Венчурный бизнес как вид предпринимательства в России

              полезный результат;

         предусмотренные убытки.

            С целью точной оценки целесообразности инновационных процессов возникает необходимость совершенствования классификации факторов риска нововведений с учетом специфики экономической среды. С увеличением количества специфических факторов, включаемых в расчеты определения риска, повышается обособленность результатов оценки экономической целесообразности нововведений.

       Следует еще раз подчеркнуть, что для развития венчурного бизнеса в России в настоящее время сложились не самые благоприятные условия. Основными причинами этому являются, во-первых, стагнация на отечественном фондовом рынке, который составляет важнейшую компоненту обращения венчурного капитала. Доход венчурного инвестора возникает при продаже возросшего в цене пакета акций инновационного предприятия после его успешной реализации. Во-вторых, недостаток отечественных инвестиционных ресурсов¹¹.

       Следующей причиной, препятствующей развитию венчурного бизнеса в России, является низкая информационная прозрачность российского рынка интеллектуальной собственности.

       И, наконец, самая важная проблема –  практически полное отсутствие законодательной базы, регулирующей деятельность венчурного капиталиста в России: до самого последнего времени в действующем законодательстве отсутствовало даже само понятие «венчурное инвестирование».

       Важно отметить, что венчурный и инновационный  бизнес «как класс» в России существует, и сегодняшнее состояние является результатом медленного поступательного развития последних десяти лет. Для того, чтобы развитие венчурного бизнеса и новых технологий шло взрывным темпом и сделало Россию крупным экспортером технологий, требуется продуманная государственная политика, заключающаяся в формировании правильного институционального климата.

       Итак, имеющиеся на сегодняшний день данные показывают, что развитие финансирования рискованных проектов в России идет по двум направлениям. С одной стороны, постепенно создается классическая модель венчурного инвестирования через внешние фонды. С другой стороны, частные корпорации создают модель внутреннего, или кэптивного, финансирования рисковых проектов с учетом сегодняшних реалий. Возможно, что при росте прозрачности компаний, развитии процедуры выхода и роста доверия между предпринимателем и внешним инвестором синтез обеих моделей и станет основой крупного венчурного сегмента российского бизнеса. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 3. Новые тенденции и перспективы в венчурном финансировании и применение их в России 

     Венчурный бизнес может принести колоссальную прибыль - или закончиться провалом. Американская и европейская экономики в немалой степени обязаны своим ростом в конце ХХ века именно расцвету венчурного бизнеса. 

     В нашей стране постепенно формируется  политический и предпринимательский климат, благоприятный для венчурного и прямого инвестирования. Ряд шагов, предпринятых сообществом венчурной индустрии и государственными структурами различных уровней, способствует развитию малого и среднего бизнеса (в частности, в сфере high - tech), что, в свою очередь, может придать импульс развитию российской экономики в целом.

     При поддержке государства, частного сектора  и международных организаций были созданы структуры научно - исследовательского сектора рыночного типа, такие как технопарки, инновационно - технологические центры, юридические и консалтинговые компании.

     Были  также созданы новые инструменты  и механизмы, связанные с функционированием бюджетных и внебюджетных фондов поддержки фундаментальных и прикладных исследований и разработок, их конкурсным финансированием, защитой прав на объекты интеллектуальной собственности.

     Основные  венчурные "игроки" в нашей  стране - иностранные инвесторы. Становление  национальной венчурной индустрии  идет не столь быстро, как хотелось бы.

     Необходимо  отметить, что сравнительный анализ усредненных портфелей венчурных  инвестиций разных стран за 2002-2005 гг. показывает, что для американских венчурных фондов характерен большой интерес к ранним стадиям финансирования. Здесь следует отметить, что структура агрегированных национальных венчурных портфелей находится в постоянном изменении и динамика этих структур может составить предмет самостоятельного исследования. Так, например, для венчурного капитала США в 80-х годах 20 в. не было характерно столь пристальное внимание к ранним стадиям финансирования, что отличает современный этап. Для европейских фондов присуще внимание к стадиям более зрелым, для которых характерны меньшие риски, а для Японии – более поздние стадии.

     Диаграмма

     Приоритетные  стадии финансирования венчурных компаний

     разными странами с 2002 по 2005 г.

     

 
 

     Формирование  российских венчурных фондов с участием национального капитала находится в зачаточном состоянии, хотя в этой работе готовы участвовать и отечественные пенсионные фонды, и страховые компании и банки. Отсутствие соответствующей законодательной базы не позволяет им эффективно использовать свои средства в данном секторе экономики.

     Однако  и последнее время предпринимаются  некоторые шаги по исправлению ситуации. По распоряжению Правительства РФ от 10 марта 2000 г. создан первый "фонд фондов" - Венчурный инновационный фонд (ВИФ), задача которого - помочь создать региональные/отраслевые фонды с российским и/или западным капиталом.

     Размещение  акций компании на бирже - неотъемлемый элемент венчурного процесса. Но пока отечественный фондовый рынок является спекулятивным и не готов к выполнению своей основной функции - привлечению средств инвесторов в компании через размещение их акций.

     Конечно, международные биржи в принципе для российских компаний не закрыты, но размещение акций на внешних рынках требует большой подготовки.

Один из немногих успешных российских проектов, способных решить проблему вторичной котировки акций венчурных предприятий, - проект Санкт - Петербургской Валютной биржи "Рынок роста Санкт - Петербург".

     Несмотря  на имеющееся продвижение сегодня  в венчурном бизнесе в России, помимо указанных выше, существует еще множество проблем. К основным проблемам можно отнести: влияние общей ситуации в мировом венчурном бизнесе, проблемы российских компаний - соискателей венчурных инвестиции и проблемы венчурных инвесторов на российском рынке¹².

