Риски инвестиционного проекта. Управление инвестиционными рисками

Критерии  региональных особенностей реализации проекта.

      Вопросы риска при инвестиционных действиях (как в виде инноваций, так и  в виде капитальных вложений в  недвижимость или покупка действующих  производств) сильно дифференцируются по различным районам Российской Федерации. Несмотря на единство экономической  и правовой федеральной основы, автономные образования применяют ряд местных  региональных актов, которые существенно  влияют на степень инвестиционного  риска по регионам России.

      Необходимо  также учитывать ресурсные возможности  регионов, степень социальной нестабильности, состояние инфраструктуры (коммуникации, банковское обслуживание) и другие факторы.

      3. Порядок отбора проектов

      Отбору  проектов предшествуют две предварительные  процедуры:

• формирование перечня приоритетных направлений;
• формирование программ реализации приоритетов.

      При отборе проектов в первую очередь  проверяются обязательные критерии. Если все они выполняются, возможен дальнейший анализ проекта.

      Каждому из используемых критериев эксперт  дает оценку по трехбалльной шкале  – “низкая”, или “1”, “средняя”, или “2”, “высокая”, или “3”. В  случае существования обобщающих критериев  часть критериев группы может  быть заменена обобщающим (интегральным) критерием.

      Для всех групп критериев, кроме комерческой, определяется средний балл и критерий проходного балла.

      Для проектов, прошедших по некоммерческим критериям, рассчитываются показатели экономического эффекта или эффективности (для каждого из участников проекта  и по их выбору). Кроме того, рассмотрению подлежит необходимость привлечения  капитала третьих лиц и степень  финансового риска в рамках проекта.

      Проекты с высоким финансовым риском рассматриваются  только для приоритетных направлений  инвестирования, при условии высокого (более 2,5) среднего балла по некоммерческим критериям.

      Оценка  необходимости привлечения капитала третьих лиц используется для  принятия решения о привлечении  заемных средств, расширении числа  участников или об акционировании проекта.

      Степень снижения допустимого уровня эффективности  при повышении ранга приоритетности направления определяется конкурсной комиссией по рекомендациям экспертов. Проекты, реализующие приоритеты высшего  ранга, могут, как уже отмечалось, приниматься и при отрицательной  норме дохода. Однако и в этом случае предпочтение в конкурсе отдается проекту с максимальной эффективностью. 
 
 
 
 
 

      4. Заключение

Инвестирование  представляет собой  один  из  наиболее  важных  аспектов деятельности любой динамично развивающейся  коммерческой организации. Для планирования и  осуществления  инвестиционной  деятельности  особую важность  имеет  предварительный  анализ,  который  проводится   на   стадии разработки  инвестиционных  проектов  и способствует  принятию  разумных  и обоснованных управленческих решений.

Главным  направлением  предварительного  анализа  является  определение показателей возможной  экономической эффективности  инвестиций,  т.е.  отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются проектом.  Как  правило, в расчетах принимается  во внимание временной аспект стоимости  денег. Под  долгосрочными  инвестициями  в  основные  средства   (капитальными вложениями)   понимают  затраты  на  создание  и  воспроизводство   основных средств. Капитальные вложения  могут  осуществляются  в  форме  капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

При анализе  инвестиционных проектов исходят из определенных  допущений. Во-первых, с  каждым  инвестиционным  проектом  принято  связывать  денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все  вложения осуществляются  в  конце  года,  предшествующего  первому  году   реализации проекта,  хотя   в  принципе  они  могут  осуществляться  в   течение   ряда последующих  лет.  Приток  (отток)  денежных  средств  относится   к   концу  очередного года.

Показатели, используемые при анализе эффективности  инвестиций,  можно подразделить на основаные  на  дисконтированных  оценках  и  основанные  на учетных оценках.

Показатель чистого  приведенного дохода (NPV) характеризует  современную

величину эффекта  от будущей реализации инвестиционного  проекта. В  отличие  от  показателя  NPV  индекс  рентабельности  (PI)  является относительным показателем.  Он  характеризует  уровень  доходов  на  единицу затрат, т.е. эффективность  вложений.

Экономический смысл критерия внутренней нормы  прибыли инвестиций  (IRR) заключается   в   следующем:   IRR   показывает    максимально    допустимый относительный  уровень расходов по проекту.

Срок окупаемости  инвестиций – один из самых простых  методов  и  широко распространен  в мировой практике; не предполагает временной  упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока  окупаемости  (РР)  зависит  от равномерности  распределения  прогнозируемых  доходов  от  инвестиции.   Его  применение  целесообразно  в  ситуации,  когда  в   первую   очередь   важна ликвидность, а  не прибыльность проекта, либо когда  инвестиции  сопряжены  с высокой  степенью риска.

Метод коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет  две характерные черты:  он  не  предполагает  дисконтирования  показателей   дохода;   доход  характеризуется  показателем  чистой  прибыли  PN  (балансовая  прибыль   за вычетом отчислений в  бюджет).  Алгоритм  расчета  по  методу  исключительно прост.

При  оценке  эффективности  капитальных  вложений  следует  обязательно учитывать  влияние инфляции. Это достигается  путем  корректировки  элементов  денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции.  Точно такой же принцип положен  в основу методики учета риска.

Как показали результаты многочисленных обследований  практики  принятия решений в области  инвестиционной  политики  в  условиях  рынка,  в  анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее  часто  применяются  критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти  критерии  противоречат  друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.

Довольно  часто  в  инвестиционной  практике  возникает  потребность  в сравнении проектов различной продолжительности. Для  выбора  одного  из  них используется один из методов: метод расчета суммарного значения NPV и  метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов.

В реальной ситуации проблема анализа капитальных  вложений  может  быть весьма  не простой. Не  случайно  исследования  западной  практики  принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее  большинство  компаний,  во-первых,  рассчитывает   несколько   критериев   и,   во-вторых,   использует полученные количественные оценки  не  как  руководство  к  действию,  а  как информацию к размышлению. Потому следует еще  раз  подчеркнуть,  что  методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как   и  их  сложность не может быть гарантом  безусловной  правильности  решений,  принятых  с  их помощью. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Список  литературы 

1. Бизнес-план инвестиционного проекта. Практическое пособие/ Под ред. Иванниковой И.А. – М., 2007.
2. Деловое планирование (Методы, организация, современная практика): Учеб. Пособие/ Под ред. В.М.Попова. – М., 2007.
3. Зуб А.Т., Стати М.П. Деловое планирование и администрирование (Методическое пособие по анализу и составлению бизнес-планов). – М., 2008.
4. Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов (утв. МЭ РФ, Минфином РФ, Минстроем РФ 20 марта, 12 марта, 26 февраля 1996 г. №№ ЕЯ-77, 7-02-19, ВБ-11-37/7).
5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утв. Госстроем РФ, МЭ РФ, Минфином РФ, Госкомпромом РФ 31 марта 1994 г. №7-12/47).