Риски инвестиционного проекта. Управление инвестиционными рисками

Риски инвестиционного проекта. Управление инвестиционными рисками. 

      Содержание

                                                                                                                                                 Стр.

      Введение  ……………………………………………………………………………………3

      1. Управление инвестиционными рисками ………………………………………………4

      2. Эффективность инвестиционного проекта …………………………………………..11

      3. Неформальные процедуры отбора  и оценки инвестиционных проектов …………17

      4. Заключение……………………………………………………………………………...22

      Список  литературы ……………………………………………………………………….24 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Введение.

      Определим ключевые понятия и их взаимосвязи.

      Инвестиции – это долгосрочное капиталовложение.  Инвестиции могут быть выполнены как в рамках полного научно-технического и производственного цикла создания продукции (ресурса, услуги), так и в объеме отдельных его элементов,это - проектно-конструкторские работы, научные исследования, реконструкция или расширение действующего производства, выпуск новой продукции или организация нового производства, утилизация или рециклинг и т.д. Есть следующие формы инвестиций:

-земельная;

-денежная;

-здания. Машины и оборудование,сооружения, любое другое имущество, обладающее ликвидностью или используемое в производстве;

-Имущественное право, оцениваемое, как правило, денежным эквивалентом.

     Предприятие (организация), которое использует инвестиции для осуществления предпринимательского проекта является субъектом инвестиций. Родственными являются термины - работа (комплекс работ) ,и хозяйственное мероприятие .

    Инвестиционный проект – это система организационных мероприятий и документов,необходимых для осуществления предпринимательского проекта.

      Различают следующие виды инвестиционных проектов:

-Проект городского ,регионального масштаба – проект, реализация которого существенно влияет на экономическую экологическую или социальную ситуацию в определенной, городе (отрасли);

-Локальные проекты – проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

-Крупномасштабные  проекты – проекты, реализация  которых существенно                влияет на экономическую, социальную  или экологическую ситуацию в  стране;             

     Разработка  инвестиционного проекта от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия может  быть представлена в виде цикла, состоящего из трех основных фаз  - прединвестиционной, инвестиционной и оперативной.   
 
 
 
 

1.Управление инвестиционными рисками.

Риск: понятие и виды.

Инвестиционные  проекты относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты их осуществления  проблематично. Такие проекты должны выполняться с учетом возможных  рисков. Инвестиционное решение называют рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных  исходов.

В “Методических  рекомендациях” даны следующие определения  неопределенности и риска. Неопределенность— это неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта. Риск - это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

При этом сценарий реализации проекта, для которого были выполнены расчеты эффективности (т.е. сочетание условий, к которому относятся эти расчеты), рассматривается  как основной (базисный), а все  остальные возможные сценарии - как  вызывающие те или иные отклонения от отвечающих базисному сценарию проектных  значений показателей эффективности. Наличие или отсутствие риска, связанное  с осуществлением того или иного  сценария, определяется каждым участником по величине и знаку соответствующих  отклонений.

Альтернативой является трактовка риска как  возможности любых (позитивных или  негативных) отклонений показателей  от предусмотренных проектом их средних  значений. Согласно этой трактовке, риск - это событие (возможная опасность), которое может быть иди не быть. И, если оно будет, то возможны 3 вида результата:

1. положительный  (прибыль, доход иди другая  выгода),

2. отрицательный  (убытки, ущерб, потери и т.п.),

3. нулевой (безубыточный  и бесприбыльный) результат. 

На реализацию инвестиционных проектов оказывают  влияние многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой  среде, изменения в технике и  технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее  налогообложение, правовые и другие вопросы. Все это предопределяет наличие в проектах определенного  риска.

Факторы риска:

а) объективные:

- политическая  обстановка,

- экономическая  ситуация,

- инфляция,

- процентная  ставка,

- валютный курс,

- таможенные  пошлины и.т.п. 

б) субъективные:

- производственный  потенциал, 

- уровень инвестиционного  менеджмента, 

- организация  труда, 

- техническая  оснащённость и.т.п. 

