Совершенствование механизма управления денежными потоками на предприятии ОАО «Кольская горно-металлургическая компания»

     Для анализа структуры источников капиталов предприятия и оценки степени финансовой устойчивости и финансового риска, рассчитываются следующие коэффициентные показатели (см.прил. 9).

     Коэффициент финансовой независимости или коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев предприятия (18 % на конец 2010г.) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие [23].

     Данный  коэффициент должен превышать 0,5, что связано с «успокоением» кредиторов: в этом случае заемный капитал может быть компенсирован собственным, а увеличение данного коэффициента свидетельствует о некотором снижении риска финансовых затруднений. В ОАО «Кольская горно-металлургическая компания» этот показатель на протяжении рассматриваемого периода имеет тенденцию к снижению. За 2010 год коэффициент составил 0,18, показатель снизился на 12% относительно предыдущего периода, что свидетельствует о снижении устойчивости, стабильности и независимости предприятия от внешних кредиторов.

     Коэффициент финансовой зависимости означает насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. На протяжении анализируемого периода наблюдался рост данного показателя, что говорит об увеличении зависимости от заемных средств. Также на это указывает коэффициент финансового левериджа. В 2009 г. показатель составил 3,98 и увеличился приблизительно на 27% по сравнению с 2008 г., а в 2010 г. составил 4,65, увеличение произошло на 17%.

     Коэффициент текущей задолженности характеризует долю краткосрочного заемного капитала в общей сумме капитала. Нормальное значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,4 –0,6.В 2009 г. этот показатель увеличился на 7 % и составил 0,77.Предприятию были необходимы денежные средства для выхода из сложившейся ситуации. В 2010 г. коэффициент снизился на почти на 39% и достиг нормативного значения 0,47.

     Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств на конец отчётного периода равен 0,03, т.е. каждый рубль собственного капитала, вложенный в предприятие, сопровождается привлечением заёмного капитала в размере 3 коп. Снижение этого коэффициента благоприятно, растет способность предприятия при необходимости получить кредит на приемлемых условиях.

     Коэффициент долгосрочной финансовой независимости показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственных и долгосрочных заемных средств. Чем выше уровень данного коэффициента, тем более устойчиво предприятие. Значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,5 до 0,7. В 2008 г. значение показателя достигало 0, 28, в 2009 г. показатель составил 0,40, уровень роста около 44%. Но в 2010 г. значение показателя составило 0,35, то есть произошло снижение на 12 %.

     Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом(платежеспособности) показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств. Нормальное ограничение данного коэффициента 0,7. В 2008 г. значение коэффициента составляло 0,32, в 2009 г. коэффициент снизился на 22% и составил 0,35. В 2010 г. коэффициент увеличился на 39% и составил 0,35, то есть предприятие привлекло 35 копеек на один рубль собственных средств вложенных в активы.

     Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в  обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 – 0,5. Значение данного коэффициента в ОАО «Кольская горно-металлургическая компания» имеет положительную тенденцию. В 2009 г. увеличение составило около 27 %, а в 2010 г. – около 28%. Значение коэффициента за весь анализируемый период находилось на нормативном уровне -0,33; 0,42; 0,54. Это обусловлено увеличением собственного оборотного капитала.

     Анализ  финансовой устойчивости показал, что  на предприятии ведется агрессивная  финансовая политика, степень финансового  риска превышает нормативный  уровень при сложившейся структуре  активов предприятия. ОАО «Кольская горно-металлургическая компания» сильно зависит от заемных средств и является финансово неустойчивым.

     Оценка  деловой активности

     Показатели  группы оценки деловой активности характеризуют  результаты и эффективность текущей  основной производственной деятельности. Анализ деловой активности предприятия призван раскрыть механизм и степень эффективности использования средств предприятия.

     Для оценки деловой активности рассчитываются следующие показатели (см.прил.10).