     Ситуация, сложившаяся в мировой экономике, недавний крах так называемой "новой экономики" передовых стран, вынудили инвесторов, в том числе и венчурных, ужесточить требования, предъявляемые к соискателям средств.

     На  данном этапе инвесторы предпочитают проекты с невысоким потенциалом, но умеренным риском, из которых легче осуществить "выход". Инвестиции в такие проекты относятся к категории "коротких" денег, возврат которых ожидается через 2 - 3 года. Но и доходность таких инвестиций невысока, по сравнению с инвестициями в high - tech компании, где возврат может быть ожидаем лишь через 5 - 7 лет на фоне низкой предсказуемости рынка и результата.

     Такова  сейчас тенденция во всем мире, в  силу чего в наиболее сложном положении оказываются компании - соискатели из области higt - tech.

     Однако  такие жесткие требования, предъявляемые  инвесторами к компаниям, в свою очередь, могут стать "бумерангом" и в ответ лишить инвесторов перспективного бизнеса, а значит, и прибыли.

     Опыт  работы ведущих венчурных фондов и проведения Российских Венчурных Ярмарок  показал, что компаний, готовых к встрече с инвестором, на самом деле не так много, и им еще нужно учиться достойно представлять свой бизнес.

     Недостаточна  подготовка менеджмента компаний - соискателей. Для венчурного инвестора личные и профессиональные качества менеджеров компаний - один из главных критериев отбора объекта инвестирования, ибо квалифицированный менеджмент - эффективный показатель уменьшения риска инвестора.

     Обучение  управленцев компании - соискателей должно быть ориентировано не только на коммерческие аспекты продвижения проекта, но и на конкретную методику работы с венчурными инвесторами.

     Соискателям необходимо учиться доказывать, что  их компания имеет реальную нишу на рынке, работоспособный коллектив, защищенные права на интеллектуальную собственность, профессиональный менеджмент, четкое представление о перспективах развития бизнеса и того, как будут "работать" деньги инвестора.

     Сегодняшние российские "соискатели" зачастую не готовы к открытым отношениям с инвестором, что снижает их перспективы.

     В свою очередь, венчурному капиталисту  необходимо тщательно исследовать историю создания компании, а также проанализировать создание и возникновение прав собственности, чтобы, уже став совладельцем бизнеса, не делать неприятных открытий.

     Совокупность  рисков сегодня заставляет венчурных  инвесторов предпочитать инвестиции в компании, находящиеся на стадии "взрывного расширения", хотя венчурный инвестор может входить в бизнес и на более ранних этапах его развития.

     Такое положение осложняет компаниям - соискателям путь на рынок, ставя вопрос об источниках средств для развития на ранних этапах.

     Венчурная индустрия - относительно новый сектор экономики для нашей страны, и  его механизмы недостаточно отработаны, но зарубежные и отечественные инвестиционные институты проявляют высокий интерес к ее становлению.

     Российские  предприниматели также готовы разобраться  в условиях "новой игры" и принять ее правила. Система венчурных ярмарок, Венчурный инновационный фонд (Фонд Фондов), формируемая региональная система поиска и подготовки менеджеров компаний, ориентирующих стратегию развития своего бизнеса на привлечение венчурных инвестиций, - вот не сколько элементов соответствующей инфраструктуры, зародившихся в последнее время в Санкт - Петербурге. Возможно, именно нашему городу предстоит стать центром развития российской венчурной индустрии¹³.

      Хотелось  бы надеяться, что уже скоро благодаря  развитию венчурного механизма наши научные работники и инженеры оставят мысли о заработке на жизнь в качестве челноков или в составе бригад строителей в свободное от основной работы время и смогут позволить себе “роскошь” заниматься своим прямым делом, способствуя экономическому росту и процветанию России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

      Для перехода России к инновационному пути развития катализатором может послужить помощь в активизации инновационной и венчурной деятельности. Для этого требуется создание целого ряда рычагов и механизм для формирования рыночного капитала, а именно:

а) налоговое стимулирование предприятий венчурного бизнеса, прежде всего в отношении затрат на НИОКР, налога на прибыль, НДС и ЕСН, - так как затраты на оплату труда достигают в высокотехнологических фирмах до 60% суммарных затрат;

б) важным элементом государственной политики поддержки венчурного бизнеса должно стать содействие повышению образования в области венчурной деятельности путем обучения специалистов, а также разработка целевой программы по практической подготовке будущих венчурных экспертов путем внедрения их в зарубежный венчурный фонд;

г) для воспитания спроса на венчурный капитал необходимо воспитание венчурной культуры среди предпринимателей в малом и среднем бизнесе, с тем чтобы они под перспективные проекты привлекали рисковый капитал;

д) многоаспектная государственная поддержка ранних стадий развития компаний, включая увеличение выдачи грантов ученым за научные исследования и т.д., повлечет за собой рост числа людей, готовых организовать собственный бизнес, основанный на инновационных технологиях;

е) акцентируя важность привлечения западных инвесторов на российский рынок венчурного капитала, отметим, что создание специального стартового венчурного фонда, отчасти субсидированного государством, помогло бы выводить венчурные проекты на более зрелые этапы своего развития и послужить для них дополнительным плюсом в привлекательности вкладывания средств в российскую экономику;

ж) венчурный капитал в России обладает рядом особенностей в связи со специфическим развитием экономики страны. Для осуществления венчурных инвестиций в настоящее время требуется много времени и средств, которые могли быть потрачены на прохождение регистрационных и разрешительных процедур.