Виды рисков:

1. внешние (экзогенные)

2. внутренние (эндогенные)

  Внешние (экзогенные) – риски, не связанные непосредственно с деятельностью самого участника проекта. К ним относятся риски:

а) вызванные  нестабильным экономическим состоянием в стране,

б) связанные  с нестабильной политической ситуацией  или же её изменением,

в) вызванные  неадекватным законодательством,

г) связанные  с изменением природно-климатических  условий (землетрясением, наводнением, другими стихийными бедствиями),

д) генерируемые колебанием рыночной конъюнктуры,

ж) возникающие  из-за изменения валютного курса.,

з) продуцируемые  изменениями внешнеэкономической  ситуации (введение ограничений на торговлю, изменение таможенных пошлин и.т.п.)

Внутренние (эндогенные) – риски, которые связаны с деятельностью участника проекта.

К ним относятся  риски, вызванные:

а) неполнотой или  неточностью информации при разработке инвестиционного проекта, ошибками в проектно-сметной документации,

б) неадекватным подбором кадров, низким уровнем инвестиционного  менеджмента,

в) ошибочной  маркетинговой стратегией,

г) изменением стратегии  предприятия,

д) перерасходом средств,

е) производственно-техническими нарушениями,

ж) некачественным управлением проекта 

з) ухудшением качества и производительности производства,

и) невыполнением  контрактов.

Методы  оценки риска инвестиционного  проекта.

Неопределенность  условий реализации инвестиционного  проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность “снимается”.

С учетом этого  система управления реализацией  инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку  информации о меняющихся условиях его  реализации и соответствующую корректировку  проекта, графиков совместных действий участников, условии договоров между  ними.

Для учета факторов риска при оценке эффективности  проекта используется вся имеющаяся  информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных  законов распределения. При этом могут использоваться следующие  два вида методов:

- методы качественной  оценки рисков 

- методы количественной  оценки рисков 

Методы  качественной оценки. Методика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика - исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и “стабилизационных” мероприятий.

Качественный  анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а  обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет  подготовить обширную информацию для  анализа его рисков.

В качественной оценке можно выделить следующие  методы:

- экспертный  метод, 

- метод анализа  уместности затрат,

- метод аналогий.

Экспертный  метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска.

Его разновидностью является:

Метод Делфи – метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок. Положительные стороны: простота расчётов, отсутствие необходимости в точной информации и в применении компьютеров. Отрицательные стороны: субъективность оценок, сложность в применении высококвалифицированных экспертов.

Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимизации риска, угрожающего капиталу. Предполагается, что перерасход средств может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинациями:

• первоначальная недооценка стоимости проекта в  целом или его отдельных фаз  и составляющих;

• изменение  границ проектирования, обусловленное  непредвиденными обстоятельствами;

• различие в  производительности (отличие производительности от предусмотренной проектом);

• увеличение стоимости  проекта в сравнении с первоначальной вследствие инфляции или изменения  налогового законодательства.

Эти факторы  могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить  подробный контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям  для каждого варианта проекта  или его элементов. Процесс утверждения  ассигнований разбивается на стадии. Стадии утверждения должны быть связаны  с проектными фазами и основываться на дополнительной информации о проекте, поступающей по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, получив  информацию о высоком риске, назревшем  для требуемых средств, инвестор может принять решение о прекращении  инвестиций.

Поэтапное выделение  средств позволяет инвестору  при первых признаках того, что  риск вложений растет, или прекратить финансирование проекта, или же начать поиск мер, обеспечивающих снижение затрат.

Метод аналогий – этот метод предполагает анализ аналитических проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. Наиболее применим при оценке риска повторяющихся проектов. Метод аналогий чаще всего используется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы, и связан с использованием базы данных о рисках аналогичных проектов. Важным явлением при проведении анализа проектных рисков с помощью метода аналогий является оценка проектов после их завершения, практикуемая рядом известных банков, например Всемирным банком. Полученные в результате таких обсле-дований данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах, это позволяет выявлять потенциальный риск при реализации нового инвестиционного проекта.