     В 2009 г. произошло снижение выручки  на 0,44%, что объясняется общей  экономической ситуацией в стране, но уже в 2010г. произошло ее увеличение на 13,65% и превысило уровень 2008 г. (см.рис.6). Аналогичная ситуация соответственно и с остальными показателями. Так, в 2009 г. произошло снижение чистой прибыли на 30 % и в 2010 г. увеличение около 8%.

Рис 6. Динамика основных финансовых показателей в 2008-2010 гг.

     Фондоотдача показывает, что с каждого рубля  действующих основных фондов получено продукции на сумму 8,01 руб. в 2008 г., 7,39  в 2009 г. и 7,97. Снижение фондоотдачи говорит  об уменьшении эффективности использования  основных средств. Фондоёмкость отражает стоимость основных средств (13 коп.), приходящихся на единицу продукции.

     Эффективность использования оборотных средств  определяется скоростью их движения - скоростью оборота, или оборачиваемостью. Чем быстрее совершается кругооборот  оборотных средств, тем меньшая  их сумма потребуется предприятию  для успешного выполнения производственной программы. Коэффициенты оборачиваемости  характеризуют эффективность использования  предприятием имеющихся ресурсов. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости  капитала, требует дополнительного  вложения средств и может вызвать  значительное ухудшение финансового  состояния предприятия.

     Коэффициент оборачиваемости активов оценивает эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов не зависимо от источников их привлечения. За 2008г. полный цикл производства и обращения совершился 1,16 раз, в 2009 г. и 2010 г. значения коэффициентов снизились. Если в 2009 г. снижение отмечено на уровне 18%, т.е. 1 рубль денежных активов принес 96 копеек реализованной продукции, то в 2010 г. показатель снизился на 24% и на 1 рубль активов приходилось 73 копейки реализованной продукции. Из этого следует замедление оборота активов, которое отражается на выручке.

     Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала или сколько рублей от выручки от реализации приходится на каждый рубль инвестированных собственных средств. В 2008 г. скорость оборота составила 6,63 раза, в 2009-2010 гг. показатель снижался. Так, в 2009 г. на 1 рубль инвестированных собственных средств приходилось 4,36 рублей от выручки, в 2010г. 3,90 соответственно.

     Оборачиваемость запасов (в оборотах) показывает, что  почти в 2 раза за 2008 год обернулись денежные средства, вложенные в запасы. В 2009 г. значение показателя увеличилось  на 2%. Данный показатель практически  стабилен. Чем ниже оборачиваемость  запасов компании, тем менее эффективным  является производство и тем больше потребность в оборотном капитале для его организации. Оборачиваемость  запасов (в днях) говорит о том, что в среднем 204 дня в 2008 году денежные средства были «омертвлены» в производственных запасах, т.е. запасы находились на складе. В 2009 г. продолжительность  составила 199 дней, но в 2010 г. показатель увеличился на 12% и составил 223 дня.

     Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности  показывает насколько эффективно компания организовала работу по сбору оплаты за свою продукцию. Снижение данного  показателя в 2009-2010 гг. около 50% неблагоприятно. Число неплатежеспособных клиентов увеличивалось. На это указывает  и оборачиваемость в днях. Так, в среднем 220 дней в 2010 году были «омертвлены» денежные средства в дебиторской  задолженности.

     Увеличение  оборачиваемости кредиторской задолженности (в оборотах) в 2009 г. на 65% свидетельствует  о том, что предприятие стало  быстрее рассчитываться со своими поставщиками. Однако в 2010 г. скорость оборота снизилась  на 50%. Вместе с этим в 2010 г. увеличился срок отсрочки платежей, рост составил более 95%, т.е. 269 дней в среднем поставщики предоставляют предприятию отсрочку. Это снижает финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия

     Оборачиваемость кредиторской задолженности ниже оборачиваемости  дебиторской задолженности. Однако за 2008-2010 гг. заметна тенденция по снижению положительной разницы  между данными показателями.

