности.  

1.2 Функционирование  рынка капитала.

Если принять  во внимание различия между рынком капитальных благ и рынком услуг  капитала, то станут понятными различия между субъектами спроса на капитал  и его предложения на разных сегментах  рынка капитала. Вообще в рыночной экономике предложение факторов производства осуществляют домашние хозяйства, а спрос на них предъявляют  фирмы (бизнес).

Следовательно, и на рынке капитальных благ спрос  на них предъявляет бизнес, а предложение  капитальных благ осуществляют домашние хозяйства. Эти субъекты рынка, являющиеся поставщиками капитальных благ, не предоставляют станки, машины, оборудование в их натуральном виде фирмам. Они  предоставляют заёмные средства (свои сбережения) для осуществления  инвестиций, благодаря которым и  будут приобретены капитальные  блага. На рынке услуг капитала спрос  и предложение осуществляют, как  правило, фирмы, сдающие в аренду принадлежащие им капитальные блага  по определённой ставке, которая называется арендной платой, или рентной оценкой.

Физический капитал  пользуется спросом, потому что он производителен. Спрос на капитал — это спрос  на заёмные средства (ссудный капитал), а не просто на деньги. Чисто внешне спрос на ссудный капитал предстаёт  как спрос на определённую денег. Но спрос на деньги как на деньги и спрос на ссудный капитал — это не одно и тоже. Бизнес представляет спрос на заёмные средства для осуществления инвестиций, т. е. ему требуется определённая денежная сумма для пополнения производственных фондов (капитала в физической форме).

Спрос на услуги капитала можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный  наклон ( рис. 1) 

MRP_K, R 
 

R₀

D_K

0 K₀ D_K

Услуги капитала, машино-часов

Рисунок 1. Спрос  на услуги капитала как отражение  предельной доходности капитала.

Из графика  видно, что по мере вовлечения в производственный процесс всё большего количества услуг капитала (при прочих равных условиях) снижается предельный продукт  капитала в денежном выражении (MRP_K), или предельная доходность капитала. Это закон убывающей доходности. Этот закон помогает понять понять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производительности капитала. При прочих равных условиях чистая производительность капитала имеет тенденцию к понижению по мере роста вовлечённых в производство услуг капитала. Эту закономерность давно заметили экономисты прошлого — А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, А. Маршал и многие другие теоретики. Это знает и бизнес на своём опыте, чисто эмпирически: чем больше капитальный запас в стране, тем меньше отдача от него, или прибыльность. Вот почему в богатых капиталами промышленно развитых странах уровень дохода на капитал может оказаться ниже, чем в менее развитых, не так насыщенных капиталами странах.

Для расчёта  количества услуг капитала, которое  будет приобретать фирма (см. рис. 1) необходимо сопоставить предельный продукт капитала в денежном выражении (MRP_K) со сложившейся на рынке ценой услуг капитала, т. е. рентной оценкой (R). Оптимальное количество услуг капитала будет приобретено тогда, когда MRP_K будет равен рентной оценке.

Предложение услуг  капитала можно рассмотреть в  краткосрочном и долгосрочном периоде. В первом случае оно является абсолютно  не эластичным, так как за короткий промежуток времени нельзя увеличить  количество услуг станков, машин, оборудования, используемых с неизменным уровнем  интенсивности. Однако в долгосрочном периоде предложение услуг капитала становится эластичным, поскольку изменяется сама величина капитального запаса страны, который и может поставить  больше услуг капитала.