     Продолжительность финансового цикла показывает время (174 дня в 2010г.), в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Операционный цикл – период времени между приобретением материалов, используемых в производственном процессе и их продажей в обмен на денежные средства или инструменты, легко обратимые в денежные средства [26]. Продолжительность операционного цикла равна 443 дня в 2010 г.. Увеличение продолжительности рассмотренных циклов способствует невыполнению производственной программы.

     Проанализированные  показатели оборачиваемости показывают, что ОАО «Кольская горно-металлургическая компания» недостаточно эффективно использует имеющиеся ресурсы.

     Оценка  рентабельности

     Прибыльность  понимается как превышение доходов  над затратами, а рентабельность – как получение приемлемой отдачи на вложенный капитал, используемый ресурс, привлеченное средство и т.п. [23]. Прибыль – это абсолютный показатель, обладающий весьма существенным недостатком: несопоставимость по различным  хозяйствующим субъектам. Именно поэтому  следует проводить анализ рентабельности.

     Рентабельность  – это относительный показатель интенсивности производства. Он отражает уровень прибыльности относительно определенной базы. Предприятие рентабельно, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для  покрытия затрат на производство и  реализацию, но и для образования  прибыли.

     Показатели  рентабельности (доходности) предприятия  позволяют дать оценку его финансовых результатов и, в конечном счете, эффективности. К этим показателям обычно относят уровень рентабельности, который выражается как отношение того или иного вида прибыли к какой-либо базе. Разные показатели отражают разные стороны деятельности предприятия. Вполне естественно, что в целом эффективность работы предприятия может определяться лишь системой показателей рентабельности. Она, включает в себя рентабельность продукции, затрат, активов, собственного капитала и др. (см.прил.11).

     Показатель  общей рентабельности является самым  распространенным при определении  рентабельности деятельности предприятия. Он показывает, какую часть от выручки  от реализации составляет прибыль до налогообложения. На данном предприятии  в каждом рубле выручки  прибыль до налогообложения составляет 10% в 2009 г. и 13% в 2010 г. Рост показателя говорит об увеличении эффективности затрат, произведённых предприятием на производство и реализацию продукции.

     Рентабельность  продаж показывает, сколько прибыли  приходится на единицу реализованной  продукции. Наблюдается снижение данного показателя на 30% в 2009 г. и на 5% соответственно в 2010 г., это связано со снижением показателя чистой прибыли.

     Рентабельность  совокупного капитала также значительно уменьшилась, это свидетельствует о том, что есть трудности с реализацией продукции. Рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования капитала, инвестируемого предприятием за счет собственного источника финансирования, в данном случае с каждого рубля вложенных  собственных средств предприятие получало 44 коп.в 2008 г. В последующем значение данного показателя снижалось. Это говорит о менее эффективном использовании капитала в 2009-2010 гг., по сравнению с предыдущим 2008 г. Однако рентабельность собственного капитала выше, чем совокупного, значит, предприятию выгоднее использовать собственные средства.

     Рентабельность  оборотного капитала отражает возможности  предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к  используемым оборотным средствам  компании. Чем выше значение этого  коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Снижение данного показателя на 30% в 2010 г. в ОАО «Кольская горно-металлургическая компания» неблагоприятная тенденция.

     Большинство показателей рентабельности уменьшились за рассматриваемый период, что свидетельствует о снижении степени прибыльности деятельности анализируемого предприятия.

2.3. Анализ денежных потоков ОАО «Кольская горно-металлургическая компания»

     Денежный  поток организации представляет собой совокупность распределённых во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых её хозяйственной  деятельностью [16].

     Оценить и проанализировать движение денежных потоков ОАО «Кольская горно-металлургическая компания» можно с помощью формы № 4 бухгалтерской отчетности - отчет о движении  денежных средств (см.табл.8)